零跑崛起：逆襲成為新勢力黑馬

在新能源汽車新勢力車企中，零跑汽車正以驚人的速度崛起。12月24日，零跑汽車迎來成立十周年重要時刻，公司創(chuàng)始人、董事長兼CEO朱江明通過全員內部信，宣布2026年零跑汽車銷量目標將鎖定100萬輛，標志著這家從杭州起步的新勢力車企，正加速邁向新的發(fā)展階段。

朱江明在內部信中回顧了2025年這一創(chuàng)業(yè)第十年所取得的成果。這一年，零跑汽車達成了5年前制定的目標，交出了一份亮眼的成績單：全年銷量接近60萬輛，公司有望實現(xiàn)年度盈利。在技術層面，零跑汽車成果斐然，實現(xiàn)了LEAP3.5中央域控、800V高壓平臺、OneBox底盤制動系統(tǒng)、高階輔助駕駛等核心技術的快速量產，構建起有競爭力的核心零部件自造體系，“全域自研”從口號變?yōu)楝F(xiàn)實。

產品方面，零跑汽車年內推出的B10、B01、Lafa5及煥新款C16、C11、C10上市即熱銷。其中，C10銷量表現(xiàn)突出，月銷量達到2萬輛的新高度。此外，公司還推出旗艦D系列首款車型D19、智能精品A系列首款車型A10，即將完成ABCD四大產品系列的全面布局，建立起覆蓋轎車、SUV、MPV的多元化產品矩陣。

全球化布局上，零跑汽車迅速拓展海外市場，累計拓展超35個海外市場，落地超800家海外門店，預計全年海外交付可突破6萬輛。

業(yè)績支撐：市場表現(xiàn)與財務數(shù)據(jù)亮眼

零跑汽車提出百萬銷量目標并非一時沖動，而是有著堅實的市場表現(xiàn)作為支撐。自今年3月以來，零跑汽車已連續(xù)8個月穩(wěn)居中國新勢力月銷冠軍，不斷刷新中國新勢力月銷紀錄。截至11月15日，零跑汽車提前45天完成了2025年50萬臺銷量目標。

財務數(shù)據(jù)方面，零跑汽車同樣表現(xiàn)出色。今年第三季度，公司實現(xiàn)收入194.5億元，同比增長97.3%；取得權益持有人應占凈利潤1.5億元，與去年同期-6.9億元相比，實現(xiàn)扭虧為盈。前三季度，零跑汽車累計凈利潤達1.8億元。公司收入增長主要得益于整車及備件交付量的提升，帶動整車相關服務收入同比增長；盈利增加則歸功于整車銷量增加及單車收益能力變化。

本季度，零跑汽車總交付量約為17.39萬臺，同比大幅增長101.77%，環(huán)比增長29.63%。10月份銷量再破新高，達7.03萬臺，較去年同期增長84.11%，成為唯一一家月交付量超7萬臺的新勢力車企。具體車型中，C10第三季度月均銷量達1.5萬臺，10月份賣出超2萬臺，成為零跑汽車首款單月銷量破2萬臺的產品；B01連續(xù)三個月交付破萬，截至10月31日，累計銷量超4.6萬臺。

毛利率方面，得益于銷量上升帶來的規(guī)模效應、持續(xù)的成本管理、產品組合變化以及其他業(yè)務收入，零跑汽車第三季度毛利率從2024年同期的8.1%增長至14.5%。渠道建設上，零跑汽車依托“金銀種子”計劃和“當?shù)貜娚獭庇媱濋_拓市場，單店店效同比提升30.26%。截至9月30日，公司銷售服務網絡覆蓋292個城市，同比增加43.14%；共布局866家銷售門店（含367家零跑中心和499家體驗中心）及493家服務門店。

