當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)正在關(guān)鍵的十字路口徘徊。展望2026年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐或?qū)⒗^續(xù)放緩，甚至呈現(xiàn)出動(dòng)能減弱、風(fēng)險(xiǎn)增多、挑戰(zhàn)交織的復(fù)雜局面。綜合研判，全球經(jīng)濟(jì)增長、宏觀政策、通貨膨脹、國際貿(mào)易與金融穩(wěn)定等多個(gè)維度將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，政策抉擇的兩難困境愈加凸顯。中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，將為世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注入寶貴的穩(wěn)定力量。

增長動(dòng)能減弱

2025年，全球經(jīng)濟(jì)增長在一定程度上得益于部分企業(yè)因預(yù)期關(guān)稅壁壘提升而采取的“前端備貨”行為，以及人工智能（AI）產(chǎn)業(yè)硬件需求激增等暫時(shí)性因素的強(qiáng)力拉動(dòng)。隨著這些因素的效應(yīng)在2026年逐步消退，全球經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動(dòng)力將面臨更大考驗(yàn)。因此，國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測，2026年全球經(jīng)濟(jì)增速將較2025年下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.1%。同時(shí)，增長分化態(tài)勢持續(xù)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)為1.6%，動(dòng)能疲弱；新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)為4.0%，增長前景受到投資不振與債務(wù)高企的共同制約。

持續(xù)的地緣政治不確定性、日益加劇的單邊主義及保護(hù)主義、部分地區(qū)潛在的勞動(dòng)力供給沖擊等，仍是抑制經(jīng)濟(jì)活力的重要因素。部分國家財(cái)政狀況脆弱、金融市場潛在的劇烈調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，以及全球治理機(jī)制受到侵蝕的情況，也將對全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定構(gòu)成威脅。

同時(shí)，全球貿(mào)易正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，貨物貿(mào)易放緩尤為突出。世界貿(mào)易組織（WTO）預(yù)測，2026年全球商品貿(mào)易量增長率將從2025年的2.4%驟降至0.5%，幾近停滯。

這背后是兩大因素的疊加。其一，全球總需求收縮是主要拖累。全球國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速放緩，特別是北美和亞洲兩大貿(mào)易引擎增長降溫，將直接削弱國際貿(mào)易的需求基礎(chǔ)。其二，貿(mào)易保護(hù)主義強(qiáng)化了疲軟趨勢。部分國家推行的單邊關(guān)稅政策，持續(xù)對全球供應(yīng)鏈造成沖擊，嚴(yán)重抑制了全球貿(mào)易的活力。受貨物貿(mào)易和生產(chǎn)的關(guān)聯(lián)影響，服務(wù)貿(mào)易也將間接受到關(guān)稅沖擊。WTO預(yù)計(jì)，2026年全球服務(wù)出口增速也將小幅降至4.4%。

財(cái)政繼續(xù)擴(kuò)張

多重因素制約下，全球財(cái)政政策將繼續(xù)擴(kuò)張。IMF預(yù)計(jì)，2026年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體財(cái)政赤字占GDP比重將升至4.9%，新興市場經(jīng)濟(jì)體也仍將保持在5.9%的高位。

面對日益嚴(yán)峻的債務(wù)形勢，各國政府雖普遍認(rèn)識(shí)到財(cái)政整頓的必要性與緊迫性，但在實(shí)踐中卻面臨困境，財(cái)政鞏固之路步履維艱。一方面，經(jīng)濟(jì)增長乏力構(gòu)成硬約束。在全球經(jīng)濟(jì)下行壓力下，過快的財(cái)政緊縮可能扼殺脆弱的復(fù)蘇勢頭，甚至引發(fā)衰退，因此，各國政府不得不采取漸進(jìn)式調(diào)整策略。另一方面，選舉周期下的政治考量限制了改革空間。經(jīng)歷疫情沖擊和高通脹環(huán)境，民眾對社會(huì)保障、公共服務(wù)和政府補(bǔ)貼的期望不降反升，執(zhí)政者在選票壓力下面臨巨大的支出承諾，難以大刀闊斧地削減預(yù)算。

