文/中國人民銀行金融研究所所長、教授丁志杰

黨的二十屆四中全會(huì)通過的“十五五”規(guī)劃建議，系統(tǒng)擘畫了全面建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國的發(fā)展藍(lán)圖，金融強(qiáng)國首次納入五年規(guī)劃，成為國家中長期發(fā)展戰(zhàn)略。建設(shè)金融強(qiáng)國的戰(zhàn)略定位，在推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)踐中不斷強(qiáng)化和深化。

“國家興衰，金融有責(zé)?！睆臍v史經(jīng)驗(yàn)看，大國崛起離不開強(qiáng)大金融體系的關(guān)鍵支撐，世界強(qiáng)國必然是金融強(qiáng)國。2023年10月，習(xí)近平總書記在中央金融工作會(huì)議上明確提出加快建設(shè)金融強(qiáng)國的戰(zhàn)略目標(biāo)；2024年1月，總書記在省部級(jí)主要領(lǐng)導(dǎo)干部推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展專題研討班開班式上系統(tǒng)闡釋金融強(qiáng)國的核心內(nèi)涵；黨的二十屆四中全會(huì)通過的“十五五”規(guī)劃建議，系統(tǒng)擘畫了全面建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國的發(fā)展藍(lán)圖，金融強(qiáng)國首次納入五年規(guī)劃，成為國家中長期發(fā)展戰(zhàn)略。建設(shè)金融強(qiáng)國的戰(zhàn)略定位，在推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)踐中不斷強(qiáng)化和深化。

改革開放以來，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革和社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國金融業(yè)從高度集中的“大一統(tǒng)”模式出發(fā)，逐漸發(fā)展出功能完備的包括金融調(diào)控、金融市場、金融機(jī)構(gòu)、金融監(jiān)管、金融產(chǎn)品和服務(wù)、金融基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的現(xiàn)代金融體系，沒有發(fā)生阻斷經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融危機(jī)，牢牢守住了不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，這在世界大國中是獨(dú)一無二的，為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了有力支撐。我國已經(jīng)成為名副其實(shí)的金融大國，金融業(yè)的競爭力顯著提升，反映金融業(yè)規(guī)模的各項(xiàng)指標(biāo)位居世界前列。截至2025年，我國銀行業(yè)總資產(chǎn)世界第一，外匯儲(chǔ)備規(guī)模連續(xù)20年世界第一，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)、股票與債券市場規(guī)模世界第二。但也必須清醒認(rèn)識(shí)到，我國還只是金融大國，并非金融強(qiáng)國。金融不強(qiáng)，集中體現(xiàn)為金融業(yè)競爭力不強(qiáng)。具體表現(xiàn)在三個(gè)方面。一是金融業(yè)自身效率不高，主要問題是：金融功能定位和布局結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化，金融供給的有效性有待加強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)協(xié)同服務(wù)能力有限，金融體系存量風(fēng)險(xiǎn)化解壓力仍然不小，風(fēng)險(xiǎn)防控能力有待提升。二是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效不高，主要問題是：金融機(jī)構(gòu)動(dòng)員儲(chǔ)蓄并將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的能力不強(qiáng)，資金沉淀閑置問題突出；金融資產(chǎn)收益分配失衡凸顯服務(wù)短板，價(jià)值傳導(dǎo)功能弱化；融資結(jié)構(gòu)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求存在錯(cuò)位，直接融資發(fā)展相對滯后，對創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的支撐不夠；區(qū)域與領(lǐng)域服務(wù)不均衡，薄弱環(huán)節(jié)覆蓋不足。三是國際話語權(quán)不強(qiáng)，體現(xiàn)國家戰(zhàn)略意圖不夠，主要問題是：金融服務(wù)出海企業(yè)能力不強(qiáng)，金融市場開放程度有待深化，金融國際話語權(quán)與經(jīng)濟(jì)地位不相稱，金融國際影響力亟待提升。

