2024年4月，新“國九條”正式落地。

作為資本市場第三份“國九條”，這份文件不只是簡單的政策更新，更是給未來5-10年的資本市場定了調(diào)：打造安全、規(guī)范、有活力、有韌性的市場，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力，讓投融資更平衡。

一年多時間里，“1+N”政策體系加速成型，中長期資金加速入市，A股日均成交從2023年的8772億飆升到1.23萬億，融資融券規(guī)模突破1.8萬億，市場生態(tài)已經(jīng)發(fā)生質(zhì)變。

對投資者來說，政策紅利從來不是均勻分布的。抓準受益主線，才能在新一輪行情里占得先機。

經(jīng)過梳理，有4類公司直接站在政策風口上。它們要么享受資金傾斜，要么獲得制度紅利，要么被政策直接賦能，是新“國九條”紅利的核心承接者。

今天這篇文章，就把這4類受益標的講透，附上可直接參考的核心資產(chǎn)名單，幫你理清布局思路。

新“國九條”的核心邏輯是什么？

很多人看政策只盯細節(jié)，忽略了底層邏輯。搞懂核心邏輯，才能判斷哪些機會是長期的，哪些是短期炒作。

新“國九條”的核心就兩件事：提質(zhì)和平衡。

提質(zhì)，就是提高上市公司質(zhì)量、中介機構(gòu)服務(wù)質(zhì)量、市場監(jiān)管質(zhì)量。比如提高上市門檻，把“帶病申報”的企業(yè)擋在門外；嚴打財務(wù)造假、違規(guī)減持，讓壞公司加速出清。2024年至今，380家企業(yè)IPO撤否，54家公司退市，就是“提質(zhì)”的直接體現(xiàn)。

平衡，就是平衡投融資關(guān)系。過去市場“重融資、輕投資”，現(xiàn)在要扭轉(zhuǎn)這個局面。一方面推動中長期資金入市，給市場找“壓艙石”；另一方面強制要求上市公司完善分紅政策，提高股息率，讓投資者真正賺到錢。2024年全市場分紅2.4萬億、回購1476億，都創(chuàng)下歷史新高，就是“平衡”的成果。

所以，受益最直接的公司，必然是符合“提質(zhì)”要求、能承接“平衡”紅利的標的。接下來的4類公司，都精準踩中了這兩個核心邏輯。

第一類：高股息+穩(wěn)現(xiàn)金流企業(yè)——“長錢”的必選項

1. 為什么受益？政策直接引導(dǎo)資金流入

新“國九條”的核心任務(wù)之一，是推動中長期資金入市。社保基金、險資、公募基金這些“長錢”，最看重什么？不是短期暴漲，而是穩(wěn)定的現(xiàn)金流和持續(xù)的分紅。

政策也明確給出了導(dǎo)向：對多年不分紅、分紅比例低的公司，限制大股東減持；對分紅優(yōu)質(zhì)的公司，加大激勵力度。甚至推動上市公司一年多次分紅、春節(jié)前分紅，就是要把這類公司打造成“長錢蓄水池”。

數(shù)據(jù)能說明一切。截至2025年4月，滬深300指數(shù)股息率達到3.4%，遠超定期存款利率。這些高股息企業(yè)，已經(jīng)成為“長錢”加倉的核心方向。

2. 核心特征：現(xiàn)金流穩(wěn)、分紅率高、估值低

不是所有高股息都是優(yōu)質(zhì)標的，要避開“偽高股息”（比如靠一次性收益分紅，主營業(yè)務(wù)不行的公司）。真正的優(yōu)質(zhì)標的，要滿足三個條件：

一是現(xiàn)金流穩(wěn)定。行業(yè)需求剛性，受經(jīng)濟周期影響小，比如公用事業(yè)、大型銀行；

二是分紅持續(xù)性強。過去3-5年分紅率穩(wěn)定在3%以上，不是偶爾高分紅；

三是估值偏低。市盈率（PE）低于行業(yè)均值，市凈率（PB）合理，沒有明顯泡沫。

3. 核心資產(chǎn)名單（可直接參考）

銀行板塊：工商銀行（601398.SH）、建設(shè)銀行（601939.SH）、招商銀行（600036.SH）。國有大行股息率普遍在4%以上，招行作為零售銀行龍頭，現(xiàn)金流更穩(wěn)定，分紅彈性更大；

公用事業(yè)：長江電力（600900.SH）、華能國際（600011.SH）。長江電力作為水電龍頭，成本固定，分紅率常年穩(wěn)定在3%以上；華能國際受益于電力市場化改革，現(xiàn)金流改善明顯；

能源板塊：中國神華（601088.SH）、陜西煤業(yè)（601225.SH）。煤價企穩(wěn)后，龍頭企業(yè)盈利穩(wěn)定，中國神華更是“分紅狂魔”，常年高比例分紅；

通信運營商：中國移動（600941.SH）、中國電信（601728.SH）。5G建設(shè)帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流，分紅率持續(xù)提升，目前股息率超5%，是“長錢”的重點配置標的。

第二類：硬科技+科創(chuàng)企業(yè)——政策賦能的“主力軍”

1. 為什么受益？服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的核心載體

新“國九條”明確提出，要提高資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的能力。怎么服務(wù)？就是給硬科技企業(yè)打開融資通道，讓資本反哺創(chuàng)新。

政策層面已經(jīng)給出了具體支持：完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價標準，拓寬硬科技企業(yè)上市通道；推出“科創(chuàng)板八條”“并購六條”，加大對科創(chuàng)企業(yè)的金融產(chǎn)品供給；科技創(chuàng)新公司債券累計發(fā)行規(guī)模已經(jīng)突破1.27萬億，給科創(chuàng)企業(yè)提供了低成本融資渠道。

從市場數(shù)據(jù)看，2024年科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所新上市公司中，高新技術(shù)企業(yè)占比超9成；全市場戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司市值占比已超4成。資本向科創(chuàng)領(lǐng)域傾斜的趨勢，已經(jīng)非常明顯。

2. 核心特征：科創(chuàng)屬性硬、研發(fā)投入高、賽道稀缺

政策支持的是“真科創(chuàng)”，不是“偽科技”。優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)要滿足三個核心條件：

一是科創(chuàng)屬性硬。要么掌握“卡脖子”技術(shù)（比如EDA、高端芯片），要么在細分賽道處于國內(nèi)領(lǐng)先地位；

二是研發(fā)投入高。研發(fā)費用占營收比例不低于5%，有持續(xù)的技術(shù)迭代能力；

三是賽道符合國家戰(zhàn)略。比如半導(dǎo)體、人工智能、生物醫(yī)藥、高端裝備等領(lǐng)域。

3. 核心資產(chǎn)名單（可直接參考）