比特幣重挫，一度跌破61000美元，杠桿押注解除及整體市場動蕩加劇拋售，美國總統(tǒng)特朗普勝選引發(fā)的那波加密貨幣投機行情所帶來的漲幅已全部抹掉。

2月6日亞洲市場早盤，比特幣一度跌4.8%至60033美元，延續(xù)大跌走勢，創(chuàng)出2024年10月以來最低。

據(jù)Coinglass數(shù)據(jù)，過去24小時內(nèi)，各類代幣的多頭頭寸清算規(guī)模達17.03億美元，全球有40萬人爆倉。交易平臺SynFutures首席運營官Wenny Cai指出，清算規(guī)模巨大，市場情緒已轉(zhuǎn)向風險規(guī)避，價格走勢目前更多由資產(chǎn)負債表機制驅(qū)動，而非敘事邏輯。

自四個月前創(chuàng)紀錄新高以來，這輪暴跌已抹掉比特幣一半的價值，而且還擴散至其他代幣、相關交易所交易基金（ETF），以及Strategy等持有大量代幣的公司。

此次下跌標志著比特幣自去年大部分時間里的迅猛上漲中驟然回落，當時特朗普親加密貨幣的立場曾推動該代幣在去年急劇飆升。但2月市場開始出現(xiàn)裂痕，地緣政治緊張局勢升級引發(fā)了全球金融市場的震蕩并抑制風險偏好。這觸發(fā)了比特幣從1月中旬開始的驟跌，引起連環(huán)跌勢，因為基金被迫賣出資產(chǎn)以應對贖回及杠桿頭寸的強行平倉。

“市場上的恐懼和不確定性顯而易見，”Ergonia的業(yè)務拓展負責人Chris Newhouse表示，“在缺乏堅定買家的情況下，每一波ETF贖回和清算都會產(chǎn)生連鎖反應?！彼硎?，這“放大了每一輪下跌的幅度，并加強了防御性倉位”。

比特幣曾被吹捧為通脹對沖工具或是黃金、美元的替代品（作為穩(wěn)定的價值儲存手段），但這種加密貨幣表現(xiàn)得更像高風險資產(chǎn)，未能充當金融市場壓力時期的避險資產(chǎn)。事實上，它在機構(gòu)投資組合中日益增加的存在感有時使其在廣泛的去中心化風險過程中更加脆弱，尤其是在近幾周科技股和貴金屬波動期間。

Marex高級全球市場策略師Ilan Solot表示，近期的拋售是由多個因素共同推動的，包括部分科技股的下跌、黃金的優(yōu)異表現(xiàn)、更廣泛的避險情緒以及對加密貨幣估值框架的普遍疑問。

“目前的前景可能仍然看跌，但最糟糕的時期可能已經(jīng)過去，”他表示?！斑@類波動在歷史上一直被多年期投資者視為買入機會，未來許多人也會如此看待?！?/p>

數(shù)字資產(chǎn)財庫股價集體跳水

過去，購買并長期持有加密貨幣，曾是一些公司快速獲得巨額收益的萬無一失之道。如今，隨著比特幣較峰值下跌超過45%，這類公司的股價也在跟隨數(shù)字資產(chǎn)下挫。

數(shù)字資產(chǎn)財庫公司（DAT）的股票通常較其所持加密資產(chǎn)存在溢價，但代幣價格回落之際，許多DAT股票如今已轉(zhuǎn)為折價交易。

2月5日，比特幣跌破70,000美元，觸及自2024年10月份以來的最低水平。與此同時，以太幣跌至2025年5月份以來最低。

“自2020年以來，我們看到了一波接一波的泡沫：迷因股、代幣、特殊目的收購公司(SPAC)，一個接一個，”RIA Advisors的投資組合經(jīng)理Michael Lebowitz說?！皵?shù)字資產(chǎn)財庫公司只是這些投機泡沫中的一個，泡沫就在溢價中，如今那層溢價崩掉了?！?/p>

根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，今年迄今，在美國和加拿大上市的DAT的回報率中位數(shù)為-17%。相比之下，標普500指數(shù)成分股的回報率中位數(shù)為上漲5%。

B. Riley Securities分析師Fedor Shabalin表示，在壓力不斷累積之際，DAT對投資者已不再具有吸引力。

“那是一陣短期的興奮期，隨后投資者開始意識到：要讓他們買入這些股票，要讓股票相對底層加密資產(chǎn)的任何溢價合理化，這些公司必須在任何可能的地方創(chuàng)造額外收益，”Shabalin說。

但比特幣并不產(chǎn)生收益，因此，那些股價更疲弱且債務償付臨近的DAT，為了創(chuàng)造額外收入，就不得不出售其加密資產(chǎn)。這在以前是不可想象的。

比特幣財庫公司Empery Digital Inc.周一宣布，由于公司股票以折價交易，它已開始出售比特幣以為股票回購提供資金。12月份，獲得Peter Thiel支持的以太幣財庫公司ETHZilla Corp.宣布，它已出售價值7,450萬美元的代幣以償還債務。

作為最早的DAT，Strategy Inc.的股價過去相對其所持比特幣的溢價曾超過一倍，但如今僅以9%的溢價交易。由Michael Saylor創(chuàng)立的這家公司，今年迄今股價下跌26%。2月4日，Canaccord Genuity將該股目標價下調(diào)61%，理由是比特幣價格下跌以及溢價縮小。Strategy將在周四收盤后公布第四季度財報，預計將因其所持比特幣價值變動而報告數(shù)十億美元的虧損。

盡管像Strategy這樣的一些DAT資產(chǎn)負債表足夠強勁，能夠扛過當前的下行周期，但其他公司不得不探索別的選擇。2025年，由前共和黨總統(tǒng)參選人Vivek Ramaswamy共同創(chuàng)立的比特幣財庫公司Strive Inc.同意收購競爭對手Semler Scientific Inc.。DAT通常通過發(fā)行債券或股票為購買加密資產(chǎn)融資，而在加密貨幣價格持續(xù)低迷之際，該領域中的較小公司若未被更大玩家收購，可能面臨違約風險。

盡管DAT的股價與溢價大幅下跌來勢迅猛，但RIA的Lebowitz表示，他對這輪下行并不意外。

“如果你想持有比特幣，那就直接持有比特幣。我認為投資者終于開始意識到這一點?！彼f。