“國產(chǎn)GPU四小龍”的收官之作

文 | 初一

“國產(chǎn)GPU四小龍”之一的燧原科技，終于也站上了資本市場的起跑線。

近日，證監(jiān)會官網(wǎng)披露，上海燧原科技股份有限公司已完成上市輔導(dǎo)備案，預(yù)計將申報科創(chuàng)板IPO。

從創(chuàng)始人手中的芯片設(shè)計圖到證監(jiān)會網(wǎng)站的IPO輔導(dǎo)備案公告，燧原科技用七年時間完成了估值從零到205億的跨越。

AMD系的技術(shù)派創(chuàng)業(yè)

公司的創(chuàng)立和發(fā)展離不開兩位核心創(chuàng)始人，趙立東與張亞林。

趙立東畢業(yè)于清華大學(xué)無線通信系85級，屬于業(yè)內(nèi)知名的“EE85班”，這一班級堪稱中國半導(dǎo)體行業(yè)的“黃埔軍?！?，走出了豪威集團(tuán)虞仁榮、兆易創(chuàng)新舒清明、格科微趙立新等多位產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍者。

在創(chuàng)立燧原科技之前，趙立東已在AMD工作了7年，歷任計算事業(yè)部和產(chǎn)品工程部高級總監(jiān)，負(fù)責(zé)CPU/APU產(chǎn)品規(guī)劃和多個核心IP的研發(fā)，還參與成立了AMD中國研發(fā)中心，團(tuán)隊規(guī)模超過千人。

在中國定義產(chǎn)品，再把產(chǎn)品從中國賣到國外去。這是趙立東回到上海目睹AMD三分之一的營收來自中國市場后萌生的堅定想法。

聯(lián)合創(chuàng)始人張亞林同樣擁有深厚的產(chǎn)業(yè)積淀。他畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)電子工程系，在AMD任職11年，擔(dān)任過資深芯片經(jīng)理、技術(shù)總監(jiān)，曾是全球芯片研發(fā)核心負(fù)責(zé)人之一，帶領(lǐng)團(tuán)隊成功量產(chǎn)多顆世界級旗艦處理器，擁有豐富的工程和產(chǎn)品化實戰(zhàn)經(jīng)驗。

2018年，這兩位曾在AMD共事多年的技術(shù)管理者在上海共同創(chuàng)立燧原科技，專注于人工智能領(lǐng)域云端算力產(chǎn)品，致力于為通用人工智能打造算力底座。

差異化路線，獲騰訊等資本加持

在創(chuàng)始人經(jīng)驗的加持下，燧原科技走出了一條差異化的技術(shù)路線。

在國產(chǎn)GPU企業(yè)紛紛嘗試覆蓋圖形渲染與計算市場的背景下，燧原科技選擇全力攻堅云端AI訓(xùn)練與推理芯片。

成立七年來，燧原科技已迭代四代AI芯片，形成覆蓋訓(xùn)練與推理場景的產(chǎn)品矩陣。

其最新推出的第四代訓(xùn)推一體AI芯片燧原L600，其算力指標(biāo)與英偉達(dá)H20相當(dāng)，具備144GB存儲容量與3.6TB/s帶寬，并支持十萬卡級超大規(guī)模集群部署，展現(xiàn)出在高端算力領(lǐng)域的攻關(guān)實力。

在推理端，燧原的S60推理加速卡已實現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)，截至2025年底已獲得超過10萬片訂單，支持300多個應(yīng)用場景，在互聯(lián)網(wǎng)、金融、智慧城市等領(lǐng)域形成商業(yè)化突破。

從財務(wù)基礎(chǔ)來看，燧原科技已具備一定的資本化條件。截至2025年，公司累計融資額已超過55億元，估值達(dá)到 205億元。其中2024年D輪融資就達(dá)20億元，由國家大基金二期、騰訊等領(lǐng)投。

其中，騰訊不僅參與了燧原科技的六輪融資，且以 20.49%的持股比例穩(wěn)居第一大股東，體現(xiàn)出對燧原技術(shù)路線與市場前景的長期看好。

然而，燧原的上市進(jìn)程并非沒有波折。2024年8月，公司曾與中金公司簽署輔導(dǎo)協(xié)議啟動上市，但在2025年10月底，雙方宣布終止合作。

緊接著燧原科技火速牽手中信證券，并在兩個月內(nèi)快速完成輔導(dǎo)備案。對于此次罕見的中途更換輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，公司回應(yīng)稱：“主要基于資本市場環(huán)境變化及公司戰(zhàn)略發(fā)展需要，公司將持續(xù)推進(jìn)科創(chuàng)板上市進(jìn)程?！?/p>

這一調(diào)整雖引發(fā)關(guān)注，但也反映出燧原對上市節(jié)奏的主動把控。

行業(yè)競逐，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并行

2025年，國產(chǎn)GPU賽道迎來IPO集中爆發(fā)期。

6月，摩爾線程與沐曦的科創(chuàng)板IPO申請同日獲受理，前者擬募資80億元。此后，資本市場熱度持續(xù)攀升，2025年12月，摩爾線程率先登陸科創(chuàng)板，成為“國產(chǎn)GPU第一股”，市值一度超過4400億元；隨后沐曦股份掛牌上市，股價首日即暴漲692.95％；緊接著，壁仞科技也成功在港股上市。國產(chǎn)GPU的技術(shù)實力與行業(yè)前景得到資本廣泛認(rèn)可。

作為“國產(chǎn)GPU四小龍”的關(guān)鍵一員，燧原科技的IPO進(jìn)程正處在行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

當(dāng)前，國內(nèi)AI算力需求在政策與產(chǎn)業(yè)雙驅(qū)動下持續(xù)增長，為國產(chǎn)替代提供了廣闊空間。但挑戰(zhàn)同樣嚴(yán)峻。國際巨頭技術(shù)迭代迅猛，壁壘高筑，國內(nèi)市場競爭加劇，且高端芯片研發(fā)投入巨大、周期漫長。業(yè)內(nèi)人士指出，國產(chǎn)芯片廠商一直未能繞開“能不能自己制造、能不能實現(xiàn)盈利”兩大痛點(diǎn)。持續(xù)的巨額研發(fā)投入與尚未規(guī)模化的收入，對企業(yè)的長期生存能力構(gòu)成考驗。

燧原科技上市若能成功，不僅意味著公司本身獲得了重要的融資平臺和發(fā)展契機(jī)，更將通過資本市場賦能，加速其技術(shù)迭代與商業(yè)化拓展，為國產(chǎn)AI算力底座的自主可控增添重要砝碼。

結(jié)語

從AMD中國研發(fā)中心的參與者，到自主定義AI芯片的創(chuàng)業(yè)者，趙立東與張亞林帶領(lǐng)的團(tuán)隊，正將國際大廠的產(chǎn)品經(jīng)驗與工程能力，注入中國本土的芯片創(chuàng)新中。

燧原科技七年沖剌IPO的歷程，是國產(chǎn)高端芯片艱苦創(chuàng)業(yè)的一個縮影。上市并非終點(diǎn)，而是新一輪技術(shù)、生態(tài)與市場競速的開始。

未來，隨著上市進(jìn)程的推進(jìn)，燧原科技能否在國產(chǎn)GPU的集體突圍中走得更遠(yuǎn)，不僅取決于技術(shù)產(chǎn)品，也取決于其生態(tài)構(gòu)建與商業(yè)落地的能力。