營(yíng)業(yè)收入方面，共計(jì)有29家信托公司實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，21家出現(xiàn)了下滑。

文/每日財(cái)報(bào) 張恒

隨著各大信托公司開始密集披露2025年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，過去一年公司經(jīng)營(yíng)全貌及整個(gè)行業(yè)轉(zhuǎn)型目標(biāo)達(dá)成情況逐步浮出水面。

據(jù)《每日財(cái)報(bào)》統(tǒng)計(jì)，截至2026年1月16日，共計(jì)有50家信托公司通過銀行間市場(chǎng)或上市平臺(tái)披露了2025年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，雖然距離各家正式披露業(yè)績(jī)年報(bào)還有一段時(shí)間，但該財(cái)務(wù)報(bào)表仍為觀察行業(yè)轉(zhuǎn)型的重要窗口，市場(chǎng)保持高度關(guān)注。

2025年，信托行業(yè)在業(yè)務(wù)分類新規(guī)全面實(shí)施與監(jiān)管評(píng)級(jí)體系持續(xù)優(yōu)化的共同推動(dòng)下，轉(zhuǎn)型成效顯著，格局煥然一新。監(jiān)管部門通過“疏堵結(jié)合、有扶有控”的綜合策略，引導(dǎo)信托公司聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、回歸受托本源，并激勵(lì)其加快創(chuàng)新轉(zhuǎn)型步伐。在此過程中，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)核心已轉(zhuǎn)向主動(dòng)管理能力的構(gòu)建，各家機(jī)構(gòu)正從業(yè)務(wù)布局、收入模式到中后臺(tái)支持系統(tǒng)進(jìn)行深度重塑與升級(jí)，為邁向高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

對(duì)此，《每日財(cái)報(bào)》將通過解構(gòu)這50家信托公司2025年“成績(jī)單”，來對(duì)他們過去一年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行深度分析，并試圖通過在格局重塑及轉(zhuǎn)型加速的大趨勢(shì)下，探究2025年我國(guó)信托業(yè)發(fā)展邏輯。

行業(yè)集中度顯著提升，

頭部勢(shì)力占先鋒

首先從整體來看，50家信托公司在2025年為行業(yè)貢獻(xiàn)了總計(jì)708.72億元的營(yíng)業(yè)收入，同比增長(zhǎng)16.01%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)313.15億元，同比增長(zhǎng)13.86%，這是近年來信托行業(yè)凈利潤(rùn)首次實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。業(yè)績(jī)“雙增”疊加營(yíng)收增速還要高于凈利增速，這都反映出行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)效益穩(wěn)中有升，基本盤依舊穩(wěn)固。

再從行業(yè)集中度觀察，2025年我國(guó)信托業(yè)市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升，頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯。根據(jù)計(jì)算，這50家信托公司營(yíng)收排名前十公司的市場(chǎng)占有率（CR10）為51.85%，CR20 達(dá)到了74.6%，相當(dāng)于頭部20家信托公司占據(jù)市場(chǎng)七成以上份額，頭部效應(yīng)明顯但未形成壟斷。

在凈利潤(rùn)方面，2025年CR10和CR20分別達(dá)59.43%、83.11%，說明市場(chǎng)絕大部分利潤(rùn)都是由頭部公司所貢獻(xiàn)的，集中度較高，頭部信托公司占據(jù)利潤(rùn)主導(dǎo)地位，強(qiáng)者恒強(qiáng)局面未被打破，而中小信托公司對(duì)行業(yè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)度較低，轉(zhuǎn)型進(jìn)程還需進(jìn)一步加檔提速。

可以發(fā)現(xiàn)，如今整個(gè)信托市場(chǎng)格局呈現(xiàn)出明顯的"梯隊(duì)化"特征。第一梯隊(duì)是營(yíng)收規(guī)模超30億、凈利潤(rùn)超20億的綜合型信托公司，這些公司憑借股東背景、品牌優(yōu)勢(shì)和綜合實(shí)力，在多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位；第二梯隊(duì)是營(yíng)收規(guī)模在10億-30億之間、凈利潤(rùn)高于1億元的特色化發(fā)展公司，如中糧信托、建信信托、華能信托等，這些公司在特定領(lǐng)域形成了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；第三梯隊(duì)則是營(yíng)收規(guī)模在10億量級(jí)以下、凈利潤(rùn)低于億元的區(qū)域性或?qū)I(yè)化尾部信托公司，面臨較大的生存壓力。

接下來，我們將重點(diǎn)分析各家信托公司2025年業(yè)績(jī)的具體表現(xiàn)情況，總體來看呈現(xiàn)出嚴(yán)重兩極分化趨勢(shì)，可以說是信托業(yè)轉(zhuǎn)型深水區(qū)“能力分化”的直觀寫照。

