作者 | 吳說區(qū)塊鏈

本次專訪圍繞 OSL集團 的戰(zhàn)略升級與 USDGO 穩(wěn)定幣布局展開。OSL 集團執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官 Kevin Cui 表示，作為香港早期合規(guī)數字資產平臺，OSL集團 正從單一數字資產交易業(yè)務延伸至以穩(wěn)定幣為核心的“交易 + 支付”雙輪驅動，近期亦聯合美國受聯邦監(jiān)管的 Anchorage 推出企業(yè)級合規(guī)美元穩(wěn)定幣 USDGO。公司認為，穩(wěn)定幣在跨境 B2B 支付與結算領域具備結構性優(yōu)勢，未來競爭核心在于合規(guī)能力、流動性與場景落地能力，而非單純規(guī)模擴張。

OSL 集團為何轉型？解析 USDGO 的定位與核心特質

吳說貓弟：OSL 集團在過去幾年，從數字資產交易平臺逐步轉向穩(wěn)定幣交易與支付平臺的過程中，你們發(fā)行的 USDGO 在整體戰(zhàn)略版圖中扮演了怎樣的角色？它要解決的核心問題是什么？以及當時為什么決定把穩(wěn)定幣支付作為重點方向？

Kevin：我先從為什么做穩(wěn)定幣與支付講起。OSL 是香港最早的合規(guī)持牌數字資產交易平臺之一。過去幾年里，我們最大的業(yè)務其實是穩(wěn)定幣相關的 on-ramp 和 off-ramp，也就是法幣與 USDT、USDC 等穩(wěn)定幣之間的兌換。在香港合規(guī)框架下可提供的產品有限，最終沉淀下來的主力業(yè)務，就是穩(wěn)定幣與法幣之間的兌換，占我們整體交易量的約 70%。

從交易場景來看，這只是一個相對狹窄的應用場景，但穩(wěn)定幣相關業(yè)務增長非?？臁Ｎ覀兣c現有及潛在客戶交流時發(fā)現，越來越多企業(yè)已開始把穩(wěn)定幣用于支付，甚至納入其實體經濟運營的一部分。相比無牌交易所，我們的差異在于合規(guī)與托管能力，因此在可提供資產范圍有限的情況下，穩(wěn)定幣自然成為核心。

從公司定位來看，我們希望在數字資產與法幣之間提供最優(yōu)流動性。作為持牌平臺，我們具備合規(guī)、安全與托管能力，因此希望將能力向前延伸，為企業(yè)客戶解決真實場景中的問題。支付正是關鍵環(huán)節(jié)。去年以來，穩(wěn)定幣支付成為行業(yè)熱點。即便整體市場情緒偏弱或進入動蕩期，從多份報告來看，穩(wěn)定幣支付的增長速度仍然顯著。B2B 穩(wěn)定幣支付市場在過去一年出現 300% 到 700% 的增長，不同報告數據不同，但增長速度幾乎無可爭議。

穩(wěn)定幣本質上是繼比特幣之后，對傳統(tǒng)金融影響最大的創(chuàng)新之一。技術與產品體驗的提升，使其在特定地區(qū)成為高度受歡迎的支付工具。因此，我們將戰(zhàn)略從單一交易平臺升級為“交易+支付”雙輪驅動，面向現實商業(yè)場景。

關于 USDGO，它首先是一個戰(zhàn)略性布局。去年美國通過了 GENIUS Act 法案，香港也啟動穩(wěn)定幣監(jiān)管政策。我們判斷未來法幣與數字資產之間的邊界將越來越模糊，現在之所以還存在 on-ramp 與 off-ramp，是因為傳統(tǒng)金融與 Crypto 仍是兩個相對分離的體系。未來可能存在多種面向不同場景的穩(wěn)定幣。基于這一判斷，我們與美國聯邦監(jiān)管下的數字銀行 Anchorage 合作發(fā)行了 USDGO。它是少數在聯邦監(jiān)管框架下發(fā)行的穩(wěn)定幣之一。合規(guī)性與安全性是企業(yè)客戶最看重的因素，尤其當支付規(guī)模擴大后，底層資產與托管安全變得更加重要。

此外，我們希望通過 USDGO 將法幣與穩(wěn)定幣之間的轉換摩擦降到最低。當前 on-ramp 與 off-ramp 類似“高速收費站”，企業(yè)在進出數字資產體系時需要支付成本。我們的目標是通過 1:1 錨定美元、降低轉換成本，盡量減少摩擦。長期來看，我們希望構建一個低成本、高效率的數字美元通道，為企業(yè)級穩(wěn)定幣支付提供基礎設施支持。

