概述：當(dāng)前焊管市場正陷入一種“僵局”：價(jià)格漲跌兩難，成交不溫不火，各方參與者謹(jǐn)慎觀望。這一僵局既是“低供給”“低庫存”“微利潤”“弱需求”構(gòu)筑的價(jià)格底部，也是市場價(jià)格波動的逐漸衰退。隨著鋼管價(jià)格的月內(nèi)波動被壓縮至極致，傳統(tǒng)的波段操作邏輯已然失效，市場在一種“弱平衡”中呈現(xiàn)高度且長期存在僵化格局。本文將從市場“僵局”現(xiàn)象切入，通過多維數(shù)據(jù)分析僵局成因，并推演破局的可能路徑與應(yīng)對邏輯。

一、僵局正在進(jìn)行時(shí)，價(jià)格波動持續(xù)收窄

市場的僵持，最直觀的體現(xiàn)是價(jià)格波動的急劇衰竭。與前兩年大開大合的行情相比，2025年的鋼管市場呈現(xiàn)出一種“僵化”狀態(tài)：價(jià)格既缺乏單邊上漲的需求驅(qū)動，也因成本與低庫存的支撐而難有深跌，市場在極窄的區(qū)間內(nèi)反復(fù)震蕩，博弈的銳度被時(shí)間磨平。

價(jià)格波動的收窄是市場“僵化”最直接的信號。以杭州市場為例，數(shù)據(jù)顯示，2025年焊管市場全年價(jià)格振幅僅為290元/噸，不足2024年的720元/噸、2025年830元/噸的一半。這種“振幅坍塌”意味著價(jià)格被鎖在了一個(gè)極其狹窄的通道內(nèi)。絕對價(jià)格也持續(xù)下探，全年均價(jià)已處于近三年低位，并接近2017年的歷史低點(diǎn)。與此同時(shí)，傳統(tǒng)的季節(jié)性波動規(guī)律似乎也失去了作用，“金三銀四”與“金九銀十”的旺季預(yù)期連續(xù)落空。市場失去了產(chǎn)生趨勢性行情的波動能量，“高拋低吸”的操作模式基本失效，交易機(jī)會銳減。

這種“僵局”的本質(zhì)，是市場在“低供給”“低庫存”“微利潤”“弱需求”的格局，自發(fā)形成的脆弱且持久的弱平衡。各市場參與者——鋼廠、貿(mào)易商、終端的行為策略高度趨同并相互強(qiáng)化，共同維持了這一僵局。剖析這種狀態(tài)，或許將為我們推演其持續(xù)時(shí)長與最終走向的關(guān)鍵信息。

二、僵局?jǐn)?shù)據(jù)回顧，多維成因仍在強(qiáng)化

僵局的根本，在于供需兩側(cè)都進(jìn)入了嚴(yán)格的緊約束狀態(tài)，形成了一個(gè)由“主動收縮的供應(yīng)”“謹(jǐn)慎補(bǔ)庫的流通”“按需采購的終端”共同維系的靜態(tài)平衡。

面對需求趨勢性下滑，主流管廠自2025年初便普遍采取“以銷定產(chǎn)、動態(tài)調(diào)整”的策略。行業(yè)周度產(chǎn)能利用率一度降至45%以下，產(chǎn)量連續(xù)下降。這并非短期的減產(chǎn)，而是適應(yīng)新常態(tài)的、主動的產(chǎn)能調(diào)控，旨在控制庫存、緩解銷售壓力。內(nèi)需持續(xù)走弱，日均成交同比下降6.21%。但出口成為關(guān)鍵的“穩(wěn)定器”。2025年1-11月焊管出口量創(chuàng)歷史同期新高，對中東、東南亞等“一帶一路”市場的出口增長顯著，有效對沖了部分內(nèi)需壓力，也改變了需求結(jié)構(gòu)。

社會庫存全年處于“偏低”水平，個(gè)別時(shí)間段庫存處絕對低位。這并非需求旺盛的表現(xiàn)，而是下游“按需采購”和貿(mào)易商“主動去庫、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)”的結(jié)果。其背后是“低庫存”與“弱周轉(zhuǎn)”并存的悖論，反映了市場真實(shí)的流動性困境和信心不足。

