芯片價格每秒跳一次2美元，這才是中美氣壓表的指針

價格不是市場的脾氣，而是政治的體溫

英偉達對外部客戶報出H200單卡24999美元，上海代理給出的到岸價逼近3萬美元，同一張卡在灣區(qū)倉庫卻壓著庫存，解釋很簡單，美國商務(wù)部批件卡得死，下游廠商現(xiàn)金流又擠，需求與供給被政策硬拆，價格就開始抽風

特朗普團隊把178項對華301豁免延到2026年11月10日，背后是美國消費品CPI五個月徘徊在3到3點4之間，兒童用品和化工原料占了0點6個百分點，豁免一落地，沃爾瑪同款毛絨玩具即刻降價3美元，這一步棋救的是選票

豁免≠示好，是通脹止血

海關(guān)數(shù)據(jù)給出對照，豁免名單里產(chǎn)品占南向出口11點2，關(guān)稅暫停后中國港口出口48小時內(nèi)上漲17點3，美國西海岸卸船時長縮短6小時，供應(yīng)鏈被重新縫合，華爾街直接把費率期貨壓低了2成

與此嚴控并沒有松手，232調(diào)查范圍被擴到筆記本和路由器，含中國芯片的產(chǎn)品一旦落在清單，關(guān)稅要追到27，企業(yè)只能拆標簽走墨西哥，物流時效多出9天，算下來比硬交稅還貴，所以企業(yè)在德州大會上直接懟貿(mào)易代表，人手一份loss forecast

經(jīng)貿(mào)降溫只調(diào)表層溫度，底層仍在加壓

七月的人事重組把1350名國務(wù)院本土雇員掃地出門，東亞多邊事務(wù)辦公室整棟樓清空，外界猜“對華強硬派被剪”，真相是預(yù)算表上年度浪費2點1億，特朗普把錢挪去新設(shè)立的Emerging Threats Unit，專盯量子通信與生成式AI，硬件圍堵變成算法圍堵

被裁走的兩名量子博士在國務(wù)院背后寫的白皮書顯示，美國內(nèi)存活躍量子比特只有300多，中國已經(jīng)跑到1200，這份對比一擺，精準打擊的靶子就鎖在量子保密通信，不再像以前一樣大網(wǎng)兜住5G和光伏

裁人不等于投降，是轉(zhuǎn)向點射

華盛頓口風突然柔軟，臺海推演聽證會上特朗普說“我不擔心臺?！?，背后是皮尤民調(diào)，58的受訪者不想在亞太加大軍事投入，選情擺在那里，硬話就要收，國防授權(quán)法案卻同步把北京黑名單再拉長38家企業(yè)，光伏組件“東南亞繞道”被補征540億關(guān)稅，一手糖一手鞭子，節(jié)奏分毫不差

H200獲批出口，中國市場規(guī)模粗算500億，英偉達妥協(xié)把芯片銷售25利潤上繳美國財政，Blackwell與Rubin嚴格鎖死，美國一邊吃利潤，一邊抓技術(shù)閥門，業(yè)內(nèi)戲稱“掐半條命，留半條命付專利費”

嘴上關(guān)系不錯，文件里刀口對著核心算力

數(shù)據(jù)再擺一次，H200每秒浮點算力432T，Blackwell沖到2000T，中國數(shù)據(jù)中心要想占全球AI訓練七成份額，Blackwell是通行證，拿不到就得自研，國產(chǎn)GPU現(xiàn)階段峰值200T，缺口不是線性，而是指數(shù)，時間窗口不到18個月

中美經(jīng)貿(mào)互動看似順風順水，實際上交換的是時間與籌碼，美國用豁免買時間壓通脹，中國用穩(wěn)定供應(yīng)鏈拿時間跑國產(chǎn)替代，誰能扛到窗口期結(jié)束，誰就有定價權(quán)

數(shù)字不會說謊，178項豁免到期那天，芯片供需曲線會不會再次斷裂