1月27日，中國(guó)體育用品行業(yè)迎來(lái)一則重磅消息：安踏集團(tuán)宣布與Pinault家族的投資公司Groupe Artémis達(dá)成購(gòu)股協(xié)議，擬以15億歐元（約合人民幣123.885億元）的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，收購(gòu)知名運(yùn)動(dòng)品牌彪馬（PUMA SE）29.06%的股權(quán)，一躍成為其最大單一股東。

分析認(rèn)為，這筆交易不僅刷新了中國(guó)體育用品企業(yè)收購(gòu)國(guó)際知名體育品牌的金額紀(jì)錄，更被視為全球體育產(chǎn)業(yè)格局演變的一個(gè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，意味著中國(guó)企業(yè)開(kāi)始從資本出海、制造出海，邁向品牌出海、管理出海與生態(tài)出海的新階段。

行動(dòng)低調(diào)而迅速

據(jù)悉，此次收購(gòu)行動(dòng)低調(diào)而迅速。安踏通過(guò)一家設(shè)在境外的實(shí)體，在公開(kāi)市場(chǎng)及部分私人交易中，持續(xù)吸納彪馬的股票，最終持股比例已超越彪馬原最大股東——法國(guó)開(kāi)云集團(tuán)（Kering SA）減持后所持有的份額。

開(kāi)云集團(tuán)作為曾經(jīng)的控股股東，近年來(lái)逐步減持彪馬股份，旨在更加專(zhuān)注于其核心的奢侈品業(yè)務(wù)，這為安踏的進(jìn)入創(chuàng)造了歷史性窗口。交易預(yù)計(jì)于2026年底前完成，但需獲得相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)并滿足慣例交割條件。這一交易不僅標(biāo)志著安踏集團(tuán)全球化戰(zhàn)略邁出關(guān)鍵一步，更引發(fā)了業(yè)界對(duì)體育用品行業(yè)格局變動(dòng)的廣泛關(guān)注。

安踏集團(tuán)董事局主席丁世忠在公告中表示，此次收購(gòu)是安踏集團(tuán)深入推進(jìn)“單聚焦、多品牌、全球化”發(fā)展戰(zhàn)略的重要里程碑。他強(qiáng)調(diào)，彪馬作為全球領(lǐng)先的運(yùn)動(dòng)品牌，擁有深厚的品牌資產(chǎn)和廣泛的全球影響力，尤其在足球、跑步、綜合訓(xùn)練、籃球和賽車(chē)等運(yùn)動(dòng)細(xì)分領(lǐng)域具有顯著優(yōu)勢(shì)。

業(yè)內(nèi)普遍分析認(rèn)為，安踏早已不滿足于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位，其通過(guò)收購(gòu)始祖鳥(niǎo)母公司芬蘭亞瑪芬體育（Amer Sports）并將其成功推動(dòng)上市，市值一度突破200億美元，已經(jīng)積累了豐富的多品牌集團(tuán)運(yùn)營(yíng)與國(guó)際資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)�？毓杀腭R，意味著安踏將在一個(gè)全新的高度，與耐克、阿迪達(dá)斯等國(guó)際頂級(jí)品牌在全球市場(chǎng)展開(kāi)更為直接的競(jìng)爭(zhēng)。

彪馬品牌的歷史可追溯至1948年，其總部位于德國(guó)黑措根奧拉赫，是全球第三大運(yùn)動(dòng)品牌，僅次于耐克和阿迪達(dá)斯。彪馬的產(chǎn)品線涵蓋運(yùn)動(dòng)鞋、服裝及配件，以時(shí)尚設(shè)計(jì)和高性能著稱(chēng)，深受全球消費(fèi)者喜愛(ài)，旗下?lián)碛斜姸嗍澜缂?jí)運(yùn)動(dòng)員和時(shí)尚偶像代言資源，其產(chǎn)品兼具專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)屬性與潮流時(shí)尚感。近年來(lái)，彪馬在歐洲、拉丁美洲、非洲和印度等關(guān)鍵體育市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升。

但近幾年彪馬業(yè)績(jī)不算理想。自2021年至2024年，公司的全年?duì)I收持續(xù)增長(zhǎng)，分別為68.05億歐元、84.65億歐元、86.02億歐元以及88.17億歐元；而凈利潤(rùn)則有所波動(dòng)，依次為3.1億歐元、3.54億歐元、3.05億歐元及2.82億歐元。2024年銷(xiāo)售額微增4.4%至88.2億歐元，但凈利潤(rùn)同比下降7.6%；2025年前三季度銷(xiāo)售額同比下滑4.3%至59.74億歐元，由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損3.09億歐元。

