六年時間，在更難走的路上把事情真正推進(jìn)了一步。

文丨江思遠(yuǎn)

2026 年 1 月 2 日早晨，GPU 制造商壁仞科技成為今年第一家在港股上市的公司。這時距離壁仞科技創(chuàng)始人張文點亮中國 GPU 創(chuàng)業(yè)潮正好六年。

壁仞科技創(chuàng)始人張文（右一）敲鐘。來源：壁仞科技。

這是一個并不偶然的時間點。按照張文和壁仞科技的多位早期投資人估算，一家初創(chuàng) GPU 公司站穩(wěn)腳跟至少要這么久——從組建團(tuán)隊到點亮第一顆 GPU，往往已經(jīng)過去 3 年，再調(diào)試、優(yōu)化產(chǎn)品，把一片片 GPU 集成服務(wù)器裝到客戶的機(jī)房里，又要 3 年。

這條路英偉達(dá)在二十多年前也走過，英偉達(dá)從成立到上市也是六年。但同樣是六年，壁仞科技、摩爾線程等公司所經(jīng)歷的產(chǎn)業(yè)變化，遠(yuǎn)比當(dāng)年的英偉達(dá)更為劇烈。

壁仞科技成立時，GPT 還停留在 2.0 時代。AI 算力的需求主要集中在科研和小規(guī)模商用場景，GPU 仍然被視為圖形芯片和高性能計算的工具。

六年之后，生成式 AI 爆發(fā)，GPU 成為全球科技產(chǎn)業(yè)最核心、最稀缺的基礎(chǔ)設(shè)施之一。英偉達(dá)市值站上全球科技公司之巔，寒武紀(jì)、沐曦等國產(chǎn)芯片公司也在資本市場創(chuàng)下新紀(jì)錄。

局勢的變化，為壁仞科技這樣的國產(chǎn) GPU 公司打開了過去并不存在的窗口：更大更確定的市場需求、更高的資本關(guān)注度，以及——更重要的——足夠的錢，去參與一場原本只屬于英偉達(dá)和 AMD 的長期競爭。

環(huán)境在變化，但 GPU 仍然是一個不存在技術(shù)奇跡的行業(yè)。上市，只意味著競爭進(jìn)入下一階段。

一個非典型 GPU 創(chuàng)業(yè)故事

壁仞科技成立之前，全球 GPU 市場幾乎都被英偉達(dá)和 AMD 占據(jù)。在中國，沒有人選擇創(chuàng)業(yè)做 GPU ——這是一個風(fēng)險極高、成功率極低的行業(yè)。一顆 GPU 的研發(fā)成本至少 2 億美元，五年內(nèi)看不到規(guī)?；杖?，對資本耐心和組織能力的要求，遠(yuǎn)高于絕大多數(shù)芯片創(chuàng)業(yè)項目。

在這樣一個厚重且難有捷徑的硬科技賽道，張文顯得尤為另類。

張文本科學(xué)電子工程，后進(jìn)入哈佛法學(xué)院深造，做過律師，曾和中芯國際創(chuàng)始人張汝京一起組建過 LED 芯片公司，管過基金，2017 年加入商湯擔(dān)任總裁。負(fù)責(zé)戰(zhàn)略運營、銷售、政府事務(wù)等。

張文此前沒有任何 GPU 公司的開發(fā)或管理經(jīng)驗。張文曾在一些場合調(diào)侃說，自己對中國 GPU 行業(yè)的一大貢獻(xiàn)就是 “降低了創(chuàng)業(yè)門檻”，引領(lǐng)了 GPU 領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)潮。但是啟明創(chuàng)投主管合伙人周志峰，卻看到了張文創(chuàng)業(yè)者品質(zhì)的 B 面—— “聚人的本事” + “成事的格局”。

周志峰闡述道，芯片行業(yè)長期存在一種 “老師傅式創(chuàng)業(yè)” 的慣性：技術(shù)能力極強(qiáng)，但在 GPU 這樣周期極長、投入極重的領(lǐng)域，單一技術(shù)視角并不足以支撐公司走完完整路徑。在他看來，創(chuàng)業(yè)者的畫像，更貼合 “戰(zhàn)略家” 的特性，也就是說，能否在全球范圍內(nèi)吸引頂級人才，能否在長周期里持續(xù)獲得資本支持，能否在不確定環(huán)境中形成穩(wěn)定的組織共識。

GPU 創(chuàng)業(yè)，最重要的事是招人。啟明創(chuàng)投、IDG 等在壁仞科技成立之前，就與張文接觸，張文列了個名單，上面囊括技術(shù)和履歷足夠強(qiáng)的十位左右牛人。張文一個個去見、去談、去說服。