我國金融業(yè)競爭力不強(qiáng)，有其深刻的歷史和體制原因。從歷史邏輯看，金融結(jié)構(gòu)與特定時(shí)期的經(jīng)濟(jì)社會(huì)需求相適配，形成銀行主導(dǎo)的路徑依賴。在高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，銀行的核心功能是服務(wù)國家工業(yè)化戰(zhàn)略的資金調(diào)配；改革開放后向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中，銀行體系進(jìn)一步擴(kuò)容并強(qiáng)化分工協(xié)作；加入世界貿(mào)易組織后，伴隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入以出口導(dǎo)向和投資拉動(dòng)為主要特征的高速增長階段，銀行主導(dǎo)的金融體系與經(jīng)濟(jì)增長模式進(jìn)一步形成“適配性強(qiáng)化”。從體制層面看，金融領(lǐng)域部分制度供給與市場化發(fā)展需求不匹配，如行政力量干預(yù)資源配置、長期資金入市的制度不健全、金融機(jī)構(gòu)市場化退出機(jī)制不完善等，制約了我國金融體系的活力與競爭力。當(dāng)前，在從金融大國向金融強(qiáng)國跨越的歷史階段，必須加快提升我國金融業(yè)的競爭力。這無疑是一項(xiàng)具有很強(qiáng)的系統(tǒng)性、創(chuàng)新性和實(shí)踐性的戰(zhàn)略工程。我們必須深刻把握金融工作的政治性、人民性，扎實(shí)做好金融防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展各項(xiàng)工作，特別要在一些基礎(chǔ)性、全局性的重大問題上取得突破。

第一，深入認(rèn)識(shí)并處理好金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，這是提升競爭力的前提。金融業(yè)競爭力不是孤立存在的，必須建立在實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的基礎(chǔ)之上。金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，本質(zhì)是服務(wù)與被服務(wù)、支撐與被支撐的關(guān)系。美國次貸危機(jī)和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)深刻揭示，隨著金融在經(jīng)濟(jì)中的地位和作用上升，其破壞力、殺傷力也在變大?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)危機(jī)越來越顯著地肇始于金融行業(yè)，蔓延至各個(gè)領(lǐng)域，社會(huì)危害被成倍放大。究其根源，在于金融脫離并凌駕于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上，自我膨脹、自我循環(huán)，成為資本和少數(shù)人攫取財(cái)富的工具。我國也出現(xiàn)過高利率高利差、融資難融資貴等問題，金融業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重一度超過8%，和美國、英國基本相當(dāng)。必須清醒認(rèn)識(shí)到，金融業(yè)是重要的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，其價(jià)值來源于對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)。金融業(yè)增加值高并不一定代表金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率高，更不意味著金融業(yè)的競爭力強(qiáng)，盲目追求過高的金融業(yè)增加值反而可能導(dǎo)致金融脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而被反噬。

要理順金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，守好金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本分。運(yùn)用好金融這一配置資源的工具體系，通過價(jià)格機(jī)制把資源配置到最有效率的行業(yè)和企業(yè)，通過促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)現(xiàn)自身的壯大，形成金融和經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。做大“蛋糕”的同時(shí)要分好“蛋糕”，發(fā)揮好金融市場的引導(dǎo)和信號(hào)作用，把融資成本控制在合理水平，把資源配置到國家重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

第二，在市場化軌道上推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展，以激活內(nèi)生動(dòng)力提升競爭力。競爭是市場經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)特征，適度競爭是提升效率和競爭力的關(guān)鍵。我國一直通過引入更多機(jī)構(gòu)來提高金融業(yè)的競爭力，2025年銀行業(yè)法人機(jī)構(gòu)超過4000家，但也出現(xiàn)了部分中小金融機(jī)構(gòu)盲目擴(kuò)張、同質(zhì)化競爭引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的情況。競爭程度不僅僅取決于市場參與者的多寡，允許潛在進(jìn)入者參與市場競爭更為重要。我國整體上是分業(yè)經(jīng)營模式，這有利于阻斷風(fēng)險(xiǎn)傳染尤其是跨市場傳染，也因此在一定程度上造成了金融體系的分割，阻礙服務(wù)、數(shù)據(jù)、資本、資源的自然流動(dòng)，金融資源統(tǒng)籌利用程度不高，資金難以實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置。在確保安全的條件下適度放松金融業(yè)務(wù)限制，有利于提升金融業(yè)的競爭力。但需要注意的是，競爭與監(jiān)管不是互斥的，而應(yīng)當(dāng)是動(dòng)態(tài)匹配的，嚴(yán)格監(jiān)管是有序競爭的保障，是對競爭的保護(hù)。

