《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》12月31日訊（記者 黃修眉 吳旭光 陸政） 2025年，科創(chuàng)板在改革引領(lǐng)中擴(kuò)容提質(zhì)、動(dòng)能澎湃。

這一年，科創(chuàng)板書(shū)寫(xiě)了多個(gè)新成績(jī)，含“新”量、含“金”量持續(xù)提升。同時(shí)，市場(chǎng)政策頻頻送來(lái)暖風(fēng)，為科創(chuàng)板的穩(wěn)健發(fā)展注入了新的活力。從半導(dǎo)體行業(yè)的持續(xù)回暖，人工智能浪潮席卷，再到可控核聚變、商業(yè)航天等領(lǐng)域不斷發(fā)展，科創(chuàng)板公司進(jìn)一步向“新”求“質(zhì)”。

這一年，科創(chuàng)50指數(shù)在2024年度16.07%漲幅的基礎(chǔ)上更進(jìn)一步，從2025年初截至12月30日收盤(pán)，總共上漲了37.51%，約為2024年度漲幅的兩倍。尤其是下半年以來(lái)，科創(chuàng)50指數(shù)大幅上漲39.18%，以摩爾線(xiàn)程、沐曦股份為代表的國(guó)產(chǎn)GPU龍頭，在上市后不久，就進(jìn)入科創(chuàng)板前十大市值公司榜單。

▍回顧“新成績(jī)”：年內(nèi)19家新公司上市 科創(chuàng)板企業(yè)總數(shù)達(dá)600家

上交所數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月30日收盤(pán)，隨著強(qiáng)一股份于12月30日首發(fā)上市，科創(chuàng)板上市股票數(shù)量達(dá)600家，總市值超10萬(wàn)億元（小K注：僅統(tǒng)計(jì)相關(guān)企業(yè)科創(chuàng)板市值部分），總股本超2400億股，平均市盈率67.09倍。

從股票數(shù)量來(lái)看，剔除已退市股票，2024年末科創(chuàng)板上市公司數(shù)量581家，該數(shù)據(jù)2023年、2022年末、2021年末分別為566家、499家、375家。與此同時(shí)，2025年科創(chuàng)板新股發(fā)行提高了對(duì)新上市企業(yè)的科創(chuàng)屬性與產(chǎn)業(yè)角色的要求。

其中，摩爾線(xiàn)程成為“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”；健信超導(dǎo)為全球最大超導(dǎo)磁體獨(dú)立供應(yīng)商；禾元生物全球首創(chuàng)稻米“造血”，打造全球首個(gè)基于植物表達(dá)系統(tǒng)生產(chǎn)并獲準(zhǔn)上市的大分子重組蛋白藥物等。

回顧這一年中的新股上市歷程，據(jù)科創(chuàng)板研究中心統(tǒng)計(jì)，2025年，科創(chuàng)板共有19只新股上市，IPO上市募資381億元，占全A近三成。行業(yè)上聚焦硬科技賽道，按申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)統(tǒng)計(jì)，電子行業(yè)占77%；其次是醫(yī)藥生物行業(yè)占18%；電子+醫(yī)藥生物行業(yè)合計(jì)占比高達(dá)95%。進(jìn)一步地，按照細(xì)分行業(yè)統(tǒng)計(jì)2025年科創(chuàng)板IPO公司中半導(dǎo)體金額占69%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，科創(chuàng)板研究中心，星礦數(shù)據(jù)；科創(chuàng)板研究中心制圖）

按募集金額降序排序，前十名分別為：摩爾線(xiàn)程、西安奕材、沐曦股份、強(qiáng)一股份、禾元生物、屹唐股份、昂瑞微、影石創(chuàng)新、必貝特、百奧賽圖。其中半導(dǎo)體公司達(dá)6家。

以上市首日漲幅排名，沐曦股份、摩爾線(xiàn)程、賽分科技為漲幅最高的三家公司；上述19家新上市公司中，有8家公司首發(fā)上市的保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。整體來(lái)看，2025年科創(chuàng)板新股延續(xù)了“零破發(fā)”態(tài)勢(shì)。

此外，上述19只新股中，沐曦股份以692.95%的首日漲幅位居榜首，成為2025年科創(chuàng)板新股中表現(xiàn)最為亮眼的個(gè)股，單簽盈利約24.31萬(wàn)元。摩爾線(xiàn)程緊隨其后，首日漲幅達(dá)425.46%。這兩家企業(yè)也因市場(chǎng)的關(guān)注與投資者的熱情，上市不久后便成為科創(chuàng)板“千億市值俱樂(lè)部”新成員。

