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關(guān)注本質(zhì)視點

2026年2月6日晚間，中國人民銀行、國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、公安部、市場監(jiān)管總局、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會、國家外匯局等八部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步防范和處置虛擬貨幣等相關(guān)風(fēng)險的通知》（以下簡稱《通知》），明確虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動屬于非法金融活動，境內(nèi)一律嚴(yán)格禁止，堅決依法取締。此舉標(biāo)志著中國對虛擬貨幣及其衍生領(lǐng)域的監(jiān)管進入全新階段，監(jiān)管力度“只緊不松”。

市場暴跌與監(jiān)管升級的“巧合”

就在《通知》發(fā)布前一天，加密貨幣市場經(jīng)歷了一場“血洗”。2月5日，比特幣價格自2024年11月以來首次跌破7萬美元關(guān)口，最低跌至66835美元，24小時內(nèi)最大跌幅達9.74%。以太幣、索拉納幣、幣安幣和狗狗幣等主流加密貨幣價格均大幅下挫。

據(jù)Coinglass數(shù)據(jù)，2月5日全球共有超過20萬人爆倉，爆倉總金額約9.52億美元。市場分析認(rèn)為，比特幣較2025年10月創(chuàng)下的12.6萬美元歷史高點已下跌超過40%，其“避險資產(chǎn)”的敘事標(biāo)簽正在瓦解。

政策核心：全面禁止與精準(zhǔn)切割

《通知》的核心立場一以貫之且更為嚴(yán)厲：

重申非法定性：虛擬貨幣（包括比特幣、以太幣、泰達幣等）不具有與法定貨幣等同的法律地位，不具有法償性，不應(yīng)且不能作為貨幣在市場上流通使用。

明確業(yè)務(wù)禁區(qū)：在境內(nèi)開展法定貨幣與虛擬貨幣兌換、虛擬貨幣間兌換、作為中央對手方買賣虛擬貨幣、提供信息中介和定價服務(wù)、代幣發(fā)行融資以及相關(guān)金融產(chǎn)品交易等，均屬于非法金融活動，一律嚴(yán)格禁止。

首次界定RWA代幣化：對現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）代幣化活動，確立了“境內(nèi)嚴(yán)禁、境外嚴(yán)管”的原則。禁止在境內(nèi)開展RWA代幣化活動及提供相關(guān)中介、技術(shù)服務(wù)。

嚴(yán)控穩(wěn)定幣：未經(jīng)相關(guān)部門依法依規(guī)同意，境內(nèi)外任何單位和個人不得在境外發(fā)行掛鉤人民幣的穩(wěn)定幣。這堵住了利用穩(wěn)定幣變相履行法定貨幣功能的漏洞。

全方位圍堵：金融機構(gòu)不得提供相關(guān)服務(wù)；互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不得提供網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營場所、營銷宣傳；市場監(jiān)管部門禁止企業(yè)名稱和經(jīng)營范圍中使用“虛擬貨幣”、“加密貨幣”、“RWA”等字樣。

證監(jiān)會配套指引：為合規(guī)路徑開“窄門”

作為《通知》的配套文件，中國證監(jiān)會于同日發(fā)布了2026年“1號公告”——《關(guān)于境內(nèi)資產(chǎn)境外發(fā)行資產(chǎn)支持證券代幣的監(jiān)管指引》。這為部分有真實底層資產(chǎn)的跨境金融創(chuàng)新提供了極其嚴(yán)格的合規(guī)路徑：

實施備案制：以境內(nèi)資產(chǎn)或相關(guān)資產(chǎn)權(quán)利產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，在境外發(fā)行代幣化權(quán)益憑證，必須由實際控制基礎(chǔ)資產(chǎn)的境內(nèi)主體向證監(jiān)會事前備案。

劃定六條“紅線”：基礎(chǔ)資產(chǎn)及境內(nèi)主體存在包括危害國家安全、近3年存在特定刑事犯罪、資產(chǎn)權(quán)屬糾紛等六種情形之一的，不得開展業(yè)務(wù)。

強化持續(xù)監(jiān)管：備案后需進行持續(xù)報告，證監(jiān)會將加強與境外監(jiān)管機構(gòu)的協(xié)作，防范風(fēng)險跨境傳導(dǎo)。

專家指出，此舉旨在填補監(jiān)管漏洞，杜絕利用區(qū)塊鏈技術(shù)進行非法集資和資金非法跨境流動。中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，這既可以規(guī)范RWA發(fā)行的整體行為，降低欺詐風(fēng)險，還能補齊對資金內(nèi)外流動的監(jiān)管漏洞。

新規(guī)下的三重警示

行業(yè)從業(yè)者需高度警惕。《通知》強調(diào)將依法嚴(yán)厲打擊以虛擬貨幣、RWA代幣化為噱頭開展的傳銷、非法集資等違法犯罪活動。任何以“拉人頭”、“高額返利”模式推廣虛擬貨幣或代幣化項目的，均已明確觸碰法律紅線，風(fēng)險極高。

虛擬貨幣投資者必須清醒認(rèn)識風(fēng)險。政策層面已徹底關(guān)閉境內(nèi)業(yè)務(wù)合法化的想象空間。虛擬貨幣價格巨幅波動與杠桿交易結(jié)合，導(dǎo)致爆倉風(fēng)險劇增。所有投資損失將自行承擔(dān)，相關(guān)民事法律行為可能因違背公序良俗而被認(rèn)定為無效。

創(chuàng)業(yè)者與創(chuàng)新者也要注意。若涉及區(qū)塊鏈技術(shù)與實體資產(chǎn)結(jié)合，尤其是跨境業(yè)務(wù)，必須嚴(yán)格遵循證監(jiān)會的備案指引。這意味著業(yè)務(wù)門檻極高，必須資產(chǎn)真實、權(quán)屬清晰、架構(gòu)合規(guī)，并接受穿透式監(jiān)管。純粹的虛擬貨幣發(fā)行或交易平臺創(chuàng)業(yè)模式在境內(nèi)已無生存空間。

金融安全壓倒一切，合規(guī)是唯一出路

從2013年防范比特幣風(fēng)險，到2021年打擊交易炒作，再到2026年這次全面升級，中國對虛擬貨幣的監(jiān)管態(tài)度是一貫、明確且不斷強化的。此次監(jiān)管升級的核心邏輯是“防范化解金融風(fēng)險”，特別是防止發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險，維護人民群眾財產(chǎn)安全。

對于所有市場參與者而言，幻想“一夜暴富”的幣圈神話已經(jīng)破滅。樹立正確投資理念，增強風(fēng)險識別能力，徹底遠離境內(nèi)一切虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動，是當(dāng)前唯一明智的選擇。對于確有真實技術(shù)創(chuàng)新和資產(chǎn)支撐的跨境業(yè)務(wù)探索，則必須放棄僥幸心理，嚴(yán)格走通備案合規(guī)的“獨木橋”。在金融安全面前，任何形式的“金融創(chuàng)新”都不能逾越法律和監(jiān)管的邊界。