在汽車(chē)行業(yè)利潤(rùn)率降至十年來(lái)最低值4.1%的背景下，有家新能源央國(guó)企順利實(shí)現(xiàn)了年度盈利。

1月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2025年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。其中，汽車(chē)行業(yè)呈現(xiàn)出規(guī)模增長(zhǎng)與效益下滑并存的復(fù)雜局面，利潤(rùn)率持續(xù)走低，明顯滯后于裝備制造業(yè)5.5%的平均利潤(rùn)率水平。

這說(shuō)明規(guī)模擴(kuò)張雖為中國(guó)車(chē)企爭(zhēng)來(lái)了供應(yīng)鏈話語(yǔ)權(quán)，但尚未轉(zhuǎn)化為與之匹配的經(jīng)濟(jì)效益，在贏得全球市場(chǎng)的同時(shí)，也背負(fù)了巨大的財(cái)務(wù)包袱。如何避免陷入“增產(chǎn)不增收”的境遇，如何實(shí)現(xiàn)“成本下行、利潤(rùn)上行”的良性循環(huán)，成為所有車(chē)企繞不開(kāi)的生存考題。

作為首個(gè)達(dá)成30萬(wàn)輛規(guī)模的央國(guó)企高端新能源品牌，嵐圖汽車(chē)交出了一份深刻答卷——2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收348.6億元，凈利潤(rùn)達(dá)10.2億元。不僅證明其商業(yè)模式已經(jīng)跑通、成本控制力得到驗(yàn)證，更成為中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)規(guī)模與盈利協(xié)同轉(zhuǎn)型的重要注腳。

真盈利才是最大的競(jìng)爭(zhēng)力

需要指出的是，與一些車(chē)企官宣的單月盈利不同，嵐圖汽車(chē)實(shí)現(xiàn)的是全年階段性盈利，這意味著其盈利基礎(chǔ)已經(jīng)穩(wěn)固，真正意義上實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)發(fā)展縱深，具有行業(yè)標(biāo)志性意義。

而支撐這一成果的無(wú)疑是嵐圖汽車(chē)銷(xiāo)量的持續(xù)攀升，且增速明顯高于行業(yè)平均水平：2023-2025年，嵐圖汽車(chē)銷(xiāo)量分別為50285輛、80116輛和150169輛，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)72.8%。

其中，僅嵐圖夢(mèng)想家就售出7.6萬(wàn)輛，占總銷(xiāo)量一半以上。這款售價(jià)在30萬(wàn)～50萬(wàn)元區(qū)間的豪華MPV，憑借精準(zhǔn)切中商務(wù)接待與家庭出行剛需，不僅避開(kāi)純電SUV的紅海廝殺，更成為了細(xì)分市場(chǎng)上的“三冠王”。

銷(xiāo)量高速增長(zhǎng)的同時(shí)，嵐圖汽車(chē)的營(yíng)業(yè)收入也迅速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示：2023-2025年，嵐圖汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入分別為127.5億元、193.6億元和348.6億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為65.4%；此外，毛利率也從2023年的14.2%上升至2025年的20.9%。

可以說(shuō)，嵐圖汽車(chē)的持續(xù)盈利，打破了“只有頭部車(chē)企和頂流新勢(shì)力玩家才能盈利”的固有認(rèn)知，證明了只要通過(guò)精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位、高效的成本管控，央國(guó)企同樣可以實(shí)現(xiàn)盈利突破。

當(dāng)然，嵐圖汽車(chē)持續(xù)盈利還只是個(gè)案，并非整個(gè)新能源汽車(chē)行業(yè)盈利拐點(diǎn)的全面到來(lái)。要想實(shí)現(xiàn)盈利突破，需要具備哪些必要條件？

首先，新能源車(chē)企仍需達(dá)到一定市場(chǎng)銷(xiāo)量規(guī)模才能攤薄巨額研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)和管理等固定成本，而當(dāng)前多數(shù)新能源車(chē)企年銷(xiāo)量仍未突破10萬(wàn)輛，所以很難形成規(guī)模效應(yīng)。

其次，為搶占市場(chǎng)份額，很多車(chē)企紛紛采取降價(jià)策略，不得已推出購(gòu)置稅兜底、終端降價(jià)等措施，價(jià)格戰(zhàn)不斷侵蝕著車(chē)企的利潤(rùn)空間。

