出品丨花朵財經(jīng)觀察（FF-Finance）

撰文丨華見

國家終于對攜程出手了！

昨日，國家市場監(jiān)管總局依據(jù)《反壟斷法》，對攜程集團涉嫌濫用市場支配地位立案調(diào)查。消息一出，資本市場用腳投票，攜程港股應聲大跌，今日也一度跌超20%。

攜程真的狂嗎？人家有狂的資本。

數(shù)據(jù)顯示，2024年攜程以56%的GMV市占率穩(wěn)居行業(yè)第一。這個數(shù)字遠超同程的15%、美團的13%。

憑借碾壓式的份額，攜程構(gòu)建起了自己的“旅游帝國”。換句話說，它在在線旅游市場是有絕對統(tǒng)治力的。

高市占率帶來了驚人的盈利能力。2025年前三季度，攜程凈利潤高達290億元。這相當于每天凈賺2.16億元，超過A股酒店、景區(qū)、航空三大旅游板塊利潤總和（約190億）的1.5倍。其毛利率常年保持在80%以上，遠超騰訊、網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)同行。

天下苦攜程久矣。首當其沖的是民宿和酒店商家。云南、黃山等地的民宿協(xié)會先后發(fā)聲抗議。他們控訴攜程單方面上調(diào)傭金，從幾年前的8%-10%漲到12%-18%。部分商家的綜合成本甚至接近40%。

更讓商家崩潰的是“調(diào)價助手”。這個工具能未經(jīng)商家同意，直接修改后臺房價。商家關(guān)閉功能后，隔天又會被強制上線。有民宿主透露，251元的訂單到手僅169.14元。商家徹底失去定價權(quán)，淪為給平臺打工的工具。

消費者的怨言同樣不少。黑貓投訴平臺數(shù)據(jù)顯示，2024年攜程以1.9萬件投訴量位居旅游平臺榜首。退改難、大數(shù)據(jù)殺熟、捆綁銷售等問題屢遭詬病。有用戶吐槽，攜程訂的機票起飛前退票分文不退。訂的酒店改行程也無法退款。

其實，此次立案調(diào)查并非突然襲擊。2025年，攜程已被貴州、鄭州等地監(jiān)管部門多次約談。約談直指其“二選一”、干預商家定價等行為。但攜程并未收斂，最終迎來了國家層面的反壟斷重拳。

攜程的案例，絕非孤例。這場反壟斷風暴，不會止步于在線旅游行業(yè)。下一個被盯上的會是誰？

此前全網(wǎng)關(guān)注的大麥網(wǎng)存在較大風險。作為演出票務的龍頭平臺，大麥網(wǎng)時常被質(zhì)疑壟斷票源。消費者投訴的退票難、黃牛泛濫等問題，本質(zhì)上都是壟斷帶來的惡果。

貨拉拉同樣站上風口。它2024年同城貨運市場份額達63.1%，2025年9月被監(jiān)管約談。其高抽成擠壓司機收入，派單算法黑箱操作飽受詬病，整改措施也被指流于表面。

這些平臺與攜程的共性在于，憑借市場支配地位擠壓上下游，攫取超額利潤。

反壟斷不是要打倒巨頭，而是要規(guī)范市場秩序。攜程的遭遇，給所有平臺型企業(yè)敲響了警鐘：靠壟斷牟利的時代已經(jīng)過去。只有尊重商家和消費者的權(quán)益，實現(xiàn)三方共贏，才能走得更遠。

監(jiān)管利劍高懸，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的反壟斷風暴只會愈演愈烈。沒有任何企業(yè)能凌駕于法律之上。這場風暴，終將推動行業(yè)從“壟斷紅利”轉(zhuǎn)向“創(chuàng)新紅利”。

*本文基于公開資料撰寫，僅作信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議