要持續(xù)優(yōu)化金融市場競爭結(jié)構(gòu)。一方面，積極化解中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)減量提質(zhì)，形成差異化競爭優(yōu)勢；另一方面，循序放松抑制競爭的不合理限制，推動(dòng)金融體系一體化建設(shè)，構(gòu)建統(tǒng)一開放、競爭有序的金融大市場，促進(jìn)金融要素優(yōu)化配置。在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，探索銀行、證券、保險(xiǎn)在財(cái)富管理、資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等領(lǐng)域深化合作，推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新與融合，以綜合化服務(wù)能力提升競爭力。鼓勵(lì)更多市場主體參與金融競爭，激發(fā)市場活力。建立健全金融機(jī)構(gòu)市場化退出機(jī)制，通過優(yōu)勝劣汰倒逼金融機(jī)構(gòu)提升服務(wù)質(zhì)量和效率。

第三，提升金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的適配性，以結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升競爭力。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略決定金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展方向。金融與經(jīng)濟(jì)的適配性是動(dòng)態(tài)的，直接影響服務(wù)質(zhì)效和競爭力水平。一般來說，銀行主導(dǎo)的金融體系更適合以要素驅(qū)動(dòng)為特征的工業(yè)化階段，資金傾向于投向相對成熟的行業(yè)和企業(yè)。而在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)增長的階段，市場主導(dǎo)的金融體系適配性更高，金融市場的風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制能顯著提高資金配置的效率。我國是典型銀行主導(dǎo)型的金融體系，銀行業(yè)資產(chǎn)占金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的90%左右，超過一半的居民儲(chǔ)蓄集中在銀行體系，傳統(tǒng)的金融結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求之間存在較大差距，提升金融結(jié)構(gòu)的適配性成為提升競爭力的當(dāng)務(wù)之急。

要適應(yīng)經(jīng)濟(jì)由要素驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的演變趨勢，加快推動(dòng)金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向銀行與市場并重的雙峰模式，做好科技金融大文章。一方面，發(fā)揮銀行體系的資金優(yōu)勢，通過創(chuàng)新信貸模式和運(yùn)用金融科技，加大對科技型企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的中長期資金支持力度。另一方面，大力發(fā)展資本市場，提高直接融資比重，為科技創(chuàng)新提供全生命周期的金融服務(wù)。一是打破長期資金入市的堵點(diǎn)卡點(diǎn)。目前我國“五險(xiǎn)一金”長期沉淀在銀行體系，這些資金相當(dāng)于居民的長期儲(chǔ)蓄，規(guī)模已超過個(gè)人稅前工資性收入的30%。通過相關(guān)制度改革，為長期儲(chǔ)蓄進(jìn)入資本市場掃清障礙，不僅能提高資金收益率，而且能為資本市場注入源頭活水，成為長期資本、耐心資本的重要來源。二是大力培育一流投資銀行。證券業(yè)機(jī)構(gòu)在我國金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)中占比不到4%，無論是體量還是實(shí)力都難以符合科技創(chuàng)新對資本市場的內(nèi)在要求。要推動(dòng)證券業(yè)機(jī)構(gòu)向國際化綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型，支持頭部券商通過兼并重組、設(shè)立海外子公司等方式拓展全球業(yè)務(wù)布局，重點(diǎn)提升跨境并購、海外上市承銷、全球資產(chǎn)配置等高端服務(wù)能力；鼓勵(lì)加強(qiáng)與國際頂尖投行的合作與交流，引入先進(jìn)的業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，提升專業(yè)服務(wù)水平。