業(yè)績(jī)分化格局已定，

尾部機(jī)構(gòu)承壓

營(yíng)業(yè)收入方面，共計(jì)有29家信托公司實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，21家出現(xiàn)了下滑。在排名前十的信托公司中有六家公司營(yíng)收總額超過了30億元，他們分別是中信信托、興業(yè)信托、英大信托、華鑫信托、華潤(rùn)信托和江蘇信托。其中，中信信托繼續(xù)穩(wěn)固其龍頭地位，營(yíng)收突破60億元大關(guān)，增幅高達(dá)81.83%；緊隨其后的則是興業(yè)信托和英大信托，分別取得營(yíng)收52.04億元、45.28億元，興業(yè)信托增速在所有信托公司中是最高的，由于上年基數(shù)低，2025年?duì)I收翻了10倍左右，顯示出較強(qiáng)的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

另外，中建投信托營(yíng)收增長(zhǎng)幅度也較高，2024年?duì)I收為-2.68億元，2025年直接轉(zhuǎn)正，增至2.75億元；還有不少中尾部信托公司雖然營(yíng)收規(guī)模不高，但是增速也很快，展現(xiàn)出較強(qiáng)的增長(zhǎng)韌性，比如，財(cái)信信托營(yíng)收增速高達(dá)67.52%，陸家嘴信托為50.26%，國(guó)聯(lián)信托達(dá)33.56%，重慶信托為45.56%。

只不過，與以上信托公司營(yíng)收取得亮眼增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比的是，仍有不少公司情況不是很樂觀。21家營(yíng)收出現(xiàn)下滑的信托機(jī)構(gòu)中，有中海信托（-32.1%）、國(guó)投泰康信托（-35%）、國(guó)通信托（-48.23%）、百瑞信托（-46.67%）、吉林信托（-83.65%）及長(zhǎng)城新盛信托（-34.02%）六家信托公司滑坡較嚴(yán)重。

凈利潤(rùn)方面，2025年這50家信托公司的凈利潤(rùn)平均數(shù)從2024年5.78億元回升至6.26億元，中位數(shù)從3.90億元微升至3.92億元，盈利下行趨勢(shì)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)的傾向。從機(jī)構(gòu)來看，50家信托公司中，高達(dá)48家信托公司實(shí)現(xiàn)盈利，僅有2家公司出現(xiàn)虧損，虧損面較2024年大幅收斂，說明整個(gè)信托行業(yè)的盈利基本盤有了顯著改善和提升。

此外，有29家信托公司凈利潤(rùn)是正增長(zhǎng)的，其中昆侖信托增幅最高，達(dá)到了437.57%；中信信托不僅營(yíng)收增幅高，且凈利潤(rùn)增速也非�？捎^，高達(dá)112.75%，顯示出較強(qiáng)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭；凈利增幅超兩位數(shù)的還有英大信托（+65.94%）、金谷信托（+47.28%）、國(guó)聯(lián)信托（+44.37%）、中海信托（+60.18%）、吉林信托（+64.83%）等。值得一提的是，興業(yè)信托、中建投信托、萬向信托這3家公司凈利潤(rùn)扭虧為盈。

從頭部陣營(yíng)的表現(xiàn)來看，盈利能力穩(wěn)健強(qiáng)大，優(yōu)勢(shì)明顯，業(yè)務(wù)“護(hù)城河”已全面成型。凈利潤(rùn)超20億元的信托公司有5家，他們分別是：中信信托以30.52億元凈利潤(rùn)穩(wěn)居榜首，相當(dāng)于每日盈利836萬元；英大信托、江蘇信托緊隨其后，凈利潤(rùn)分別達(dá)29.50億元、25.67億元；華潤(rùn)信托和華鑫信托分列第三、第四，凈利潤(rùn)分別達(dá)22.01億元、20.76億元。這5家公司凈利潤(rùn)合計(jì)超128億元，占50家機(jī)構(gòu)總利潤(rùn)的四成，牢牢占據(jù)行業(yè)第一梯隊(duì)的位置，是行業(yè)盈利的核心支柱，頭部集聚效應(yīng)極為顯著。

值得注意的是，也有不少信托公司2025年凈利潤(rùn)表現(xiàn)不及預(yù)期，出現(xiàn)了不同程度滑坡。中腰部勢(shì)力降幅較大的典型如華能信托（-21.73%）、建信信托（-24.99%）、中誠(chéng)信托（-33.09%）、國(guó)投泰康信托（-44.21%）、云南信托（-32.84%）、國(guó)通信托（-51.49%）、大業(yè)信托（-41.09%）等；而尾部勢(shì)力的百瑞信托、興寶信托、華宸信托、長(zhǎng)城新盛信托這四家公司的凈利潤(rùn)降幅也非常大。

