文丨文雨

12月30日，林清軒正式在港交所主板掛牌上市（股票代碼：02657），成為港股市場(chǎng)“國(guó)貨高端護(hù)膚第一股”。

在近些年崛起的眾多國(guó)貨品牌中，林清軒是一個(gè)非常特殊的存在。憑借十余年對(duì)單一成分的深度探索，其構(gòu)建了難以復(fù)制的差異化競(jìng)爭(zhēng)壁壘，同時(shí)也創(chuàng)造了國(guó)貨突圍的史詩(shī)級(jí)神話(huà)。

它的上市不僅是中國(guó)高端護(hù)膚領(lǐng)域的一個(gè)里程碑，更是本土品牌通過(guò)硬核科技終結(jié)國(guó)際巨頭壟斷高端市場(chǎng)的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

【橫空出世，用原始創(chuàng)新征服市場(chǎng)】

作為后發(fā)工業(yè)國(guó)，過(guò)去幾十年中國(guó)各個(gè)行業(yè)、各個(gè)企業(yè)的崛起幾乎都有一個(gè)共同規(guī)律，即先跟隨國(guó)外做模仿式創(chuàng)新，然后逐漸完成從跟跑到領(lǐng)跑的轉(zhuǎn)變。

但林清軒完全不同，公司從一開(kāi)始就瞄準(zhǔn)了原始創(chuàng)新。

2012年，林清軒著手研究從中國(guó)特色植物中提取護(hù)膚原料。當(dāng)時(shí)研發(fā)團(tuán)隊(duì)前后嘗試過(guò)幾百個(gè)配方，最終選擇了用海拔800米以上的高山紅山茶作為原材料，從它的籽、葉、花中分別提取活性成分，經(jīng)過(guò)9道精密工藝，研制出獨(dú)家的“清軒萃”和“山茶類(lèi)勝肽”。

依托這兩大核心原料，林清軒開(kāi)發(fā)出了具有劃時(shí)代意義的山茶花精華油�，F(xiàn)在被人們普遍提倡的以油養(yǎng)膚理念，其實(shí)就是從這里開(kāi)始的。

作為開(kāi)創(chuàng)者，林清軒從源頭就領(lǐng)先了包括外資大品牌在內(nèi)的所有競(jìng)對(duì)。

此后公司乘勝追擊，每年拿出大量經(jīng)費(fèi)在這一領(lǐng)域做技術(shù)創(chuàng)新，整個(gè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)85名經(jīng)驗(yàn)豐富的專(zhuān)業(yè)人員組成，成員在植物學(xué)、生物學(xué)、皮膚醫(yī)學(xué)及化學(xué)等領(lǐng)域擁有廣泛的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)需要對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)迭代，到現(xiàn)在山茶花精華油已經(jīng)發(fā)展到了第五代。

在這個(gè)過(guò)程中，林清軒先后研發(fā)出山茶超勝肽、山茶超膠原、山茶超A醇等一系列專(zhuān)利成分群，總共獲得了87項(xiàng)專(zhuān)利（其中46項(xiàng)是發(fā)明專(zhuān)利）。

靠原創(chuàng)技術(shù)拿到先發(fā)優(yōu)勢(shì)，用持續(xù)深耕和長(zhǎng)期積累進(jìn)一步夯實(shí)護(hù)城河，并逐漸拉開(kāi)與同行的技術(shù)代差，林清軒的產(chǎn)品在市場(chǎng)上徹底殺瘋了。

自2014年問(wèn)世以來(lái)，山茶花精華油已經(jīng)連續(xù)十一年保持領(lǐng)先地位，期間總共賣(mài)出5000多萬(wàn)瓶，是整個(gè)美妝行業(yè)絕對(duì)的現(xiàn)象級(jí)爆款。

直到現(xiàn)在，公司依然還在高速成長(zhǎng)。

2022年到2024年，林清軒的營(yíng)收從6.91億增長(zhǎng)到12.1億，年復(fù)合增長(zhǎng)率超32%。今年上半年這個(gè)數(shù)據(jù)飆升到10.5億，相比去年同期幾乎翻了一倍。

第五代山茶花精華油的問(wèn)世可以看做是林清軒發(fā)展的又一個(gè)加速器，這款產(chǎn)品抓住了皮膚衰老本質(zhì)是細(xì)胞衰老這個(gè)第一性原理，顛覆性提出了“細(xì)胞級(jí)抗皺”的理念。

截止到目前，林清軒已經(jīng)搭建起以山茶花抗皺修護(hù)精華油5.0和山茶花黑金霜2.0為核心的“細(xì)胞級(jí)抗皺”產(chǎn)品矩陣。

前者采用分子重組生物發(fā)酵與分子刀生物酶切技術(shù)，實(shí)現(xiàn)更高效的活性成分滲透，其核心成分“清軒萃5.0”通過(guò)激活細(xì)胞自噬機(jī)制，配合抗氧抗皺成分矩陣，能夠深入滲透肌膚底層，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)的細(xì)胞級(jí)抗皺修護(hù)。

后者則突破性地融合了四重中國(guó)高山紅山茶花精萃和三重活性能量成分，通過(guò)激活細(xì)胞線(xiàn)粒體功能，提升NAD+與ATP生成效率，增強(qiáng)肌膚抵御力。

