2026年中國人民銀行工作會(huì)議1月5日—6日召開。會(huì)議總結(jié)2025年工作，分析當(dāng)前形勢(shì)，研究中國人民銀行“十五五”改革發(fā)展規(guī)劃，部署2026年工作。

據(jù)會(huì)議部署，2026年央行將重點(diǎn)抓好七項(xiàng)工作：持之以恒推進(jìn)全面從嚴(yán)治黨、繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策、提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展質(zhì)效、穩(wěn)妥化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)深化金融改革和對(duì)外開放、積極推動(dòng)全球金融治理改革、進(jìn)一步提升金融管理和服務(wù)能力。

在談及如何“繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策”時(shí)，會(huì)議指出，把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕，保持社會(huì)融資條件相對(duì)寬松，引導(dǎo)金融總量合理增長(zhǎng)、信貸投放均衡，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

專家：2026年貨幣政策不會(huì)大放大收

會(huì)議提到，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮好政策利率引導(dǎo)作用，做好利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本低位運(yùn)行。

業(yè)內(nèi)專家指出，在發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能的同時(shí)持續(xù)暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，這既需要加強(qiáng)對(duì)貨幣政策執(zhí)行情況的評(píng)估和監(jiān)督，也需要做好貨幣政策與其他宏觀政策的協(xié)同配合，還需要有效實(shí)施政策溝通和預(yù)期管理。

會(huì)議提出，引導(dǎo)金融總量合理增長(zhǎng)、信貸投放均衡，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，2026年央行將主要依靠MLF和買斷式逆回購向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性，同時(shí)結(jié)合國債買賣和降準(zhǔn)向市場(chǎng)注入長(zhǎng)期流動(dòng)性，數(shù)量型寬松政策工具豐富，靈活搭配，將保持市場(chǎng)流動(dòng)性處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)，確保政府債券順利發(fā)行，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放力度。

王青同時(shí)強(qiáng)調(diào)，“十五五”期間央行致力于構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系，意味著2026年貨幣政策不會(huì)大放大收，還會(huì)堅(jiān)持不搞“大水漫灌”。由此，基本可以排除2026年大幅度降息，以及實(shí)施大規(guī)模數(shù)量寬松的可能性。

結(jié)構(gòu)性政策方面，王青判斷，著眼于做好金融“五篇大文章”，引導(dǎo)金融資源更多支持科技創(chuàng)新、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、綠色發(fā)展、小微企業(yè)，以及促消費(fèi)、穩(wěn)外貿(mào)等國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，2026年央行將優(yōu)化用好各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，總體上是“加量降價(jià)”，即結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具額度總體上會(huì)增加，操作利率則會(huì)跟進(jìn)降息適度下調(diào)。

“結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具發(fā)力，除了推動(dòng)新舊增長(zhǎng)動(dòng)能轉(zhuǎn)換，助力高質(zhì)量發(fā)展外，也會(huì)起到以結(jié)構(gòu)帶總量的作用，推動(dòng)整體信貸、社融增長(zhǎng)?！蓖跚嗾f。

房貸利率有望維持在低位或進(jìn)一步下行

會(huì)議提到，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮好政策利率引導(dǎo)作用，做好利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本低位運(yùn)行。

央行表示，保持合理的利率比價(jià)關(guān)系是暢通貨幣政策傳導(dǎo)的需要，并列出了需要關(guān)注的五組重要的利率比價(jià)關(guān)系：一是央行政策利率和市場(chǎng)利率的關(guān)系；二是商業(yè)銀行資產(chǎn)端和負(fù)債端利率的關(guān)系；三是不同類型資產(chǎn)收益率的關(guān)系；四是不同期限利率的關(guān)系；五是不同風(fēng)險(xiǎn)利率的關(guān)系。

暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的關(guān)鍵在于利率市場(chǎng)化改革。央行在上述《報(bào)告》中指出，未來，要繼續(xù)推進(jìn)貨幣政策調(diào)控框架轉(zhuǎn)型，更加注重發(fā)揮價(jià)格型調(diào)控的作用。通過不斷深化利率市場(chǎng)化改革，理順由短及長(zhǎng)的利率傳導(dǎo)關(guān)系以及不同資產(chǎn)收益率的比價(jià)關(guān)系，充分發(fā)揮利率調(diào)節(jié)金融資源配置機(jī)制的效果，穩(wěn)固金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)效。

值得注意的是，會(huì)議已將“降準(zhǔn)降息”明確列入工具箱。這意味著2026年實(shí)施1-2次降準(zhǔn)和降息操作是大概率事件。專家分析指出，此舉旨在保持流動(dòng)性充裕，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)回升目標(biāo)提供支持。

此外，會(huì)議的核心目標(biāo)是“促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本低位運(yùn)行”。在這一導(dǎo)向下，與房貸利率直接掛鉤的5年期以上LPR存在進(jìn)一步下調(diào)的空間。一旦LPR下降，新發(fā)放的個(gè)人住房貸款利率將同步降低。同時(shí)，會(huì)議要求“推動(dòng)明示個(gè)人貸款綜合融資成本”，未來貸款透明度將更高。

與房地產(chǎn)政策形成合力。此次貨幣寬松，與近期《求是》文章提出的“政策一次性給足”、以及“建設(shè)好房子”等房地產(chǎn)發(fā)展新模式的要求，在“穩(wěn)定預(yù)期、降低成本”上形成政策合力，共同為房地產(chǎn)市場(chǎng)注入流動(dòng)性信心。

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一圖速覽｜中國人民銀行2026年工作會(huì)議

來源：中國人民銀行官網(wǎng)、每日經(jīng)濟(jì)新聞、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)等

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