2月9日，上周五深成指和創(chuàng)業(yè)板剛創(chuàng)出調(diào)整新低，今天三大股指均出現(xiàn)了大幅大漲，有點(diǎn)出乎意外，但我們的周預(yù)測(cè)已經(jīng)提醒，本周大概率會(huì)有反彈。

市場(chǎng)反彈的主因是上周五美科技股暴漲，主角是英偉達(dá)，黃仁勛公開駁斥AI泡沫論。

不過，亞馬遜還是下跌，下跌原因是亞馬遜要加大算力投資。我們發(fā)現(xiàn)一條最近的基本投資邏輯： 市場(chǎng)不看好算力投資方，但看好算力上下游。

舉個(gè)例子，英偉達(dá)賣服務(wù)器，甲骨文買服務(wù)器，OpenAI買算力服務(wù)，這個(gè)鏈條中，英偉達(dá)發(fā)財(cái)，OpenAI付租金，雖年年虧損，但華爾街投資人會(huì)補(bǔ)齊缺口，因?yàn)閷?duì)AI科技革命有期待。

而甲骨文、微軟、亞馬遜等云計(jì)算負(fù)責(zé)資本投資，是AI泡沫風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者。所以華爾街看好兩端，看空中間。而A股投資人也可以借鑒該邏輯。

比如CPO和算力芯片股股價(jià)雖高，但作為英偉達(dá)上游企業(yè)，其市場(chǎng)環(huán)境還是非常好的。CPO供應(yīng)商和內(nèi)存供應(yīng)商并無不同。

為什么DDR5漲價(jià)5倍？因?yàn)閮?nèi)存顆粒廠去生產(chǎn)HBM，說明DDR5內(nèi)存價(jià)格哪怕漲5倍，其吸引力依然不如HBM。為什么？因?yàn)閮?nèi)存顆粒廠在英偉達(dá)上游，英偉達(dá)賺錢，就不太在意上游內(nèi)存廠商的報(bào)價(jià)，貴一點(diǎn)也完全可以接受。同樣的，CPO也是這個(gè)投資邏輯。

所以，當(dāng)下英偉達(dá)不用擔(dān)心AI泡沫，黃仁勛只需振臂一呼，英偉達(dá)空頭立馬認(rèn)慫。

上周五英偉達(dá)的買盤里，很大一部分是空頭平倉(cāng)被動(dòng)買入股票，做空是借股票賣出，空頭認(rèn)慫則是買入股票歸還股票。所以，簡(jiǎn)單理解，英偉達(dá)戰(zhàn)勝空頭，戰(zhàn)局已定。

未來AI泡沫論還會(huì)不會(huì)回來？會(huì)的，但眼前既然敗了，那么不會(huì)再最近再起波瀾。再者，即便有泡沫，清算也是有先后，微軟、亞馬遜、甲骨文等基礎(chǔ)設(shè)施投資方先被清算。

臨近年底，老問題：是否持股過節(jié)？我們可以換個(gè)角度，就是問春節(jié)期間歐美股市、國(guó)際局勢(shì)會(huì)不會(huì)有大波動(dòng)？

暫時(shí)沒看到什么波動(dòng)，卻有幾件好事：

其一，是3月兩會(huì)在即，財(cái)政預(yù)算落地帶來投資機(jī)遇；

其二，特朗普4月訪華，4月前中美之間當(dāng)是風(fēng)平浪靜，當(dāng)然，常理度之；

其三，美股一般不會(huì)在年初崩盤，歷史上，美股的大部分轉(zhuǎn)折都在下半年9-10月附近，因?yàn)槊绹?guó)的政府財(cái)年在9月底結(jié)束。故而，個(gè)人建議持股。當(dāng)然，持幣做逆回購(gòu)吃利息也挺好。

還有，就美股當(dāng)前的情況，巴菲特指數(shù)似乎越來越頻繁的提及。也就是股市市值占GDP的百分比，如今大約超過260%。如今，圍繞這個(gè)指數(shù)有兩派：一派說“這次不一樣”。

因?yàn)锳I帶來科技革命，人類社會(huì)再升級(jí)，生產(chǎn)率提升會(huì)對(duì)沖周期；一派說“每次都一樣”。現(xiàn)階段很難看透，但AI的確是地球人的希望，所以圍繞AI投資，沒有問題。

金價(jià)反彈，好消息，1月中國(guó)央行繼續(xù)增持黃金。央行和普通投資人不同，各國(guó)央行能夠?qū)S金定價(jià)，且央行黃金持有量越高，定價(jià)能力越強(qiáng)。

各國(guó)央行買入黃金，也是想要用金價(jià)錨定主權(quán)貨幣，推進(jìn)主權(quán)貨幣全球化，也就是“人民幣國(guó)際化”。央行買金，的確支撐金價(jià)，短期利好。

但由于央行買金存在信息滯后，所以，未來還要持續(xù)關(guān)注中國(guó)央行在現(xiàn)貨市場(chǎng)的后續(xù)操作。

熱點(diǎn)板塊方面，光伏、CPO、光纖漲幅居前，其實(shí)這些板塊都是跟隨美股和馬斯克的公開言論，我愿意稱之為“馬斯克概念股”，雖然未來還有很大不確定性，但馬斯克的確非常有影響力，趨勢(shì)投資者應(yīng)該將馬斯克納入到趨勢(shì)判斷依據(jù)當(dāng)中。

總體來看，從技術(shù)指標(biāo)來看，從1.14開始的恐慌下跌已經(jīng)過去，大概率會(huì)有一輪反彈，目標(biāo)和壓力都是前高。春季躁動(dòng)行情一般分為兩端，第一段是元旦后，第二段是春節(jié)后，不能排除有機(jī)構(gòu)在今天開始提前搶跑。

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呂長(zhǎng)順（凱恩斯） 證書編號(hào)：A0150619070003?！疽陨蟽?nèi)容僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎】