這筆巨資將被用于新建數(shù)據(jù)中心以及維持其運(yùn)行所需的各種設(shè)備清單。

美國(guó)最大的四家科技公司已預(yù)測(cè)，2026年的資本支出總額將達(dá)到約6500億美元——這筆令人咋舌的巨資將被用于新建數(shù)據(jù)中心以及維持其運(yùn)行所需的各種設(shè)備清單，包括人工智能芯片、網(wǎng)絡(luò)電纜和備用發(fā)電機(jī)。

Alphabet、亞馬遜、Meta 和微軟計(jì)劃的這項(xiàng)支出，皆是為了爭(zhēng)奪尚處于萌芽階段的AI工具市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，這是一場(chǎng)本世紀(jì)無(wú)與倫比的投資熱潮。根據(jù)數(shù)據(jù)，這些公司今年的預(yù)估支出，都將創(chuàng)下過(guò)去10年中任何一家單一公司資本支出的最高紀(jì)錄。

要為這些飆升的支出預(yù)測(cè)（這是這四家公司在過(guò)去兩周發(fā)布財(cái)報(bào)時(shí)提出的）尋找參照物，至少要追溯到20世紀(jì)90年代的電信泡沫，或許還要追溯到19世紀(jì)美國(guó)鐵路網(wǎng)的建設(shè)、戰(zhàn)后聯(lián)邦政府對(duì)州際高速公路的投資，甚至是羅斯福新政時(shí)期的救濟(jì)項(xiàng)目。

這些不斷膨脹的數(shù)字——總額較一年前估計(jì)增長(zhǎng)了60%——意味著全球范圍內(nèi)的數(shù)據(jù)中心建設(shè)浪潮將再次加速。這種建設(shè)龐大設(shè)施（其中容納著成排由昂貴處理器驅(qū)動(dòng)的嗡嗡作響的服務(wù)器）的沖刺，已經(jīng)導(dǎo)致能源供應(yīng)緊張，引發(fā)其他用戶對(duì)價(jià)格上漲的擔(dān)憂，并使開(kāi)發(fā)商與擔(dān)心水電資源競(jìng)爭(zhēng)的社區(qū)發(fā)生沖突。這也增加了風(fēng)險(xiǎn)，即僅由少數(shù)富裕公司的建設(shè)支出（其在美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所占比例已在上升）可能會(huì)扭曲宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

DA Davidson分析師Gil Luria表示，這四家公司“將提供AI算力的競(jìng)賽視為下一個(gè)贏家通吃或贏家多吃的市場(chǎng)，而且它們誰(shuí)都不愿輸?！?/p>

上周，Meta表示全年資本支出將增至高達(dá)1350億美元——可能躍升約87%。同一天，微軟報(bào)告第二季度資本支出增長(zhǎng)66%，超出預(yù)期，分析師預(yù)計(jì)其在截至6月的財(cái)年中將支出近1050億美元。這一消息引發(fā)了該股票單日市值第二大跌幅。

于1998年在舊金山南部一個(gè)車(chē)庫(kù)成立的Alphabet，在周三公布了一項(xiàng)資本支出預(yù)測(cè)，不僅超出了分析師的預(yù)期，甚至超過(guò)了美國(guó)廣大行業(yè)的支出規(guī)模，從而令投資者感到不安——它計(jì)劃支出高達(dá)1850億美元。而亞馬遜在周四以2026年計(jì)劃支出的2000億美元超越了這一數(shù)字，這也導(dǎo)致其股價(jià)在盤(pán)后交易中大跌。

相比之下，根據(jù)估算，美國(guó)最大的汽車(chē)制造商、建筑設(shè)備制造商、鐵路公司、國(guó)防承包商、無(wú)線運(yùn)營(yíng)商、包裹遞送公司，加上?？松梨?Exxon Mobil Corp)、英特爾(Intel Corp.)、沃爾瑪(Walmart Inc.)以及通用電氣拆分后的子公司——共21家公司——預(yù)計(jì)在2026年的總支出僅為1800億美元。

每家科技巨頭都制定了略有不同的投資回收路線，但它們的支出基于同一個(gè)前提：OpenAI的ChatGPT和能夠生成文本并展示人類推理要素的競(jìng)爭(zhēng)工具，將在人們的工作和生活中發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。

