2月4日，美國農藥巨頭富美實（FMC）宣布，董事會已批準探索包括出售公司在內的各類戰(zhàn)略選擇，以應對日益嚴峻的財務困境。其背后是2025年慘淡財報：全年凈虧損22.4億美元，營收同比下滑18%，這家農化巨頭不得不尋求“賣身”自救……

富美實同日披露的2025年財報顯示，全年營收34.67億美元，同比下降18%，主要因產品價格下滑6%。公司凈虧損22.4億美元，虧損幅度進一步擴大；剔除擬出售的印度商業(yè)業(yè)務，核心業(yè)務收入38.89億美元、調整后息稅折舊及攤銷前利潤8.43億美元，分別同比下降8%和7%，核心業(yè)務同樣承壓。

財務困境源于多重挑戰(zhàn)，其中明星殺蟲劑Rynaxypyr（氯蟲苯甲酰胺）專利到期是關鍵節(jié)點。該產品曾是核心盈利支柱，專利到期后仿制藥涌入，導致價格承壓、市場份額被擠壓。2025年該產品收入約8億美元，其中4億美元純分子銷售面臨仿制藥競爭，價格或再降15%-30%。

債務問題更是雪上加霜。長期債務負擔困擾公司發(fā)展，去年11月標普將其信用評級從BBB-下調至BB+，跌入非投資級。評級機構指出，富美實在拉美、亞洲市場將持續(xù)面臨仿制藥競爭，進一步沖擊定價與利潤率，加劇償債壓力。

印度業(yè)務失利加劇了危機。2025年三季度，富美實將印度商業(yè)業(yè)務列為“擬出售資產”，該業(yè)務挫敗導致當年產生5.1億美元相關費用及減值損失，直接拖累全年業(yè)績。受此影響，公司三季度營收同比暴跌49%，盤前股價一度大跌超40%，市值近乎腰斬。

行業(yè)環(huán)境惡化亦令其承壓。作為全球主要農化產品制造商，富美實面臨全球農業(yè)需求疲軟、渠道庫存高企的困境，競爭對手的廉價替代產品也進一步擠壓其市場與盈利空間。管理層坦言，農化市場進入通縮階段，疊加農場經濟不佳，定價壓力持續(xù)加大。

為脫困，富美實正推進2026年經營計劃，核心舉措之一是通過資產出售、許可協(xié)議償還10億美元債務，優(yōu)化資產負債表，其中就包括已宣布的印度業(yè)務出售。公司表示，出售后將保留當?shù)鼗钚猿煞种圃炷芰ΓD向輕資產B2B合作模式以降本。

除償債外，富美實也在探索其他路徑。公司擁有四種具獨特性的新活性成分及豐富產品線，其中Fluindapyr（氟茚唑菌胺）等新產品2025年銷售額約2億美元，同比增長超50%。公司認為，加大核心技術投入，有望提升業(yè)績、增加股東價值。而且FMC對其新一代創(chuàng)新管線寄予厚望。除上述即將放量的產品外，公司還擁有包括Dodhylex?（幾十年來首個新作用機理水稻除草劑）和Rimisoxafen（針對抗性闊葉雜草的雙重作用模式除草劑）在內的多個重磅在研產品，預計將在2027年及之后陸續(xù)上市，為公司中長期增長提供動力。

富美實董事長兼CEO Pierre Brondeau表示，2026年為公司“轉型年”，將重點落實經營計劃，強化資產負債表、重構供應鏈、降本增效，聚焦特色作物市場，依托新活性成分驅動長期增長。

對于2026年業(yè)績，富美實預期謹慎：預計營收36億至38億美元，同比下降5%；新活性成分銷售額3億至4億美元；調整后息稅折舊攤銷前利潤6.7億至7.3億美元，同比下降17%。

董事會授權的評估標志著公司進入一個可能決定未來所有權結構的新階段。但富美實強調，目前戰(zhàn)略評估仍處于初步階段，無法保證會達成任何交易（包括出售公司）。公司除在即將舉行的業(yè)績電話會議中的常規(guī)披露外，目前暫無進一步評論計劃。

FMC的此番戰(zhàn)略調整，發(fā)生在全球農化行業(yè)經歷產能調整、企業(yè)加速整合的背景下。其最終選擇獨立轉型還是通過合并尋求新的發(fā)展平臺，將成為影響全球農化產業(yè)格局的重要變量。

市場人士分析，其核心技術與產品線或吸引潛在收購方，但當前農化行業(yè)整體承壓，收購意愿與估值存在不確定性，其自救之路充滿挑戰(zhàn)。

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來源 ：晟企鏈 農化新視界 華農農化等

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