2025年是信托業(yè)務(wù)分類改革過渡期第二個、也是最后一個完整自然年。

這一年，隨著信托行業(yè)“1+N”政策體系不斷完善，“強監(jiān)管、防風險、促轉(zhuǎn)型”三大主線，為信托行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進一步指明了方向。不動產(chǎn)信托登記試點、股權(quán)信托登記試點持續(xù)擴圍，行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)逐漸得以完善。

這一年，全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模突破32萬億元，再創(chuàng)新高?！叭诸悺闭呦碌馁Y產(chǎn)管理信托與資產(chǎn)服務(wù)信托已經(jīng)替代傳統(tǒng)的“融資信托+通道信托”業(yè)務(wù)模式，成為驅(qū)動信托資產(chǎn)規(guī)模增長的主導(dǎo)業(yè)務(wù)模式；慈善信托財產(chǎn)總規(guī)模突破100億元大關(guān)。

這一年，信托業(yè)重大風險處置取得決定性成果，系統(tǒng)性風險防火墻不斷加固，極大提振了市場與投資者信心。

政策體系不斷完善

“方向更準、路基更平、底盤更穩(wěn)、引擎更強?！敝袊磐袠I(yè)協(xié)會特約研究員袁田如是總結(jié)2025年信托行業(yè)發(fā)展態(tài)勢。

其中，“方向更準”源自信托行業(yè)“1+N”政策體系的不斷完善。

2025年1月，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家金融監(jiān)管總局《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《若干意見》）。

《若干意見》開篇即明確指出：“信托業(yè)是我國金融體系的重要組成部分，在服務(wù)實體經(jīng)濟和人民美好生活方面具有重要作用?！边@奠定了信托業(yè)在我國金融體系中不可或缺的地位。同時，《若干意見》錨定“強監(jiān)管、防風險、促轉(zhuǎn)型”三大主線。

“這是指導(dǎo)信托行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的頂層設(shè)計，立足受托人定位，堅守信托本源是行業(yè)前行最堅定的方向指引?！痹锓Q。

與《若干意見》形成呼應(yīng)的是，2025年9月，國家金融監(jiān)管總局修訂發(fā)布《信托公司管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）。

業(yè)內(nèi)專家對《中國經(jīng)營報》記者表示，《管理辦法》回歸信托本源，進一步明確了信托公司作為“受托人”的法律地位和功能定位，將引導(dǎo)信托公司從“融資平臺”轉(zhuǎn)向“受托服務(wù)”，促進其真正發(fā)揮資產(chǎn)隔離、風險管理和財富傳承的功能，同時也將提升行業(yè)整體穩(wěn)健性與公信力。

“強監(jiān)管規(guī)則再校準，意味著行業(yè)經(jīng)營邊界與合規(guī)要求進一步清晰化，弱機構(gòu)加速出清，強機構(gòu)憑治理與投研能力獲得更大空間。”上海金融與發(fā)展實驗室首席專家、主任曾剛?cè)缡钦J為。

“2025年，信托行業(yè)核心監(jiān)管制度體系已基本建成?！鼻迦A大學法學院金融與法律研究中心研究員邢成表示，《管理辦法》修訂及各類業(yè)務(wù)配套細則相繼出臺，為信托業(yè)分類轉(zhuǎn)型提供了完備的“操作手冊”，確立了長期穩(wěn)定的“游戲規(guī)則”。

“路基更平”則主要表現(xiàn)在信托行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提速改善方面?！安粍赢a(chǎn)信托登記、股權(quán)信托登記試點工作積極涌現(xiàn)，多樣化的信托財產(chǎn)逐步得到實操性規(guī)則認可?！痹锓Q。

改革轉(zhuǎn)型成效顯著

在袁田看來，“底盤更穩(wěn)”與“引擎更強”主要表現(xiàn)在信托業(yè)受托資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健增長，并且增長動力呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增強。

2025年，信托行業(yè)繼續(xù)保持良好的增長態(tài)勢。截至2025年6月末，全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模余額為32.43萬億元，同比增長20.11%。

