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邊江|作者

錢唐|編輯

價(jià)值線導(dǎo)讀

元旦小長(zhǎng)假，A股還在休市，港股和美股多交易了一個(gè)交易日。

恒生科技指數(shù)大漲4%，多條科技主線暴動(dòng)；美股中，存儲(chǔ)、高端半導(dǎo)體制造及設(shè)備、商業(yè)航天的核心公司紛紛大漲。

2025年底，馬斯克豪言2026將是“超級(jí)精彩之年”：Optimus量產(chǎn)已箭在弦上，關(guān)于月球探索與大規(guī)模設(shè)施計(jì)劃更是令人驚嘆。

回望2025，白銀以+147.6%漲幅成為大類資產(chǎn)的黑馬！全球主要股指悉數(shù)上漲，韓國(guó)KOSPI領(lǐng)跑。A股之中創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)最為亮眼+49.57%，上證指數(shù)+18.41%。

2026，全球的黑天鵝事件或也會(huì)時(shí)而出沒！新年一開始，美國(guó)閃擊委內(nèi)瑞拉，抓走總統(tǒng)。

展望2026，A股依然是需要重視結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)！哪些賽道及核心公司值得關(guān)注？

2026，美股、港股這些公司先暴漲！

上周五，2026年的第二天，A股還在休市，香港市場(chǎng)以一場(chǎng)酣暢淋漓的上漲，為全球投資者送上了新年賀禮。

恒生指數(shù)高開高走，全天大漲2.76%，收?qǐng)?bào)26338.47點(diǎn)；代表新經(jīng)濟(jì)力量的恒生科技指數(shù)更是氣勢(shì)如虹，飆升4.00%，站上5736.44點(diǎn)。市場(chǎng)的核心發(fā)動(dòng)機(jī)，無疑是科技成長(zhǎng)板塊。

市場(chǎng)情緒被三件大事點(diǎn)燃：

其一是“港股GPU第一股”壁仞科技的驚艷亮相。這家備受矚目的AI算力芯片公司上市首日便暴漲75.82%，市值突破820億港元，盤中一度逼近120%的漲幅，充分展現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)人工智能底層硬件的追捧熱情。

其二是行業(yè)巨頭百度的重大動(dòng)作，旗下AI芯片公司昆侖芯已正式向港交所提交上市申請(qǐng)，此舉刺激百度集團(tuán)股價(jià)大漲超過9%。

其三是藍(lán)箭航天科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲受理的消息刺激，藍(lán)箭航天的持股公司金風(fēng)科技港股股價(jià)飆升20%，亞太衛(wèi)星等商業(yè)航天個(gè)股也大幅走高。

對(duì)于節(jié)后A股而言，港股尤其是恒生科技指數(shù)的大漲，可能會(huì)在情緒面上形成帶動(dòng)作用。

美股方面，上周五三大指數(shù)表現(xiàn)較為平穩(wěn)，但一些人氣核心公司股價(jià)大漲也會(huì)對(duì)節(jié)后A股相關(guān)板塊及個(gè)股產(chǎn)生影響。

例如，美光科技+10.51%，閃迪+15.95%；臺(tái)積電+5.17%，阿斯麥+8.78%；Siduc Space 37.90%,Rocket Lab +8.93%,AST SpaceMobile +14.92%，分別映射存儲(chǔ)、高端半導(dǎo)體制造及設(shè)備、商業(yè)航天三大賽道。

元旦期間，有哪些大事值得關(guān)注？

1、馬斯克跨年展望：2026年“超級(jí)精彩”！Robotaxi規(guī)模部署、Optimus 3量產(chǎn)與月球AI帝國(guó)

2025年最后一天，X平臺(tái)知名博主Adrian Dittmann主持了一場(chǎng)名為“The Year Ahead 2026”的直播討論，意外迎來馬斯克中途加入。這場(chǎng)驚喜現(xiàn)身引發(fā)熱議，馬斯克以輕松語氣分享了對(duì)2026年的展望，稱這一年將是“超級(jí)精彩的一年”（a banger year），并列出幾大關(guān)鍵里程碑。

