芝商所本周第二次提高貴金屬期貨保證金要求，試圖為近期暴漲的貴金屬市場降溫。周三現(xiàn)貨白銀應(yīng)聲下跌，跌近72美元關(guān)口，日內(nèi)跌幅超過5%，此前白銀價格曾在周一觸及每盎司82美元以上的歷史高點。

芝商所在12月30日的公告中表示，黃金、白銀、鉑金和鈀金合約的保證金將在周三收盤后上調(diào)，這項決定基于"市場波動性以確保足夠的抵押品覆蓋率"的評估。這是該交易所一周內(nèi)第二次采取此類措施，前一次上調(diào)已于周一生效。

此次保證金上調(diào)意味著交易員在交易貴金屬期貨時需要提供更多抵押品，將直接限制市場杠桿使用。這一監(jiān)管動作引發(fā)投資者警惕，市場開始擔(dān)憂此輪貴金屬漲勢能否持續(xù)。

分析師指出，盡管存在長線利多因素，但短期快速上漲顯然過度交易了預(yù)期，資金“搶跑”導(dǎo)致投機情緒高漲。

交易所密集出手控風(fēng)險

芝商所本月已多次調(diào)整保證金要求。12月12日，該交易所首次將白銀保證金上調(diào)10%。隨后在12月29日收盤后，再次全面上調(diào)黃金、白銀、鋰等金屬期貨品種的履約保證金。

這些舉措反映出交易所對本周貴金屬市場劇烈波動的擔(dān)憂。白銀價格波動尤為明顯，期貨周一早盤一度飆升至每盎司82美元以上的歷史新高，隨后出現(xiàn)大幅回落，價格波動達(dá)到兩位數(shù)水平。

國內(nèi)監(jiān)管機構(gòu)也同步采取行動。12月26日，上海期貨交易所將黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為15%，并相應(yīng)上調(diào)交易保證金比例。這是上期所本月針對白銀期貨出臺的第三輪風(fēng)控措施，此前已于12月10日上調(diào)保證金、12月22日限制日內(nèi)開倉數(shù)量及調(diào)整手續(xù)費。

全線貴金屬狂潮引發(fā)警惕

這一輪"金屬狂潮"不僅局限于白銀。黃金已突破4550美元，銅價跟隨滬銅創(chuàng)下歷史新高，鉑金和鈀金亦錄得雙位數(shù)漲幅。市場正在將貴金屬作為對沖"AI泡沫"和貨幣貶值的工具。

然而，歷史案例已為當(dāng)前市場敲響警鐘。1980年亨特兄弟逼倉失敗以及2011年白銀崩盤的案例表明，當(dāng)交易所開始出手限制杠桿時，往往意味著狂歡接近尾聲。

中信建投期貨和國信期貨的分析師表示，短期快速上漲顯然過度交易了預(yù)期，資金"搶跑"導(dǎo)致投機情緒高漲，市場猶如"高空走鋼絲"。監(jiān)管機構(gòu)連續(xù)出臺的風(fēng)控措施顯示，決策層正試圖在維護(hù)市場流動性和防范系統(tǒng)性風(fēng)險之間尋找平衡。