電力板塊有望迎來(lái)盈利改善和價(jià)值重估。

2月11日，國(guó)務(wù)院辦公廳正式印發(fā)《關(guān)于完善全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系的實(shí)施意見》，首次以國(guó)辦名義、從國(guó)家統(tǒng)一大市場(chǎng)高度、對(duì)電力市場(chǎng)體系進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)。其中提到，到2030年，基本建成全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系，市場(chǎng)化交易電量占全社會(huì)用電量的70%左右（截至2025年底為64%）；到2035年，全面建成全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系，電力資源在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置和高效利用。

國(guó)盛證券表示，全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)頂層設(shè)計(jì)出臺(tái)，電力資源的電能量、調(diào)節(jié)、環(huán)境、容量等多維價(jià)值將全面由市場(chǎng)反映，電力板塊有望迎來(lái)盈利改善和價(jià)值重估。

中原證券建議從中長(zhǎng)期投資的視角來(lái)看，以啞鈴策略配置電力相關(guān)資產(chǎn)，防御端注重穩(wěn)定性和股東回報(bào)，關(guān)注盈利能力穩(wěn)健的大型水電企業(yè)和部分高股息率的火電企業(yè)；進(jìn)攻端建議關(guān)注虛擬電廠、可控核聚變等主題投資機(jī)會(huì)。

據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，A股電力板塊中，共有12股最新股息率超3%且有5家及以上機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。

從股東回報(bào)來(lái)看，浙能電力2024年每股派現(xiàn)0.29元（含稅），按照最新收盤價(jià)計(jì)算股息率為5.59%，居首。此外，申能股份、聯(lián)美控股、內(nèi)蒙華電等個(gè)股股息率均超4%。

上述電力股中，大部分近年來(lái)持續(xù)實(shí)施高比例派現(xiàn)。其中，申能股份、聯(lián)美控股、內(nèi)蒙華電等2022年至2024年分紅率均超50%。

從近年來(lái)累計(jì)分紅占比來(lái)看，長(zhǎng)江電力2022年至2024年累計(jì)分紅占比超234%，居首；聯(lián)美控股分紅占比超199%，位居次席；內(nèi)蒙華電分紅占比接近183%，位居第三。

資產(chǎn)負(fù)債率較低的公司分紅能力相對(duì)更強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，聯(lián)美控股資產(chǎn)負(fù)債率不足28%，為最低。值得一提的是，公司2024年4月30日發(fā)布的《未來(lái)三年（2023—2025年）股東回報(bào)規(guī)劃》顯示，若無(wú)重大投資計(jì)劃或重大現(xiàn)金支出等事項(xiàng)發(fā)生，公司以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于未來(lái)三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的百分之三十。

國(guó)投證券近期發(fā)布的研報(bào)稱，聯(lián)美控股供熱主業(yè)兼具區(qū)位和成本優(yōu)勢(shì)，積極向新型綜合能源服務(wù)商轉(zhuǎn)型。公司于2021年戰(zhàn)略投資入股愛德曼氫能，從氫熱電聯(lián)產(chǎn)和分布式發(fā)電業(yè)務(wù)方向形成突破，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)上下游核心技術(shù)和裝備的整合，積極布局清潔能源制氫、高壓儲(chǔ)氫及燃料電池等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。隨著“十五五”時(shí)期氫能產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善，公司有望迎來(lái)新增長(zhǎng)極。

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責(zé)編：何予

校對(duì)：呂久彪