第四，推動(dòng)金融領(lǐng)域高水平開放，以開放倒逼提升競爭力。高水平開放是金融強(qiáng)國的典型特征。匯聚來自世界的金融要素，在全球范圍內(nèi)配置金融資源，是充分利用兩個(gè)市場、兩種資源的高級(jí)形態(tài)。高水平開放首先是制度型開放。制度型開放通過聚焦規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)與國際并軌，打造市場化、法治化、國際化營商環(huán)境，促進(jìn)國內(nèi)制度完善，提升金融體系國際競爭力。當(dāng)前我國已完全取消銀行、證券等領(lǐng)域外資持股比例限制，境外24家全球系統(tǒng)重要性銀行均在華設(shè)立機(jī)構(gòu)，境外40家最大的保險(xiǎn)公司有近半數(shù)進(jìn)入國內(nèi)市場，外資機(jī)構(gòu)已在華形成多元化經(jīng)營布局。但金融開放空間和潛力還很大。在我國金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)中外資機(jī)構(gòu)占比不到2%，外國投資者持有的境內(nèi)股票和債券市值占比也不到4%，人民幣國際化程度與我國作為全球

第二大經(jīng)濟(jì)體、金融市場規(guī)模穩(wěn)居世界前列的地位不相匹配。亟待整合現(xiàn)有開放渠道，通過金融服務(wù)業(yè)和金融市場制度型開放，提高金融機(jī)構(gòu)跨境人民幣金融服務(wù)能力，提高資本項(xiàng)目開放水平，使得外國投資者能夠并愿意使用、持有人民幣和我國資產(chǎn)。

要統(tǒng)籌好金融開放和安全，為提升競爭力提供堅(jiān)實(shí)保障。開放并非一放了之。要在穩(wěn)慎推進(jìn)、科學(xué)謀劃、風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，通過健全跨境資本流動(dòng)宏觀審慎監(jiān)管框架、完善投資者保護(hù)、常態(tài)化開展壓力測試等制度設(shè)計(jì)與技術(shù)保障，實(shí)現(xiàn)開放與安全的辯證統(tǒng)一、動(dòng)態(tài)平衡。當(dāng)前地緣政治博弈日趨復(fù)雜，單邊主義擾動(dòng)全球金融秩序，更凸顯以制度型開放防控風(fēng)險(xiǎn)的重要性。既要保持戰(zhàn)略定力，堅(jiān)定深化金融領(lǐng)域制度型開放的方向不動(dòng)搖，不因外部擾動(dòng)而放緩開放步伐；又要精準(zhǔn)把握開放節(jié)奏與力度，根據(jù)國內(nèi)金融體系承受能力和國際環(huán)境變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，不斷提升金融業(yè)的競爭力。

第五，提升國際金融治理能力，在引領(lǐng)變革中提升競爭力。提升國際金融治理能力直接關(guān)系我國金融主權(quán)安全。當(dāng)前，新興市場國家崛起，一些發(fā)達(dá)國家深陷債務(wù)泥淖，國際力量對比深刻變化，經(jīng)濟(jì)金融治理赤字不斷加劇，要求國際經(jīng)濟(jì)秩序進(jìn)行變革。我國是世界第二大經(jīng)濟(jì)體和最大發(fā)展中國家，對外直接投資存量由2004年的596億美元上升至2024年的3.1萬億美元，占全球份額的11.9%。如何將貿(mào)易順差優(yōu)勢與國際債權(quán)實(shí)力轉(zhuǎn)化為多邊治理的建設(shè)性力量，增強(qiáng)全球金融治理的話語權(quán)，推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)秩序向更加公正合理的方向發(fā)展，是我們必須積極承擔(dān)的國際責(zé)任與義務(wù)。

要踐行落實(shí)全球發(fā)展倡議和全球治理倡議。堅(jiān)持和維護(hù)真正的多邊主義，充分發(fā)揮大國引領(lǐng)作用，積極參與國際金融治理和合作，務(wù)實(shí)開展多雙邊貨幣金融合作，參與全球宏觀政策協(xié)調(diào)和國際金融監(jiān)管規(guī)則制定，加強(qiáng)與高水平開放相匹配的監(jiān)管能力建設(shè)，推動(dòng)構(gòu)建多元高效的全球金融安全網(wǎng)。穩(wěn)慎有序推進(jìn)人民幣國際化，全面提升人民幣計(jì)價(jià)、支付、投融資、儲(chǔ)備等國際功能，完善全球人民幣清算網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，提高人民幣資產(chǎn)吸引力，為各國使用人民幣提供堅(jiān)強(qiáng)保障。

來源 | 《求是》

編輯 | 丁開艷

責(zé)編 | 蘭銀帆

Review of Past Articles -

01

02