數(shù)據(jù)是個(gè)寶

投資少煩惱

“AI鬼故事”還在上演。

受人工智能（AI）泡沫擔(dān)憂情緒加劇及美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期的雙重影響，隔夜美股三大指數(shù)全線大跌，道指跌超520點(diǎn)，納指盤中一度大跌近1.5%，大型科技股多數(shù)下跌，英偉達(dá)再度大跌超4%，近2個(gè)交易日蒸發(fā)市值高達(dá)4464億美元（約合人民幣3.1萬億元）。另外，美股金融板塊的集體重挫，美國KBW銀行指數(shù)大跌近5%，市場對“AI搶飯碗“的擔(dān)憂正蔓延至金融穩(wěn)定層面。

與此同時(shí)，號稱“英偉達(dá)干兒子”的云端AI算力租賃巨頭CoreWeave股價(jià)亦大幅跳水，盤中一度暴跌超22%。消息面上，其最新披露的財(cái)報(bào)顯示，去年第四季度公司虧損意外擴(kuò)大，且業(yè)績指引不及市場預(yù)期，公司巨大的資本支出進(jìn)一步加劇了市場的擔(dān)憂情緒。

在美股科技股持續(xù)遭遇拋售的背景下，瑞銀全球股票策略主管Andrew Garthwaite在最新發(fā)布的報(bào)告中表示，將美國股票在全球股票投資組合中的評級下調(diào)至“基準(zhǔn)”（benchmark）。他認(rèn)為，過去多年推動美股持續(xù)跑贏全球市場的因素正在逐漸消退，理由是美元走弱風(fēng)險(xiǎn)加大、美股估值過高，以及華盛頓政策動蕩帶來的不確定性日益上升。

金融股集體重挫

北京時(shí)間2月27日晚間，美股開盤后，三大指數(shù)集體低開低走，截至收盤，道指跌1.05%，納指跌0.92%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.43%。

大型科技股多數(shù)下挫，英偉達(dá)大跌超4%，蘋果大跌超3%、微軟跌超2%，Meta、特斯拉跌超1%，博通、臺積電ADR小幅收跌；谷歌、亞馬遜逆勢漲超1%。

美股金融板塊亦集體重挫，截至收盤，美國KBW銀行指數(shù)大跌4.85%，創(chuàng)去年4月關(guān)稅沖擊后的最大單日跌幅。高盛大跌超7%，杰富瑞大跌超9%，阿波羅全球管理大跌超8%。金融服務(wù)板塊亦未能幸免，美國運(yùn)通大跌超7%，領(lǐng)跌道指成分股；消費(fèi)信貸平臺LendingClub大跌超10%、先買后付平臺Affirm大跌超6%。

分析指出，英國抵押貸款公司MFS近期的倒閉再度引發(fā)“私募信貸蟑螂”的恐慌，同時(shí)市場對“AI搶飯碗“的擔(dān)憂情緒也蔓延至金融穩(wěn)定層面。

另外，號稱“英偉達(dá)干兒子”的CoreWeave股價(jià)盤中一度暴跌超22%，截至收盤，跌幅仍達(dá)18.51%。

消息面上，CoreWeave最新公布的財(cái)報(bào)顯示，公司2025年第四季度的營收高于分析師預(yù)期，但凈虧損大幅增加，且其對今年第一季度的業(yè)績指引也不及預(yù)期。

具體來看，CoreWeave在2025年第四季度實(shí)現(xiàn)營收15.7億美元，同比大幅增長110%，略好于分析師預(yù)期的15.5億美元；第四季度每股虧損89美分，虧損幅度高于分析師預(yù)期的49美分；凈虧損從前一年同期的5100萬美元大幅擴(kuò)大至4.52億美元。

業(yè)績指引方面，CoreWeave預(yù)計(jì)2026年第一季度的營收為19億—20億美元，低于分析師預(yù)期的22.9億美元。對于2026年全年，CoreWeave 預(yù)計(jì)營收為120億—130億美元。分析師的預(yù)期為120.9億美元。

CoreWeave首席財(cái)務(wù)官Nitin Agrawal解釋稱，隨著公司大規(guī)模擴(kuò)張，數(shù)據(jù)中心租賃成本、電力支出和折舊費(fèi)用將先于營收確認(rèn)而啟動。

更令市場擔(dān)憂的是，CoreWeave預(yù)計(jì)2026年資本支出將高達(dá)300億—350億美元，遠(yuǎn)高于2025年的103.1億美元。巨大的資本支出引發(fā)市場對其短期內(nèi)將承擔(dān)巨大虧損風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

Nitin Agrawal披露，截至2025年末，公司積壓訂單（backlog）收入增至668億美元，是年初的四倍以上。

DA Davidson 分析師 Alexander Platt 指出，CoreWeave 仍在努力應(yīng)對與積壓訂單風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)義務(wù)和資本成本相關(guān)的持續(xù)挑戰(zhàn)。

天量資本開支的原因

作為背靠英偉達(dá)的云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施公司，CoreWeave的核心業(yè)務(wù)模式是在旗下數(shù)十個(gè)數(shù)據(jù)中心部署英偉達(dá)GPU，并向企業(yè)客戶及AI模型開發(fā)商出租算力，用于訓(xùn)練和運(yùn)行大型語言模型。

對CoreWeave而言，AI基礎(chǔ)設(shè)施租賃生意的關(guān)鍵不只在于簽單，更在于能否持續(xù)穩(wěn)定地交付GPU與電力資源。

截至2025年年底，CoreWeave擁有43個(gè)活躍數(shù)據(jù)中心，活躍電力容量為850兆瓦，而合同電力容量為3.1吉瓦。分析師此前預(yù)計(jì)的活躍電力容量約為827兆瓦。

CoreWeave計(jì)劃到2026年年底擁有超過1.7吉瓦的活躍電力容量，這一數(shù)字高于分析師平均預(yù)期的1.59吉瓦，并且到2030年還將超出其合同覆蓋范圍的電力容量，即超過5吉瓦。

CoreWeave首席執(zhí)行官邁克·因特拉托（Mike Intrator）在財(cái)報(bào)會上說道：“我們不僅看到整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的需求在不斷增長，其源頭已不再局限于最初的那些超大規(guī)模云服務(wù)提供商和基礎(chǔ)模型領(lǐng)域。如今，這種需求已開始向企業(yè)領(lǐng)域爆發(fā)式增長。我們看到越來越多的新參與者開始介入，并為他們所需的基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行投資。”

因特拉托稱：“我們有意決定加快建設(shè)步伐，進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，這是基于這樣一個(gè)事實(shí)，即我們的客戶迫切希望更快地獲得更多的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。為了增加產(chǎn)能，他愿意承受短期的利潤損失�！�

值得一提的是，近期AI巨頭龐大的資本支出已經(jīng)成為困擾美股市場的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，微軟、Meta等巨頭紛紛大舉擴(kuò)張押注AI的舉措都已經(jīng)導(dǎo)致股價(jià)大幅下挫，CoreWeave亦未能幸免。

來源：券商中國

周一｜3月投資機(jī)會在哪里？

聲明：數(shù)據(jù)寶所有資訊內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

責(zé)編：何予

校對：蘇煥文