作者：中國(guó)科技新聞學(xué)會(huì)科幻傳播與未來產(chǎn)業(yè)專委會(huì)專家高恒

優(yōu)必選收購(gòu)A股上市公司鋒龍股份，看上去像是一出“AI獨(dú)角獸借殼上市”的資本劇開場(chǎng)。16.65億元控股43%股份，鋒龍股份連續(xù)三日漲停，市場(chǎng)熱情一觸即發(fā)。然而就在高潮之際，鋒龍股份火速澄清，未來三年不借殼，一年內(nèi)無重組或主業(yè)調(diào)整。

這一紙公告，被看作是監(jiān)管的信號(hào)、企業(yè)的自控，但本質(zhì)上，這不是對(duì)市場(chǎng)的否定，而是一種“更有耐心的準(zhǔn)備”。
優(yōu)必選沒有急著借殼，而是先控住殼。鋒龍股份這顆棋子，不是通向A股IPO的快捷通道，而是“制造+估值+市值管理”三合一的中長(zhǎng)期資產(chǎn)布局。從產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資本需求、退出路徑、行業(yè)趨勢(shì)等多重維度看，這場(chǎng)交易遠(yuǎn)比表面熱鬧更有耐心。它不是倉促上桌的宴席，而是一次靜默的坐莊。
01:16億控股+三連板，市場(chǎng)剛高潮就被企業(yè)“踩剎車”
12月24日晚，優(yōu)必選公告稱，擬斥資16.65億元，收購(gòu)鋒龍股份9395萬股股份（占總股本的43%），取得其控制權(quán)。本次交易完成后，鋒龍股份控股股東將由誠(chéng)鋒投資變更為優(yōu)必選，實(shí)際控制人由董劍剛變更為優(yōu)必選創(chuàng)始人、董事會(huì)主席周劍。
公告發(fā)布后，鋒龍股份已經(jīng)三連板，停牌前漲停，復(fù)牌后連續(xù)無量漲停，累計(jì)漲幅達(dá)33.15%。資本市場(chǎng)迅速對(duì)號(hào)入座：這是不是優(yōu)必選為登陸A股“借殼”的信號(hào)？
這樣的反應(yīng)并不意外。在過去一年中，人工智能敘事重新引爆資本市場(chǎng)，從大模型到人形機(jī)器人，任何一個(gè)貼上“AI標(biāo)簽”的公司，其股價(jià)往往都能經(jīng)歷一次“重估周期”。優(yōu)必選本身是AI人形機(jī)器人領(lǐng)域的港股上市的明星企業(yè)，此舉之后，登陸A股似乎是最合邏輯的下一步。
但事情很快被“潑冷水”。12月28日，鋒龍股份發(fā)布交易異動(dòng)公告，明確表態(tài)：優(yōu)必選暫無在未來12個(gè)月內(nèi)改變上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)或者對(duì)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)做出重大調(diào)整的明確計(jì)劃，以及在未來12個(gè)月內(nèi)對(duì)上市公司及其子公司的重大資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行出售、合并、與他人合資或合作的明確計(jì)劃，或上市公司擬購(gòu)買或置換重大資產(chǎn)的明確重組計(jì)劃。未來36個(gè)月內(nèi)，優(yōu)必選不存在通過上市公司重組上市的計(jì)劃或安排；未來12個(gè)月內(nèi)，優(yōu)必選不存在資產(chǎn)重組計(jì)劃。
此外，鋒龍股份表示，該次交易完成之后，公司仍以原有業(yè)務(wù)為主，基本面不會(huì)發(fā)生重大變化；優(yōu)必選將努力優(yōu)化上市公司管理及資源配置，提升上市公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力，但公司轉(zhuǎn)型升級(jí)存在不確定性，未來業(yè)務(wù)合作亦存在不確定性。
“該次交易的完成尚存在不確定性?！变h龍股份提示，交易尚需履行優(yōu)必選股東會(huì)審批和香港聯(lián)合交易所對(duì)優(yōu)必選本次交易事項(xiàng)的審閱程序、深圳證券交易所就該次股份轉(zhuǎn)讓的合規(guī)性審核、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司辦理股份過戶登記手續(xù)及其他必要的程序等。
企事界北京科技有限公司執(zhí)行董事李睿對(duì)觀潮科技Pro分析稱：簡(jiǎn)而言之，這不是一場(chǎng)急于落地的“上市捷徑”，而是一場(chǎng)“布局型控殼操作”。
02:優(yōu)必選看中的不是上市通道，而是制造支點(diǎn)、資本工具與估值錨