構(gòu)建使這種轉(zhuǎn)變成為可能的尖端軟件模型是一個(gè)極其昂貴的過(guò)程，需要將成千上萬(wàn)個(gè)單價(jià)數(shù)萬(wàn)美元的芯片連接在一起。因此賬單金額巨大。這種支出也是基于這樣一種觀念：最終產(chǎn)品將帶來(lái)呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的未來(lái)收入。

這些支出正在改變這些公司，就在幾年前，盡管它們的數(shù)字服務(wù)覆蓋了數(shù)十億人，但其實(shí)體足跡相對(duì)較小。在它們存在的大部分時(shí)間里，Meta和谷歌母公司Alphabet將其豪華的企業(yè)園區(qū)和辦公空間視為其實(shí)體資產(chǎn)的重要組成部分。它們的大部分支出都流向了在那里工作的工程師和銷售人員的薪水及股票贈(zèng)款。

現(xiàn)在不再是這樣了。去年，Meta在資本項(xiàng)目上的支出六年來(lái)首次超過(guò)了研發(fā)支出（主要是工程師的薪水）。截至去年年底，F(xiàn)acebook和Instagram的母公司擁有1760億美元的房產(chǎn)和設(shè)備，約為2019年底總額的五倍。

隨著數(shù)字不斷攀升，尚不清楚的是這些公司是否都能實(shí)現(xiàn)其宏偉目標(biāo)。由于數(shù)據(jù)中心建設(shè)升級(jí)，它們已經(jīng)在爭(zhēng)奪有限的電工團(tuán)隊(duì)、水泥車(chē)以及臺(tái)積電工廠生產(chǎn)的英偉達(dá)(Nvidia Corp.)芯片?！捌款i已經(jīng)存在，而且將來(lái)也會(huì)存在，”Luria說(shuō)。

還有一個(gè)問(wèn)題是它們將如何負(fù)擔(dān)這筆費(fèi)用。Meta和谷歌的利潤(rùn)主要來(lái)自數(shù)字廣告；亞馬遜是最大的在線零售商和云計(jì)算提供商；微軟是最大的商業(yè)軟件銷售商。它們各自在行業(yè)中占據(jù)主導(dǎo)地位，擁有充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備。它們?cè)敢鈱⒕揞~現(xiàn)金投入到AI驅(qū)動(dòng)的未來(lái)，這意味著這些儲(chǔ)備以及投資者的耐心將受到考驗(yàn)。

“過(guò)去你們擁有這些‘印鈔機(jī)’，”曾在谷歌工作、現(xiàn)為T(mén)heory Ventures投資者的Tomasz Tunguz說(shuō)，“現(xiàn)在，突然之間它們需要這些現(xiàn)金，而且需要更多，所以它們開(kāi)始借貸?！?/p>

Tunguz去年曾發(fā)表博文將AI熱潮與過(guò)去的投資狂熱進(jìn)行比較，他說(shuō)這些狂熱并不總是以好的結(jié)局收?qǐng)觥５谏仙^(guò)程中，他說(shuō)，“它們都是經(jīng)濟(jì)的巨大催化劑?！?/p>

更為確定的是，過(guò)去一年急于買(mǎi)入科技巨頭股票的投資者，面對(duì)全線飆升的資本支出表現(xiàn)出了更大的遲疑，在某些情況下，即使這些公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)——從在線廣告和網(wǎng)絡(luò)搜索到電子商務(wù)和生產(chǎn)力軟件——保持穩(wěn)健且收入超出預(yù)期，投資者仍在拋售股票。

“是什么在嚇唬人？絕對(duì)是關(guān)于AI顛覆商業(yè)速度的‘分析師敘述和言論’，”致力于幫助公司整合數(shù)據(jù)和軟件的Boomi公司首席執(zhí)行官Steve Lucas說(shuō)。

“我不會(huì)爭(zhēng)論AI的潛力，”他說(shuō)，“但我絕對(duì)會(huì)爭(zhēng)論時(shí)間框架，而且我會(huì)激烈地爭(zhēng)論其經(jīng)濟(jì)效益?！?/p>

*聲明：本文系原作者創(chuàng)作。文章內(nèi)容系其個(gè)人觀點(diǎn)，我方轉(zhuǎn)載僅為分享與討論，不代表我方贊成或認(rèn)同，如有異議，請(qǐng)聯(lián)系后臺(tái)。