三、僵局行為刻板，市場參與者策略趨同

數(shù)據(jù)僵局的背后，是市場關(guān)鍵參與者行為的集體“靜默”和策略趨同，形成了一個(gè)自我強(qiáng)化的負(fù)向循環(huán)。廠家策略錨定“即期成本”和“在手訂單”。在微利環(huán)境下，核心目標(biāo)是維持現(xiàn)金流與市場份額，而非通過大幅調(diào)整供應(yīng)來打破平衡。未來戰(zhàn)略則分化明顯，頭部企業(yè)向高端化、綠色化轉(zhuǎn)型，而中小廠家則面臨嚴(yán)峻的生存挑戰(zhàn)。

貿(mào)易商操作模式從傳統(tǒng)的“囤貨賭行情”徹底轉(zhuǎn)為“快速周轉(zhuǎn)”或“零庫存/低庫存”模式。為加速資金周轉(zhuǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)，部分貿(mào)易商庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)已縮短至12天左右，更有部分貿(mào)易商拋棄庫存模式，轉(zhuǎn)為廠家直發(fā)。這種策略雖然保住了個(gè)體生存，卻進(jìn)一步加劇了市場整體流動性的枯竭和價(jià)格信號的僵化。

終端采購秉持“按需采購”，備貨周期壓縮至極短。由于項(xiàng)目開工不足和資金約束，需求無法形成集中釋放的合力，只能被平滑為毫無波瀾的細(xì)流。這三方行為共同構(gòu)成了一個(gè)負(fù)向閉環(huán)：需求弱→貿(mào)易商不囤貨→市場無投機(jī)活力→價(jià)格無波動→各方更趨謹(jǐn)慎。這個(gè)循環(huán)使得任何單一方的微小變化都難以撼動整體格局，讓“弱平衡”得以持續(xù)。

四、突破僵局，仍需長線等待

“僵化”并非主觀感受，而是由價(jià)格、供需、行為三個(gè)維度的數(shù)據(jù)共同印證的客觀現(xiàn)實(shí)。市場已從一個(gè)趨勢交易者的樂園，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)比拼成本和效率的生存競技場。當(dāng)市場進(jìn)入“鈍化博弈”狀態(tài)，通用的策略核心應(yīng)從“趨勢預(yù)判”轉(zhuǎn)向“情景推演與風(fēng)險(xiǎn)管理”。既然是僵局，必然有其突圍的渠道，或者等待新的變量加入，引發(fā)局勢的變化。

筆者認(rèn)為打破平衡有以下的三種可能。其一，成本支撐持續(xù)坍塌。若上游帶鋼等原料因外部因素出現(xiàn)超預(yù)期下跌，擊穿當(dāng)前全行業(yè)的成本紅線，則價(jià)格底部將被重構(gòu)，可能引發(fā)一輪快速的“擠泡沫”式下行。其二，需求引擎切換。若國內(nèi)宏觀政策發(fā)力，推動重大項(xiàng)目集中開工，使內(nèi)需出現(xiàn)持續(xù)性、結(jié)構(gòu)性的改善，或外需“穩(wěn)定器”因貿(mào)易摩擦等因素突然失速，都將從根本上改變供需力量對比。其三，供給側(cè)出現(xiàn)“掀桌子”行為。行業(yè)在長期微利下，主要玩家無法承受而選擇大規(guī)模、永久性退出產(chǎn)能?；蚴穷^部玩家收購合并中小型玩家，帶來行業(yè)市場份額的新一輪洗牌。

從行業(yè)現(xiàn)狀來看，“政策驅(qū)動，伴隨企業(yè)并購”這一突圍模式發(fā)生的可能性最高。當(dāng)然，無論哪種情景，一個(gè)基于共識的通用策略是有效的：現(xiàn)金為王，生存第一，保持充裕的現(xiàn)金流和健康的資產(chǎn)負(fù)債表是穿越迷霧的基石；構(gòu)建能夠快速響應(yīng)（無論是補(bǔ)庫還是拋售）的柔性供應(yīng)鏈體系，比固守某一庫存水平更重要。

結(jié)論：綜上所述，當(dāng)前焊管市場的僵局，是產(chǎn)業(yè)在深度調(diào)整期內(nèi)形成的一種特殊穩(wěn)態(tài)。它由“低波動的價(jià)格”、“緊約束的供需”和“靜默化的行為”三者嵌套循環(huán)而成。打破這種“鈍化博弈”，需要外部變量提供足夠大的沖擊力。在此之前，市場將在沉悶中繼續(xù)磨底。對于所有參與者而言，在僵局中，減少博弈幻想，轉(zhuǎn)而儲備好現(xiàn)金、調(diào)整好姿勢、磨練好內(nèi)功，都將是不錯(cuò)的應(yīng)對方案。

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