作者 | 王小娟

編輯 | 周智宇

北汽藍(lán)谷2025年的成績(jī)單呈現(xiàn)出一幅“增長(zhǎng)與虧損并存”的復(fù)雜圖景。

1月19日，北汽藍(lán)谷發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)虧公告顯示，2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損43.5億元至46.5億元。盡管虧損額較2024年的69.48億元顯著收窄，卻依然處于高位。

北汽藍(lán)谷表示，“隨著新產(chǎn)品矩陣按規(guī)劃投放市場(chǎng)及降本增效措施進(jìn)一步落實(shí)，公司盈利能力有望進(jìn)一步改善?！?/p>

引人深思的是，同年度北汽藍(lán)谷銷(xiāo)量達(dá)到20.96萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)84.06%?？梢?jiàn)，近乎翻倍的銷(xiāo)量還是難以讓北汽藍(lán)谷交出一份好看財(cái)報(bào)。公司也在公告中坦承“規(guī)模效益尚未充分體現(xiàn)”，這一表述背后的潛臺(tái)詞是：銷(xiāo)量增長(zhǎng)未能轉(zhuǎn)化為盈利改善。

不過(guò)，北汽藍(lán)谷的虧損并非新鮮事?？v觀其近年財(cái)報(bào)，2020年至2024年，該公司分別凈虧損64.82億元、52.44億元、54.65億元、54.00億元和69.48億元。

銷(xiāo)量增長(zhǎng)但又持續(xù)虧損的悖論的根源在于，其銷(xiāo)量增長(zhǎng)是建立在巨額的戰(zhàn)略性投入之上，但整體的規(guī)模效應(yīng)還遠(yuǎn)未到來(lái)。

首先，為了推動(dòng)高端化轉(zhuǎn)型和新車(chē)周期，北汽藍(lán)谷的研發(fā)費(fèi)用急劇攀升。2025年前三季度，其研發(fā)費(fèi)用為15.73億元，較上一年同期的10.98億元增長(zhǎng)43.26%。公司此前曾明確表示，持續(xù)加大的研發(fā)投入和快速擴(kuò)張的銷(xiāo)售渠道，是影響短期業(yè)績(jī)的主要原因。

其次，過(guò)去賴(lài)以生存的“基本盤(pán)”正在被顛覆。以B端市場(chǎng)為主的EU系列，曾貢獻(xiàn)公司70%-80%的銷(xiāo)量，但也固化了其低端、網(wǎng)約車(chē)的品牌形象。

如今，公司正全力押注極狐和享界兩大中高端品牌。

但這種新舊切換遠(yuǎn)非一日之功，在極狐和享界的銷(xiāo)量尚未完全填補(bǔ)原有大盤(pán)的規(guī)模缺口時(shí)，高投入的“新車(chē)”已經(jīng)啟動(dòng)，而貢獻(xiàn)利潤(rùn)的“舊車(chē)”卻已減速。這直接導(dǎo)致了“規(guī)模效應(yīng)尚未充分體現(xiàn)”的尷尬現(xiàn)狀。

當(dāng)下，外界對(duì)北汽藍(lán)谷的兩大看點(diǎn)分別是與華為的合作，以及首批拿到L3級(jí)有條件自動(dòng)駕駛準(zhǔn)入許可。

華為的賦能帶來(lái)了立竿見(jiàn)影的效果。雙方合作推出的高端品牌“享界”，正在成為新的增長(zhǎng)引擎。

根據(jù)北汽藍(lán)谷2025年上半年財(cái)報(bào)，搭載華為最新智能技術(shù)的享界S9，成功將北汽藍(lán)谷的單車(chē)均價(jià)提升了8000元。市場(chǎng)研究數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者已將享界視為與奔馳、寶馬、奧迪同檔的高檔品牌，這是北汽藍(lán)谷此前從未企及的高度。

更重要的是，這場(chǎng)合作已超越了簡(jiǎn)單的技術(shù)供應(yīng)，進(jìn)入了“戰(zhàn)略共同體”階段。

據(jù)公司披露，雙方聯(lián)合打造“享界品牌戰(zhàn)略共同體”，北汽計(jì)劃未來(lái)三年投入200億資金，組建專(zhuān)屬事業(yè)部、制造與供應(yīng)鏈體系以及銷(xiāo)售服務(wù)渠道。華為方面，則從研發(fā)端的深度產(chǎn)品定義到營(yíng)銷(xiāo)端的專(zhuān)屬團(tuán)隊(duì)組建，給予資源傾斜。

