2026年1月25日，妙可藍(lán)多（600882.SH）發(fā)布人事變動(dòng)公告，披露公司核心管理層調(diào)整事宜。

公告顯示，2026年1月23日，公司免去柴琇副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理職務(wù)，并解除其法定代表人身份；與此同時(shí)，蒯玉龍因工作安排辭去行政總經(jīng)理一職，同日經(jīng)董事會(huì)審議通過(guò)，被聘任為新任總經(jīng)理，同步變更為公司法定代表人，任期至第十二屆董事會(huì)任期屆滿之日止。

圖片來(lái)源：妙可藍(lán)多官網(wǎng)公告

值得關(guān)注的是，與多數(shù)上市公司創(chuàng)始人主動(dòng)離職不同，柴琇此次系被免職，且目前仍存在尚未履行完畢的公開(kāi)承諾，這一情形在上市公司創(chuàng)始人離職案例中較為少見(jiàn)。

圖片來(lái)源：妙可藍(lán)多官網(wǎng)公告

盡管為免職處理，妙可藍(lán)多董事會(huì)仍在公告中對(duì)柴琇的過(guò)往貢獻(xiàn)予以肯定，稱“公司董事會(huì)對(duì)柴琇女士為公司發(fā)展所做出的貢獻(xiàn)表示衷心感謝”。

公開(kāi)資料顯示，柴琇作為妙可藍(lán)多創(chuàng)始人，擁有豐富的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，曾歷任廣澤投資控股集團(tuán)有限公司總裁、廣澤國(guó)際發(fā)展有限公司行政總裁等職務(wù)。據(jù)妙可藍(lán)多2024年年報(bào)數(shù)據(jù)，柴琇2024年度年薪為486.63萬(wàn)元。

圖片來(lái)源：妙可藍(lán)多2024年年報(bào)

妙可藍(lán)多發(fā)起仲裁的背后

根據(jù)妙可藍(lán)多發(fā)布的公告，公司參股的上海祥民股權(quán)投資基金（下稱并購(gòu)基金）及其關(guān)聯(lián)主體，曾為吉林耀禾經(jīng)貿(mào)有限公司（下稱吉林耀禾）向其控股股東內(nèi)蒙蒙牛的債務(wù)提供擔(dān)保。如今吉林耀禾出現(xiàn)債務(wù)逾期，相關(guān)違約糾紛已進(jìn)入后續(xù)處置流程。

這筆債務(wù)源自2020年12月內(nèi)蒙蒙牛為吉林耀禾提供的7億元信托貸款，目前內(nèi)蒙蒙牛已就該筆債務(wù)對(duì)吉林耀禾及相關(guān)責(zé)任方提起仲裁，同時(shí)啟動(dòng)對(duì)并購(gòu)基金境外底層資產(chǎn)的接管程序，北京仲裁委員會(huì)也已作出裁決，要求吉林耀禾清償貸款本金及相應(yīng)利息。

圖片來(lái)源：妙可藍(lán)多官網(wǎng)公告

公告披露，內(nèi)蒙蒙牛對(duì)并購(gòu)基金持有的長(zhǎng)春聯(lián)鑫99.99%股權(quán)、長(zhǎng)春聯(lián)鑫所持吉林芝然90%股權(quán)，在拍賣、變賣后所得的價(jià)款范圍內(nèi)享有優(yōu)先受償權(quán)。后續(xù)公司將結(jié)合仲裁執(zhí)行進(jìn)度與境外資產(chǎn)接管情況，適時(shí)申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行，通過(guò)處置上述擔(dān)保資產(chǎn)完成債權(quán)清償。

值得關(guān)注的是，妙可藍(lán)多創(chuàng)始人柴琇此前曾出具書(shū)面說(shuō)明并作出承諾，若本次并購(gòu)基金擔(dān)保事宜給上市公司造成損失（包含出資本金無(wú)法收回、投資收益無(wú)法兌現(xiàn)等情形），將對(duì)公司進(jìn)行全額補(bǔ)償。但現(xiàn)階段，并購(gòu)基金的擔(dān)保資產(chǎn)已被查封，相關(guān)清算工作推進(jìn)受阻，公司投入的1億元本金及對(duì)應(yīng)收益面臨退出困難，柴琇至今未履行補(bǔ)償承諾，也未給出明確的履約計(jì)劃與實(shí)施方案。