另外，在出現(xiàn)虧損的信托公司中，山西信托為首次虧損，2024年凈利潤(rùn)達(dá)0.2億元，到了2025年由盈轉(zhuǎn)虧錄得-0.26億元。

行業(yè)轉(zhuǎn)型深化，

戰(zhàn)略布局成競(jìng)爭(zhēng)勝負(fù)手

經(jīng)過上述分析可見，在經(jīng)歷深度調(diào)整后，信托行業(yè)整體規(guī)模與效益已呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化成效顯著。然而，當(dāng)前的增長(zhǎng)背后隱藏著深刻的結(jié)構(gòu)性變遷：部分機(jī)構(gòu)憑借前瞻布局實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)領(lǐng)跑，而一些轉(zhuǎn)型滯后的公司則面臨淘汰壓力，行業(yè)分化格局日益清晰。

從股東背景來看，央企系、銀行系、地方國(guó)企系和民營(yíng)系信托公司呈現(xiàn)不同的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

央企系信托公司如中信信托、英大信托、華潤(rùn)信托、華鑫信托等，依托自身強(qiáng)大的股東資源和品牌影響力等稟賦，在標(biāo)品投資、資產(chǎn)證券化等細(xì)分領(lǐng)域精耕細(xì)作并構(gòu)建起差異化優(yōu)勢(shì)，業(yè)務(wù)規(guī)模與利潤(rùn)保持行業(yè)領(lǐng)先。

比如，目前中信信托服務(wù)信托占比已高達(dá)47%，成為支撐規(guī)模增長(zhǎng)的核心動(dòng)力，彰顯出轉(zhuǎn)型發(fā)展的堅(jiān)實(shí)成效；華鑫信托綠色信托存續(xù)規(guī)模超130億元，有效反哺業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。這些轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)受監(jiān)管政策波動(dòng)影響較小，且具備規(guī)模化擴(kuò)張潛力，成為頭部公司穿越行業(yè)周期的壓艙石。

銀行系信托公司如興業(yè)信托、建信信托、交銀信托、上海信托等，借助母行渠道優(yōu)勢(shì)，在財(cái)富管理領(lǐng)域快速發(fā)展。典型如上海信托，依托控股股東浦發(fā)銀行優(yōu)勢(shì)，加快構(gòu)建多層次財(cái)富管理賬戶體系，覆蓋從30萬元至1000萬元不等的客戶門檻，財(cái)富賬戶存續(xù)單數(shù)突破1.3萬戶，合計(jì)規(guī)模達(dá)1000億元，為業(yè)績(jī)可持續(xù)增長(zhǎng)提供更廣闊的支撐。

與此同時(shí)，聚焦區(qū)域市場(chǎng)和立足細(xì)分賽道形成產(chǎn)業(yè)特色，打造自身核心優(yōu)勢(shì)，也成為部分地方國(guó)企系和民營(yíng)系信托公司的制勝關(guān)鍵，通過差異化定位在轉(zhuǎn)型浪潮中穩(wěn)住了盈利基本盤。

以2025年?duì)I收和凈利皆錄得雙增的重慶信托和國(guó)民信托為例。前者屬于地方國(guó)企，以“固收+投資+非標(biāo)+資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”四輪驅(qū)動(dòng)為核心戰(zhàn)略，在破產(chǎn)重整、QDII業(yè)務(wù)、綠色金融等創(chuàng)新領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力；后者在行業(yè)內(nèi)素有“小而美”之稱，為北京民營(yíng)企業(yè)中小百強(qiáng)，通過“政策貼合度+市場(chǎng)需求度”雙高進(jìn)行業(yè)務(wù)布局，在民生消費(fèi)與風(fēng)險(xiǎn)處置等領(lǐng)域打造了多項(xiàng)標(biāo)桿性業(yè)務(wù)，如“預(yù)付寶”、“鳳凰20號(hào)”等。

不過，與不少信托公司光鮮業(yè)績(jī)形成鮮明對(duì)比的是尾部機(jī)構(gòu)的困境，如長(zhǎng)城新盛信托營(yíng)收和凈利皆不到個(gè)位數(shù)且降幅較大；百瑞信托、興寶信托等業(yè)績(jī)都出現(xiàn)了雙降；山西信托亦出現(xiàn)0.26億元虧損，營(yíng)收降幅超23%。尾部機(jī)構(gòu)陷入困境的根源可能來自以下多方面：

