“我的勝宏，招股書失效了，好慌?！惫擅裥翘貏e擔(dān)心春節(jié)后開市，勝宏科技（300476.SZ）股價會來一個大跌。

對于小吳的擔(dān)心，筆者安慰她應(yīng)該沒什么事，這在港股IPO中是“常見事情兒”。

張力制圖

勝宏科技2025年8月20日所遞交的港股招股書滿6個月，2026年2月20日失效。當(dāng)時，摩根大通、中信建投國際、廣發(fā)證券（香港）為聯(lián)席保薦人。

在招股書中，勝宏科技表示其是全球領(lǐng)先的人工智能及高性能計算PCB（印制電路板）供應(yīng)商，專注于高階HDI、高多層PCB的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。根據(jù)咨詢機構(gòu)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，以2025年第一季度人工智能及高性能算力PCB收入規(guī)模計，勝宏科技的市場份額位居全球第一，核心應(yīng)用涵蓋AI算力卡、服務(wù)器、AI服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心交換機、通用基板等關(guān)鍵設(shè)備。

然而，這樣一家基本面比較優(yōu)秀的公司，其股價從2025年9月16日最高價355元開始震蕩下跌，一度跌至244.3元，2026年2月24日，其股價為267.55元，跌幅近20%。現(xiàn)在其港股IPO招股書失效，加大了一些投資者的擔(dān)心。

那么，投資者該如何看待勝宏科技的股價下跌？它的招股書失效，又會有什么影響？

對于勝宏科技的股價下跌，筆者以為，這是正常的市場調(diào)整，畢竟此前它的上漲幅度很大，一年內(nèi)漲幅超過400%，積累了各種獲利盤，這些資金有兌現(xiàn)的意愿和動機。

勝宏科技股價下跌的內(nèi)在原因除了獲利盤的出逃，更多是它沒有變得更好。目前來看其基本面沒變壞，2025年預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為41.6億-45.6億元，同比增長260%-295%。然而它的表現(xiàn)卻沒有超過預(yù)期，一些機構(gòu)本來預(yù)計其利潤可望達到50億元以上，而勝宏科技2025年第四季度的業(yè)績讓這些高預(yù)期落空。一些投資者選擇落袋為安。所以從基本面來看，目前勝宏科技應(yīng)該不算變壞。

那么它港股IPO招股書失效怎么看？

我們需要厘清一個概念：招股書失效不等于IPO失敗，更不等于企業(yè)“不行了”。

依照港交所規(guī)則，擬上市公司遞交招股書后，有效期為6個月。若在此期間未能完成聆訊或上市流程，招股書便自動失效。這是一個標準化的程序性安排，而非對企業(yè)資質(zhì)的否定。

以筆者的經(jīng)驗來看，勝宏科技招股書失效背后的應(yīng)該是“主動選擇”與“市場時機”的微妙關(guān)系。

對于勝宏科技來說，其可能是在等待更好的市場窗口。當(dāng)前港股IPO市場整體估值情緒尚未完全回暖，勝宏科技在此時上市，可能無法獲得其理想的估值溢價，進而甚至稀釋現(xiàn)有股東權(quán)益。

另一方面，可能是更新財務(wù)數(shù)據(jù)的需要。投資者需要其最新的財務(wù)數(shù)據(jù)，以獲得最全面的公司發(fā)展情況，而勝宏可能同樣需要更新資料，以便更好地向投資者講更具吸引力的資本故事。

從目前的情況來看，筆者以為，勝宏科技推進IPO這事大概率不會停止。勝宏科技早就表態(tài)稱，H股發(fā)行上市工作“正在有序推進中”。根據(jù)港交所的規(guī)則，招股書失效后，發(fā)行人只需更新財務(wù)資料并重新提交申請，即可繼續(xù)IPO進程。這一步對于勝宏科技來說，應(yīng)該是簡單而不復(fù)雜的一步。

果然，2月24日，港交所網(wǎng)站披露，勝宏科技已重新遞交招股說明書等申請文件，繼續(xù)推進IPO進程。

對于A股投資者而言，關(guān)注勝宏科技的IPO進程很重要，但更重要的是關(guān)注企業(yè)基本面的變化，尤其是其股價已累積巨大漲幅的背景下。既要有定力，也不要輕易成為接盤俠，理性看待波動，理性擇時，可能是最好的辦法。

本文中的市場分析、預(yù)測等內(nèi)容僅代表作者觀點，不構(gòu)成對讀者的投資建議。投資者應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險承受能力做出獨立判斷。

作者 光云

版面編輯 褚念穎

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