吳說貓弟：你剛才提到，現在市場上的穩(wěn)定幣種類很多。那 USDGO 是一種什么樣的穩(wěn)定幣？你希望市場用哪些關鍵詞來理解它？

Kevin：首先，USDGO 是在美國 GENIUS Act 聯邦監(jiān)管框架下發(fā)行的穩(wěn)定幣，這是最核心的區(qū)別。目前真正受聯邦監(jiān)管的穩(wěn)定幣并不多。我們推出這一產品時，最強調的就是“合規(guī)”?—?— 尤其是在服務實體經濟的場景中，合規(guī)是基礎。

第二，它與美元 1:1 錨定。在我們所有的通路中，都會保證 USDGO 與美元嚴格 1:1 兌換，同時盡可能降低兌換過程中的摩擦成本。

第三，USDGO 是為企業(yè)結算與企業(yè)支付場景而設計的。很多人會認為“穩(wěn)定幣就是穩(wěn)定幣”，但我們的定位不同。未來可能會出現多種適用于不同生態(tài)和場景的穩(wěn)定幣。我們并不追求做一個面向所有人的通用穩(wěn)定幣，而是在企業(yè)結算和商業(yè)支付領域，為目標客戶提供適配度更高的產品。

吳說貓弟：那你們覺得 USDGO 的優(yōu)勢是什么？為什么企業(yè)會選擇使用你們的穩(wěn)定幣？和市場上主流穩(wěn)定幣相比，你們的差異在哪里？

Kevin：初期的差異化很多是“不可見”的。因為 USDGO 主要流通在企業(yè)與企業(yè)之間，用于企業(yè)財資管理、跨境支付和企業(yè)結算，對普通消費者來說是無感的。未來兩三年，我們認為企業(yè)級結算與跨境支付才是穩(wěn)定幣領域真正值得深耕的藍海，而消費者端的 adoption 仍需要時間。一方面，在發(fā)達國家現有支付工具已經足夠便捷，例如信用卡、電子錢包等；另一方面，普通用戶沒有動力去理解“穩(wěn)定幣”這一額外概念。在用戶認知中，線上支付的 1 美元就應該等于線下支付的 1 美元，不需要額外解釋。

相比之下，企業(yè)場景的問題更實際。例如跨境支付，從非洲或拉美等地區(qū)向外匯出資金，本地匯率波動大、美元流動性不足、到賬周期長，T+0 幾乎無法實現。穩(wěn)定幣可以在效率、成本和時間上提供更優(yōu)解決方案。終端用戶無需感知變化，但企業(yè)在結算與資金周轉上將顯著提升效率。

因此，USDGO 的核心定位并不是替代消費支付，而是提升企業(yè)級結算與跨境支付的效率與可控性。

USDGO 的全球合規(guī)策略與盈利邏輯：嚴抓 KYC，筑牢風控底線

吳說貓弟：那在你們向企業(yè)客戶推廣 USDGO 的時候，會不會遇到當地的合規(guī)限制？畢竟各國對穩(wěn)定幣的監(jiān)管進度不同，有些地方可能并不允許使用這類產品。

Kevin：合規(guī)是我們最優(yōu)先考慮的事情。作為一個合規(guī)穩(wěn)定幣的分銷方，如果當地法規(guī)明確限制，我們肯定不會去推進相關業(yè)務。如果某個市場更適合本地穩(wěn)定幣，我們也可以通過流動性支持等方式參與，而不是強行推廣 USDGO。

在多數市場，尤其是在企業(yè)結算與企業(yè)支付領域，目前并沒有明確禁止穩(wěn)定幣的使用。以香港為例，企業(yè)或專業(yè)投資者（PI）是可以使用穩(wěn)定幣解決企業(yè)層面的結算問題的，即便未來有本地穩(wěn)定幣條例出臺，也不一定會改變企業(yè)使用美元穩(wěn)定幣的空間。

從國際結算角度來看，美元依然是事實上的主流結算貨幣。我們基于美國監(jiān)管框架下發(fā)行的美元穩(wěn)定幣，核心目標是不改變企業(yè)既有的美元結算習慣，而在此基礎上提供更高效、更低成本的支付體驗。相比傳統(tǒng)跨境 SWIFT 轉賬，速度可能提升數倍，費率也顯著降低。這種效率與成本優(yōu)勢，是企業(yè)選擇穩(wěn)定幣支付的根本原因。