為維護(hù)上市公司及全體股東的合法權(quán)益，妙可藍(lán)多自2025年1月起，多次以口頭溝通、書(shū)面函件等形式督促柴琇履行承諾。在敦促無(wú)果后，公司按照董事會(huì)決議，向上海國(guó)際仲裁中心提交仲裁申請(qǐng)并已獲受理，目前案件仍處于受理階段。本次仲裁的最終審理結(jié)果，以及對(duì)公司凈利潤(rùn)的具體影響均存在不確定性，公司將按照相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，完成后續(xù)會(huì)計(jì)核算與信息披露工作。

妙可藍(lán)多同時(shí)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，公司對(duì)并購(gòu)基金出資所形成的非流動(dòng)金融資產(chǎn)，預(yù)計(jì)將產(chǎn)生大額公允價(jià)值變動(dòng)損失。其中2024年末該資產(chǎn)賬面價(jià)值為1.287億元（公告約1.29億元），計(jì)劃全額計(jì)提損失；此外，公司持有的吉林芝然10%股權(quán)，經(jīng)初步估值測(cè)算，2025年末賬面價(jià)值預(yù)計(jì)在4500萬(wàn)元至5500萬(wàn)元之間，相較于2024年末經(jīng)審計(jì)的8509.01萬(wàn)元，擬計(jì)提3009.01萬(wàn)元至4009.01萬(wàn)元的減值損失，核心原因是其境外關(guān)聯(lián)標(biāo)的澳洲BROWNES公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。

扣除所得稅影響后，上述資產(chǎn)減值與公允價(jià)值變動(dòng)損失，預(yù)計(jì)將導(dǎo)致公司2025年歸母凈利潤(rùn)減少1.19億元至1.27億元。截至2025年9月末，公司未經(jīng)審計(jì)的歸母凈利潤(rùn)為1.76億元，該筆預(yù)計(jì)損失不會(huì)造成公司2025年度歸母凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧。

“奶酪女王”被踢出局，蒙牛系高管接任

從戰(zhàn)略合作到全資入主，妙可藍(lán)多與蒙牛的資本淵源近期再度引發(fā)市場(chǎng)熱議。妙可藍(lán)多創(chuàng)始人柴琇，在行業(yè)內(nèi)素有“奶酪女王”之稱。

據(jù)天眼查信息顯示，柴琇名下關(guān)聯(lián)十余家企業(yè)，其中5家處于正常存續(xù)狀態(tài)，涵蓋上海妙可藍(lán)多食品科技股份有限公司、廣澤地產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司等主體。她在多家企業(yè)擔(dān)任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等核心管理職務(wù)，商業(yè)版圖橫跨食品加工、房地產(chǎn)、股權(quán)投資等多個(gè)領(lǐng)域。公開(kāi)資料顯示，柴琇1965年出生于吉林延邊，早年依托房地產(chǎn)行業(yè)起步，之后轉(zhuǎn)型切入乳制品賽道。2001年，36歲的柴琇創(chuàng)辦廣澤乳業(yè)，逐步打開(kāi)吉林本地乳制品市場(chǎng)，建立起區(qū)域影響力。

圖片來(lái)源：天眼查

2016年，柴琇主導(dǎo)公司通過(guò)借殼華聯(lián)礦業(yè)完成A股上市，妙可藍(lán)多就此成為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)首家奶酪主題上市公司。2019年3月，原廣澤股份正式更名為上海妙可藍(lán)多食品科技股份有限公司，證券簡(jiǎn)稱同步變更，證券代碼保持不變。

