就在今早9:30，MiniMax 港交所敲鐘

今天我盯著盤面看了很久，現(xiàn)在已經(jīng)破千億市值了……

接近 80% 的漲幅，也是因?yàn)樗鼈鬟f的一個(gè)信號(hào)：中國科技股，尤其是 AI，第一次在港股走出了不完全依附外部情緒的獨(dú)立行情

而且推動(dòng)這波行情的，還不是短線情緒資金，有一批全球頂級的長線資本在持續(xù)加倉香港

很多海外投資人覺得，MiniMax不是又一家 AI 概念股，是個(gè)全新樣本——用工程效率和技術(shù)判斷，跑通從技術(shù)領(lǐng)先到商業(yè)造血的中國 AI 公司

榜單、用戶數(shù)量這些不用說，我一直覺得，MiniMax 最被低估的地方，是它對“成本—智能密度”這件事的理解

只用 OpenAI 約 1% 的成本，能把文本、語音、視頻同時(shí)送進(jìn)全球第一梯隊(duì)，這在今天這個(gè)算力軍備競賽的敘事里，本身就是勝利

所以也證明了：AI 并不必然等于無底洞，前提是想清楚終局要什么，不被短期 benchmark 牽著走

從技術(shù)路徑上看，MiniMax 是極少數(shù)在 2022 年就堅(jiān)定押注全模態(tài)的團(tuán)隊(duì)

當(dāng)時(shí)所有人都在卷文本參數(shù)，它卻選擇同時(shí)推進(jìn)文本、語音、視頻

回頭再看，很第一性原理：如果目標(biāo)是更高上限的智能，那么多模態(tài)不是選配，是地基

MiniMax這條路肯定更難，但一旦跑出來，架構(gòu)復(fù)用、效率優(yōu)勢會(huì)指數(shù)級放大

從商業(yè)上看，70% 以上收入來自海外，回款周期只有 38 天，B 端毛利接近 70%

這也能解釋為什么港股和長線資本愿意下注——一個(gè)新一代商業(yè)化健康的「AI模型+應(yīng)用」全鏈路公司

還有一點(diǎn)我個(gè)人很有感觸：MiniMax 的組織形態(tài)
385 人，平均 29 歲，卻支撐起全球 2 億多用戶和全模態(tài)模型迭代

當(dāng) 80% 的代碼由 AI 參與完成，小團(tuán)隊(duì)對大公司的壓強(qiáng)，會(huì)越來越不講道理

所以我更愿意把 MiniMax 的上市，看成一場成人禮

中國 AI 公司，第一次被資本市場系統(tǒng)性地按“全球生產(chǎn)力公司”來定價(jià)，甚至眼下還在被低估

面對 OpenAI、Google 的持續(xù)壓力，考驗(yàn)還在后面，但MiniMax已經(jīng)扛起了一面旗幟

看盤面，MiniMax是帶動(dòng)了一只股票，而如果看向整個(gè)中國科技股，它也點(diǎn)亮了一條可能重新被定價(jià)的路

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