同時(shí)，主要央行的貨幣政策路徑選擇正進(jìn)入一個(gè)高度分化且充滿不確定性的新階段。盡管轉(zhuǎn)向?qū)捤墒侵衅谮厔?，但各國?jīng)濟(jì)周期、通脹形勢與政策空間的差異，決定了其降息的節(jié)奏、時(shí)點(diǎn)和力度將大相徑庭。

歐洲央行與日本央行的政策路徑相對清晰，主要錨定核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的演變。前者將在通脹與工資增長得到有效控制的前提下，采取審慎的降息步伐；后者則在貨幣政策正?；牡缆飞现?jǐn)慎探索，可能繼續(xù)小幅加息。相較之下，美聯(lián)儲(chǔ)的政策走向成為全球不確定性的核心來源。其不僅要在遏制通脹與穩(wěn)定增長之間尋求艱難平衡，更需應(yīng)對來自政府行政部門的潛在干預(yù)，其政策獨(dú)立性面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

金融風(fēng)險(xiǎn)積聚

2026年，國際金融市場面臨的總體風(fēng)險(xiǎn)呈上升態(tài)勢。一方面，全球金融市場的高度互聯(lián)意味著風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的“蝴蝶效應(yīng)”極易被觸發(fā)。一旦政策行為突破既有框架，例如單邊主義、保護(hù)主義升級或主權(quán)債務(wù)危機(jī)發(fā)生，市場的避險(xiǎn)情緒將被瞬間點(diǎn)燃，引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格劇烈波動(dòng)。另一方面，美元與美國國債的信用根基正遭受持續(xù)侵蝕。美國財(cái)政政策易松難緊的固化特征，使其債務(wù)規(guī)模不斷攀升；同時(shí)貨幣政策的獨(dú)立性在政治壓力下備受考驗(yàn)。擴(kuò)張性財(cái)政政策需要貨幣政策維持低成本融資環(huán)境，但若通脹壓力迫使貨幣政策收緊，又將急劇加重政府的償債負(fù)擔(dān)。這種內(nèi)在矛盾，疊加債務(wù)續(xù)滾壓力與利率中樞上移，正在不斷削弱美元資產(chǎn)的安全溢價(jià)，給全球金融穩(wěn)定埋下深層隱患。

盡管全球通脹在2025年延續(xù)了下行趨勢，但進(jìn)入2026年，通脹前景的不確定性將顯著增大，價(jià)格水平可能在更寬的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。IMF預(yù)測，2026年全球、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比漲幅將分別降至4.2%、2.5%和5.3%，但這一回落進(jìn)程并非坦途，全球抗擊通脹的“最后一公里”仍挑戰(zhàn)重重。

特別是美國等主要經(jīng)濟(jì)體，通脹面臨反彈風(fēng)險(xiǎn)。一方面，前期單邊主義關(guān)稅政策對物價(jià)的傳導(dǎo)效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，成為推升通脹的潛在力量。另一方面，美國現(xiàn)任政府隨著中期選舉臨近，可能更加追求短期經(jīng)濟(jì)增長，加上其對美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策獨(dú)立性的干預(yù)傾向，以及大規(guī)模財(cái)政刺激法案的滯后效應(yīng)，共同構(gòu)成了通脹風(fēng)險(xiǎn)再度抬頭的溫床。

2026年是中國“十五五”規(guī)劃的開局之年，中國經(jīng)濟(jì)將基本完成從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量提升的轉(zhuǎn)型，新質(zhì)生產(chǎn)力全面增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強(qiáng)、潛能大等長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變。消費(fèi)端居民信心顯著提振，養(yǎng)老健康、個(gè)性化教育及文化旅游等服務(wù)消費(fèi)成為新增長點(diǎn)。更重要的是，作為全球經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定錨，中國在2026年對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率預(yù)計(jì)將維持在30%左右，高水平對外開放和穩(wěn)健的供應(yīng)鏈體系將持續(xù)為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注入確定性。

（本文來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào) 作者：高凌云 楊子榮 作者分別系中國社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所世界經(jīng)濟(jì)史研究中心研究員、副研究員）