IDG 領(lǐng)投，阿里、騰訊、王慧文等老股東超額認(rèn)購，投后估值 43 億美元。

文丨賀乾明

編輯丨程曼祺

《晚點 LatePost》獨家獲悉，月之暗面（Kimi）近期完成 5 億美元 C 輪融資，IDG 領(lǐng)投，阿里、騰訊、王慧文等老股東超額認(rèn)購，投后估值 43 億美元。

據(jù)了解，王慧文已經(jīng)累計投資月之暗面 7000 萬美元。

“他們前后只用了不到兩個月，屬于超額融資?！?一位接近月之暗面的人士稱，一級市場對公司的熱情超出預(yù)期。

12 月 31 日，月之暗面創(chuàng)始人、CEO 楊植麟發(fā)布內(nèi)部信，公司有超過 100 億元人民幣現(xiàn)金儲備。

這一規(guī)模已經(jīng)不輸于 IPO 之后的智譜、MiniMax：

- 截至 2025 年 6 月，智譜有 25.5 億元現(xiàn)金，IPO 預(yù)計融資約 38 億。

- 截至 2025 年 9 月，MiniMax 有 73.5 億元現(xiàn)金，IPO 預(yù)計融資 34 億-38 億。

上述人士稱，這意味著月之暗面 “可以不著急 IPO”。

今年 9 月，月之暗面推出 Agent 功能 OK Computer，可以調(diào)用虛擬電腦中的工具，開發(fā)網(wǎng)站、分析數(shù)據(jù)、生成圖片音頻或制作 PPT 等。

基于 OK Computer 和此前內(nèi)測的深度研究功能，月之暗面啟動會員制收費，國內(nèi)分為每月 49 元、每月 99 元、每月 199 元三檔（海外為 19 美元、39 美元和 199 美元），可以使用不同次數(shù)的 Agent 等功能。此前有消息稱，月之暗面預(yù)期，這些功能從上線開始算，一年內(nèi)能在全球獲得 1 億美元收入。對于這一說法，月之暗面沒有回應(yīng)。

楊植麟在內(nèi)部信中透露了公司的商業(yè)化情況：全球付費用戶數(shù)月增速 170%。11 月以來，受 K2 Thinking 大模型帶動，月之暗面在海外的大模型 API 收入增長 4 倍。內(nèi)部信中，并未披露月之暗面的具體營收數(shù)額和具體用戶數(shù)量。

“要找到自己的敘事，找到自己真正擅長的事情。”12 月初，月之暗面總裁張予彤說，與資源更多的大公司競爭時，他們會刻意控制業(yè)務(wù)邊界，比如不做生活娛樂方向、不做多模態(tài)生成業(yè)務(wù)等等，“專注大模型層、邏輯層、Agent 層，以及深入研究、PPT、數(shù)據(jù)分析、網(wǎng)站開發(fā)這類偏生產(chǎn)力、偏復(fù)雜任務(wù)的鏈路”。

從智譜和 MiniMax 的招股書來看，大模型創(chuàng)業(yè)公司最大的支出是持續(xù)租算力訓(xùn)練大模型，更好的模型是大模型公司業(yè)務(wù)和敘事的基礎(chǔ)，也是一個很難逃脫的循環(huán)。

月之暗面有相對充足的現(xiàn)金儲備，但還是需要盡快建立健康的商業(yè)模式，讓大模型能帶來更持續(xù)的收入和更高的利潤率，這也是持續(xù)吸引投資、維持長期公司發(fā)展的必要條件。

楊植麟在內(nèi)部信中稱，C 輪融資的資金將會用于更激進(jìn)地擴(kuò)增顯卡，加速 K3 模型的訓(xùn)練和研發(fā)，并公布了 2026 年的重要事項：

- K3 模型在預(yù)訓(xùn)練水平上追平世界前沿模型，借助技術(shù)改進(jìn)、進(jìn)一步的 Scaling，讓其等效 FLOPs 提升至少一個數(shù)量級。

- 讓 K3 成為更 “不同” 的模型，垂直整合訓(xùn)練技術(shù)和產(chǎn)品 taste，讓用戶體驗到全新的、其他模型不具備的能力。

- 營收規(guī)模實現(xiàn)數(shù)量級增長，產(chǎn)品和商業(yè)化上聚焦 Agent，不以絕對用戶數(shù)量為目標(biāo)，而是追求智能上限，創(chuàng)造更大的生產(chǎn)力價值。

當(dāng)前月之暗面有 300 人，他們會把部分新資金用于提高 2026 年的激勵計劃，預(yù)計是 2025 年的兩倍，并大幅上調(diào)期權(quán)回購額度。

以下是楊植麟的內(nèi)部信：

題圖來源：Avatar: Fire and Ash