作者 李曉丹

2025年GDP增速5%圓滿收官, 2026年開年經(jīng)濟能否迎來“開門紅”?

1月19日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2025年中國經(jīng)濟年報，全年順利完成5%目標。初步核算，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值1401879億元，按不變價格計算，比上年增長5.0%。分季度看，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.4%，二季度增長5.2%，三季度增長4.8%，四季度增長4.5%。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長兼首席經(jīng)濟學(xué)家表示，2025年是“十四五”收官之年，面對全球經(jīng)濟增長動能減弱、國際貿(mào)易格局深度調(diào)整等外部挑戰(zhàn)，以及內(nèi)需不足困難，中國經(jīng)濟展現(xiàn)出強大韌性，在財政和貨幣政策協(xié)同發(fā)力支持下，較好地實現(xiàn)了年初“兩會”提出的既定增長目標。

國聯(lián)民生首席經(jīng)濟學(xué)家陶川也表示，2025年，經(jīng)濟總量與結(jié)構(gòu)均顯現(xiàn)出“穩(wěn)”的跡象?！胺€(wěn)”既體現(xiàn)為總量趨穩(wěn)，四季度GDP環(huán)比增速小幅提升0.1個百分點，釋放一季度企穩(wěn)向好的積極信號；也反映在結(jié)構(gòu)上的韌性，尤其是工業(yè)生產(chǎn)在出口壓力緩解與年底“搶生產(chǎn)”的雙重帶動下步伐加快，其中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值同比顯著回升，正為一季度“開門紅”積蓄動能。

對于引起關(guān)注的工業(yè)領(lǐng)域的“搶生產(chǎn)”與“反內(nèi)卷”，陶川表示，在出口壓力緩和與年前“搶生產(chǎn)”雙重帶動下，12月工業(yè)生產(chǎn)步伐加快，同比增速由11月的4.8%提升至12月的5.2%，環(huán)比增速亦由0.44%微升至0.49%，其中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)進度加速甚是明顯。然而整體來看，自2025年7月“反內(nèi)卷”政策推行以來，工業(yè)增加值環(huán)比增速持續(xù)弱于歷史同期水平，12月仍延續(xù)這一態(tài)勢。

東吳證券首席經(jīng)濟學(xué)家蘆哲表示，2025年經(jīng)濟數(shù)據(jù)有三個亮點：一是經(jīng)濟增長完成全年目標。二是從供需兩端看，主要靠出口和服務(wù)拉動經(jīng)濟，三駕馬車里，出口增長6.1%、固定資產(chǎn)投資下降3.8%、居民消費支出增長4.4%，消費里社零增長3.7%、服務(wù)零售增長5.5%。三是2025年四季度價格明顯恢復(fù)，四季度實際GDP增速4.5%，名義GDP增速3.8%，GDP平減指數(shù)-0.7%，相比上季度-1.1%明顯收窄降幅，但仍然偏弱。

“投資亮點仍然在于設(shè)備更新投資。在2025年整體投資下降3.8%的情況下，設(shè)備更新投資增長11.8%，這與政策支持是分不開的，2025年有2000億超長期特別國債支持設(shè)備更新?！碧J哲說。

蘆哲認為，2026年仍有可能迎來經(jīng)濟“開門紅”，“開門紅”的主要支撐包括：“以舊換新”政策較早啟動、“兩個五千億（5000億元新型政策性金融工具以及5000億元中央財政新增額度）”政策的滯后影響、政府債發(fā)行節(jié)奏前置、結(jié)構(gòu)性“降息”等。

陶川也表示，2026年一季度消費市場“開門紅”值得期待。625億元以舊換新專項資金提前下達，以及財政貼息等一攬子財政金融促內(nèi)需政策的逐步落地，將形成強有力的政策托底支撐；疊加春節(jié)居民消費旺季來臨、各地促消費活動持續(xù)加碼等，以舊換新類產(chǎn)品增速改善趨勢有望延續(xù)，帶動消費市場穩(wěn)步修復(fù)。

對于2026年的房地產(chǎn)走勢，陶川判斷，2026年一季度地產(chǎn)投資跌幅有望迎來階段性收窄，為經(jīng)濟實現(xiàn)“開門紅”減輕阻力。

“從政策來看，12月經(jīng)濟工作會議提出投資止跌回穩(wěn)，這已經(jīng)成2026年最重要的經(jīng)濟任務(wù)之一?！碧J哲表示，投資止跌回穩(wěn)靠三個方面，一是十五五開局之年，項目儲備更充足，如十四五有102項重大工程，包括5000多個具體項目。二是資金更充足，經(jīng)濟工作會議提出財政保持必要的強度。三是物價增速近期開始回升，更有利于名義投資增速的改善。

“對于量的合理增長，2026年應(yīng)保持在5%左右?！边B平表示，設(shè)定5%目標很有必要。長期來看，“十五五”和“十六五”時期是我國人均GDP達到中等發(fā)達國家水平、實現(xiàn)翻一番等2035年遠景目標順利達成的關(guān)鍵階段。

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李曉丹

宏觀經(jīng)濟研究院秘書長