“信托資產(chǎn)規(guī)模再創(chuàng)新高，保持了自‘信托業(yè)務(wù)三分類’實施以來的持續(xù)穩(wěn)健增長，說明業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已成行業(yè)共識，轉(zhuǎn)型期平穩(wěn)過渡且成效顯著。”袁田表示，信托行業(yè)競爭力在顯著加強。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，“三分類”政策下的資產(chǎn)管理信托與資產(chǎn)服務(wù)信托已經(jīng)替代傳統(tǒng)的“融資信托+通道信托”業(yè)務(wù)模式，成為驅(qū)動信托資產(chǎn)規(guī)模增長的主導(dǎo)業(yè)務(wù)模式。2025年上半年，資產(chǎn)管理信托余額約為24.43萬億元，占信托資產(chǎn)總規(guī)模的75.33%；按非資金信托口徑統(tǒng)計，資產(chǎn)服務(wù)信托余額至少為8萬億元，已占信托資產(chǎn)總規(guī)模的24.67%。

“資產(chǎn)管理信托與資產(chǎn)服務(wù)信托規(guī)模占比歷史性突破60%，非標融資通道業(yè)務(wù)持續(xù)大幅壓降。這標志著行業(yè)新舊發(fā)展模式正式‘換軌’，為可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)?！毙铣芍毖裕磐袠I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)折。

邢成同時表示，信托行業(yè)經(jīng)營業(yè)績也呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性優(yōu)化?！半m然行業(yè)總營收承壓，但來源于投資管理、服務(wù)收費的‘凈值型’收入占比顯著提升，業(yè)績‘含金量’有所改善?！?/p>

2025年上半年，信托全行業(yè)實現(xiàn)營收343.62億元，同比增長3.34%；實現(xiàn)利潤總額196.76億元，同比增長0.45%。

曾剛表示，2025年，主動管理與標準化配置、財富管理與家族信托、受托服務(wù)類業(yè)務(wù)，成為轉(zhuǎn)型主要方向，機構(gòu)從“融資通道”轉(zhuǎn)向“受托人+管理人”的能力競爭，盈利從利差轉(zhuǎn)向管理費與服務(wù)費，同時更依賴投研、風控、運營與合規(guī)系統(tǒng)化建設(shè)。

在邢成看來，信托公司在轉(zhuǎn)型發(fā)展方面態(tài)度積極：轉(zhuǎn)型方向高度統(tǒng)一，各公司普遍聚焦資產(chǎn)管理和資產(chǎn)服務(wù)兩大本源業(yè)務(wù)；創(chuàng)新亮點紛呈，家族信托、資產(chǎn)證券化服務(wù)信托、企業(yè)年金信托等不斷涌現(xiàn)新模式；科技賦能深化，數(shù)字化在客戶服務(wù)、投資運營中應(yīng)用廣泛。

“然而，挑戰(zhàn)依然存在。例如，新業(yè)務(wù)盈利模式尚未完全穩(wěn)固，專業(yè)人才儲備不足，部分公司轉(zhuǎn)型步伐滯后于監(jiān)管要求。”邢成表示。

值得一提的是，公益慈善信托的存續(xù)規(guī)模于2025年12月初突破了100億元大關(guān)，也實現(xiàn)了階段性質(zhì)的飛躍。

化解風險筑牢防火墻

2025年，信托業(yè)在“促轉(zhuǎn)型”取得顯著成效的同時，在“防風險”方面也取得了關(guān)鍵進展。

2025年年內(nèi)，歷經(jīng)5年風險處置的四川信托，于3月終結(jié)重整程序，11月正式更名為四川天府信托有限公司，以國資控股身份重啟業(yè)務(wù)。此前通過國資折扣受讓自然人受益權(quán)，其兌付方案簽約率達95.02%，成功化解252.57億元TOT產(chǎn)品逾期風險。

與此同時，華信信托破產(chǎn)重整申請獲監(jiān)管批復(fù)并被法院受理。自2025年8月大連國資背景的安鼎公司推進受益權(quán)受讓工作以來，個人投資者簽約率已達95.5%，逐步解決70余億元未兌付信托計劃風險。

“重大風險處置取得決定性成果。”邢成表示，針對個別高風險機構(gòu)的“一企一策”化險方案成功實施，數(shù)百億元存量風險通過重整、重組等方式平穩(wěn)化解，“其主要影響在于筑牢了系統(tǒng)性風險防火墻，極大提振了市場與投資者信心”。