海外市場表現(xiàn)同樣亮眼。今年第三季度，零跑汽車出口1.74萬臺，前三季度累計出口達3.78萬臺，領跑新勢力出海賽道。第三季度海外上牌數(shù)較第二季度增長約50%，10月份海外客戶終端簽約數(shù)環(huán)比增幅超過100%。截至9月30日，零跑國際在歐洲、中東、非洲和亞太等約30個國際市場建立了超700家兼具銷售與售后服務功能的網點，其中歐洲超650家，亞太市場超50家，南美市場超30家。公司還計劃于2026年加速推進全球本地化布局，上半年率先完成馬來西亞本地化項目，導入首款車型C10，年底前在歐洲落成本地化項目。

零跑汽車的業(yè)績提升也帶動了朱江明身家的上漲。2025年10月，朱江明以85億元人民幣財富位列《2025年胡潤百富榜》第847位。零跑汽車管理層也以實際行動為公司戰(zhàn)略目標背書，12月11日，朱江明及公司股東傅利泉在市場內合共購入215.06萬股公司股份，均價約50.51港元/股，增持金額超1億港元，增持后朱江明及關聯(lián)方持股比例進一步提升至23.75%。

曾歷低谷：虧損陰影下的堅守與突破

然而，躊躇滿志的朱江明和零跑汽車也曾經歷過一段沉默時光。天眼查資料顯示，零跑汽車運營主體浙江零跑科技股份有限公司成立于2015年，位于浙江省杭州市，是一家以從事科技推廣和應用服務業(yè)為主的企業(yè)。2019年至2024年，零跑汽車持續(xù)處于虧損狀態(tài)，合計虧損金額達169.93億元。

不過，朱江明的堅持在2025年迎來了曙光。這一年，公司不僅在銷量上取得突破，財務狀況也大幅改善，終于守得云開見月明。

挑戰(zhàn)重重：沖擊百萬目標的現(xiàn)實困境

盡管當前業(yè)績表現(xiàn)強勁，但零跑汽車想要沖擊2026年百萬銷量目標，仍面臨多重現(xiàn)實挑戰(zhàn)。

首先是盈利質量問題。2025年上半年，零跑汽車首次實現(xiàn)半年度盈利，但凈利率僅為0.14%。今年第三季度，公司毛利率雖大幅增長至14.5%，但與一些同行相比并不占優(yōu)。如理想汽車2025年第三季度毛利率為16.3%，剔除理想MEGA召回預估成本的影響后為20.4%。

較低的利率水平下，零跑汽車為貫徹“全域自研”戰(zhàn)略目標，在研發(fā)上不斷加大投入。2024年，零跑汽車研發(fā)團隊為5000人，如今規(guī)模已超過6000人。今年第三季度，公司研發(fā)開支為12.1億元，同比增長55.4%，環(huán)比增長11.4%。朱江明不久前接受媒體采訪時表示，2025年零跑汽車的研發(fā)投入將從去年的30多億增長至40 - 50億。持續(xù)高額的研發(fā)支出或在一定程度上對公司現(xiàn)金流形成潛在挑戰(zhàn)。

激烈的市場競爭是零跑汽車面臨的另一重核心壓力。目前，新能源汽車市場競爭已進入白熱化階段，零跑汽車的高性價比競爭策略面臨諸多競爭對手。例如，針對續(xù)航、智能座艙、底盤和配置等方面進行優(yōu)化升級的2026款吉利銀河E5，憑借10.98萬 - 14.58萬元的價格，成為零跑B10的強力競爭對手；蔚來樂道L60通過電池租用方案，將購車成本降低至15萬元級，劍指15萬至20萬元級的家用SUV市場。

此外，有市場人士認為，零跑汽車雖獲得銷量提升，但尚未形成較為顯著的業(yè)務護城河。在新能源汽車購置稅政策補貼下，零跑汽車獲得飛速發(fā)展，提出百萬銷量目標雖可預見，但“零跑”能否變成“領跑”，仍需在技術、品牌、管理等多方面發(fā)力，面臨諸多挑戰(zhàn)。

零跑汽車已踏上從新勢力黑馬向領跑者邁進的征程，未來能否在激烈的市場競爭中實現(xiàn)百萬銷量目標，突破重重挑戰(zhàn)，值得市場持續(xù)關注。