一是，受市場(chǎng)及政策變化的沖擊，公司重倉的傳統(tǒng)地產(chǎn)業(yè)務(wù)與政信融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)顯化，致使2025年因計(jì)提資產(chǎn)減值而嚴(yán)重侵蝕了利潤(rùn)空間。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，資產(chǎn)減值壓力成為山西信托2025年虧損的直接推手。

二是，部分信托公司因未能及時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以適應(yīng)“三分類”新規(guī)，在標(biāo)品信托、資產(chǎn)服務(wù)信托等本源業(yè)務(wù)領(lǐng)域布局滯后，導(dǎo)致業(yè)績(jī)承壓。例如，五礦信托2025年收入結(jié)構(gòu)中，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入降至9.59億元，較上年明顯壓降，而投資收益大幅虧損46.14億元，反映出公司在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收縮過程中面臨顯著的轉(zhuǎn)型陣痛。

三是，對(duì)于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型步伐較慢的信托公司而言，傳統(tǒng)非標(biāo)融資業(yè)務(wù)的持續(xù)壓降使其面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力。這些公司在投研體系建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)管理框架以及專業(yè)人才儲(chǔ)備方面存在明顯不足，難以快速適應(yīng)行業(yè)向主動(dòng)管理與產(chǎn)品凈值化的發(fā)展趨勢(shì)。與此同時(shí)，若運(yùn)營(yíng)效率未能提升，即便管理規(guī)模增長(zhǎng)，居高不下的固定成本也將持續(xù)侵蝕信托公司利潤(rùn)空間。

當(dāng)然，困境終將過去，能否打破僵局走向正軌，還是得靠自身努力才行。透過具體戰(zhàn)略實(shí)踐，我們也能真切感受到一些信托公司的巨大轉(zhuǎn)變。就以五礦信托為例，正如前文所分析到的該公司2025年業(yè)績(jī)正處于恢復(fù)爬升階段，這正是與其實(shí)施的一系列較為強(qiáng)勢(shì)戰(zhàn)略改革措施密不可分。

據(jù)悉，自去年以來，五礦信托核心聚焦“產(chǎn)業(yè)+金融”融合發(fā)展特色，依托股東中國(guó)五礦集團(tuán)在金屬礦產(chǎn)、冶金建設(shè)、新能源材料等領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，為產(chǎn)業(yè)客戶提供“融資+投資+服務(wù)”一體化的綜合金融解決方案。

具體到業(yè)務(wù)層面，基于信托業(yè)務(wù)“三分類”新規(guī)要求，五礦信托將資產(chǎn)管理信托與資產(chǎn)服務(wù)信托確立為兩大核心業(yè)務(wù)支柱，形成 “雙輪驅(qū)動(dòng)” 的業(yè)務(wù)發(fā)展格局，尤其是在市場(chǎng)需求激增和重點(diǎn)關(guān)注的家族信托、養(yǎng)老信托、供應(yīng)鏈金融等細(xì)分領(lǐng)域，公司進(jìn)行了差異化布局，并取得了一定成效。

數(shù)據(jù)顯示，目前五礦信托家族信托規(guī)模已接近800億元，位居行業(yè)前列，凈值型固收、FOF等轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超100%；綠色信托、養(yǎng)老信托等特色業(yè)務(wù)也形成一定規(guī)模，慈善信托累計(jì)成立81單，展現(xiàn)出業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的積極態(tài)勢(shì) 。此外，2025年底五礦信托創(chuàng)新落地了“鹽湖云智產(chǎn)業(yè)鏈”、“五礦易付融資”兩單供應(yīng)鏈金融項(xiàng)目，為礦業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)提供更加高效便捷的金融支持，該項(xiàng)目不僅實(shí)現(xiàn)了其供應(yīng)鏈金融從0到1的快速突破，未來公司也會(huì)推動(dòng)該業(yè)務(wù)從單點(diǎn)突破向多元生態(tài)場(chǎng)景延伸，為后續(xù)發(fā)展注入潛在動(dòng)力。

總的來說，2025年信托業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯著分化，凸顯了每家機(jī)構(gòu)所處不同轉(zhuǎn)型階段的成效與發(fā)展特點(diǎn)。展望未來，信托業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局將進(jìn)一步分化，資本實(shí)力、投研水平、場(chǎng)景服務(wù)與風(fēng)控能力將構(gòu)成各大機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘。在此背景下，信托公司需堅(jiān)守“受人之托、代人理財(cái)”的核心職能定位，結(jié)合自身資源稟賦，在資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托等方向構(gòu)建專業(yè)優(yōu)勢(shì)，才能在行業(yè)格局重塑中把握主動(dòng)，勇立潮頭。

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