國海證券股份有限公司（證券代碼：000750）發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.66億元，較2024年4.28億元同比增長78.88%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤8.53億元，同比增長79.92%?；久抗墒找?.12元/股，較上年0.07元/股增長71.43%。這一業(yè)績表現(xiàn)遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，彰顯了公司以研究為引領(lǐng)的差異化發(fā)展戰(zhàn)略的成功。

業(yè)績大幅增長得益于市場環(huán)境的整體回暖與公司專業(yè)能力的持續(xù)提升。2025年，國內(nèi)二級市場主要股票指數(shù)同比上漲，市場活躍度顯著回升，債券市場寬幅震蕩，資本市場的"吸引力"和"包容性"進(jìn)一步增強(qiáng)。在此背景下，公司準(zhǔn)確把握市場機(jī)遇，優(yōu)化資產(chǎn)配置，在權(quán)益投資、固定收益等業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得良好收益。

值得注意的是，公司扣非凈利潤增速略高于凈利潤增速，且絕對值高于凈利潤，這一罕見現(xiàn)象表明公司2024年可能存在非經(jīng)常性損失，而2025年主營業(yè)務(wù)盈利能力得到實質(zhì)性改善。這種盈利質(zhì)量提升，反映公司經(jīng)營效率的顯著優(yōu)化。

業(yè)績預(yù)告特別強(qiáng)調(diào)，公司"持續(xù)鍛造以專業(yè)性為核心、以研究為引領(lǐng)的差異化競爭優(yōu)勢"。這一表述揭示國海證券與其他券商不同的發(fā)展路徑。通過打造高水平研究團(tuán)隊，公司為投資銀行、機(jī)構(gòu)服務(wù)、財富管理等業(yè)務(wù)提供專業(yè)支持，形成獨特的市場競爭優(yōu)勢。

研究能力的提升直接帶動多項業(yè)務(wù)發(fā)展：在財富管理領(lǐng)域，專業(yè)投研能力增強(qiáng)客戶信任度，提升產(chǎn)品銷量和管理規(guī)模；在機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)方面，優(yōu)質(zhì)研究成果吸引機(jī)構(gòu)客戶，增加交易傭金和服務(wù)收入；在投行業(yè)務(wù)上，研究賦能項目挖掘和定價能力，提高承銷業(yè)務(wù)競爭力。

公告明確指出，財富管理業(yè)務(wù)收入同比實現(xiàn)增長，成為業(yè)績提升的重要驅(qū)動力。這反映公司從傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)向財富管理轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略成效。隨著中國居民財富管理需求持續(xù)釋放，國海證券通過投顧團(tuán)隊建設(shè)、產(chǎn)品體系完善和服務(wù)模式創(chuàng)新，提升客戶體驗，擴(kuò)大管理資產(chǎn)規(guī)模。

財富管理業(yè)務(wù)具有收入穩(wěn)定、抗周期性強(qiáng)等特點，其占比提高有助于平滑業(yè)績波動，降低對市場交易量的依賴。2025年資本市場回暖為財富管理業(yè)務(wù)創(chuàng)造良好環(huán)境，公司準(zhǔn)確把握時機(jī)，實現(xiàn)管理規(guī)模與收入的雙重增長。

堅守金融本源，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)

公司堅守金融工作的政治性、人民性，扎實做好金融"五篇大文章"，體現(xiàn)出國有券商的責(zé)任擔(dān)當(dāng)與服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略定位。在支持科技創(chuàng)新、綠色金融、普惠金融等領(lǐng)域，公司通過債券承銷、資產(chǎn)證券化、股權(quán)投資等方式，為實體經(jīng)濟(jì)提供全方位金融服務(wù)。

這種深耕實體經(jīng)濟(jì)的策略，不僅符合國家政策導(dǎo)向，也為公司帶來穩(wěn)定的業(yè)務(wù)機(jī)會。特別是在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級過程中，公司發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與社會效益的統(tǒng)一。

在業(yè)務(wù)快速發(fā)展的同時，公司注重風(fēng)險管控，確保穩(wěn)健經(jīng)營。債券市場寬幅震蕩的環(huán)境下，公司準(zhǔn)確把握利率走勢和信用風(fēng)險變化，在固定收益業(yè)務(wù)上取得良好業(yè)績。這表明公司風(fēng)險識別和控制能力持續(xù)增強(qiáng)，能夠在復(fù)雜市場環(huán)境中實現(xiàn)穩(wěn)健收益。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，公司逐步形成財富管理、研究咨詢、投資銀行、機(jī)構(gòu)服務(wù)等多元業(yè)務(wù)格局，降低對單一業(yè)務(wù)的依賴，增強(qiáng)經(jīng)營穩(wěn)定性和抗風(fēng)險能力。

2025年，資本市場深化改革持續(xù)推進(jìn)，全面注冊制完善，證券市場活力增強(qiáng)，為券商業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造有利環(huán)境。北京證券交易所發(fā)展壯大、公募基金行業(yè)改革深化、個人養(yǎng)老金制度落地等政策利好，為券商帶來新的業(yè)務(wù)增長點。

展望未來，國海證券需要繼續(xù)深化研究引領(lǐng)的差異化戰(zhàn)略，加大人才引進(jìn)和培養(yǎng)力度，提升專業(yè)服務(wù)水平。同時，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，優(yōu)化客戶服務(wù)體驗，提高運營效率。在鞏固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，積極布局創(chuàng)新業(yè)務(wù)，培育新的增長點。

從估值角度看，國海證券目前市盈率處于行業(yè)合理水平，業(yè)績增長確定性較強(qiáng)。公司差異化戰(zhàn)略清晰，盈利質(zhì)量改善明顯，具備長期投資價值。

投資者可重點關(guān)注公司財富管理業(yè)務(wù)AUM增速、研究業(yè)務(wù)市場影響力、機(jī)構(gòu)客戶覆蓋率等指標(biāo)。同時需要關(guān)注市場波動對業(yè)績的影響風(fēng)險，以及行業(yè)競爭加劇帶來的挑戰(zhàn)。

本次業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)僅為初步測算結(jié)果，具體數(shù)據(jù)以經(jīng)審計的年度報告為準(zhǔn)。但總體來看，國海證券2025年的業(yè)績預(yù)增符合市場預(yù)期，體現(xiàn)了一家中小型券商通過差異化競爭實現(xiàn)快速發(fā)展的成功路徑。隨著資本市場改革深入推進(jìn)，公司有望憑借研究特色和專業(yè)優(yōu)勢，在券商行業(yè)格局重構(gòu)中占據(jù)有利位置。