2月24日，A股迎來(lái)馬年首個(gè)交易日，市場(chǎng)呈現(xiàn)“開(kāi)門紅”態(tài)勢(shì)。全天成交額放量至2.22萬(wàn)億元，超過(guò)4000只個(gè)股上漲，市場(chǎng)氛圍積極。板塊方面，石油石化、化工、有色、煤炭等資源股集體領(lǐng)漲，而傳媒與大消費(fèi)板塊相對(duì)疲軟。

受訪人士指出，A股節(jié)后有望延續(xù)震蕩上行格局，但行情性質(zhì)與核心驅(qū)動(dòng)力或?qū)l(fā)生切換。全國(guó)兩會(huì)召開(kāi)在即，初期市場(chǎng)可能仍將圍繞政策熱點(diǎn)展開(kāi)博弈，板塊輪動(dòng)速度較快。同時(shí)需要關(guān)注潛在風(fēng)險(xiǎn)：周期股與科技股呈現(xiàn)明顯的“蹺蹺板”效應(yīng)，若后續(xù)成交量無(wú)法持續(xù)維持在2萬(wàn)億元以上，板塊間的分化輪動(dòng)可能進(jìn)一步加劇。建議投資者當(dāng)前保持適度倉(cāng)位，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

石油等資源股爆發(fā)

今日A股高開(kāi)高走，指數(shù)、板塊及個(gè)股收漲居多，滬指漲0.87%報(bào)4117.41點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲0.99%報(bào)3308.26點(diǎn)，深證成指漲1.36%。上證50、北證50微紅，滬深300漲幅超1%，科創(chuàng)50微跌。

市場(chǎng)交投活躍度提升，成交額較前一交易日增加2193億元，全天成交達(dá)2.22萬(wàn)億元。值得注意的是，春節(jié)前杠桿資金熱度持續(xù)降溫，截至2月13日，滬深北三市兩融余額降至2.59萬(wàn)億元。

個(gè)股層面呈現(xiàn)普漲格局，全天共計(jì)4006只個(gè)股收漲，漲停股109只；1392只個(gè)股收跌，21只個(gè)股跌停。從熱門交易個(gè)股來(lái)看，日成交額超100億元的個(gè)股共計(jì)4只。CPO概念股“易中天”組合表現(xiàn)亮眼：中際旭創(chuàng)收漲4.33%報(bào)554元/股，天孚通信收漲12.65%報(bào)351.01元/股。此外，潤(rùn)澤科技漲逾13%。

31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，傳媒板塊跌幅超過(guò)3%，計(jì)算機(jī)、商貿(mào)零售、食品飲料也收跌。

24個(gè)板塊收紅，石油石化漲幅超過(guò)5%，建筑材料、基礎(chǔ)化工、有色金屬、煤炭等漲幅超過(guò)3%。

13只石油石化個(gè)股漲停，通源石油、潛能恒信“20cm”漲停，中油工程、藍(lán)焰控股、準(zhǔn)油股份、中曼石油、中海油服等個(gè)股也漲停。

9只建筑材料個(gè)股漲停，國(guó)際復(fù)材“20cm”漲停，楊子新材、韓建河山、青龍管業(yè)、再生科技等個(gè)股也漲停。

20只化工股漲停，阿拉丁、力量鉆石、川金諾均大漲，和邦生物、三友化工、金牛化工、安納達(dá)、六國(guó)化工等個(gè)股均漲停。

6只有色金屬個(gè)股漲停，宜安科技、曉程科技大漲，白銀有色、湖南白銀、江南新材、盛達(dá)資源等個(gè)股漲停。

6只通信股漲停，通鼎互聯(lián)、華脈科技、長(zhǎng)江通信、長(zhǎng)飛光纖漲停。

多重利好因素驅(qū)動(dòng)