周志峰原本估算，這十位左右的 “大?！?能有三四位加入，壁仞科技就算立住了。甚至有投資人和張文說，如果你能請到所列名單里的哪怕 1 個人，我就投一輪。

張文多次飛往美國，這些身處美國的工程師更早感受到潮水的變化。張文告訴他們這是一個歷史機(jī)遇，與其在大廠做一個二線部門 CTO，不如一起出來做大事。最終他招攬了多位有在英偉達(dá)、AMD、S3、Trident 等海外 GPU 公司工作經(jīng)驗的合伙人。

結(jié)果是，張文在一年內(nèi)把名單上的人幾乎招齊了。在看到 “聚人的本事” 后，上述 “多一人多投一輪” 的投資機(jī)構(gòu)連投了 3 輪。

作為創(chuàng)始人，張文的另一種品質(zhì)還體現(xiàn)在 “成事的格局” 上。這些人選擇加入壁仞科技，部分是因為對國產(chǎn)芯片的情懷，還有張文在創(chuàng)立壁仞科技的過程中，向投資方和合作伙伴釋放出罕見的誠意。他甚至主動提及如果出現(xiàn)更適合的人選，愿意讓出 CEO 一職。

熟悉張文的人稱，他在吸引人才上的思路是，既要有共同理念，也要分好利益。做過律師的張文借鑒律所合伙制，設(shè)計了特別的股權(quán)結(jié)構(gòu)：公司創(chuàng)立時，張文與聯(lián)創(chuàng)按不同比例持股，后續(xù)期權(quán)將從這些創(chuàng)始人的股份里按比例切出，以讓后來的關(guān)鍵人員也能獲得足夠的利益。

張文的開放姿態(tài)疊加當(dāng)時的國際背景，壁仞科技迅速招攬了一個背景橫跨中國、硅谷等多家頂級芯片公司的技術(shù)團(tuán)隊。用周志峰的話說，當(dāng)時的氛圍就像是 “眾神歸位，各盡其才”。

多讓利益、多找朋友的思路也表現(xiàn)在融資上：機(jī)構(gòu)多、速度快。在芯片行業(yè)，有一個殘酷現(xiàn)實：算得出你需要多少錢，不等于你能融到這筆錢。

不少技術(shù)實力不弱的公司，并非敗于產(chǎn)品，而是敗于融資節(jié)奏——因為沒能在關(guān)鍵節(jié)點融到足夠資金，就喪失來市場窗口期。

也正因為如此，張文此前在商湯的融資經(jīng)驗，成為壁仞科技的關(guān)鍵優(yōu)勢。他對資金規(guī)模、里程碑拆分和融資節(jié)奏的理解，明顯不同于多數(shù)純技術(shù)背景的創(chuàng)業(yè)者。

一位投資人當(dāng)時，有張文這樣融資能力和經(jīng)驗的人，在中國創(chuàng)投圈幾十年歷史上兩只手?jǐn)?shù)得出來。

2020 年 6 月到 8 月，成立僅半年的壁仞科技，密集披露了三輪大額融資，涉及近 50 家機(jī)構(gòu)，幾乎囊括了當(dāng)時市場上最知名的財務(wù)機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資本，包括啟明創(chuàng)投、高瓴、華登國際、中芯聚源等。“每三周就融一輪”，一位投資圈人士回憶，當(dāng)時壁仞科技給市場帶來的震撼，甚至改變了外界對 GPU 創(chuàng)業(yè)可行性的判斷。

一位機(jī)構(gòu)投資人用 “反直覺” 來形容當(dāng)時的判斷：在大多數(shù)芯片創(chuàng)業(yè)公司還在盡量控制投入速度時，壁仞科技反而選擇盡早把資源推到足夠高的強(qiáng)度，以確保不會在關(guān)鍵節(jié)點因資金不足而被迫調(diào)整路線。

事后回看，這一策略的價值，在隨后幾年行業(yè)環(huán)境劇烈變化時逐漸顯現(xiàn)出來。

六年時間，在更難走的路上把事情真正推進(jìn)了一步

如果只看時間，六年并不算短，但放到 GPU 行業(yè)，它幾乎只是一個起點。

GPU 創(chuàng)業(yè)不存在彎道超車，只有階段達(dá)標(biāo)。重要的不是在某個節(jié)點講出一個更激進(jìn)的故事，而是能否在每一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，把行業(yè)公認(rèn)必須完成的事一件件做完。

壁仞科技過去六年的價值，并不體現(xiàn)在是否已經(jīng)形成規(guī)?；癄I收，而在于它是否跨過了那些會讓絕大多數(shù) GPU 創(chuàng)業(yè)公司提前出局的門檻。

壁仞科技一開始就選擇了一條更難的路——做 GPGPU（用作通用計算的圖形處理器）。

2019 年前后，更常見、也被認(rèn)為更穩(wěn)妥的路徑，是從專用加速器切入，聚焦特定模型或應(yīng)用場景，用更低的研發(fā)復(fù)雜度換取更快的商業(yè)驗證。