吳說貓弟：那你們主要面向 B 端企業(yè)客戶，盈利模式和 C 端做穩(wěn)定幣支付的公司是否不同？比如面向 C 端用戶一般通過美債收益、或者通過消費手續(xù)費盈利，那你們的長期盈利點在哪里？

Kevin：合規(guī)穩(wěn)定幣的基礎收益邏輯很清晰，主要來自于底層資產配置，例如短期美債收益。但我們做 USDGO 的核心目的并不是賺穩(wěn)定幣本身的收益，而是推動企業(yè)間穩(wěn)定幣結算規(guī)模的增長。目前整個企業(yè)級穩(wěn)定幣支付市場相對全球幾萬億美元的傳統(tǒng)結算市場來說仍然很小。我們更關注的是擴大 adoption 和交易流量規(guī)模，而不是短期利潤。通過提供更好的產品，讓企業(yè)更快切換到穩(wěn)定幣支付賽道，這是我們的階段性目標。

長期來看，我們的愿景是減少 on-ramp / off-ramp 的摩擦，讓一美元等于一美元的穩(wěn)定幣，并能在不同法幣和數字貨幣之間自由轉換。當整個生態(tài)成熟后，穩(wěn)定幣支付會成為企業(yè)結算的一種自然選擇。

此外，我們也會構建 USDGO Alliance 生態(tài)，與合作企業(yè)共享部分收益，通過聯盟模式促進生態(tài)發(fā)展，而不是單純依賴發(fā)行方收益。這是一種長期的生態(tài)布局，而不是短期套利邏輯。

吳說貓弟：再追問一個問題。你們強調合規(guī)，那持有 USDGO 是否需要 KYC？如果有些來自受制裁地區(qū)的人，比如伊朗用戶，通過持有 USDGO 規(guī)避監(jiān)管，這會不會對你們產生風險？如果會，你們如何應對？

Kevin：這是一個非常關鍵的問題。回到我們的定位，目前 USDGO 的核心使用場景是企業(yè)級支付與結算，而不是面向個人零售用戶。在我們的生態(tài)體系內，無論是通過我們進行 Mint，還是通過合作渠道接入 USDGO，都必須完成 KYC 和 KYB（企業(yè)盡調）。這是合規(guī)穩(wěn)定幣的基本前提。

對企業(yè)來說，合規(guī)和資金來源透明非常重要。他們并不希望資金池中混入不合規(guī)或高風險資金。事實上，這也是很多企業(yè)和支付機構在考慮采用穩(wěn)定幣時最大的顧慮?—?— 風控和反洗錢風險。因此，我們把合規(guī)、反洗錢、制裁篩查做到更嚴格，反而成為我們的優(yōu)勢。

吳說貓弟：那如果未來監(jiān)管要求你們凍結某些被制裁地址，或者發(fā)現有受制裁個人持有 USDGO，你們是否也會像其他穩(wěn)定幣一樣采取封禁措施？

Kevin：在合規(guī)金融體系下，反洗錢和制裁合規(guī)是無法回避的責任。無論是傳統(tǒng)銀行、支付機構，還是合規(guī)的加密機構，都必須遵守監(jiān)管要求。Crypto 早期強調“去監(jiān)管”，但當整個行業(yè)進入合規(guī)金融體系后，既定的規(guī)則是必須遵守的。

我們在風控、反洗錢和合規(guī)系統(tǒng)上投入了大量資源，這是我們作為持牌機構的責任。在現有監(jiān)管框架沒有發(fā)生根本變化的前提下，我們會遵守監(jiān)管要求，包括制裁名單篩查和必要的地址限制。這不僅是監(jiān)管義務，也是企業(yè)客戶愿意采用我們產品的前提條件。

穩(wěn)定幣支付應用的 B 端場景與實際需求

吳說貓弟：我們回到具體應用場景。相比傳統(tǒng)支付方式，穩(wěn)定幣支付的核心價值在哪里？在你提到的 B 端場景中，比如跨境電商、跨境貿易、游戲等領域，優(yōu)勢具體體現在哪？除了到賬速度更快，還有哪些優(yōu)點？另外，目前階段是否存在弱于傳統(tǒng)支付的地方？