特斯拉的主要目標(biāo)：Cybercab量產(chǎn)與Robotaxi規(guī)模化：馬斯克表示，2026年特斯拉將實(shí)現(xiàn)廣泛的Robotaxi部署，Cybercab進(jìn)入大規(guī)模生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)階段，這將成為特斯拉的重大突破。人形機(jī)器人Optimus V3發(fā)布：Optimus第三代版本將于2026年推出，并進(jìn)入量產(chǎn)階段。這被視為機(jī)器人領(lǐng)域的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，Optimus有望在未來幾年實(shí)現(xiàn)數(shù)百萬級(jí)部署。

SpaceX的主要目標(biāo)：Starship完全可重復(fù)使用，馬斯克希望2026年Starship實(shí)現(xiàn)完全可重復(fù)使用（full reusability），這是大幅降低太空運(yùn)輸成本的標(biāo)志性事件。

月球探索與大規(guī)模設(shè)施計(jì)劃：馬斯克進(jìn)一步透露了雄心勃勃的月球開發(fā)愿景，強(qiáng)調(diào)月球?qū)⒊蔀槲磥硖战?jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略要地。月球上最大的機(jī)會(huì)在于制造重量大的組件，如太陽能電池板（solar cells）和散熱器（radiators），以及其他重型設(shè)備。輕質(zhì)部件如芯片，可能仍從地球運(yùn)送，因?yàn)槠渲亓繕O低。利用電磁質(zhì)量驅(qū)動(dòng)器（mass driver）每年將數(shù)億噸AI驅(qū)動(dòng)衛(wèi)星發(fā)射到軌道。

最終目標(biāo)，在月球?qū)崿F(xiàn)每年100太瓦（terawatts）規(guī)模的AI計(jì)算能力。馬斯克解釋說：“我們已經(jīng)有9000顆衛(wèi)星在軌道上（指Starlink），所以我們已經(jīng)知道太空的環(huán)境是什么樣的?！边@為太空數(shù)據(jù)中心和AI衛(wèi)星群提供了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

整體而言，2026年被馬斯克描繪為轉(zhuǎn)折之年。從地球上的無人駕駛突破，到太空中的計(jì)算爆炸式增長(zhǎng)?；谔厮估蚐paceX當(dāng)前的快速迭代進(jìn)度，新的一年充滿期待。

2、楊元慶對(duì)談黃仁勛：雙方將在CES 2026發(fā)布新合作

聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO楊元慶與NVIDIA創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛展開對(duì)談，黃仁勛表示，人工智能正在從“生成式AI”向“代理式AI”演進(jìn)，后者具備更強(qiáng)的解決問題的能力，以及基于事實(shí)進(jìn)行推理的能力。楊元慶和黃仁勛一致認(rèn)為，未來人工智能發(fā)展的核心機(jī)遇在于“混合式人工智能”。

據(jù)悉，聯(lián)想集團(tuán)將在1月6日的創(chuàng)新科技大會(huì)上與英偉達(dá)聯(lián)合重磅發(fā)布一款企業(yè)級(jí)AI產(chǎn)品。黃仁勛同時(shí)表示，雙方的合作“沒有理由在未來兩年內(nèi)不能再擴(kuò)大五倍”。

3、美國(guó)“閃擊”委內(nèi)瑞拉，星鏈：為委內(nèi)瑞拉提供一個(gè)月免費(fèi)寬帶服務(wù)。

北京時(shí)間1月4日凌晨，遲到了差不多40分鐘之后，特朗普開始召開新聞發(fā)布會(huì)。

特朗普形容此次打擊是“自二戰(zhàn)以來人們未曾見過的那種攻擊”。特朗普還稱：“這是美國(guó)歷史上最令人震撼、最有效、最強(qiáng)大的一次美國(guó)軍事力量與執(zhí)行能力的展示之一。”

