今日A股探底回升，下方支撐較強(qiáng)。板塊層面多數(shù)下跌，通信、芯片等板塊領(lǐng)漲，近期強(qiáng)勢(shì)的有色、礦業(yè)等板塊出現(xiàn)回調(diào)。截至收盤，上證指數(shù)小幅下跌，報(bào)4117.95點(diǎn)，下跌0.96%；深證成指下跌0.66%，受權(quán)重股大漲影響，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)亮眼，上漲1.27%。個(gè)股層面漲跌互現(xiàn)，2400余家上漲，接近2900家下跌。成交方面，滬深兩市成交額約2.86萬億，較昨日縮量近4千億，交投情緒明顯退潮。

本周市場(chǎng)多次反復(fù)，但整體呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。前半周，市場(chǎng)在4150點(diǎn)附近橫盤震蕩，多次隨場(chǎng)外資金的涌入表現(xiàn)出較強(qiáng)的進(jìn)攻意愿，又隨著寬基ETF的放量成交應(yīng)聲回落。板塊內(nèi)則保持“一超多強(qiáng)”的局面，受黃金、白銀等貴金屬持續(xù)拉漲影響，相關(guān)板塊表現(xiàn)亮眼，剩余板塊則以圍繞階段性利好消息炒作為主。進(jìn)入下半周，貴金屬高位巨震，礦業(yè)、有色等板塊籌碼隨即松動(dòng)。今日早盤，市場(chǎng)小幅低開后震蕩下殺，一度跌破上周階段性低點(diǎn)，但短線恐慌性錯(cuò)誤定價(jià)被市場(chǎng)迅速糾正，日線收“金針探底”走勢(shì)。

值得注意的是，今日盤中回調(diào)是年內(nèi)有效突破以來市場(chǎng)第一次自發(fā)性回調(diào)，體現(xiàn)了較強(qiáng)的抗跌屬性。而板塊分化更具看點(diǎn)。今日近期熱門板塊多數(shù)下挫，而沉寂多日的光模塊板塊王者歸來。主要原因在于：一方面，臨近一月底的業(yè)績預(yù)披露節(jié)點(diǎn)，前期表現(xiàn)亮眼的AI應(yīng)用、商業(yè)航天、有色等板塊存在業(yè)績兌現(xiàn)壓力；另一方面，市場(chǎng)多日較好的賺錢效應(yīng)導(dǎo)致情緒面較為積極，資金進(jìn)攻意愿尚在。因此，在大盤探底回升后，具有充沛成長彈性和一定業(yè)績確定性的通信板塊成為了場(chǎng)內(nèi)外資金的共同選擇。

展望未來，宏觀層面，中美雙方似乎都找到了各自國內(nèi)問題新的解題思路。對(duì)美國而言，利用現(xiàn)有霸權(quán)地位進(jìn)行“收縮式掠奪”或已經(jīng)成為白宮案頭的現(xiàn)實(shí)選擇，這一政策可以兼顧維持帝國榮光和避免“修昔底德陷阱”兩大戰(zhàn)略目的，但勢(shì)必對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和地緣政治格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。對(duì)中國而言，隨著以金銀為代表的大宗價(jià)格持續(xù)上漲，借“輸入性通脹”的勢(shì)頭打破價(jià)格負(fù)反饋螺旋，進(jìn)而加速“反內(nèi)卷”進(jìn)程已逐漸成為可能，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入企穩(wěn)回升新周期的進(jìn)度可能超出投資者預(yù)期。

而微觀層面，投資方面的蛛絲馬跡已經(jīng)隱藏在前述的分析中。思路上看，“交易基本面”或是牛市二階段的主旋律，一方面，牛市氛圍下樂觀情緒尚在，積極參與、樂觀配置的交易思維有益于捕獲更多超額收益；另一方面，權(quán)益市場(chǎng)長期來看是稱重機(jī)，只有具有基本面支撐的公司和行業(yè)才能真正穿越牛熊，獲得市場(chǎng)認(rèn)可。方向上看，“反內(nèi)卷+科技”仍然是推薦的核心方向，反內(nèi)卷政策的逐漸落地起效有望帶來相關(guān)順周期板塊的價(jià)值重估；而科技成長板塊政策支持力度較強(qiáng)，疊加多方面的利好支撐，值得投資者關(guān)注。

港美股方面，恒生和恒生科技指數(shù)今日雙雙收跌，較A股明顯更加弱勢(shì)。美股方面，三大股指本周同樣維持高位震蕩走勢(shì)。標(biāo)普500指數(shù)周內(nèi)創(chuàng)出歷史新高。而科技股扎堆的納指則表現(xiàn)稍弱，但距離新高一度也只有一步之遙。與貴金屬不同，美股整體呈現(xiàn)波動(dòng)逐漸收斂的走勢(shì)，體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)立場(chǎng)搖擺和地緣政治局勢(shì)動(dòng)蕩等多方面不確定性因素的謹(jǐn)慎態(tài)度。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資）