北汽藍(lán)谷的另一重看點(diǎn)便是L3級(jí)有條件自動(dòng)駕駛。

2025年12月，北汽藍(lán)谷旗下極狐阿爾法S（L3版）獲得工信部等四部門(mén)頒發(fā)的首批L3級(jí)有條件自動(dòng)駕駛準(zhǔn)入許可。這無(wú)疑是一項(xiàng)標(biāo)志性的技術(shù)成就。

取得這張“準(zhǔn)生證”，象征意義巨大。它意味著公司站在了中國(guó)自動(dòng)駕駛商業(yè)化落地的前列，這對(duì)于塑造極狐品牌的科技形象、提振市場(chǎng)信心具有不可估量的作用。公司也計(jì)劃在中高端品牌持續(xù)布局L3車(chē)型。

不過(guò)，從象征意義的“準(zhǔn)入許可”到創(chuàng)造真實(shí)商業(yè)價(jià)值的“大規(guī)模普及”，橫亙著一條巨大的鴻溝。

目前L3的商業(yè)化試點(diǎn)范圍嚴(yán)格受限，只能在指定的高速公路和城市快速路的單車(chē)道內(nèi)使用。同時(shí)，車(chē)輛仍需配備安全員，且不直接向個(gè)人消費(fèi)者銷(xiāo)售。其當(dāng)下的核心價(jià)值，更偏向于在特定區(qū)域的出行服務(wù)公司進(jìn)行商業(yè)化試運(yùn)營(yíng)。

此外，技術(shù)成熟度和成本問(wèn)題依然突出?，F(xiàn)有L3系統(tǒng)對(duì)復(fù)雜路況的識(shí)別率仍有待提高，在惡劣天氣下也面臨挑戰(zhàn)。而高昂的硬件成本（如多顆激光雷達(dá)）使其短期內(nèi)難以應(yīng)用到主流價(jià)位的走量車(chē)型上。

當(dāng)前，北汽藍(lán)谷在L3領(lǐng)域的布局，更多是種下一顆面向未來(lái)的種子，它需要持續(xù)的研發(fā)投入和漫長(zhǎng)的市場(chǎng)培育，短期內(nèi)對(duì)扭轉(zhuǎn)財(cái)務(wù)困局的直接貢獻(xiàn)有限。

盡管依舊在虧損當(dāng)中，但與前些年相比，銷(xiāo)量的增長(zhǎng)讓外界對(duì)其多了一些信心。

上海證券的分析師仇百良在近期的研報(bào)中指出，極狐、享界雙品牌在2025年12月的月銷(xiāo)量均創(chuàng)下新高，極狐S(L3版)成為國(guó)內(nèi)首批唯二L3級(jí)自動(dòng)駕駛車(chē)型，且2026年，北汽新能源預(yù)計(jì)仍有多款車(chē)型上市，進(jìn)而對(duì)其2026年的銷(xiāo)量以及整體表現(xiàn)相對(duì)看好。

梳理來(lái)看，北汽藍(lán)谷的困局，是中國(guó)第一代新能源汽車(chē)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)升級(jí)浪潮中奮力自救的縮影。它面臨的不僅僅是財(cái)務(wù)上的扭虧為盈，更是一場(chǎng)深刻的重塑品牌靈魂、重建市場(chǎng)認(rèn)知的“自我革命”。

當(dāng)前，“華為牌”無(wú)疑是一張極具威力的王牌，它幫助北汽藍(lán)谷在最短時(shí)間內(nèi)，完成了品牌認(rèn)知的躍遷和核心競(jìng)爭(zhēng)力的重塑。然而，依賴(lài)“輸血”續(xù)寫(xiě)的增長(zhǎng)故事，終須回歸企業(yè)自身“造血”能力的驗(yàn)證。

擺在北汽藍(lán)谷面前的路徑已然清晰，利用好華為賦能的時(shí)間窗口，迅速將享界打造成穩(wěn)固的高端支柱，將極狐在主流市場(chǎng)做實(shí)做透，最終讓規(guī)模效應(yīng)成為沖抵成本、產(chǎn)生利潤(rùn)的基石。

而北汽藍(lán)谷能否打贏這場(chǎng)翻身仗，依然充滿(mǎn)懸念。