2025年，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)保持較高景氣。2025年12月挖機(jī)內(nèi)外銷雙雙提速，進(jìn)一步印證了行業(yè)復(fù)蘇邏輯。工程機(jī)械板塊從內(nèi)需看已進(jìn)入上行趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)更新周期啟動(dòng)，有望帶來較大盈利彈性。同時(shí)，近年來國(guó)內(nèi)工程機(jī)械廠商借助供應(yīng)鏈短缺及海外需求紅利，出口有望持續(xù)保持高增長(zhǎng)。隨著內(nèi)外需雙重修復(fù)，板塊或繼續(xù)保持周期上行。

據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年12月挖掘機(jī)主要制造企業(yè)共銷售各類挖掘機(jī)23,095臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.2%。其中國(guó)內(nèi)銷量10,331臺(tái)，同比增長(zhǎng)10.9%；出口量12,764臺(tái)，同比增長(zhǎng)26.9%，增速均較11月顯著提升。2025年全年共銷售挖掘機(jī)235,257臺(tái)，同比增長(zhǎng)17%；其中國(guó)內(nèi)銷量118,518臺(tái)，同比增長(zhǎng)17.9%；出口116,739臺(tái)，同比增長(zhǎng)16.1%。

從國(guó)內(nèi)來看，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)在財(cái)政發(fā)力、存量設(shè)備更新和二手挖機(jī)出口加速等因素帶動(dòng)下迎來復(fù)蘇。2025年起，中大型挖掘機(jī)開始起量，對(duì)行業(yè)業(yè)績(jī)帶來較大貢獻(xiàn)。除挖掘機(jī)外，非挖內(nèi)銷也實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)。中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年國(guó)內(nèi)共銷售各類裝載機(jī)66,330臺(tái)，同比增長(zhǎng)22.1%。

從出口來看，工程機(jī)械海外滲透率低，同時(shí)毛利率占比較高。我國(guó)工程機(jī)械企業(yè)近年加速拓展海外市場(chǎng)，尤其是在“一帶一路”共建國(guó)家，目前已成為盈利的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。2025年歐美降息周期開啟后市場(chǎng)逐步復(fù)蘇，新興市場(chǎng)城鎮(zhèn)化持續(xù)，海外需求整體從底部回暖。其中，非洲、拉美等景氣持續(xù)、東南亞及歐洲景氣修復(fù)、北美降幅明顯收窄。