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本周大類資產(chǎn)震蕩加劇，科技股波動(dòng)率和賣(mài)盤(pán)明顯增加，一方面投資者開(kāi)始質(zhì)疑“AI投入能否轉(zhuǎn)化為可持續(xù)回報(bào)”，另一方面過(guò)去10天里被AI恐慌集中打擊軟件板塊繼續(xù)分化，在但韓國(guó)存儲(chǔ)板塊因?yàn)闃I(yè)績(jī)確定性逆市上漲。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，1月CPI與PPI數(shù)據(jù)呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，同時(shí)CPI進(jìn)行了五年一度的基期輪換。CPI同比上漲0.2%，較上月0.8%的漲幅有所回落，PPI環(huán)比連續(xù)4個(gè)月上漲0.4%，同比降幅收窄至-1.4%。本次CPI基期輪換帶來(lái)重要調(diào)整，新增了住房安防設(shè)備、老年用品、洗碗機(jī)、車用電力、攝影服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療美容服務(wù)等反映消費(fèi)新內(nèi)容的商品和服務(wù)分類，進(jìn)一步擴(kuò)大新經(jīng)濟(jì)新領(lǐng)域覆蓋面，同時(shí)新增計(jì)算出行服務(wù)價(jià)格指數(shù)，調(diào)查覆蓋范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，1月70城房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)顯示降幅整體收窄、市場(chǎng)筑底企穩(wěn)的特征。

海外市場(chǎng)方面，美國(guó)主要宏觀讀數(shù)和美聯(lián)儲(chǔ)政策利率預(yù)期成為焦點(diǎn)。市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)1月維持利率不變概率達(dá)95%，上半年以觀望為主，下半年若通脹回落、增長(zhǎng)放緩才可能重啟降息1-2次。關(guān)稅對(duì)通脹的傳導(dǎo)呈現(xiàn)滯后與分段特征，截至10月美國(guó)有效關(guān)稅稅率僅12.4%低于15.7%的理論稅率，企業(yè)先行吸收成本使短期通脹壓力看起來(lái)可控，但2025年四季度以來(lái)轉(zhuǎn)嫁動(dòng)能增強(qiáng)。就業(yè)數(shù)據(jù)喜憂參半，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)20萬(wàn)人、續(xù)請(qǐng)184.9萬(wàn)人均處低位，但12月僅新增5萬(wàn)個(gè)崗位，失業(yè)率從4.0%升至4.4%，勞動(dòng)力市場(chǎng)正從過(guò)熱走向再平衡。日本方面，東京1月核心CPI飆升至4.3%創(chuàng)44年新高，但全國(guó)12月核心CPI同比2.4%較前值3.0%明顯回落。日本央行1月23日以8比1投票維持利率0.75%不變，同時(shí)上調(diào)2026財(cái)年核心通脹預(yù)期至1.9%，市場(chǎng)對(duì)首次加息的預(yù)測(cè)已從10月推遲至2026年6月。

本期財(cái)富周報(bào)將重點(diǎn)關(guān)注：全球大類資產(chǎn)價(jià)格近期表現(xiàn)、國(guó)內(nèi)及海外重要宏觀經(jīng)濟(jì)讀數(shù)解讀以及主要央行政策調(diào)整等重大事件。

財(cái)富周報(bào)每周日定期推送，定期開(kāi)放市場(chǎng)觀察小課（最新一次3.1日）。如需獲取財(cái)富周報(bào)完整內(nèi)容，參加市場(chǎng)觀察小課，歡迎成為香帥圈子用戶。

摘要

在本周的財(cái)富周報(bào)中，我們對(duì)本周全球各類資產(chǎn)的表現(xiàn)和走勢(shì)，進(jìn)行了整理分析；對(duì)影響全球資本市場(chǎng)、房產(chǎn)市場(chǎng)的重要政策和數(shù)據(jù)更新，進(jìn)行了解讀和研判：

在 “全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)” 板塊，有本周全球各大類資產(chǎn)表現(xiàn)情況的梳理。其中，表現(xiàn)最好的是韓國(guó)綜合指數(shù)，周內(nèi)上漲8.21%。表現(xiàn)最差的是美元兌日元，周內(nèi)下跌2.90%。

在“全球股票市場(chǎng)” 板塊，

• A股內(nèi)部，領(lǐng)漲板塊是計(jì)算機(jī)（+4.00%）、電子（+3.70%）、傳媒（+3.66%）；領(lǐng)跌板塊是商貿(mào)零售（-3.07%）、食品飲料（-2.52%）、紡織服裝（-2.24%）。A股之間，領(lǐng)漲的是掌閱科技（+61.11%）、頂固集創(chuàng)（+60.47%）、芯原股份（+43.71%），領(lǐng)跌的是*ST立方（-32.73%）、*ST云創(chuàng)（-29.60%）、巨力索具（-24.24%）。其中500億流通市值以上的股票中，表現(xiàn)最好的是芯原股份（+43.71%）、宏和科技（+34.79%）、光線傳媒（+33.04%）。

• 美股內(nèi)部，S&P500+Nasdaq100指數(shù)成分股中，領(lǐng)漲的是Generac Holdings Inc.（+22.30%）、Texas Pacific Land Corporation（+18.11%）、Akamai Technologies, Inc.（+17.54%），領(lǐng)跌的是CBRE Group, Inc. Class A（-16.13%）、Waters Corporation（-15.19%）、Carvana Co. Class A（-15.06%）。

• 日股內(nèi)部，日經(jīng)225指數(shù)成分股中，領(lǐng)漲的是Furukawa Electric Co., Ltd.（+48.24%）、Mitsui Kinzoku Co., Ltd.（+27.69%）、Kawasaki Heavy Industries（+20.89%），領(lǐng)跌的是Nippon Electric Glass Co., Ltd（-18.66%）、NEXON Co., Ltd.（-13.18%）、Recruit Holdings Co., Ltd.（-12.83%）。

近期值得關(guān)注的要點(diǎn)包括：

• 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：

• • 中國(guó)1月CPI、PPI讀數(shù)解讀，以及CPI基期輪換的影響；

  • 中國(guó)1月70城房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)解讀。

• 海外市場(chǎng)：

• 美國(guó)主要宏觀讀數(shù)和美聯(lián)儲(chǔ)政策利率預(yù)期；

• 日本主要宏觀讀數(shù)和日本央行政策利率動(dòng)態(tài)。

明天就是新的一周了，祝福大家假期愉快，健康開(kāi)心，買(mǎi)的都漲。

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