今年以來(lái)，除摩爾線(xiàn)程、沐曦股份外，科創(chuàng)板中涌現(xiàn)出了一批股價(jià)表現(xiàn)突出的個(gè)股。

2025年初至2025年12月30日收盤(pán)，上緯新材成為科創(chuàng)板漲幅最大的公司，漲幅高達(dá)1689.1245%。此外，海博思創(chuàng)、沐曦股份、仕佳光子、東芯股份、品茗科技、摩爾線(xiàn)程、影石創(chuàng)新、華盛鋰電、源杰科技亦名列2025年科創(chuàng)板公司前十大漲幅榜單。

個(gè)股股價(jià)優(yōu)異表現(xiàn)的背后，亦是科創(chuàng)板從資本市場(chǎng)方面支持中國(guó)硬科技發(fā)展的體現(xiàn)，進(jìn)一步彰顯了科創(chuàng)板所獨(dú)有的新質(zhì)生產(chǎn)力。截至同一時(shí)間，科創(chuàng)板總市值排名前十的公司分別為寒武紀(jì)、海光信息、摩爾線(xiàn)程、中芯國(guó)際、沐曦股份、中微公司、金山辦公、瀾起科技、百利天恒、聯(lián)影醫(yī)療。

其中，“寒王”寒武紀(jì)2025年股價(jià)屢創(chuàng)歷史新高，其總市值也已近6000億元。

從整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2025年以來(lái)，科創(chuàng)板公司的營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)中有增。

數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，共592家科創(chuàng)板公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11050.11億元，同比增長(zhǎng)7.9%；凈利潤(rùn)492.68億元，同比增長(zhǎng)8.9%；扣非后凈利潤(rùn)319.74億元，同比增長(zhǎng)5.5%；研發(fā)投入總額為1197.45億元，是板塊凈利潤(rùn)的2.4倍，研發(fā)強(qiáng)度中位數(shù)高達(dá)12.4%。

其中，前三季度超七成科創(chuàng)板公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，近六成凈利潤(rùn)增長(zhǎng)；158家公司凈利潤(rùn)增幅超過(guò)50%，46家扭虧為盈；利潤(rùn)表現(xiàn)方面，2025年前三季度，所有科創(chuàng)板公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)總和達(dá)441.66億元，平均歸母凈利潤(rùn)為0.76億元，中位數(shù)則為0.35億元。

2025年科創(chuàng)板IPO公司的保薦機(jī)構(gòu)方面，據(jù)科創(chuàng)板研究中心統(tǒng)計(jì)，按照募集金額降序排列分別為：中信證券股份有限公司、中信建投證券股份有限公司、國(guó)泰海通證券股份有限公司、華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司、中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司、天風(fēng)證券股份有限公司、中泰證券股份有限公司、廣發(fā)證券股份有限公司。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，科創(chuàng)板研究中心，星礦數(shù)據(jù)；科創(chuàng)板研究中心制圖）

在東北證券電子行業(yè)聯(lián)席首席鄒杰看來(lái)，科創(chuàng)板塊長(zhǎng)期投資價(jià)值本質(zhì)上來(lái)自創(chuàng)新�！爸挥袆�(chuàng)新才可以創(chuàng)造全新的需求，才能帶來(lái)相關(guān)公司可觀的收入、利潤(rùn)成長(zhǎng)空間，進(jìn)而帶動(dòng)市值上漲，給投資人貢獻(xiàn)長(zhǎng)期投資價(jià)值�！�

▍解析“新動(dòng)力”：政策驅(qū)動(dòng)科技創(chuàng)新 科創(chuàng)企業(yè)IPO輔導(dǎo)提速

2025年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在科創(chuàng)板推出“1+6”系列改革政策措施，旨在精準(zhǔn)服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)，優(yōu)化市場(chǎng)制度安排。首先，?設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層?，重點(diǎn)服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大的未盈利科技型企業(yè)。

其次，?針對(duì)第五套上市標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施六項(xiàng)改革?，包括試點(diǎn)引入資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度；面向優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)試點(diǎn)IPO預(yù)先審閱機(jī)制；擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，新增支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等前沿領(lǐng)域；支持在審未盈利企業(yè)面向老股東開(kāi)展增資擴(kuò)股；完善再融資制度和戰(zhàn)略投資者認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)；增加科創(chuàng)板投資產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，如推出科創(chuàng)債ETF、ETF期權(quán)等。?

