12月29日，零跑汽車發(fā)布公告稱，與一汽集團(tuán)訂立內(nèi)資股認(rèn)購(gòu)協(xié)議，約定由一汽股權(quán)以每股人民幣50.03元認(rèn)購(gòu)7483.22萬(wàn)股內(nèi)資股，總籌資約37.44億元。認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊螅黄钟械膬?nèi)資股占零跑汽車經(jīng)擴(kuò)大后總股份14.97億股的約5.00%，同時(shí)占經(jīng)擴(kuò)大后內(nèi)資股總數(shù)約3.66億股的約20.47%，成為重要戰(zhàn)略股東。

就在前一天，正是零跑汽車十周年“慶生會(huì)”。活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，零跑汽車創(chuàng)始人朱江明先后感謝了建議他造車的鄰居、將公司定名為“零跑”的合伙人、早期支持創(chuàng)業(yè)的紅杉資本、浙江三地政府等。從黑發(fā)壯年，到現(xiàn)在難掩華發(fā)蒼蒼，回憶十年間造車路的不易，朱江明也一度哽咽。

從“不被看好”的門外漢到現(xiàn)在月銷7萬(wàn)輛戰(zhàn)績(jī)，朱江明已經(jīng)初步完成了跨界造車的轉(zhuǎn)身?，F(xiàn)在的零跑，是一個(gè)同時(shí)擁有外資Stellantis集團(tuán)和國(guó)資一汽集團(tuán)兩個(gè)重要戰(zhàn)略合作伙伴的民營(yíng)新造車公司。值得注意的是，朱江明在12月29日上午的媒體溝通會(huì)上反復(fù)強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)一定會(huì)保證對(duì)公司的控制權(quán)。

回望零跑汽車十年發(fā)展，并非一帆風(fēng)順。2022年9月26日，零跑汽車登陸港交所，開(kāi)盤即破發(fā)，當(dāng)天最大跌幅48.33%，以當(dāng)天最低價(jià)24.8港元收盤，創(chuàng)下港股當(dāng)時(shí)當(dāng)年首日跌幅之最。那也是零跑生存最為艱難的時(shí)期，融資受挫，公司想盡辦法開(kāi)拓合作路徑。在那時(shí)，零跑就已經(jīng)與一汽接觸洽談合作。中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)通過(guò)相關(guān)渠道獲悉，零跑曾經(jīng)希望與一汽-大眾汽車有限公司深度合作，甚至是贈(zèng)送股份。一汽奔騰也曾談過(guò)戰(zhàn)略投資，10億元占股21%，但是此項(xiàng)合作并未獲得一汽集團(tuán)批準(zhǔn)。后來(lái)的故事大家都知道了，Stellantis集團(tuán)在2023年10月花15億歐元（當(dāng)時(shí)合人民幣115億元）買了那21%股份。如今，一汽集團(tuán)37.44億元占股5%，相比最初合作，現(xiàn)在每股價(jià)值溢價(jià)接近15倍。

零跑為什么反復(fù)堅(jiān)持實(shí)控權(quán)？

聚焦本次認(rèn)購(gòu)，入股完成之后，一汽持有的內(nèi)資股占零跑汽車經(jīng)擴(kuò)大后總股份14.97億股的約5.00%，同時(shí)占經(jīng)擴(kuò)大后內(nèi)資股總數(shù)約3.66億股的約20.47%，由此成為重要戰(zhàn)略股東。

本輪認(rèn)購(gòu)后，此前零跑汽車第二大股東Stellantis集團(tuán)，占股比例將降至18.99%。創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)朱江明、傅利泉等所屬的單一最大股東集團(tuán)持股比例雖降至22.56%，但仍為零跑汽車最大股東。

談及三方股權(quán)結(jié)構(gòu)，零跑汽車方面在媒體溝通會(huì)上多次提到“要保證實(shí)控人的控制權(quán)”。

零跑科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO朱江明表示：“零跑要保證實(shí)控人的控制權(quán)，這是不會(huì)改變的?！?/p>

零跑科技副總裁李騰飛補(bǔ)充：“無(wú)論是跟Stellantis集團(tuán)還是與一汽合作，投資協(xié)議里對(duì)股權(quán)的比例都有明確的約定，來(lái)保證公司實(shí)控人團(tuán)隊(duì)的實(shí)控地位?！?/p>