以此為標(biāo)志，林清軒已經(jīng)正式將抗皺護(hù)膚從成分堆砌轉(zhuǎn)向機(jī)制驅(qū)動(dòng)，這種跨越式的進(jìn)階無(wú)疑會(huì)把公司推向新的發(fā)展高度。

【打破壟斷，開(kāi)啟高端護(hù)膚國(guó)產(chǎn)時(shí)代】

事實(shí)上，評(píng)價(jià)林清軒，不應(yīng)止步于審視其矚目的業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。它更重要的價(jià)值在于，以一個(gè)品牌的長(zhǎng)期實(shí)踐，完成了從追求短期紅利的舊范式，向崇尚長(zhǎng)期主義與精神價(jià)值的新商業(yè)時(shí)代的范式躍遷。

在互聯(lián)網(wǎng)流量的加持下，過(guò)去幾年美妝行業(yè)涌現(xiàn)出不少新銳品牌，以線(xiàn)上交易額TOP1000品牌為樣本數(shù)據(jù)，2024年國(guó)產(chǎn)品牌在整個(gè)化妝品市場(chǎng)中的占比已經(jīng)達(dá)到55%。

但事情的另一面卻是，這里面真正能和國(guó)際大品牌掰手腕的幾乎沒(méi)有，高端市場(chǎng)依然被外資寡占。

林清軒的崛起打破了這種局面。

根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)的數(shù)據(jù)，按2024年零售額來(lái)計(jì)算，林清軒在中國(guó)所有高端國(guó)貨護(hù)膚品牌中排名第一，也是中國(guó)前15大高端護(hù)膚品牌中唯一的國(guó)貨品牌。

別的品牌都盡量躲著國(guó)際大品牌走，林清軒卻憑借過(guò)硬的產(chǎn)品力正面硬剛，直接把門(mén)店開(kāi)在這些品牌的隔壁。

2022-2024年，林清軒的毛利率分別為78%、81.2%和82.5%，不僅完勝一眾國(guó)內(nèi)友商，甚至和國(guó)際一線(xiàn)品牌相比也完全不落下風(fēng)。

還有用戶(hù)粘性，33.5%的復(fù)購(gòu)率遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，這意味著林清軒在高端消費(fèi)者這個(gè)群體已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)了心智占領(lǐng)。

從目前的情況來(lái)看，林清軒的這種高端化進(jìn)程大概率將繼續(xù)高歌猛進(jìn)。

一方面，整個(gè)行業(yè)仍處于高速擴(kuò)張期。

2024年，中國(guó)化妝品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到6886億元，其中占比最大的一個(gè)子行業(yè)就是護(hù)膚品，市場(chǎng)規(guī)模為4619億元，2019年-2024年年復(fù)合增速為6.8%。預(yù)計(jì)2024年-2029年，護(hù)膚品行業(yè)的年復(fù)合增速將進(jìn)一步提升到8.6%。

進(jìn)一步拆分來(lái)看，林清軒所在的高端抗皺緊致類(lèi)護(hù)膚品賽道的增速還要更快。

根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)的數(shù)據(jù)，2019-2024年這一賽道的市場(chǎng)規(guī)模從291億增長(zhǎng)到594億，年復(fù)合增速超15%。預(yù)計(jì)2029年將增加到1555億元，2024年-2029年復(fù)合年增長(zhǎng)率為21.2%。

另一方面，林清軒自身也在進(jìn)化和完善。

渠道層面，林清軒已經(jīng)建立起一個(gè)高度發(fā)達(dá)的銷(xiāo)售體系，線(xiàn)下有550多家高勢(shì)能門(mén)店，線(xiàn)上有幾千萬(wàn)粉絲。

產(chǎn)品層面，除了精華油，面霜、精華水這些也都陸續(xù)開(kāi)始放量，第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)已經(jīng)呼之欲出。

產(chǎn)品，研發(fā)，渠道，市場(chǎng)機(jī)遇，林清軒全都一應(yīng)俱全，再加上消費(fèi)者本身也在對(duì)國(guó)外產(chǎn)品祛魅，公司完全有機(jī)會(huì)搶占更多市場(chǎng)。

事實(shí)上，林清軒的突圍不僅給自己打開(kāi)了發(fā)展空間，也直接帶動(dòng)了整個(gè)國(guó)產(chǎn)陣營(yíng)。

區(qū)別于之前很多品牌都是通過(guò)鋪天蓋地的廣告營(yíng)銷(xiāo)來(lái)打造高端形象，林清軒完全是靠功效和成分征服市場(chǎng)。這種硬核突圍證明了本土品牌同樣可以通過(guò)研發(fā)創(chuàng)新在高端市場(chǎng)立足，由此帶來(lái)的示范效應(yīng)會(huì)激勵(lì)更多企業(yè)走出無(wú)效內(nèi)卷，向更有含金量，也更有發(fā)展前景的高端市場(chǎng)進(jìn)發(fā)。

最近幾年，中國(guó)各個(gè)行業(yè)都在集中爆發(fā)。

從新能源，到AI、機(jī)器人，再到今年的創(chuàng)新藥和商業(yè)航天，幾乎全部實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)替代和彎道超車(chē)。

美妝行業(yè)終究也會(huì)面臨這樣的時(shí)刻，林清軒率先撕開(kāi)一道口子，這是真正的國(guó)貨之光，更是值得期待的未來(lái)之星，資本市場(chǎng)應(yīng)該對(duì)這種價(jià)值給予高度重視。

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