更名后公司進(jìn)入高速擴(kuò)張周期，營(yíng)收規(guī)模持續(xù)攀升：2016至2019年，公司營(yíng)業(yè)收入從5.12億元增長(zhǎng)至17.44億元，三年間營(yíng)收增幅超2.4倍，迅速坐穩(wěn)國(guó)產(chǎn)奶酪頭部位置。亮眼的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)與賽道稀缺性，也吸引了國(guó)內(nèi)乳企巨頭蒙牛的重點(diǎn)關(guān)注，雙方由此開(kāi)啟從合作到控股的資本進(jìn)程。

圖片來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

2020年12月13日晚間，妙可藍(lán)多發(fā)布公告，擬非公開(kāi)發(fā)行股票募資不超30億元，由內(nèi)蒙蒙牛全額認(rèn)購(gòu)，交易完成后蒙牛將成為控股股東。該定增于2021年7月落地，蒙牛正式入主。隨后數(shù)年間，蒙牛通過(guò)定增、要約收購(gòu)等方式多次增持妙可藍(lán)多股份。妙可藍(lán)多股價(jià)曾于2021年5月沖高至84.5元/股的歷史峰值。2025年三季度報(bào)顯示，蒙牛作為第一大股東，對(duì)妙可藍(lán)多的持股比例達(dá)36.77%。

圖片來(lái)源：妙可藍(lán)多2025年三季度報(bào)

蒯玉龍自2021年起，經(jīng)妙可藍(lán)多董事會(huì)、股東大會(huì)審議，出任公司財(cái)務(wù)總監(jiān)并當(dāng)選非獨(dú)立董事。2025年1月16日，公司董事會(huì)審議通過(guò)新的高管聘任議案，蒯玉龍被聘任為行政總經(jīng)理，同時(shí)繼續(xù)兼任財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù)。

根據(jù)公司公開(kāi)披露的簡(jiǎn)歷信息，蒯玉龍1976年出生，在加入妙可藍(lán)多前，曾供職于中國(guó)蒙牛乳業(yè)有限公司，歷任集團(tuán)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)高級(jí)總監(jiān)、集團(tuán)財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)人、助理副總裁等職，擁有成熟的大型乳企集團(tuán)財(cái)務(wù)與運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)。

此外，妙可藍(lán)多現(xiàn)任高管名單中不乏蒙牛系身影：2024年5月17日，經(jīng)公司股東大會(huì)選舉及董事會(huì)審議通過(guò)，蒙牛副總裁陳易一當(dāng)選為妙可藍(lán)多董事長(zhǎng)，其目前仍兼任蒙牛副總裁（戰(zhàn)略管理負(fù)責(zé)人）；2025年12月，沈新文擔(dān)任妙可藍(lán)多非獨(dú)立董事，其現(xiàn)任蒙牛執(zhí)行董事、首席財(cái)務(wù)官及副總裁；2025年1月，妙可藍(lán)多董事高文經(jīng)董事會(huì)聘任為副總經(jīng)理，其曾任蒙牛奶酪事業(yè)部奶酪業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。

圖片來(lái)源：妙可藍(lán)多官網(wǎng)公告

奶酪賽道競(jìng)爭(zhēng)加劇，如何守住龍頭地位？

經(jīng)過(guò)多年市場(chǎng)培育，國(guó)內(nèi)奶酪行業(yè)早已從早期的藍(lán)海增長(zhǎng)，步入品牌扎堆、競(jìng)爭(zhēng)白熱化的存量博弈階段。隨著居民消費(fèi)習(xí)慣逐步成熟、冷鏈物流與零售渠道持續(xù)完善，奶酪不再是小眾高端乳制品，而是快速滲透至家庭餐桌、兒童零食、餐飲烘焙等多個(gè)場(chǎng)景，吸引了傳統(tǒng)乳企、外資品牌、新銳品牌全面入局，妙可藍(lán)多的龍頭位置正面臨持續(xù)沖擊。

從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，外資品牌依舊占據(jù)高端奶酪市場(chǎng)的重要份額。百吉福、安佳、卡夫等國(guó)際品牌憑借成熟的產(chǎn)品體系、品牌認(rèn)知與供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，在餐飲專用芝士、原制奶酪、烘焙原料等細(xì)分領(lǐng)域保持強(qiáng)勢(shì)地位，尤其在高端消費(fèi)場(chǎng)景與B端渠道中具備穩(wěn)定壁壘。