GPGPU 的難度幾乎是數(shù)量級提升。不僅要在硬件層面直接對標(biāo)英偉達(dá)、AMD，還意味著必須自建完整的軟件棧、編譯器體系，并長期投入開發(fā)者生態(tài)建設(shè)?！斑@不是一個工程問題，而是一個戰(zhàn)略問題。” 一位參與早期討論的投資人回憶，內(nèi)部圍繞是否堅持 GPGPU 路線，曾有過非常激烈的爭論。

對更難路徑的執(zhí)著，不只體現(xiàn)在戰(zhàn)略層面，也貫穿到研發(fā)執(zhí)行中。在驗證階段，壁仞科技團(tuán)隊內(nèi)部一度出現(xiàn)兩種聲音：一派主張壓縮驗證流程、縮小驗證團(tuán)隊，以換取更快的推進(jìn)速度；另一派則認(rèn)為 GPU 結(jié)構(gòu)復(fù)雜、出錯概率高，打破完整驗證流程反而會欲速不達(dá)。最終，壁仞科技選擇更嚴(yán)謹(jǐn)也更慢的方案，堅持嚴(yán)格、完整的驗證體系。

推動這些決策的核心，并非短期效率，而是對長期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的判斷：如果要在通用算力上建立可持續(xù)能力，就不可能長期依賴專用芯片補位；而一旦選擇 GPGPU，就必須從一開始把目標(biāo)定在 “長期可用”。

基于這一判斷，壁仞科技在成立初期將絕大多數(shù)資源投入到底層架構(gòu)和軟件能力建設(shè)上。在投資人看來，這是一條主動選擇更慢、但也更難被替代的路徑。

更長的路徑和更難的研發(fā)方式對壁仞科技的資金和產(chǎn)品節(jié)奏也提出更高要求。流片節(jié)點、制程窗口、團(tuán)隊規(guī)模，沒有任何一項可以被無限期推遲。壁仞科技要在合適的時機(jī)達(dá)到里程碑，融到足夠多的錢支撐團(tuán)隊趕往下一步。

2022 年，國產(chǎn) GPU 行業(yè)被 “缺芯、缺錢、缺客戶” 的負(fù)面輿論籠罩，外界普遍質(zhì)疑這一賽道 “錢燒了不少，但芯片沒出來”。壁仞同樣面臨質(zhì)疑。當(dāng)年，華映資本管理合伙人章高男專門前往壁仞科技的倉庫，一塊塊清點已量產(chǎn)的芯片存貨。在確認(rèn)公司如期完成量產(chǎn)后，華映資本又追加投資了 5000 萬元。

如果說方向和資金決定的是 “能不能走下去”，那么節(jié)奏決定的，則是公司 “能不能按行業(yè)要求的速度走下去”，不只是活下來，還要保持競爭力。

在壁仞科技成立之前，張文就已經(jīng)對公司的發(fā)展路徑形成了相對清晰的時間表：架構(gòu)設(shè)計、首輪流片、芯片點亮、系統(tǒng)級驗證、商業(yè)化落地，每一步都有大致的時間窗口。這并不是一份寫給市場的路線圖，而是寫給組織內(nèi)部的約束機(jī)制。

執(zhí)行過程中，外部環(huán)境并不友好。國際形勢變化、產(chǎn)業(yè)鏈不確定性上升，行業(yè)情緒也在短時間內(nèi)從追捧轉(zhuǎn)向?qū)徤?，任何一個因素都可能打亂初創(chuàng)公司的節(jié)奏。但在多個關(guān)鍵節(jié)點上，壁仞科技仍完成了既定目標(biāo)。

首代產(chǎn)品 BR100 的成功點亮，被業(yè)內(nèi)視為國產(chǎn) GPGPU 在架構(gòu)復(fù)雜度和系統(tǒng)級能力上的一次實質(zhì)性推進(jìn)。更重要的是，壁仞科技并未簡單復(fù)刻既有路徑，而是在通用性與特定負(fù)載優(yōu)化之間嘗試尋找差異化空間。這一選擇在早期并未立刻帶來市場回報，卻為后續(xù)適配更復(fù)雜應(yīng)用場景預(yù)留了余地。

壁仞科技首款產(chǎn)品 BR100。來源：壁仞科技。

外界關(guān)注的重點，也逐漸從單一產(chǎn)品性能，轉(zhuǎn)向公司是否具備持續(xù)迭代的能力。從這一標(biāo)準(zhǔn)看，壁仞科技至少完成了第一階段的 “行業(yè)驗收”。

2023 年之后，“自主可控” 的必要性在中國芯片行業(yè)形成共識。再回頭看，壁仞科技已經(jīng)成為少數(shù)完成關(guān)鍵技術(shù)積累、并具備全棧推進(jìn)能力的 GPU 公司之一。

