2月25日，A股延續(xù)量價齊升態(tài)勢，市場賺錢效應良好。板塊方面，有色金屬、鋼鐵等資源股持續(xù)走強，傳媒板塊則延續(xù)弱勢。杠桿資金情緒回暖，三市兩融余額增至2.62萬億元。

受訪人士指出，資源股領漲主要受政策利好、供需改善及產(chǎn)品漲價三重因素共振驅動；傳媒板塊回落則因影視院線板塊連續(xù)調整、AI應用概念走弱，疊加前期漲幅較大后資金獲利了結，以及業(yè)績兌現(xiàn)預期不足所致。預計短期A股大概率維持結構性輪動行情，建議布局上關注科技和資源股兩大方向。

3748只個股收漲

今日A股延續(xù)春節(jié)紅包行情，早盤一路高走，午后出現(xiàn)回落，尾盤略有拉升。指數(shù)表現(xiàn)方面，滬指收漲0.72%報4147.23點，創(chuàng)業(yè)板指收漲1.41%報3354.82點，深證成指收漲1.29%。科創(chuàng)50、北證50、上證50、滬深300均收紅，但漲幅均不超過1%。

市場成交額繼續(xù)放量，單日增加2628億元，達2.48萬億元。年前杠桿資金熱度明顯降溫，但馬年迎來開門紅，杠桿資金情緒有所回升。截至2月24日，滬深京三市兩融余額增至2.62萬億元。

市場賺錢效應良好，3748只個股收漲，漲停股101只；1609只個股收跌，跌停股4只。從活躍交易個股來看，7只個股日成交額超過100億元，電子元件、稀有金屬等板塊個股表現(xiàn)強勢，勝宏科技、北方稀土、滬電股份等漲幅居前。

盤面上依舊呈現(xiàn)結構性特征，漲價邏輯線延續(xù)強勢，資源股繼續(xù)領漲，AI及傳媒相關板塊則延續(xù)調整。小金屬概念、稀土永磁、磷化工、鋼鐵等板塊漲幅居前，虛擬數(shù)字人、智譜AI、影視動漫等概念走弱。

31個申萬一級行業(yè)中，傳媒、銀行收跌，其余飄紅。汽車、家用電器、石油石化、煤炭等板塊均微紅。

鋼鐵、有色金屬、基礎化工漲幅居前，包鋼股份、大中礦業(yè)、安陽鋼鐵漲停。建筑材料、房地產(chǎn)板塊亦表現(xiàn)活躍，消息面上，上海發(fā)布樓市“滬七條”新政。國防軍工、電子、電力設備板塊同樣走強。消費板塊方面，傳統(tǒng)消費表現(xiàn)偏弱，美容護理板塊則逆勢上揚。

10只有色金屬個股漲停，東方鉭業(yè)、花錫有色、云南鍺業(yè)、安寧股份、中鎢高新、北方稀土等漲停。

19只化工股漲停，川金諾、凌瑋科技、風光股份、東岳硅材“20cm”漲停，赤天化、云天化、滄州大化、東材科技、坤彩科技等個股均漲停。

“資源股領漲是政策、供需與漲價三重共振的結果。”格上基金研究員畢夢姌向《國際金融報》記者分析，首先，《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》推動控總量、去產(chǎn)能，供給收縮預期強；鐵礦庫存高位、成本下行，利潤向鋼企轉移；冬儲庫存低位，供需弱平衡，推動鋼價走強。其次，稀土永磁價格節(jié)后普漲，“反內卷”疊加擴內需政策推動再通脹預期升溫，有色金屬強周期屬性凸顯；中銀證券指出行業(yè)已進入盈利驅動上漲階段，迎來價值重估?；し矫?，特朗普簽署行政命令將磷元素列為國家安全優(yōu)先事項，海外供應鏈面臨重構；國內春耕旺季來臨，訂單飽滿，磷化工需求爆發(fā)。

畢夢姌進一步表示，傳媒板塊回落主要受影視院線板塊連續(xù)調整、AI應用概念走弱拖累，這源于前期漲幅過大后資金獲利兌現(xiàn)，疊加業(yè)績兌現(xiàn)預期不足。機器人板塊在春晚曝光后高開低走，資金分流至資源股；板塊預期已部分兌現(xiàn)，且部分個股估值偏高；產(chǎn)業(yè)落地節(jié)奏不及預期，資金遂轉向更具漲價邏輯的周期板塊。

關注科技和周期股

從今日A股表現(xiàn)來看，釋放了哪些市場信號？接下來A股走勢如何，持倉布局上需注意哪些風險？

“今日A股呈現(xiàn)放量沖高、尾盤護盤的震蕩上行格局，短期大概率以結構性輪動、謹慎樂觀為主。”畢夢姌告訴記者，今日上漲主要有三個特點：一是春節(jié)后市場進入高勝率窗口期，全球資產(chǎn)普漲帶動情緒修復；二是兩會臨近，政策預期成為核心主線；三是資金從AI應用等前期熱點向漲價鏈、硬科技轉移，風格切換明顯。往后看，市場將以結構性行情為主，資金或偏謹慎，獲利了結壓力上升；板塊方面，輪動將持續(xù)，資源股領漲持續(xù)性待觀察，兩會預期持續(xù)發(fā)酵，新質生產(chǎn)力、擴內需相關板塊或反復活躍。

“海外市場的良好表現(xiàn)為馬年開局提供了相對積極的外部環(huán)境，疊加國內資本市場春節(jié)‘日歷效應’，預計春節(jié)后A股市場有望迎來相對向好的開局。”富榮基金認為，宏觀層面，盡管美國最高法院叫?！皩Φ汝P稅”帶來一定緩和，但隨后特朗普再度提出擬加征15%的臨時進口附加關稅，使得全球貿易政策的不確定性依然存在。此外，科技主線AI內部分化加?。阂环矫妫袌鲱A期持續(xù)走高，算力鏈龍頭公司出現(xiàn)滯漲跡象，資金進一步向存儲、CPO等具備新邊際變化的細分方向集中；另一方面，AI“吞噬”擔憂愈演愈烈，巨頭高資本開支下的投資回報率亦引發(fā)市場擔憂。建議短期既不過分悲觀，也不過分樂觀，理性看待市場漲跌。

在配置思路上，富榮基金建議靈活把握科技產(chǎn)業(yè)的新技術變化方向，同時以中期視角關注仍處產(chǎn)業(yè)早中期、未來兩年具備高成長性的方向。行業(yè)配置上，建議圍繞兩大方向布局：一是成長主線，聚焦AI算力與應用、半導體等；二是漲價條線，如有色、新能源等。

“節(jié)后繼續(xù)逢低配置科技成長和周期行業(yè)?！比A金策略鄧利軍團隊告訴記者，今年春節(jié)后一個月內，兩會政策相關的科技成長和消費行業(yè)可能相對占優(yōu)。節(jié)后建議逢低配置：一是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢向上的機械設備（機器人）、傳媒（AI應用、游戲）、計算機（AI應用）、電子（半導體、AI硬件）、軍工（商業(yè)航天）、通信（AI硬件）、有色金屬、化工、電新、醫(yī)藥（創(chuàng)新藥）等行業(yè)；二是可能補漲和基本面可能邊際改善的非銀金融、消費等行業(yè)。

對于接下來的持倉布局，畢夢姌則認為，核心主線可關注資源股（鋼鐵、有色、化工）和硬科技（半導體、商業(yè)航天），重點把握漲價鏈疊加業(yè)績改善的標的，可逢低布局。