今日A股喜迎“開(kāi)門紅”，背后有哪些核心驅(qū)動(dòng)力？

黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，馬年“開(kāi)門紅”行情是周期復(fù)蘇預(yù)期、地緣避險(xiǎn)需求與增量資金共振的結(jié)果。從盤面結(jié)構(gòu)看，石油石化、建筑材料、基礎(chǔ)化工、有色金屬等周期板塊漲幅均超3%，直接受益于國(guó)際油價(jià)突破80美元/桶及國(guó)內(nèi)基建開(kāi)工率回升至68%的旺季預(yù)期。同時(shí)，玻璃纖維行業(yè)第二輪漲價(jià)潮啟動(dòng)，反映供給側(cè)“反內(nèi)卷”成效顯現(xiàn)?？萍挤矫妫ㄐ虐鍓K領(lǐng)漲源于全球AI算力軍備競(jìng)賽升級(jí)，光模塊龍頭股價(jià)創(chuàng)歷史新高，印證海外云廠商資本開(kāi)支高景氣向國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)的邏輯。而傳媒、計(jì)算機(jī)、商貿(mào)零售板塊領(lǐng)跌，主要受春節(jié)檔票房51.3億元低于預(yù)期及AI應(yīng)用題材獲利盤兌現(xiàn)影響，顯示情緒資金撤離高位題材。

格上基金研究員畢夢(mèng)姌向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析，今日A股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)并非偶然，而是假期期間多重利好因素在節(jié)后的集中釋放。首先是地緣政治催化。春節(jié)假期期間，海外市場(chǎng)并不平靜——美伊緊張局勢(shì)加劇，美國(guó)被曝正考慮對(duì)伊朗進(jìn)行“有限軍事打擊”，這一消息直接推動(dòng)國(guó)際油價(jià)與貴金屬價(jià)格走強(qiáng)。外部供給端的擔(dān)憂情緒傳導(dǎo)至A股，油氣開(kāi)采、貴金屬、有色金屬等板塊掀起漲停潮，成為指數(shù)上攻的主要?jiǎng)恿Α?/p>

“盡管今日科技股整體出現(xiàn)調(diào)整，但假期期間的產(chǎn)業(yè)進(jìn)展依然積極?！碑厜?mèng)姌補(bǔ)充道，春節(jié)期間，機(jī)器人、AI大模型、存儲(chǔ)等科技領(lǐng)域催化因素密集釋放，全球股市在科技板塊帶動(dòng)下普遍上行。然而，A股節(jié)前科技板塊已累積較大漲幅，今日出現(xiàn)“利好兌現(xiàn)”或資金分流至周期板塊的跡象，導(dǎo)致計(jì)算機(jī)、傳媒板塊反而領(lǐng)跌，呈現(xiàn)出典型的結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)特征。

節(jié)后或延續(xù)震蕩上行

今日市場(chǎng)賺錢效應(yīng)顯著，那么A股上漲延續(xù)性如何？當(dāng)前布局需注意哪些風(fēng)險(xiǎn)？

“A股節(jié)后有望延續(xù)震蕩上行態(tài)勢(shì)，但行情性質(zhì)和驅(qū)動(dòng)力將發(fā)生切換?！碑厜?mèng)姌表示，從日歷效應(yīng)看，春節(jié)后至兩會(huì)前是A股市場(chǎng)歷史勝率較高的時(shí)間段，疊加流動(dòng)性回流及產(chǎn)業(yè)政策預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望維持。但要警惕的是，當(dāng)前市場(chǎng)已非單邊上行格局。一方面，上證指數(shù)在節(jié)前已處于階段高位，部分板塊估值修復(fù)至歷史高位區(qū)域；另一方面，上漲持續(xù)性存疑。今日領(lǐng)漲的資源品高度依賴地緣政治走勢(shì)，而地緣沖突往往具有突發(fā)性和不可預(yù)測(cè)性。一旦局勢(shì)緩和，原油、黃金價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，相關(guān)板塊可能面臨“利好出盡”的壓力。