上海國投先導(dǎo)在 2024 年投資壁仞，最重要的理由是壁仞科技過去數(shù)年堅持高度自主研發(fā)，逐步形成從硬件到軟件的全棧自主可控體系：硬件層面，自主原創(chuàng)的 “壁立仞”GPGPU 架構(gòu)面向大規(guī)模 AI 負(fù)載設(shè)計，并通過 Chiplet 芯粒封裝技術(shù)降低對單一先進(jìn)制程的依賴；軟件層面，自研的 BIREN-SUPA 平臺兼容主流 AI 框架與 CUDA 生態(tài)，完成多款國產(chǎn)大模型適配，并牽頭制定智算集群異構(gòu)混訓(xùn)標(biāo)準(zhǔn)，顯著降低客戶遷移成本。

從投資人的角度看，這些并不是終局答案，但足以證明一件事：在一條更難走的路上，壁仞科技沒有停在原地。

真正的競爭，才剛剛開始

如果把時間軸拉長，投資人對壁仞科技的定位始終保持克制。

他們很少直接討論 “是否能抗衡英偉達(dá)”，而更傾向于用歷史作參照：英偉達(dá)在 1999 年上市之后，并沒有迎來終局，而是進(jìn)入了更高強(qiáng)度、更長周期的競爭階段。

上市之后的英偉達(dá)，持續(xù)多年將營收的高比例投入研發(fā)，經(jīng)歷了多輪產(chǎn)品路線調(diào)整和行業(yè)洗牌，才逐步確立今天的地位。

在 GPU 這樣的長周期產(chǎn)業(yè)中，上市并不是成功的證明，而是獲得繼續(xù)投入資格的一種方式。對壁仞而言，登陸資本市場意味著工具箱的變化：持續(xù)融資能力、更大的并購空間、更靈活的生態(tài)布局手段。這些能力，只有在進(jìn)入下一階段競爭后，才會真正被檢驗。

2026 年，國產(chǎn) GPU 的價值已經(jīng)發(fā)生變化。

當(dāng)技術(shù)能力逐步站穩(wěn)、供應(yīng)鏈成熟度不斷提高，GPU 不再只是 “受限條件下的替代方案”，而可能成為全球算力格局中的重要變量。那時，競爭邏輯將更多回歸產(chǎn)品力、生態(tài)和成本結(jié)構(gòu)本身。

根據(jù)最新招股書披露，2022 年至 2024 年，壁仞科技營收分別從 49.9 萬元增長到 3.37 億元，今年上半年收入已達(dá)到約 5.89 億元，壁仞營收規(guī)模在過去三年間增速超過 2500%。

壁仞科技在客戶落地和訂單方面也開始出現(xiàn)實質(zhì)性動向。其產(chǎn)品已在部分?jǐn)?shù)據(jù)中心和智能計算場景中部署，并獲得多個智算中心的合作訂單。例如，壁仞科技與運營商合作的智算中心項目，搭載壁礪系列通用 GPU 的算力集群實現(xiàn)了初步部署與商業(yè)合作，驗證了其產(chǎn)品在規(guī)模節(jié)點部署中的可用性。

壁仞壁礪系列。來源：壁仞科技。

壁仞不僅實現(xiàn)了多代芯片的商業(yè)部署，還在發(fā)展更后續(xù)的產(chǎn)品線。壁礪 166 系列已通過在同一封裝中整合多個芯片實現(xiàn)性能提升，未來壁礪 20X 和壁礪 30X 等產(chǎn)品計劃于 2026–2028 年陸續(xù)商業(yè)化。

截至去年末，壁仞科技還有超過 12 億元的在手訂單，這些都會在未來轉(zhuǎn)化為收入。

壁仞科技的前路還很長，目前國產(chǎn) GPU 在國內(nèi)市場整體的收入份額仍未超過 1% ，與巨頭相比依然存在較大差距。

但六年過去，壁仞科技至少證明了一件事：它沒有被提前淘汰，也沒有因為任何一個關(guān)鍵節(jié)點的失敗而被迫退場。

壁仞科技六年的發(fā)展歷程，既是最早一批國產(chǎn) GPU 企業(yè)的現(xiàn)實樣本，也折射出國產(chǎn) GPU 從 “0 到 1” 的行業(yè)進(jìn)程。在外界普遍持觀望態(tài)度的階段，這家公司率先進(jìn)入賽道，把握住宏觀環(huán)境變化帶來的窗口期，以先行者的姿態(tài)，推動了國產(chǎn) GPU 創(chuàng)業(yè)與融資的浪潮。

在一個成功概率極低的產(chǎn)業(yè)中，這本身也是重要的進(jìn)展。

題圖來源：壁仞科技