特朗普稱，委內(nèi)瑞拉所有軍事能力都已“被徹底癱瘓”。特朗普稱美國(guó)將“接管并治理”委內(nèi)瑞拉，這是一個(gè)大膽且令人意外的表態(tài)。他說：“我們將治理這個(gè)國(guó)家，直到我們能夠進(jìn)行一次安全、妥當(dāng)、審慎的權(quán)力交接?！?/p>

據(jù)新華社，美國(guó)太空探索技術(shù)公司旗下衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目“星鏈”3日表示，將為委內(nèi)瑞拉提供一個(gè)月免費(fèi)寬帶服務(wù)。

4、茅臺(tái)，再次跌破1499指導(dǎo)價(jià)！

1月4日，多家第三方酒類報(bào)價(jià)平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，2025年飛天茅臺(tái)散瓶批發(fā)價(jià)再次跌破1499元/瓶的指導(dǎo)價(jià)。

其中，“今日酒價(jià)”數(shù)據(jù)顯示，2025年飛天茅臺(tái)散瓶批發(fā)價(jià)1月4日?qǐng)?bào)價(jià)為1490元/瓶。與去年12月24日1590元/瓶的階段高位相比，下調(diào)了100元/瓶。

2025收官定格，漲跌幅龍虎榜出爐

2025年，白銀以147.60%的驚人漲幅主導(dǎo)全球大類資產(chǎn)，黃金大漲64.77%。白銀在年尾加速上漲后，成為妥妥的大黑馬。比特幣成為少數(shù)下跌資產(chǎn)，2025年內(nèi)跌幅9.17%。

全球股市來看，整體普漲。

亞洲市場(chǎng)尤為強(qiáng)勁：韓國(guó)KOSPI以75.63%領(lǐng)先全球主要股指，韓指的背后其實(shí)是“存指”，韓國(guó)股市坐擁全球兩大頂級(jí)存儲(chǔ)芯片廠商：三星和海力士。2025年是存儲(chǔ)芯片大爆發(fā)的一年，存力被認(rèn)為在AI算力中除了GPU之外非常之重要一環(huán)。

A股中創(chuàng)業(yè)板指、北證50、科創(chuàng)50漲幅均超35%，深證成指、恒生指數(shù)、日經(jīng)225及臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)漲幅均超25%。

美股市場(chǎng)溫和上行，納斯達(dá)克漲20.36%，標(biāo)普500漲16.39%，道瓊斯工業(yè)上漲12.97%。雖然2025年美股三大指數(shù)漲幅全球之中不太靚眼，但難得的是其已持續(xù)穩(wěn)定上漲了多年。

2025全球主要股指及大類資產(chǎn)漲幅

具體來看2025A股漲跌幅龍虎榜：

1、2025年度十大牛股

2、500億市值以上公司2025年漲幅TOP10

3、100-500億市值以上公司2025年漲幅TOP10

4、100億以下市值公司2025年漲幅TOP10

5、2025年跌幅TOP10

（注：剔除當(dāng)年上市新股）

2025年2只股票全年累計(jì)漲幅超過1000%，分別是上緯新材和天普股份，具體漲幅分別約為1820.29%、1645.35%。他們大漲的相似之處非常明顯，均是被初創(chuàng)熱門賽道的明星公司購買控制股權(quán)，暗藏借殼預(yù)期。上緯新材被智元機(jī)器人入駐，天普股份的背后是中昊芯英。

2025年底，越來越多的未上市以及在港股上市的一些新興賽道的明星公司來A股買“殼”，引發(fā)了相關(guān)公司股價(jià)的短期暴漲，這一現(xiàn)象也引發(fā)了監(jiān)管層的密切關(guān)注。

2025年12月31日晚間，上交所官網(wǎng)顯示，向天普股份下發(fā)監(jiān)管工作函，處理事由為“關(guān)于寧波市天普橡膠科技股份有限公司涉嫌信息披露違規(guī)”，涉及對(duì)象包括上市公司、董事、高級(jí)管理人員、控股股東及實(shí)際控制人。