值得一提的是，隨著科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)擴(kuò)圍，制度包容性、適應(yīng)性進(jìn)一步提升，不少創(chuàng)新藥、商業(yè)航天等領(lǐng)域的科創(chuàng)企業(yè)得以更快啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)。

2025年，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)熱度顯著攀升，交易數(shù)量與規(guī)模雙雙實(shí)現(xiàn)突破性增長(zhǎng)。

財(cái)聯(lián)社星礦數(shù)據(jù)顯示，截至12月30日收盤(pán)，共有2268家上市公司披露并購(gòu)事件，較去年同期的2213家小幅提升。與此同時(shí)，年內(nèi)A股公司披露的并購(gòu)重組事件總計(jì)達(dá)4079單，其中構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的項(xiàng)目有131單，同比增幅高達(dá)77%。

從宏觀指標(biāo)來(lái)看，2024年四季度相關(guān)扶持政策落地后，中國(guó)并購(gòu)綜合指數(shù)隨即進(jìn)入快速上行通道。截至2025年第三季度，該指數(shù)已攀升至125.9點(diǎn)，較上年同期增長(zhǎng)35.5%，直觀反映市場(chǎng)活躍度提升。

其中，科創(chuàng)板表現(xiàn)尤為亮眼：2025年以來(lái)發(fā)布的重大重組交易達(dá)24單，較2024年同期增長(zhǎng)超一倍，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。自“科八條”實(shí)施以來(lái)，科創(chuàng)板上市公司累計(jì)新披露并購(gòu)交易203單，廣泛覆蓋半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、軟件等硬科技核心領(lǐng)域，標(biāo)志著科創(chuàng)板并購(gòu)市場(chǎng)全面升溫。

與2024年的相對(duì)平淡形成鮮明對(duì)比，2025年并購(gòu)重組上會(huì)審議呈現(xiàn)“井噴”態(tài)勢(shì)。2025年全年重大資產(chǎn)重組上會(huì)次數(shù)達(dá)29次，涉及28家公司。這一數(shù)據(jù)較2024年全年實(shí)現(xiàn)近一倍增長(zhǎng)。

從行業(yè)分布看，上會(huì)項(xiàng)目高度集中于信息技術(shù)、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、高端裝備等“硬科技”賽道，其中電子信息制造業(yè)成為2025年并購(gòu)整合最活躍的領(lǐng)域之一。典型案例方面，華海誠(chéng)科收購(gòu)衡所華威，構(gòu)成半導(dǎo)體材料細(xì)分領(lǐng)域“國(guó)內(nèi)第二收購(gòu)國(guó)內(nèi)第一”的標(biāo)桿性交易，雙方整合后出貨量預(yù)計(jì)將躍居全球第二位。

值得注意的是，并購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)范圍正持續(xù)擴(kuò)展，未盈利標(biāo)的、海外標(biāo)的及擬IPO企業(yè)占比顯著提升。例如，芯聯(lián)集成收購(gòu)芯聯(lián)越州、晶豐明源收購(gòu)易沖科技、滬硅產(chǎn)業(yè)收購(gòu)控股子公司少數(shù)股權(quán)等案例，均體現(xiàn)科創(chuàng)板公司主動(dòng)收購(gòu)具有發(fā)展?jié)摿Φ奶潛p標(biāo)的；而南微醫(yī)學(xué)收購(gòu)英國(guó)CME公司、凌云光現(xiàn)金收購(gòu)丹麥JAI公司，則成為科創(chuàng)板企業(yè)跨境并購(gòu)的經(jīng)典范例。

南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝表示，科創(chuàng)板并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍度的持續(xù)提升，進(jìn)一步強(qiáng)化了資本市場(chǎng)對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的服務(wù)效能。這不僅有助于加速產(chǎn)業(yè)整合與技術(shù)迭代升級(jí)，更能推動(dòng)政策引導(dǎo)下的資源高效匯聚，為新質(zhì)生產(chǎn)力培育生態(tài)的構(gòu)建提供有力支撐。