Kevin：現階段相較傳統(tǒng)支付的弱點，核心還是接受度。很多企業(yè)無法直接與穩(wěn)定幣發(fā)行方直連，仍需通過中間渠道轉換，因此在某些情況下會存在價差或流動性波動風險。尤其在市場波動時期，例如前一段時間部分穩(wěn)定幣價格短期偏離錨定時，企業(yè)會更加謹慎。

對企業(yè)來說，最重要的是計價標準的一致性?—?— 如果業(yè)務以 1 美元標準計價，那最終到賬就必須是 1 美元。企業(yè)并不希望承擔穩(wěn)定幣種類之間的差異風險。因此，我們強調 1:1 剛兌和穩(wěn)定性，這是推動企業(yè)采用穩(wěn)定幣的關鍵前提。

在優(yōu)勢方面，實時到賬能力是被低估的核心價值。很多人生活在實時支付體系完善的地區(qū)，可能對這一點無感。但在跨境場景下，從新加坡到香港、從亞洲到美國，即使是發(fā)達國家地區(qū)之間的跨行轉賬，往往都需要 1–3 天；從新興市場向外匯出資金，時間更長且成本更高。

此外，傳統(tǒng)卡支付對商戶通常存在 7 天甚至更長的賬期。穩(wěn)定幣支付如果能夠實現近乎實時清算，將顯著提升企業(yè)現金流效率。對跨境貿易企業(yè)而言，當資金可以當天到賬，運營周轉效率會明顯提高。

另一個長期優(yōu)勢在于可編程性。當資金以 Token 形式存在時，可以無縫銜接更多財資管理工具，包括低風險收益產品或更靈活的流動性管理方式。傳統(tǒng)金融體系下，基金申購贖回存在時間延遲，跨境資金調撥更復雜，而穩(wěn)定幣可以降低摩擦和成本。

吳說貓弟：目前增長最快的具體領域是什么？哪些行業(yè)對穩(wěn)定幣 B2B 支付需求最強？

Kevin：從我們觀察來看，增長最快的是跨境貿易和數字娛樂類業(yè)務。此外，服務貿易和部分貨物貿易企業(yè)也已經開始采用穩(wěn)定幣，尤其是在新興市場?—?— 例如部分非洲國家、拉美地區(qū)以及部分東南亞市場。電商領域目前尚未完全大規(guī)模采用，但跨境 B2B 貿易場景已經開始顯現穩(wěn)定幣支付結算的實際需求。

OSL 集團未來如何布局 USDGO：獨特優(yōu)勢與 2026 規(guī)劃

吳說貓弟：OSL 集團應該是香港乃至東亞較早由上市公司體系推動穩(wěn)定幣支付業(yè)務的平臺之一。這是否構成你們的優(yōu)勢？未來 USDGO 的重點發(fā)展區(qū)域會在哪里，是拉美、非洲，還是以東亞為核心？

Kevin：我們在香港是最早的合規(guī)持牌數字資產平臺之一，穩(wěn)定幣相關的 on-ramp 與 off-ramp 業(yè)務長期占據較大交易比重。在亞洲市場，我們有較強的流動性基礎。

我們的核心優(yōu)勢主要體現在三方面：

第一，合規(guī)與牌照。除了香港，我們在全球超過 10 個國家和地區(qū)持有 50 多塊相關牌照，包括虛擬資產服務提供商（VASP）及部分支付牌照，這讓我們具備合法開展穩(wěn)定幣相關業(yè)務的能力。

第二，托管與安全能力。我們在嚴格監(jiān)管框架下運營，具備完善的托管體系和審計機制，長期為客戶管理大量數字資產，能夠提供高標準的安全保障。

第三，流動性優(yōu)勢。支付與轉換業(yè)務最終考驗的是流動性深度?；谖覀冊诮灰灼脚_上的基礎，我們有信心在亞洲市場提供較強的流動性支持。

在區(qū)域布局上，我們認為亞洲尤其香港具備天然優(yōu)勢。大量企業(yè)在亞洲開展國際業(yè)務，尤其是出海企業(yè)與跨境互聯網企業(yè)，資金最終往往需要回流至香港或亞洲金融中心。USDGO 可以作為企業(yè)跨境結算與資金回流的工具，從香港向外輻射至拉美、東南亞等市場。

吳說貓弟：實體企業(yè)關注的不僅是速度和成本，還包括資金安全、穩(wěn)定性與可持續(xù)服務能力。你們如何向傳統(tǒng)企業(yè)解釋 USDGO 在資金管理、流動性和風控方面的可控性？