2025年，AI 算力賽道行情貫穿全牛，可以說是最長(zhǎng)牛的賽道，相關(guān)公司霸占漲幅榜單前列。

勝宏科技、鼎泰高科、新易盛、中際旭創(chuàng)、源杰科技5家公司殺進(jìn)了500億市值以上公司2025年漲幅TOP10。

2025年12月份，隨著商業(yè)航天公司試飛加速、可回收火箭開啟驗(yàn)證、SpaceX發(fā)布上市計(jì)劃，引爆了A股商業(yè)航天的一輪行情。航天發(fā)展、順灝股份、國(guó)晟科技三家相關(guān)公司快速躋身漲幅榜前列。

在跌幅榜單上，清一色的ST概念垃圾股和退市預(yù)期股。

2026，A股怎么看？

近期，華爾街頭部投行對(duì)2026年中國(guó)資本市場(chǎng)有一些前瞻性判斷。

偏悲觀的：美國(guó)花旗銀行認(rèn)為2026年的指數(shù)跟現(xiàn)在差不多，評(píng)級(jí)從“看多積極買入”下調(diào)到了“中性”。原因是它認(rèn)為消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)低迷，科技產(chǎn)能推動(dòng)不足，房地產(chǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域有下行壓力。

偏中性的：以摩根士丹利為代表的投行認(rèn)為2026年A股有7%上漲空間。它保守的原因跟花旗差不多，但它認(rèn)為增長(zhǎng)的原因在于：中國(guó)在科技領(lǐng)域的創(chuàng)新突破、預(yù)期政府將出臺(tái)更多財(cái)政刺激政策，并且科技國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速。

較為樂觀的：高盛預(yù)測(cè)中國(guó)股票市場(chǎng)到2027年末有望實(shí)現(xiàn)38%的漲幅。這一漲幅的主要驅(qū)動(dòng)力為企業(yè)盈利增長(zhǎng)，高盛預(yù)計(jì)中國(guó)企業(yè)盈利2026年及2027年將分別增長(zhǎng)14%和12%。此外，約10%的估值修復(fù)潛力也將為市場(chǎng)上行提供支撐。

國(guó)內(nèi)券商方面，中信建投元旦期間發(fā)布了2026年投資全景展望：2026年A股牛市有望持續(xù)，預(yù)計(jì)指數(shù)依然震蕩上行但漲幅放緩，投資者更加關(guān)注基本面改善和景氣驗(yàn)證。應(yīng)警惕科技板塊結(jié)構(gòu)性/階段性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，資源品很可能成為A股在科技主線后一條新的主線方向。中美全面博弈可能對(duì)A股投資產(chǎn)生重要影響，建議布局未來產(chǎn)業(yè)、緊抓關(guān)鍵資源與軍工方向。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：新能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工、石油石化、非銀、軍工、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)等。主題重點(diǎn)關(guān)注：新材料、固態(tài)電池、商業(yè)航天、核電、兩岸融合等。

A股2026年跟2025年最大的不同點(diǎn)是，經(jīng)歷2025年的大幅上漲后，目前A股已不具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)，需要更精細(xì)化的選股策略，機(jī)會(huì)更可能是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，所以要關(guān)注未來產(chǎn)業(yè)先進(jìn)性賽道確定性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

價(jià)值線整理三大賽道如下：

1、商業(yè)航天

這是2025年最后一個(gè)月剛爆發(fā)的最新、最有想象力的賽道，敘事上“星辰大?！?！

2025年12月的最后一天，據(jù)上交所官網(wǎng)顯示，藍(lán)箭航天科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)變更為“已受理”，保薦機(jī)構(gòu)為中金公司，擬募資75億元。此時(shí)距藍(lán)箭航天7月29日獲得輔導(dǎo)備案受理耗時(shí)155天。

12月26日，上交所發(fā)布了《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號(hào)——商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)》，細(xì)化了商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的具體要求，明確需“實(shí)現(xiàn)采用可重復(fù)使用技術(shù)的中大型運(yùn)載火箭發(fā)射載荷首次成功入軌的階段性成果”。

