眼看他起高樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了。海航創(chuàng)始人陳峰，曾是中國商界呼風喚雨的“佛系大佬”，手握1.2萬億資產，版圖橫跨全球。7500億的巨額債務不僅壓垮了海航，也將這位曾經的商業(yè)教父送進了高墻之內。

獲刑12年、罰沒2.6億，這究竟是資本狂歡后的必然代價，還是個人野心膨脹的悲劇宿命？

陳峰是如何“借勢”的？

如果說時勢造英雄，那陳峰絕對是90年代初那波下海潮中最懂“借勢”的人。1993年，海南建省辦特區(qū)，熱錢涌動，但航空業(yè)卻是一片空白。

時任海南省長航空業(yè)務助理的陳峰，敏銳地嗅到了這個萬億級的風口，但他面臨著一個死局：省政府只給了1000萬啟動資金，而那一架波音客機的價格就要數(shù)億元。

換作常人，可能早就放棄了，但陳峰展現(xiàn)出了他作為“資本賭徒”的天賦，他拿著這1000萬，沒有去買飛機零件，而是去“買信用”。

他利用自己在政府積攢的人脈和信用背書，在海南本地發(fā)起了定向募資，硬生生籌到了2.5億元，這就是海航的第一桶金，也是陳峰“空手套白狼”哲學的起點。

真正讓海航起飛的，是陳峰發(fā)明的一套“連環(huán)貸”模式。

買了第一架飛機后，他沒有急著運營回本，而是轉手抵押給銀行，貸出錢來買第二架，再抵押買第三架……這種極度激進的杠桿操作，讓海航的機隊規(guī)模在短短幾年內呈指數(shù)級增長。

1997年亞洲金融危機，全球航空業(yè)一片哀嚎，海航卻逆勢登陸A股，募資9億元。

這筆錢讓陳峰嘗到了資本市場的甜頭，他意識到，做實業(yè)賺錢太慢，玩資本才是王道。

從此，海航偏離了航空主業(yè)的航道，駛向了名為“多元化”的深淵。

陳峰的邏輯很簡單：只要規(guī)模足夠大，銀行就不敢斷貸；只要故事講得好，股市就會買單，這種邏輯在經濟上行期看似無懈可擊，實則是在刀尖上跳舞。

陳峰的高明之處在于，他不僅能忽悠國內銀行，還能忽悠國際大鱷。

華爾街金融巨頭索羅斯斥資2500萬美元入股海航，這在當時的中國商界無異于一顆核彈。

有了索羅斯的背書，海航的融資渠道瞬間打開，國際資本蜂擁而至，這也讓陳峰的野心徹底膨脹，他不再滿足于做中國的海航，他要做世界的海航，于是，一場瘋狂的全球掃貨開始了。

買下半個地球后的消化不良

2015年至2017年，是海航最瘋狂的三年，陳峰和他的團隊像逛菜市場一樣，在世界各地瘋狂“買買買”。

65億美元入股希爾頓酒店，成為最大單一股東；

60億美元收購美國IT分銷巨頭英邁國際；

重倉德意志銀行，成為其最大股東；

甚至還買下了瑞士空港、愛爾蘭飛機租賃公司……

短短兩年，海航砸出去了500億美元，完成了123筆跨國并購，巔峰時期，海航旗下?lián)碛薪?000家子公司，總資產突破1.2萬億元，超越萬科、華為，穩(wěn)坐中國民企第二把交椅。

陳峰沉浸在構筑“日不落商業(yè)帝國”的快感中，卻選擇性忽視了一個致命問題：錢是從哪來的？答案是：全是借的。

海航的并購資金，極少來自自有利潤，絕大部分是短期高息債務，這就像是用信用卡套現(xiàn)去買彩票，只要有一期不中，整個資金鏈就會斷裂。

到了2017年，海航的債務危機終于浮出水面，總負債高達7500億元，資產負債率飆升至72%。

更可怕的是債務結構，大量的短期債務即將到期，而海航買來的資產，如酒店、地皮、長期股權，變現(xiàn)能力極差。

數(shù)據是冰冷的，海航每天一睜眼，就要還1.5億的利息，全年利息支出超過500億，而企業(yè)的凈利潤只有區(qū)區(qū)5.4億，也就是說，海航辛辛苦苦干一年，賺的錢還不夠還幾天的利息。

這種“借新還舊”的龐氏游戲，終究有玩不下去的一天，監(jiān)管層的專項核查，成為了推倒多米諾骨牌的第一根手指。

2018年7月，海航原本的實際操盤手、董事長王健在法國普羅旺斯意外跌落身亡，這起離奇的事件，讓本就搖搖欲墜的海航雪上加霜。

已退居幕后的陳峰被迫重新出山，但他回歸后做的第一件事，不是通過改革挽救企業(yè)，而是進行了一場血腥的內部清洗。

他將王健的親信全部邊緣化，甚至安排自己的兒子陳曉峰進入董事會，試圖搞“家天下”，管理層甚至上演了搶公章、撬保險柜的鬧劇。

這種內部治理的全面崩塌，讓債權人和投資者徹底失去了信心，海航，已經從一家現(xiàn)代化企業(yè)，退化成了充滿宮斗氣息的封建作坊。

2025年7月，�？谥性旱囊粚徟袥Q書揭示了驚人的真相：陳峰犯有背信損害上市公司利益罪、騙取貸款罪、職務侵占罪。

這三項罪名，每一項都直指企業(yè)家的道德底線：

背信損害上市公司利益：他為了填補集團的債務窟窿，違規(guī)占用上市公司數(shù)百億資金，導致中小股東利益受損。

騙取貸款：編造虛假財務報表，欺騙銀行獲取貸款，維持其龐氏騙局。

職務侵占：利用職權，將公司的錢裝進自己腰包。獲刑12年，罰沒2.6億，這是法律對這位“資本梟雄”的蓋棺定論。

2021年，海航進入破產重整程序。這是中國商業(yè)史上規(guī)模最大、最復雜的重整案，原本龐大的海航集團被拆分為航空、機場、商業(yè)等板塊，分別引入戰(zhàn)略投資者。

航空板塊歸了遼寧方大，機場板塊歸了海南國資，那個曾經橫跨五大洲、不可一世的海航集團，實質上已經不復存在了，留給社會的，是一地雞毛和無數(shù)債權人的血淚。

普通債權人的清償率不足20%，意味著他們借給海航的100塊錢，最后只能拿回不到20塊。

陳峰的悲劇，不僅僅是個人的悲劇，更是那個狂飆突進時代的縮影，許多中國民營企業(yè)家都有一種誤區(qū)：認為只要把企業(yè)做大了，大到關乎國計民生，國家就不會讓你倒，銀行就不敢抽貸。

這種“大而不倒”的幻覺，讓他們在擴張時肆無忌憚，無視基本的財務紀律和法律紅線。

海航的倒塌告訴我們：在市場規(guī)律和法治面前，沒有什么是大而不倒的，當企業(yè)的發(fā)展背離了價值創(chuàng)造的初衷，變成了資本空轉的工具，它的毀滅就是注定的。

陳峰在獄中或許會反思：如果當年他守住航空主業(yè)，如果沒有那500億美元的瘋狂并購，今天的海航，會不會是另一番光景？可惜，歷史沒有如果。