融資端的“資金活水”同樣為市場(chǎng)注入動(dòng)力，科創(chuàng)板資本活躍度顯著提升。

據(jù)上交所披露的最新市場(chǎng)募集資金概況，股票融資方面，科創(chuàng)板年內(nèi)累計(jì)541家公司完成融資，募資總額達(dá)9824.91億元；其中再融資以定向增發(fā)為主，全年168家公司通過(guò)該方式募資，累計(jì)金額達(dá)591.36億元；債券融資領(lǐng)域規(guī)模更為突出，年內(nèi)累計(jì)7778家主體完成債券募資，總額達(dá)54013.20億元，其中以公司債券（含企業(yè)債券）為核心融資品種。

（圖源：上交所官網(wǎng)）

▍展望“新”未來(lái)：2026年關(guān)于科創(chuàng)板的機(jī)會(huì)與期待

站在歲末年初的交匯點(diǎn)，展望2026年，科創(chuàng)板有哪些機(jī)會(huì)值得關(guān)注與期待？為此，我們采訪(fǎng)了一些行業(yè)人士及專(zhuān)家，以期尋找到更多新的答案。

在工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家委員會(huì)委員盤(pán)和林看來(lái)，現(xiàn)階段，科創(chuàng)板和全球的規(guī)則對(duì)接情況在各板塊中表現(xiàn)突出，科創(chuàng)板的上市公司結(jié)構(gòu)優(yōu)秀。“2026年，相信科創(chuàng)板制度會(huì)持續(xù)優(yōu)化，科創(chuàng)板將繼續(xù)保持良性發(fā)展、穩(wěn)步擴(kuò)容提質(zhì)。“

清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒表示，2026年中國(guó)資本市場(chǎng)將呈現(xiàn)“穩(wěn)中有進(jìn)、質(zhì)效提升”的整體態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力顯著增強(qiáng)，國(guó)際化水平進(jìn)一步提升。

在田軒看來(lái)，科技創(chuàng)新因周期漫長(zhǎng)、不確定性強(qiáng)、失敗概率高，亟待更具包容性的創(chuàng)投生態(tài)，要做到對(duì)人包容、對(duì)事包容。為此，需要更多 “耐心資本”入局創(chuàng)投領(lǐng)域，并為其匹配更長(zhǎng)的投資周期。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理?xiàng)畹慢埍硎荆?strong>科創(chuàng)板同樣是2026年值得重點(diǎn)關(guān)注的核心板塊。究其根本，在于本輪科技牛行情有望在2026年持續(xù)演繹。

楊德龍表示，在其梳理的2026年十大預(yù)言中，科技股已被明確列為年度投資主線(xiàn)之一。具體來(lái)看，科創(chuàng)板整體具備較高的投資價(jià)值。更關(guān)鍵的是，科創(chuàng)板匯聚了諸多契合國(guó)家 “十五五” 規(guī)劃重點(diǎn)支持方向的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，涵蓋芯片半導(dǎo)體、人工智能、算力算法等核心賽道，是布局科技領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的重要陣地。

其認(rèn)為，核心聚焦于三方面：一是半導(dǎo)體自主化進(jìn)入攻堅(jiān)期，先進(jìn)制程、設(shè)備及材料企業(yè)將突破“卡脖子”瓶頸，成為國(guó)產(chǎn)化的核心引擎；二是AI與生物醫(yī)藥深度融合，加速新藥研發(fā)與精準(zhǔn)醫(yī)療落地，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企有望實(shí)現(xiàn)從“仿制”到“原創(chuàng)”的價(jià)值躍升；三是雙碳目標(biāo)驅(qū)動(dòng)綠色科技爆發(fā)，光伏、氫能、儲(chǔ)能技術(shù)企業(yè)迎來(lái)政策與市場(chǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)。

“科創(chuàng)板制度持續(xù)優(yōu)化，機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)下，市場(chǎng)將更重基本面、輕概念炒作。投資者應(yīng)以技術(shù)壁壘與可持續(xù)商業(yè)模式為錨，在科技自立自強(qiáng)的浪潮中把握真機(jī)遇，共享中國(guó)創(chuàng)新紅利。”楊德龍如是說(shuō)。

從投資者角度來(lái)看，粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒認(rèn)為，2025年A股市場(chǎng)不僅在指數(shù)層面實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵突破，更在結(jié)構(gòu)優(yōu)化、質(zhì)量提升和制度建設(shè)中呈現(xiàn)出深刻變革，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要縮影。2026年是“十五五”規(guī)劃的開(kāi)局之年，也將是資本市場(chǎng)改革深化、功能升級(jí)的關(guān)鍵之年。