一邊是暴露內(nèi)部治理瑕疵的監(jiān)管罰單，一邊是雄心勃勃的國(guó)際化融資計(jì)劃，這家肝病診療龍頭企業(yè)的港股之旅在爭(zhēng)議中起步。

2025年12月31日晚，內(nèi)蒙古福瑞醫(yī)療科技股份有限公司發(fā)布公告，就內(nèi)蒙古證監(jiān)局指出的公司對(duì)境外子公司管理內(nèi)部控制不完善及收入核算不規(guī)范等問(wèn)題，提交了整改報(bào)告。

兩周前的12月16日，公司董事會(huì)剛剛審議通過(guò)了發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板上市等一系列重大議案，公司證券簡(jiǎn)稱也由“福瑞股份”變更為“福瑞醫(yī)科”。

監(jiān)管壓力與擴(kuò)張野心同期而至，這家在肝病管理領(lǐng)域被寄予厚望的企業(yè)，其港股之旅開(kāi)局便面臨著一場(chǎng)特殊的“壓力測(cè)試”。

被行政監(jiān)管

內(nèi)蒙古證監(jiān)局于2025年12月10日發(fā)布的行政監(jiān)管措施決定書(shū)，揭示了福瑞醫(yī)科在公司治理和財(cái)務(wù)核算方面存在的具體問(wèn)題。

在內(nèi)部控制方面，公司未建立對(duì)重要境外子公司的內(nèi)部控制及風(fēng)險(xiǎn)管理制度，內(nèi)設(shè)部門(mén)也未對(duì)境外子公司開(kāi)展必要的檢查和監(jiān)督。這一缺陷直接違反了不同時(shí)期的《上市公司治理準(zhǔn)則》相關(guān)規(guī)定。

更為關(guān)鍵的問(wèn)題是收入核算不規(guī)范。監(jiān)管發(fā)現(xiàn)，公司藥品銷售在出庫(kù)時(shí)即確認(rèn)收入，導(dǎo)致2023年及2024年的多期定期報(bào)告中存在收入提前確認(rèn)的情況，影響了財(cái)務(wù)信息披露的準(zhǔn)確性。

此外，公司對(duì)一筆附有銷售退回條款的藥品銷售全額確認(rèn)收入后，在退貨發(fā)生時(shí)未及時(shí)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。在會(huì)計(jì)核算中，也未合理估計(jì)銷售折讓、銷售返利等可變對(duì)價(jià)。

因上述違規(guī)行為，公司被采取責(zé)令改正的監(jiān)督管理措施，董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理王冠一、董事會(huì)秘書(shū)兼時(shí)任代行財(cái)務(wù)總監(jiān)孫秀珍被出具警示函。

根據(jù)福瑞醫(yī)科在2025年12月31日發(fā)布的整改報(bào)告，公司針對(duì)監(jiān)管指出的問(wèn)題已“完成整改并持續(xù)規(guī)范”。

對(duì)于境外子公司管理問(wèn)題，公司表示已建立并發(fā)布了《境外子公司管理制度》，明確了重要境外子公司在戰(zhàn)略規(guī)劃、重大決策和合規(guī)經(jīng)營(yíng)等方面的管理要求。同時(shí)，已將重要境外子公司納入內(nèi)部審計(jì)范圍，并計(jì)劃定期對(duì)其開(kāi)展專項(xiàng)審計(jì)。

在收入核算方面，公司修訂了收入確認(rèn)的會(huì)計(jì)政策，將客戶簽收作為確認(rèn)依據(jù)，替代了此前以出庫(kù)為準(zhǔn)的做法。公司還建立了涵蓋銷售退回、折讓和返利的會(huì)計(jì)估計(jì)流程，并加強(qiáng)了總賬審核和月度結(jié)賬管理中的收入核算復(fù)核。

公司承認(rèn)，此次監(jiān)管檢查“對(duì)于進(jìn)一步完善公司治理、內(nèi)部控制管理、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算專業(yè)性等方面起到了重要的推動(dòng)作用”，并承諾將加強(qiáng)相關(guān)責(zé)任人員對(duì)法律法規(guī)的學(xué)習(xí)，增強(qiáng)規(guī)范運(yùn)作意識(shí)。

戰(zhàn)略擴(kuò)張

就在收到監(jiān)管決定書(shū)數(shù)日后，福瑞醫(yī)科于2025年12月16日召開(kāi)第八屆董事會(huì)第十六次會(huì)議，審議通過(guò)了多項(xiàng)重大議案。

核心內(nèi)容包括同意公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市，以及逐項(xiàng)審議通過(guò)H股發(fā)行方案。公司確定募集資金將用于推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略、研發(fā)創(chuàng)新及補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金。

與此同時(shí)，公司證券簡(jiǎn)稱自2025年12月18日起由“福瑞股份”變更為“福瑞醫(yī)科”。這一更名被市場(chǎng)解讀為公司強(qiáng)化醫(yī)療科技屬性的戰(zhàn)略舉措。

福瑞醫(yī)科主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋肝病領(lǐng)域的藥品生產(chǎn)與銷售、診斷設(shè)備研發(fā)與銷售以及醫(yī)療服務(wù)。公司的“管理式醫(yī)療”戰(zhàn)略試圖構(gòu)建從篩查、診斷到治療的全病程管理解決方案。

公司在肝病無(wú)創(chuàng)診斷領(lǐng)域擁有全球認(rèn)可的技術(shù)產(chǎn)品FibroScan（福波看），該設(shè)備獲得了200多個(gè)肝病權(quán)威指南和共識(shí)推薦。2025年一季度，該設(shè)備成功進(jìn)入中國(guó)體檢市場(chǎng)，每年接近5億人次的體檢量為公司提供了潛在的增長(zhǎng)空間。

隨著全球首款治療非酒精性脂肪性肝炎伴肝纖維化的新藥將FibroScan檢測(cè)寫(xiě)入說(shuō)明書(shū)，公司在肝病診療生態(tài)中的地位得到進(jìn)一步鞏固。

福瑞醫(yī)科的整改報(bào)告顯示，公司已針對(duì)收入核算問(wèn)題修訂會(huì)計(jì)政策，將收入確認(rèn)依據(jù)從“出庫(kù)”改為“客戶簽收”，并建立了覆蓋銷售全流程的會(huì)計(jì)估計(jì)流程。

在境外子公司管理方面，公司發(fā)布了專項(xiàng)管理制度，并將重要境外子公司納入內(nèi)部審計(jì)范圍。這些措施與公司推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略、計(jì)劃赴港上市的步伐形成了微妙呼應(yīng)。

市場(chǎng)對(duì)福瑞醫(yī)科的回應(yīng)體現(xiàn)在其股價(jià)表現(xiàn)上——監(jiān)管消息并未阻擋其周漲幅超10% 的勢(shì)頭。隨著公司證券簡(jiǎn)稱完成變更，香港上市計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)，這家肝病管理龍頭企業(yè)正試圖在規(guī)范治理與戰(zhàn)略擴(kuò)張間尋找平衡。