邢成進一步補充道，信托行業(yè)存量風險大幅出清，不良率與風險項目規(guī)模實現(xiàn)“雙降”，整體風險抵補能力增強。與此同時，風險處置長效機制逐步形成，監(jiān)管協(xié)同、機構(gòu)主責、市場運作的化險模式趨于成熟。當前風險形勢已從“被動化解存量”轉(zhuǎn)向“主動防控增量”。

曾剛也表示，風險處置呈現(xiàn)更市場化的態(tài)勢?！靶袠I(yè)在房地產(chǎn)與非標存量壓力下繼續(xù)出清，通過展期、重組、處置與多方協(xié)同推進現(xiàn)金回收，短期仍有個案波動，但處置框架更規(guī)范、節(jié)奏更可預(yù)期。”曾剛稱。

2026年迎來“期末大考”

2026年5月31日，是信托分類改革過渡期結(jié)束之日。“行業(yè)將迎來‘期末大考’與全新起點。”邢成表示。

邢成認為，2026年信托行業(yè)發(fā)展重點有三：確保過渡期圓滿收官，所有業(yè)務(wù)完成對標整改；推動新業(yè)務(wù)模式從“規(guī)?；毕颉坝鄙罨瑢崿F(xiàn)商業(yè)可持續(xù)；在統(tǒng)一監(jiān)管框架下，探索并確立自身的差異化競爭優(yōu)勢。

與此同時，也有三大核心難點：少數(shù)復(fù)雜存量資產(chǎn)的處置仍需攻堅，時間緊迫；新業(yè)務(wù)培育期面臨收入增長緩慢與科技、人才高投入的矛盾，短期盈利壓力大；行業(yè)同質(zhì)化競爭初顯，特色化能力建設(shè)非一日之功。

對此，邢成建議，首先，監(jiān)管層面應(yīng)堅持原則性與靈活性結(jié)合，對個別難點資產(chǎn)提供更明確的處置指引。同時鼓勵在養(yǎng)老信托、數(shù)字資產(chǎn)信托等前沿領(lǐng)域進行試點。其次，信托公司層面必須堅定戰(zhàn)略定力，圍繞自身資源稟賦打造核心業(yè)務(wù)長板，加大科技與人才戰(zhàn)略性投入，并精細化管理成本。此外，行業(yè)層面應(yīng)加強合作，共享基礎(chǔ)設(shè)施與最佳實踐，共同培育市場與投資者教育。

在曾剛看來，2026年重點工作在于，一是按“三分類”完成存量整改與產(chǎn)品體系重構(gòu)，把資源投向資產(chǎn)服務(wù)信托與規(guī)范資產(chǎn)管理信托，形成穩(wěn)定的受托服務(wù)、投研風控與運營交付能力；二是配合監(jiān)管要求把風險分類、信息披露與銷售適當性做“可審計、可穿透”的標準化流程，避免合規(guī)成本外溢。

難點則在于，存量非標與房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金回收速度仍較慢，整改與處置易與客戶預(yù)期、估值與流動性發(fā)生沖突；同時系統(tǒng)改造與人才補齊投入大，中小機構(gòu)可能面臨盈利下滑與資本約束壓力。

曾剛建議，信托公司可以設(shè)定分業(yè)務(wù)“整改里程碑+退出清單”，引入外部專業(yè)力量提升處置效率；以客戶為單位做全生命周期受托服務(wù)，打造可復(fù)制的標準化產(chǎn)品與交付；同步強化公司治理、內(nèi)控與問責機制，提升長期合規(guī)與經(jīng)營韌性。

值得關(guān)注的是，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》提出：“優(yōu)化金融機構(gòu)體系，推動各類金融機構(gòu)專注主業(yè)、完善治理、錯位發(fā)展。”

“‘十五五’時期，信托行業(yè)發(fā)展機遇更大，賽道更寬?！痹镎J為，依托信托制度的差異化優(yōu)勢，信托公司可以在豐富的信托業(yè)務(wù)類型中尋找最適合自身資源稟賦的賽道，堅持長期主義，嚴控風險和堅守合規(guī)底線，涵養(yǎng)信托文化，邁向高質(zhì)量發(fā)展的新征程。

（編輯：夏欣 審核：何莎莎）

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