零跑科技副總裁舒春成同樣提到：“一汽和Stellantis集團(tuán)入股時(shí)，對(duì)方都明確表示不謀求控股?！?/p>

此外，為了保證實(shí)控權(quán)，零跑汽車早已行動(dòng)。12月11日，零跑汽車發(fā)布公告稱：公司股東、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官朱江明及公司股東傅利泉購(gòu)入2,150,600股司H股，由此提升公司單一最大股東集團(tuán)所持份額至23.75%。此舉也保證了本次一汽認(rèn)購(gòu)、擴(kuò)股后，零跑汽車創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)仍為最大股東方。

零跑的重要護(hù)城河為全域自研的模式，旗下有大量實(shí)體工廠，既是主機(jī)廠又是供應(yīng)鏈。股權(quán)結(jié)構(gòu)也相對(duì)復(fù)雜，現(xiàn)在又同時(shí)要對(duì)應(yīng)外資和國(guó)資兩大戰(zhàn)略股東，如果不能集中管理權(quán)，或?qū)⒈桓鞣讲煌庖?jiàn)掣肘，影響公司的決策效率。在當(dāng)下這個(gè)激烈競(jìng)爭(zhēng)的汽車產(chǎn)業(yè)淘汰賽環(huán)境中，能否及時(shí)作出正確決策往往決定著一個(gè)企業(yè)的生死。

“求穩(wěn)”是零跑的發(fā)展準(zhǔn)則

無(wú)論是先后選擇Stellantis集團(tuán)和一汽集團(tuán)等傳統(tǒng)汽車巨頭入股合作，還是堅(jiān)持創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)對(duì)公司的實(shí)控權(quán)，都顯示出零跑汽車的“求穩(wěn)”的風(fēng)格，這也是貫穿其十年發(fā)展中的關(guān)鍵詞。

朱江明認(rèn)為，穩(wěn)定的大投資者對(duì)零跑而言，意味著穩(wěn)定性。而三方協(xié)力能夠使得零跑構(gòu)建一個(gè)穩(wěn)定的股權(quán)架構(gòu)，這對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的投資者也是好消息。因?yàn)槿绻慷际切」蓶|的話，對(duì)于實(shí)控人的實(shí)控地位是有一定的危險(xiǎn)性的?！捌囀袌?chǎng)未來(lái)幾年不是一帆風(fēng)順的，你有幾個(gè)大股東，那么你應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)浪的能力就會(huì)更強(qiáng)。有股東的加持和支持，戰(zhàn)略層面產(chǎn)品層面的合作，以及零部件層面的合作，對(duì)零跑是一件非常好的事情?！?/p>

舒春成則表示：“與一汽合作，代表央企層面對(duì)零跑的認(rèn)可，這是央企第一次入股新勢(shì)力；同時(shí)有利于零跑在中國(guó)市場(chǎng)品牌知名度的提升，加強(qiáng)用戶對(duì)零跑的信任和信賴；雙方可以優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，同時(shí)形成穩(wěn)定的股權(quán)架構(gòu)?！?/p>

同樣可以印證的是，即使已將站上年銷超60萬(wàn)輛的新高度，零跑汽車也不曾有其他造車新勢(shì)力那樣“大張旗鼓”的品牌聲量；在產(chǎn)品上，零跑汽車也少有功能花哨、定位小眾的車型，零跑汽車打造出了自己的“新勢(shì)力發(fā)展樣本”。品牌十周年之際，朱江明在公司全員信中寫道：“過(guò)去的十年我們很難，可以說(shuō)是九死一生?，F(xiàn)在我們也才剛過(guò)溫飽線，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)到慶功的時(shí)候。站在新十年的起點(diǎn)，從跟跑到領(lǐng)跑，這要求我們不能再以‘新勢(shì)力’自居，而要以一家可持續(xù)發(fā)展、值得尊敬的世界級(jí)車企來(lái)要求自己。”

零跑的穩(wěn)更還是來(lái)自于“內(nèi)驅(qū)力”推動(dòng)。11月21日，在2025廣州車展開(kāi)幕當(dāng)日，零跑汽車正式揭幕全新A平臺(tái)首款車型——零跑A10，標(biāo)志著零跑補(bǔ)齊A、B、C、D四大系列矩陣的最后一塊拼圖，正式進(jìn)入主流細(xì)分市場(chǎng)全覆蓋的新階段；十周年慶典上，雙旗艦D19、D99聯(lián)袂登臺(tái)，產(chǎn)品上新之快足以反映其體系之穩(wěn)。本次一汽入股資金到賬后，零跑汽車將把其中50%資金用于研發(fā)投入，為其可持續(xù)發(fā)展繼續(xù)提供源源不斷動(dòng)力。（中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 郭躍）