2025年12月3日，藍(lán)箭航天朱雀三號(hào)遙一運(yùn)載火箭在東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)發(fā)射升空，按程序完成了飛行任務(wù)，火箭二級(jí)進(jìn)入預(yù)定軌道，火箭一子級(jí)在著陸段點(diǎn)火后出現(xiàn)異常，回收試驗(yàn)失敗。不少行業(yè)內(nèi)技術(shù)人士認(rèn)為，藍(lán)箭航天距離回收成功技術(shù)上也并不遙遠(yuǎn)了。

近一個(gè)月，A股商業(yè)航天賽道的公司股價(jià)紛紛大漲，價(jià)值線公眾號(hào)也多次發(fā)文提醒重點(diǎn)關(guān)注。2026年，相關(guān)核心公司依然可以擇機(jī)持續(xù)關(guān)注，例如中國(guó)衛(wèi)星、臻鐳科技、上海瀚訊、斯瑞新材等。

2、人形機(jī)器人

2026年投資人形機(jī)器人的焦點(diǎn)依然是關(guān)注特斯拉的Optimus 3的進(jìn)展及映射。

過去一年，Optimus在三個(gè)核心環(huán)節(jié)取得了實(shí)質(zhì)性突破。 首先是平衡與靈活性，機(jī)器人現(xiàn)在能夠自主跑跳，并能精準(zhǔn)抓握雞蛋這類易碎品，在遇到打滑情況時(shí)可以快速調(diào)整重心。 其每條手臂集成了26個(gè)執(zhí)行器，通過“前臂集成驅(qū)動(dòng)”方案實(shí)現(xiàn)接近人類手指的精細(xì)操作。

近期，有機(jī)構(gòu)稱特斯拉剛剛完成國(guó)內(nèi)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈審廠，將進(jìn)入密集發(fā)包期。

2026年，人形機(jī)器人將是一個(gè)從講故事到看業(yè)績(jī)的切換。那些能夠深度綁定頭部大廠，如特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈、擁有核心技術(shù)壁壘，核心零部件、傳感器、AI算法，并能真正通過審廠標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，將在這一輪軍備競(jìng)賽中脫穎而出，成為真正的贏家。A股投資標(biāo)的上，重點(diǎn)關(guān)注三花智控、拓普集團(tuán)、浙江榮泰、長(zhǎng)盈精密等。

3、AI硬件、軟件

AI作為新一代通用目的技術(shù)，不同于僅適用于特定領(lǐng)域的專用技術(shù)（如汽車制造技術(shù)、鋼鐵生產(chǎn)技術(shù)等），它滲透到千行百業(yè)，融入到生產(chǎn)生活各個(gè)場(chǎng)景。因此，投資AI，不僅是布局一項(xiàng)技術(shù)，更是重倉一個(gè)時(shí)代，長(zhǎng)期看好AI帶來的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)空間和潛在投資價(jià)值。

2026，有投資機(jī)構(gòu)依然建議重點(diǎn)關(guān)注光模塊、液冷、存儲(chǔ)等AI算力相關(guān)板塊，以及具有成長(zhǎng)性的AI應(yīng)用板塊。

需要持續(xù)關(guān)注的是AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)能否加速向下游傳導(dǎo)。2025年國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見》，明確提出“到2027年，新一代智能終端、智能體等應(yīng)用普及率超70%”，這將帶動(dòng)AI應(yīng)用的快速發(fā)展。軟件應(yīng)用方面，AI已經(jīng)在廣告營(yíng)銷、內(nèi)容生成、代碼編寫等領(lǐng)域探索出成熟的商業(yè)模式，產(chǎn)生了實(shí)際的商業(yè)價(jià)值。2026年，辦公、教育、語音、社交等領(lǐng)域的軟件企業(yè)，能否在AI賦能下加速兌現(xiàn)業(yè)績(jī)值得重點(diǎn)關(guān)注和跟蹤。

一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，細(xì)分領(lǐng)域中的液冷、存儲(chǔ)、谷歌產(chǎn)業(yè)鏈上的核心公司2026年值得持續(xù)關(guān)注。