Kevin：可以從兩個層面來看。第一是 OSL 集團本身。我們作為亞洲老牌持牌機構，長期合規(guī)運營，接受定期審計，數字資產托管體系成熟。我們的合規(guī)報告、安全體系和服務能力都是可驗證、可審計的。

第二是穩(wěn)定幣發(fā)行方。USDGO 的發(fā)行方為美國聯邦監(jiān)管框架下、受 OCC 監(jiān)管的數字銀行，具備合法發(fā)行穩(wěn)定幣資質。底層資產托管與監(jiān)管結構清晰、合規(guī)透明。發(fā)行端合規(guī)、托管端合規(guī)，再加上 OSL 集團在亞洲的服務能力與流動性支持，構成了完整的合規(guī)與安全框架。這是我們與企業(yè)溝通時強調的核心優(yōu)勢。

吳說貓弟：在競爭激烈的穩(wěn)定幣市場中，決定勝負的關鍵是監(jiān)管與信任，還是分發(fā)網絡與場景落地？你們更擅長哪個環(huán)節(jié)？

Kevin：監(jiān)管是進入主流金融體系的必要條件。如果沒有合規(guī)基礎，穩(wěn)定幣很難進入規(guī)模達數萬億的正規(guī)金融市場。但監(jiān)管并不是充分條件。歷史上，很多并非完全合規(guī)的穩(wěn)定幣也獲得廣泛使用，本質在于市場信任與共識。但如果要進入更大規(guī)模的機構與企業(yè)市場，合規(guī)是不可或缺的前提。真正決定長期競爭力的，是分發(fā)策略與場景適配能力。穩(wěn)定幣本身是簡單產品，但其在不同領域的分發(fā)方式、流動性管理和場景深度會完全不同。

OSL 的定位非常明確：專注于企業(yè)支付與 B2B 結算場景，提供高流動性支持與專業(yè)分發(fā)能力。我們希望在企業(yè)財資管理和跨境貿易支付領域做到最強，而不是追求全面覆蓋零售消費市場。未來不同地區(qū)可能會存在不同類型的穩(wěn)定幣，USDGO 的價值在于作為企業(yè)級結算工具，在跨境場景中實現高效、低摩擦的資金流轉。

吳說貓弟：USDGO 在 2026 年是否有明確路線圖？優(yōu)先要做哪些事情？

Kevin：我們剛剛在本周完成了首批 5000 萬美元的 USDGO 鑄造，這是一個正式起步的信號。接下來重點是建立 USDGO Alliance。這個聯盟的核心目標，是聯合企業(yè)結算與支付合作伙伴，在 B2B 場景中推動 USDGO 的廣泛采用。我們預計今年將投入超過 2000 萬美元，用于支持 USDGO 在企業(yè)支付與結算中的推廣。推廣會分為兩部分：一是在 OSL 體系內推動應用，二是在 OSL 體系外與合作方共同拓展 B2B 使用場景。

同時，我們的立場是開放的。我們既會推廣 USDGO，也會支持其他合規(guī)穩(wěn)定幣。用戶選擇什么，我們就提供什么。USDT、USDC，以及未來香港本地穩(wěn)定幣出臺后，我們都會支持。我們的目標不是排他，而是把 USDGO 做成 B2B 結算領域里最好用的穩(wěn)定幣。

吳說貓弟：從長期來看，你覺得 USDGO 和 OSL 集團能達到你們設想的效果嗎？

Kevin：我們希望在一到兩年內在 B2B 領域建立明顯優(yōu)勢。但我們的目標并不是成為 USDC 那樣的全球級體量。我們的定位很清晰：在企業(yè)結算和企業(yè)支付領域做到最強，而不是追求全面覆蓋。我們也不認為自己要做成加密行業(yè)的“螞蟻金服”或“阿里巴巴”。我們仍然是一家保持創(chuàng)業(yè)文化的公司。市場足夠大，未來會出現多種穩(wěn)定幣并存的格局。

在企業(yè)支付與結算場景中，不同生態(tài)可能會需要不同類型的穩(wěn)定幣。區(qū)塊鏈和 tokenization 讓這種多樣性成為可能。真正對用戶可見的穩(wěn)定幣可能只有幾種，但在底層企業(yè)結算體系中，很可能是多元并存的結構。我們的愿景，是在企業(yè)級支付和結算領域提供高效率、低摩擦、合規(guī)透明的解決方案，而不是追求單一壟斷。