瑞財(cái)經(jīng) 劉治穎 1月8日，湖南西子健康集團(tuán)股份有限公司司（以下簡稱：西子健康）向港交所主板遞交上市申請，中信證券為獨(dú)家保薦人。

招股書顯示，西子健康成立于2013年8月，是一家運(yùn)動營養(yǎng)及功能性食品公司，主要產(chǎn)品涵蓋蛋白粉、復(fù)合乳清蛋白粉、肌酸、功能性軟糖、咖啡等。公司創(chuàng)建了覆蓋專業(yè)訓(xùn)練、健康悅活、體重管理及日常營養(yǎng)需求的品牌矩陣。

西子健康品牌矩陣包含四大自有品牌FoYes、fiboo、谷本日記及HotRule。其中，fiboo、谷本日記及FoYes分別在產(chǎn)品上線后的31個(gè)月、20個(gè)月及15個(gè)月內(nèi)即實(shí)現(xiàn)累計(jì)銷售額超過5億元。2025年4月推出HotRule，截至最后實(shí)際可行日期，累計(jì)GMV已超過6000萬元。

隨著積極及以科學(xué)為本的健身融入消費(fèi)者的日常生活方式，運(yùn)動營養(yǎng)食品在中國的應(yīng)用持續(xù)擴(kuò)大。運(yùn)動營養(yǎng)食品不再局限于以健身房為主的消費(fèi)者，而是逐漸擴(kuò)展至球類運(yùn)動、跑步、瑜伽、普拉提、游泳，以及遠(yuǎn)足、騎行、馬拉松等戶外活動與其他日常運(yùn)動。其消費(fèi)群體也從經(jīng)常鍛煉者擴(kuò)闊到更廣泛的日?；顒酉M(fèi)者，其中年輕運(yùn)動者為主要消費(fèi)群體。

與此同時(shí)，產(chǎn)品形態(tài)不斷演變，兼具風(fēng)味與營養(yǎng)的便攜型選擇正逐漸受到青睞。隨著運(yùn)動參與度的提高與健康管理需求的增長，運(yùn)動營養(yǎng)食品正受到越來越多消費(fèi)者的關(guān)注。因此，中國運(yùn)動營養(yǎng)食品零售額從2020年的人民幣36億元增加至2024年的人民幣80億元，自2020年起的復(fù)合年增長率為22.1%。

根據(jù)《關(guān)于推動運(yùn)動促進(jìn)健康事業(yè)高品質(zhì)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，該指導(dǎo)意見強(qiáng)調(diào)需要加強(qiáng)公眾意識并推廣運(yùn)動健身理念，呼吁開發(fā)關(guān)于科學(xué)健身指導(dǎo)、運(yùn)動營養(yǎng)及相關(guān)主題的教育內(nèi)容。該指導(dǎo)亦強(qiáng)調(diào)人才發(fā)展的重要性，鼓勵(lì)培養(yǎng)和招募在運(yùn)動營養(yǎng)、健康管理及相關(guān)領(lǐng)域具有專業(yè)知識的人才。在運(yùn)動參與度不斷提升與日常消費(fèi)場景逐步擴(kuò)大的雙重驅(qū)動下，中國運(yùn)動營養(yǎng)食品的零售額預(yù)計(jì)將于2029年達(dá)到人民幣190億元，自2024年起按18.9%的復(fù)合年增長率增長。

中國運(yùn)動營養(yǎng)食品市場相對集中，前五大公司占2024年運(yùn)動營養(yǎng)食品零售額約35.3%。于2024年，按運(yùn)動營養(yǎng)食品產(chǎn)品的零售額計(jì)，西子健康位列中國運(yùn)動營養(yǎng)食品行業(yè)第三大企業(yè)，市場份額為4.5%。于2022年至2024年，按運(yùn)動營養(yǎng)食品產(chǎn)品的零售額計(jì)，西子健康在中國前五大運(yùn)動營養(yǎng)食品企業(yè)市場參與者中錄得最高的復(fù)合年增長率。