交易員們正緊盯著那把懸在英國頭頂?shù)摹斑_(dá)摩克利斯之劍”：如果斯塔默下臺，接手的會是更激進的左翼嗎？英國是否會重演特拉斯時期的崩盤慘?。?/p>

英國首相斯塔默正頂住要求其辭職的呼聲，但一位分析師警告稱，在他明確繼任者人選之前，有影響力的債券市場頭上將懸著一把“達(dá)摩克利斯之劍”。

斯塔默因在2024年決定任命曼德爾森擔(dān)任駐美大使而面臨越來越大的壓力，盡管曼德爾森與聲名狼藉的金融家及性犯罪者愛潑斯坦有關(guān)聯(lián)。

數(shù)百萬份與愛潑斯坦有關(guān)的新郵件和文件的發(fā)布，讓人們重新審視曼德爾森與愛潑斯坦的關(guān)系，后者于2019年在獄中死亡。

周一，隨著斯塔默團隊的關(guān)鍵成員辭職，以及來自他自己工黨的一位資深政治家呼吁他下臺，政府借貸成本大幅躍升。

到了周二早上，即在支持者團結(jié)在斯塔默周圍后，基準(zhǔn)10年期英國國債收益率下跌至4.509%，而30年期國債收益率下跌至5.319%。

“達(dá)摩克利斯之劍”

市場觀察人士表示，可能顛覆斯塔默及其財政大臣里夫斯所制定政策路徑的領(lǐng)導(dǎo)層挑戰(zhàn)，對英國國債投資者構(gòu)成了重大風(fēng)險。

如果斯塔默下臺，或者挑戰(zhàn)者獲得足夠的支持發(fā)起挑戰(zhàn)，這將引發(fā)一場可能持續(xù)數(shù)周的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)爭奪戰(zhàn)。

瑞穗EMEA的FICC策略主管Jordan Rochester在周一的一份報告中表示，如果引發(fā)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)爭奪戰(zhàn)，隨著尋找新領(lǐng)導(dǎo)人的過程拖延，英國國債可能會“受制于隨機政治頭條新聞的擺布”。

“我們可能本周看不到斯塔默有任何動靜，到下周我們將像往常一樣回歸交易CPI和PMI數(shù)據(jù)，”Rochester在報告中說?！?strong>但對于市場上的許多人來說，這最終只是時間問題，因為地方選舉可能會看到斯塔默的工黨在民意調(diào)查中受挫。在‘誰是下一個？’的問題最終解決之前，這是一把懸在英國國債交易員頭上的達(dá)摩克利斯之劍。”

英國各地的一些地方議會將在今年晚些時候舉行選舉。

Peel Hunt首席經(jīng)濟學(xué)家Kallum Pickering周二指出，債券市場更希望斯塔默和里夫斯留任。

“時機在政治中很重要——工黨似乎對債券市場既感到困惑又感到恐懼，”他在談到執(zhí)政黨時說?！?strong>政府不明白但市場明白的一點是，在財政政策方面，像英國這樣發(fā)達(dá)富裕國家的問題不是債務(wù)或赤字，而是通脹。英國是通脹的一個異類。這就是我們在債券市場上支付溢價的原因。它在債務(wù)或赤字上并不是異類?！?/p>

他說，當(dāng)未來幾個月通脹可能降溫時，債券市場的“大頭疼”將得到緩解。

“我認(rèn)為斯塔默會對債券收益率下降的幅度感到有些驚訝，”Pickering指出。“工黨也會如此，他們會說，實際上這是一位現(xiàn)在相當(dāng)安全的首相——所以我認(rèn)為他會涉險過關(guān)?！?/p>

Shackleton Advisers投資主管Charlie Lloyd周二表示，領(lǐng)導(dǎo)權(quán)爭奪戰(zhàn)“幾乎肯定”會導(dǎo)致英國債券市場的短期波動，并通過更高的收益率增加借貸成本。“如果英國國債收益率長期高于其他債券市場，一場曠日持久的爭奪戰(zhàn)可能會影響經(jīng)濟，更不用說對消費者信心的潛在影響了?！?/p>

過去，債券市場曾表示支持里夫斯自我設(shè)定的財政規(guī)則，該規(guī)則規(guī)定日常政府支出必須由稅收收入而非借貸資助，且公共債務(wù)在2029-30年占經(jīng)濟產(chǎn)出的比例必須下降。

當(dāng)里夫斯的政治前途在去年夏天受到質(zhì)疑時，英國國債收益率單日飆升了22個基點，當(dāng)時市場觀察人士表示，投資者擔(dān)心她的離開會導(dǎo)致政府增加支出和借貸。

斯塔默的潛在繼任者包括傾向左翼的雷納（她在去年秋天因稅務(wù)丑聞辭去副首相一職）、衛(wèi)生大臣斯特里廷和前工黨領(lǐng)袖密里班德。

Lloyd表示，英國國債市場的許多不安情緒源于對潛在繼任者在政治上比斯塔默更左傾的擔(dān)憂，例如雷納和曼徹斯特市長伯納姆。

如果繼任者在6月前上任，他們將是英國10年來的第六位首相。

2022年，時任首相特拉斯宣布了一系列無資金支持的減稅措施，這震動了英國國債市場，并迫使英國央行進行干預(yù)，導(dǎo)致特拉斯在上任僅44天后辭職。

英國的長期借貸成本在G7國家中最高。在這些國家的20年期和30年期債券中，只有英債的收益率超過5%。