“隨著兩會(huì)召開(kāi)，初期市場(chǎng)可能仍會(huì)圍繞政策熱點(diǎn)展開(kāi)博弈，呈現(xiàn)快速輪動(dòng)特征?！碑厜?mèng)姌表示。但進(jìn)入3月中下旬，市場(chǎng)錨點(diǎn)將回歸基本面，上市公司2025年年報(bào)與2026年一季報(bào)的披露將成為試金石，那些僅有概念、缺乏業(yè)績(jī)支撐的題材股或?qū)⒚媾R較大調(diào)整壓力。此外，雖然市場(chǎng)對(duì)特朗普政府的關(guān)稅政策已有一定“學(xué)習(xí)效應(yīng)”，但其政策不確定性依然是影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要變量。同時(shí)，美伊局勢(shì)的演變?nèi)钥赡軐?duì)全球大宗商品價(jià)格及通脹預(yù)期造成脈沖式?jīng)_擊。

關(guān)于上漲延續(xù)性，陳興文認(rèn)為，短期看量能配合尚屬健康。今日2.22萬(wàn)億元成交額較節(jié)前放量2192億元，超大單凈流入35億元表明機(jī)構(gòu)資金真金白銀入場(chǎng)，但需警惕兩點(diǎn)：一是金融股集體壓盤顯示監(jiān)管層“慢?！币鈭D明確，避免快牛透支政策空間；二是周期股與科技股呈現(xiàn)“蹺蹺板”效應(yīng)，若后續(xù)量能無(wú)法維持在2萬(wàn)億元以上，板塊輪動(dòng)將加劇分化。中期而言，3月兩會(huì)窗口臨近，財(cái)政發(fā)力與貨幣政策寬松預(yù)期仍構(gòu)成支撐，但美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏反復(fù)及特朗普關(guān)稅政策或壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好，預(yù)計(jì)指數(shù)將維持區(qū)間震蕩格局。

建議保持適度倉(cāng)位

結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)影響因素，投資者應(yīng)如何進(jìn)行倉(cāng)位管理與板塊布局？

“針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，投資者不宜過(guò)于激進(jìn)，建議保持適度倉(cāng)位。”畢夢(mèng)姌建議，在結(jié)構(gòu)調(diào)整上可把握以下兩條主線：

一是資源品及“反內(nèi)卷”板塊?；谌虻鼐壵尾淮_定性及國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”帶來(lái)的供需格局改善，有色金屬（貴金屬）、石油石化、基礎(chǔ)化工及建筑材料等板塊具備較強(qiáng)的防御性與價(jià)格彈性。尤其是受益于漲價(jià)的細(xì)分領(lǐng)域，在一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告前后往往有較好表現(xiàn)。

二是高股息資產(chǎn)。對(duì)于追求穩(wěn)健的投資者，紅利資產(chǎn)如金融、部分高股息周期股依然具備配置價(jià)值。隨著年報(bào)披露季到來(lái)，高分紅標(biāo)的通常能獲得確定性溢價(jià)。

陳興文建議，整體倉(cāng)位保持在五至七成，利用板塊輪動(dòng)做T降低成本，重點(diǎn)跟蹤兩會(huì)政策表述及北向資金流向變化。針對(duì)3月份板塊布局，陳興文建議采取“杠鈴策略”：一端配置高股息紅利資產(chǎn)（油氣、電力、運(yùn)營(yíng)商）作為底倉(cāng)，受益于險(xiǎn)資等長(zhǎng)期資金入市及無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行；另一端聚焦業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的成長(zhǎng)賽道，包括AI算力基建（光模塊、PCB）、人形機(jī)器人核心零部件及低空經(jīng)濟(jì)等政策催化方向，回避純主題炒作的影視、AI應(yīng)用等高位板塊。此外，貴金屬（黃金）可作為地緣對(duì)沖工具，當(dāng)前中東局勢(shì)緊張推升避險(xiǎn)需求，支撐板塊配置邏輯。