國(guó)內(nèi)頭部乳企也紛紛加碼奶酪賽道，伊利通過(guò)布局奶酪棒、常溫奶酪等產(chǎn)品快速搶占市場(chǎng)份額，依托自身龐大的渠道網(wǎng)絡(luò)與營(yíng)銷資源，對(duì)妙可藍(lán)多的核心品類形成直接擠壓；光明、君樂(lè)寶等區(qū)域及全國(guó)性乳企，也相繼推出兒童奶酪、即食奶酪產(chǎn)品，下沉市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。

與此同時(shí)，一眾新銳品牌借助線上電商、直播帶貨、小眾圈層營(yíng)銷快速起量，主打低糖、高蛋白、無(wú)添加等差異化賣點(diǎn)，分流了年輕消費(fèi)群體與線上流量，進(jìn)一步壓縮了行業(yè)整體利潤(rùn)空間。

產(chǎn)品層面，妙可藍(lán)多目前仍高度依賴奶酪棒這一核心大單品，該品類貢獻(xiàn)了公司絕大多數(shù)營(yíng)收與利潤(rùn)。這種單一產(chǎn)品主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)，一方面讓公司面臨明顯的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)競(jìng)品價(jià)格戰(zhàn)、消費(fèi)偏好轉(zhuǎn)移、原材料成本波動(dòng)，都會(huì)直接影響整體業(yè)績(jī)；另一方面，隨著奶酪棒市場(chǎng)滲透率見(jiàn)頂、行業(yè)同質(zhì)化嚴(yán)重，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，渠道費(fèi)用與營(yíng)銷投入持續(xù)攀升，產(chǎn)品毛利率不斷承壓。盡管公司陸續(xù)推出常溫奶酪、芝士片、奶酪碎、烘焙專用奶酪等新品，但多數(shù)新品尚未形成規(guī)?；癄I(yíng)收，難以成為支撐業(yè)績(jī)的第二增長(zhǎng)曲線，產(chǎn)品矩陣的均衡性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯不足。

渠道端的壓力同樣不容忽視。妙可藍(lán)多早期依靠商超、便利店等傳統(tǒng)線下渠道建立市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，近年來(lái)線上電商、社區(qū)團(tuán)購(gòu)、零食量販、直播電商等新興渠道快速崛起，渠道結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻變化。零食量販店憑借高性價(jià)比、高密度網(wǎng)點(diǎn)，成為乳制品銷售的重要陣地，但這類渠道對(duì)供貨價(jià)格、毛利空間要求苛刻，進(jìn)一步加劇行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)；線上渠道流量成本走高，直播帶貨等模式雖然能快速拉動(dòng)銷量，卻容易損害品牌價(jià)格體系，影響長(zhǎng)期盈利。

同時(shí)，餐飲B端渠道是奶酪市場(chǎng)的重要增量空間，而妙可藍(lán)多在餐飲專用產(chǎn)品、定制化服務(wù)、大客戶運(yùn)維等方面，與外資品牌及部分傳統(tǒng)乳企相比仍存在差距，未能充分打開(kāi)B端市場(chǎng)增量。

妙可藍(lán)多的管理層更迭與歷史風(fēng)險(xiǎn)處置，本質(zhì)上是產(chǎn)業(yè)資本入主后，上市公司從“創(chuàng)始人主導(dǎo)的高速擴(kuò)張”向“合規(guī)化、集團(tuán)化穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)”轉(zhuǎn)型的必然結(jié)果。更值得警惕的是，創(chuàng)始人與資本方的博弈落幕，不代表上市公司治理的徹底完善——如何建立更透明的關(guān)聯(lián)交易機(jī)制、如何避免類似擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的重演、如何平衡資本利益與公司長(zhǎng)期發(fā)展，這些核心問(wèn)題若未能得到根本解決，妙可藍(lán)多的“龍頭地位”仍可能隨時(shí)面臨新的考驗(yàn)。（《理財(cái)周刊-財(cái)事匯》出品）