昨天是節(jié)前最后一天，本來大家都指望著發(fā)個紅包。

沒想到是個血包，哈哈。

這個血包充滿了套路。

一、美國流動性遲遲沒有恢復(fù)

周四晚上，美股出現(xiàn)大跌，納斯達(dá)克下跌2.03%！

黃金白銀也出現(xiàn)了巨大震蕩，白銀下跌超過10%。

毫無疑問，流動性沖擊又上演了。

前兩天專門跟大家分析了美國的流動性。

由于美國財政部釋放TGA賬戶余額，加上美國銀行的準(zhǔn)備金耗干和隔夜逆回購余額枯竭，使得美國流動性十分緊張。

鮑威爾不得不重新擴(kuò)表！但擴(kuò)表的速度明顯不足！

只要流動性沒有得到根本的解決，沖擊就時不時會上演，而且越來越頻繁。

本周，美股公布的就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期的好，失業(yè)率也下降了，于是市場調(diào)低了美聯(lián)儲降息的預(yù)期。

這就使得對流動性的擔(dān)憂升溫。

最終還是引發(fā)了一個小型的流動性沖擊。

至于美國的數(shù)據(jù)，我只能呵呵了。

我在我社群周四下午的復(fù)盤就分析了其中的套路。見下圖。

昨晚美聯(lián)儲公布的CPI數(shù)據(jù)果然如我所說。滿滿都是套路。

細(xì)心的朋友應(yīng)該能發(fā)現(xiàn)，只要美聯(lián)儲想降息，數(shù)據(jù)就一定會難看，而不想降息，數(shù)據(jù)就好看。

因此數(shù)據(jù)不是美聯(lián)儲行動的真正依據(jù)。

美聯(lián)儲所擔(dān)心的是中國的利率！

當(dāng)下，疊加掉期點(diǎn)的中債利率沒有跟聯(lián)邦基金利率拉開足夠大的距離，那么美聯(lián)儲就不敢輕舉妄動。

如果貿(mào)然降息，就會導(dǎo)致資金從美國快速流出，對美國金融系統(tǒng)產(chǎn)生更大的沖擊。

特朗普不是急著在4月訪華嗎？估計這事就是他關(guān)心的重點(diǎn)之一。

東大不配合，美聯(lián)儲降息就得繼續(xù)等。

至于數(shù)據(jù)方面，這只不過是美聯(lián)儲管理預(yù)期的工具而已。

當(dāng)下，美聯(lián)儲不能降息，但又不能把降息預(yù)期掐滅，于是，就會釋放一個利空的數(shù)據(jù)，再釋放一個利好的數(shù)據(jù)。

這次就是，就業(yè)數(shù)據(jù)是利空，物價數(shù)據(jù)是利好。

讓兩個數(shù)據(jù)打架，試圖穩(wěn)住預(yù)期。

同時，讓一些官員站出來發(fā)表點(diǎn)鴿派的言論，安慰市場。

二、貴金屬波動率仍在高位

當(dāng)下，黃金白銀的波動依然在高位。（尤其是白銀）

這就是說，博弈還是很劇烈。

那么，暴漲暴跌就不會稀奇。

當(dāng)貴金屬出現(xiàn)異常波動時，也會給股市帶來壓力。

而此時，美債就成了真正的避險資產(chǎn)。

貴金屬反而是風(fēng)險資產(chǎn)。

春節(jié)之后，波動率應(yīng)該會進(jìn)一步回落，貴金屬對市場的干擾會越來越小。

未來，如果流動性枯竭，貴金屬也逃不了！

三、美股邏輯悄然變化

之前，美股科技股只要加大資本開支，股價就猛漲。

可現(xiàn)在反過來了，加大開支，股價不漲反跌。

市場就是這么奇葩，同樣的理由，既可以解釋上漲，也能解釋下跌。

其實(shí)更為本質(zhì)的是，科技巨頭的商業(yè)模式變了。

以前，這些科技巨頭大都是輕資產(chǎn)模式。

輕資產(chǎn)模式的一大優(yōu)勢就是現(xiàn)金流充沛，利潤豐厚。而重資產(chǎn)部分被中國等發(fā)展中國家代勞了。

美股這些年的業(yè)績好，其實(shí)是因?yàn)閴艛嗪蛪赫ァ?/p>

可現(xiàn)在，這些巨頭都擔(dān)心自己在AI革命上掉隊，紛紛加大資本開支，狂砸AI！

這就使得他們的商業(yè)模式從輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榱酥刭Y產(chǎn)。

如果AI遲遲不能在業(yè)績上兌現(xiàn)，折舊攤銷就會侵蝕他們的現(xiàn)金流。

現(xiàn)在中美似乎反過來了。

中國正在從拼規(guī)模轉(zhuǎn)向要利潤的高質(zhì)量發(fā)展。美國反倒是開始內(nèi)卷了。

真是風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)！

如果美國選擇的路徑錯了，那將是滅頂之災(zāi)。

美國一個勁的砸算力和通用大模型；中國這邊則是注重AI賦能產(chǎn)業(yè)。

從實(shí)用性來說，中國的模式恐怕會更早實(shí)現(xiàn)AI應(yīng)用的落地。

由于美股科技股的邏輯有變，這就加劇了流動沖擊的頻率。

當(dāng)下，這些巨頭已經(jīng)開始發(fā)債融資搞AI了，對流動性的要求更高。

四、流動性爭奪戰(zhàn)即將打響

本周，美聯(lián)儲玩的套路，說明現(xiàn)在美聯(lián)儲想降息，但又不敢降息。

他們需要看中國央行的行動。 所以只能用打架的數(shù)據(jù)，一方面找個借口拖住不降息，另一方面又不能掐掉降息的預(yù)期，引發(fā)流動性危機(jī)。

而東大這邊，既要跟美國爭奪資金，復(fù)蘇國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，但也不愿意美國發(fā)生流動性危機(jī)。

所以，雙方都要小心行事。

開車，比的是誰開得穩(wěn)！

對于咱們普通投資者而言，我始終是建議，保留 一部分現(xiàn)金倉位。

沒人保證不會翻車，所以咱們要系好安全帶。

要保證即便翻車了，也能活下去，能反敗為勝?。?！

雖然節(jié)前最后一個交易日讓人不爽，不過這都是障眼法。

提前祝大家馬年快樂。

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