盡管業(yè)績(jī)下滑，彪馬仍具品牌影響力。2024年7月，其與曼城俱樂(lè)部續(xù)簽球衣贊助合同，總價(jià)超10億英鎊，年贊助額升至1億英鎊。據(jù)GYBrand《2025全球最具價(jià)值運(yùn)動(dòng)品牌報(bào)告》，彪馬位列全球第五。而安踏對(duì)彪馬的品牌價(jià)值和潛力也持續(xù)看好，并相信其股價(jià)并未充分反映其長(zhǎng)期價(jià)值。“通過(guò)成為彪馬的最大股東，安踏集團(tuán)將能夠進(jìn)一步提升其在全球體育用品市場(chǎng)的地位和品牌知名度，增強(qiáng)整體國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。”丁世忠說(shuō)。

品牌矩陣壯大

對(duì)于安踏集團(tuán)而言，此次收購(gòu)不僅是對(duì)其全球化戰(zhàn)略的重要布局，更是對(duì)其多品牌矩陣的有力補(bǔ)充。

安踏集團(tuán)自成立以來(lái)，一直致力于通過(guò)并購(gòu)和自主培育相結(jié)合的方式，構(gòu)建多元化的品牌組合。從品類(lèi)上看，彪馬在足球、賽車(chē)、潮流運(yùn)動(dòng)等方面有著深厚的品牌和強(qiáng)大運(yùn)動(dòng)資源，恰好彌補(bǔ)安踏集團(tuán)在專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)與時(shí)尚跨界領(lǐng)域的空白。

據(jù)報(bào)道，其旗下FILA主打高端時(shí)尚運(yùn)動(dòng)，DESCENTE專(zhuān)注自行車(chē)、滑雪、鐵人三項(xiàng)等運(yùn)動(dòng)，Kolon聚焦戶外，而彪馬的加入將形成“專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)+時(shí)尚運(yùn)動(dòng)+潮流運(yùn)動(dòng)+戶外運(yùn)動(dòng)”的全場(chǎng)景、多品類(lèi)、全人群的覆蓋。

安踏近年多次收購(gòu)國(guó)外品牌，此前安踏已成功收購(gòu)了FILA、亞瑪芬體育等國(guó)際知名品牌，并通過(guò)精細(xì)化的運(yùn)營(yíng)和管理，實(shí)現(xiàn)了品牌的快速增長(zhǎng)和價(jià)值的提升。例如，F(xiàn)ILA在安踏的運(yùn)營(yíng)下，2024年?duì)I收高達(dá)約266.3億元，占到安踏集團(tuán)收入的三分之一以上，成為集團(tuán)重要的增長(zhǎng)引擎。目前，安踏集團(tuán)旗下品牌包括安踏、FILA、DESCENTE、KOLON SPORT、 狼爪、MAIA ACTIVE等。

市場(chǎng)對(duì)這筆交易的反應(yīng)復(fù)雜而積極。消息傳出后，彪馬股價(jià)在法蘭克福應(yīng)聲大漲，顯示出投資者對(duì)安踏入主后可能帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)與增長(zhǎng)潛力的期待。同時(shí)，安踏在香港的股價(jià)也保持穩(wěn)健，市場(chǎng)肯定其長(zhǎng)遠(yuǎn)布局。

然而，挑戰(zhàn)也隨之而來(lái)。如何有效整合兩個(gè)文化背景、運(yùn)營(yíng)體系迥異的品牌，避免內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)研發(fā)、供應(yīng)鏈、渠道的真正協(xié)同，是安踏管理層面臨的首要課題。此外，地緣政治因素與國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的不確定性，也為這筆跨國(guó)投資增添了變數(shù)。

安踏集團(tuán)在公告中明確表示，交易完成后將尋求向彪馬監(jiān)事會(huì)委派合適的代表，與其他監(jiān)事會(huì)成員及員工代表密切協(xié)作，致力于保持彪馬深厚的品牌身份與基因。表明安踏集團(tuán)在收購(gòu)后將尊重彪馬的品牌文化和運(yùn)營(yíng)模式，避免對(duì)其造成不必要的干擾和破壞。同時(shí)，安踏集團(tuán)也將審慎評(píng)估雙方是否有進(jìn)一步深化合作關(guān)系的可能性，以實(shí)現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

此次收購(gòu)或?qū)?duì)全球體育用品行業(yè)的格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。一方面，或?qū)⒓觿⌒袠I(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，促使其他品牌加快創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型步伐；另一方面，為行業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇和合作空間。

（經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 李強(qiáng)/文）

免責(zé)聲明：本文觀點(diǎn)僅代表作者本人，供參考、交流，不構(gòu)成任何建議。