不只是財(cái)務(wù)報(bào)表的勝利

在風(fēng)起云涌的汽車(chē)行業(yè)，登陸資本市場(chǎng)早已成為眾多車(chē)企實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的關(guān)鍵一步。如今，嵐圖汽車(chē)也將踏上這條征途。

自2025年8月啟動(dòng)港股上市計(jì)劃以來(lái)，嵐圖汽車(chē)穩(wěn)中有進(jìn)，10月正式遞交上市申請(qǐng)；2026年1月29日通過(guò)港交所聆訊，2月11日獲港交所原則性同意，2月13日更新招股書(shū)并宣布將于3月19日正式掛牌。

這意味著，嵐圖汽車(chē)實(shí)現(xiàn)港股上市已無(wú)懸念，“央國(guó)企高端新能源第一股”僅用時(shí)4個(gè)月就完成港股上市審批，展現(xiàn)出了嵐圖汽車(chē)的高效執(zhí)行力。

而此次上市則采用了獨(dú)特的“介紹上市”方式，不發(fā)行新股、不融資，與東風(fēng)集團(tuán)港股私有化形成了“母退子進(jìn)”的資本閉環(huán)。這不僅是一份財(cái)務(wù)報(bào)表的勝利，更是傳統(tǒng)車(chē)企轉(zhuǎn)型的生動(dòng)縮影。

如果說(shuō)上市是嵐圖汽車(chē)的資本大招，那么2026年的新品投放則是其搶占市場(chǎng)的組合拳。據(jù)悉，2026年嵐圖汽車(chē)將推出4款全新車(chē)型：國(guó)內(nèi)首款量產(chǎn)L3級(jí)SUV嵐圖泰山Ultra計(jì)劃3月交付，“庭院級(jí)大五座SUV”嵐圖泰山X8預(yù)計(jì)上半年上市，“智慧純電FUV”嵐圖FE預(yù)計(jì)年中亮相，“50萬(wàn)元級(jí)最強(qiáng)豪華MPV”嵐圖珠峰預(yù)計(jì)下半年推出。

即便新能源汽車(chē)滲透率已邁過(guò)高位區(qū)間，但多數(shù)車(chē)企依舊在盈虧線邊緣艱難掙扎。究其根源，在于行業(yè)發(fā)展階段的特殊性以及競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的加劇，背后潛藏著一系列深層危機(jī)，如產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性失衡風(fēng)險(xiǎn)、資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)、政策退坡后的需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)等。

尤其是技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)，車(chē)企一旦跟不上節(jié)奏，存量產(chǎn)能便會(huì)迅速淪為“工業(yè)包袱”，加劇盈利惡化。而左手資本賦能、右手新品爆發(fā)的嵐圖汽車(chē)，正試圖用一系列硬核實(shí)力，重新定義央國(guó)企高端新能源品牌的發(fā)展路徑。

無(wú)造血能力者加速出局

新能源汽車(chē)行業(yè)已進(jìn)入以盈利能力為核心的生存淘汰賽，利潤(rùn)水平不再只是財(cái)務(wù)指標(biāo)，而是檢驗(yàn)車(chē)企生存價(jià)值的核心標(biāo)尺，更是技術(shù)沉淀、規(guī)模效應(yīng)與成本控制三大核心能力的集中體現(xiàn)。

未來(lái)，具備可持續(xù)盈利能力的選手將占據(jù)競(jìng)爭(zhēng)主導(dǎo)地位，缺乏者將加速出局。在此背景下，嵐圖汽車(chē)的上市，不僅是其自身發(fā)展歷程中的關(guān)鍵里程碑，更為央國(guó)企在高端新能源賽道蹚出了一條可復(fù)制、可借鑒的高質(zhì)量發(fā)展路徑。

憑借扎實(shí)的技術(shù)儲(chǔ)備、清晰的商業(yè)邏輯與前瞻性的產(chǎn)品布局，嵐圖汽車(chē)已經(jīng)具備了可以改寫(xiě)市場(chǎng)格局的潛力與底氣，或?qū)⒊蔀?026年最值得期待的車(chē)企之一。