從產(chǎn)業(yè)邏輯看，這場(chǎng)收購(gòu)更像是一次“結(jié)構(gòu)優(yōu)化”動(dòng)作。
優(yōu)必選是中國(guó)人形機(jī)器人領(lǐng)域最具商業(yè)化能力的企業(yè)之一，近年在B端市場(chǎng)（教育、安防、展覽等）已有相對(duì)成熟的客戶基礎(chǔ)，并持續(xù)進(jìn)行海外擴(kuò)張。
但優(yōu)必選的短板也很明確，它擁有算法、產(chǎn)品、系統(tǒng)能力，卻在制造與供應(yīng)鏈上存在掣肘。自研生產(chǎn)線成本高、柔性不夠，外部代工又難以保證規(guī)模與質(zhì)量同步。在“AI落地硬件化”的背景下，這種產(chǎn)業(yè)空檔亟需補(bǔ)位。
12月24日公告也曾披露，“此次戰(zhàn)略收購(gòu)是優(yōu)必選完善產(chǎn)業(yè)鏈布局、強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要舉措?！眱?yōu)必選表示，收購(gòu)事項(xiàng)完成后，鋒龍股份將成為優(yōu)必選首家在A股上市的附屬公司，使優(yōu)必選在智能服務(wù)機(jī)器人行業(yè)占據(jù)有利地位。未來，優(yōu)必選將依托自身在人形機(jī)器人領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)與商業(yè)化經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合鋒龍股份的制造與供應(yīng)鏈能力，深化產(chǎn)業(yè)協(xié)同，持續(xù)推動(dòng)人形機(jī)器人技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化落地。
而鋒龍股份的價(jià)值，恰恰就在這里。
鋒龍股份主營(yíng)園林機(jī)械、動(dòng)力零部件等傳統(tǒng)制造業(yè)務(wù)，雖然在技術(shù)想象空間上不如AI公司亮眼，但在生產(chǎn)組織、品控體系、供應(yīng)鏈協(xié)同上，積累了扎實(shí)的制造基礎(chǔ)。對(duì)優(yōu)必選而言，鋒龍是理想的“制造支點(diǎn)”：可迅速構(gòu)建量產(chǎn)能力，為機(jī)器人產(chǎn)品的交付、成本優(yōu)化、B端迭代打下基礎(chǔ)。
除了制造，觀潮科技Pro認(rèn)為還有資本層面的幾層深意：
? 估值錨定：鋒龍股份作為上市公司，股價(jià)、市值、信息披露節(jié)奏清晰明朗，一旦優(yōu)必選將部分資產(chǎn)裝入鋒龍股份，后續(xù)估值與融資都多了一個(gè)可參照體系；
? 資本工具：鋒龍股份作為“附屬上市平臺(tái)”，可成為未來一級(jí)市場(chǎng)募資的背書；甚至在不改變主業(yè)的情況下，也可逐步推進(jìn)協(xié)同、并表、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移等“輕結(jié)構(gòu)重操作”的動(dòng)作；
? 市值管理平臺(tái)：對(duì)一級(jí)市場(chǎng)投資人而言，能否綁定一個(gè)上市殼，是決定是否加碼、何時(shí)退出的重要參考。
值得一提的是，優(yōu)必選目前為港股身份，若直接借殼上市，還需解決身份轉(zhuǎn)換、監(jiān)管認(rèn)定等障礙。而“先控殼、再擇機(jī)”的打法，顯然更具操作空間與合規(guī)彈性。
綜上所述，這不是一場(chǎng)“馬上開打”的戰(zhàn)役，而是一次“彈藥進(jìn)倉、戰(zhàn)術(shù)布防”的前置操作。
03:“AI控殼潮”正興起，借不借殼不重要，先拿下主動(dòng)權(quán)才重要
優(yōu)必選不是孤例。
近年來，“AI公司控殼傳統(tǒng)企業(yè)”的案例正變得越來越密集：A股市場(chǎng)此前還有七騰機(jī)器人入主勝通能源；追覓科技創(chuàng)始人收購(gòu)嘉美包裝；東杰智能對(duì)接遨博智能并購(gòu)計(jì)劃……
這些收購(gòu)的核心特征高度一致，滬上一位從事并購(gòu)的投行人對(duì)上海證券報(bào)表示可歸納為“殼資源三要素”：
1. 市值適中（通常在30-50億），控股成本較低；
2. 主業(yè)傳統(tǒng)（如金屬包裝、化工、機(jī)械零件），易被重塑或協(xié)同；
3. 股權(quán)集中（原實(shí)控人持股高），控制權(quán)轉(zhuǎn)移阻力小。
這些殼，不一定馬上用于借殼，但一定是“資本預(yù)埋點(diǎn)”。
對(duì)當(dāng)下的AI企業(yè)來說，IPO通道不確定、周期長(zhǎng)、審批嚴(yán)，而一級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性也明顯承壓，估值難以為繼。在這種背景下，“控殼”是一種更有彈性、主動(dòng)權(quán)更強(qiáng)的路徑選擇——不急于借殼，但先把殼拿下，等風(fēng)來、等窗口開、等故事成熟，再一步步推進(jìn)。
資本看的是空間，不是急速。殼在手，故事、節(jié)奏、結(jié)構(gòu)、財(cái)報(bào)、退出路徑，全都可以安排。比起冒風(fēng)險(xiǎn)搶跑，現(xiàn)在的AI企業(yè)更傾向于“慢一拍，但走得穩(wěn)”。
鋒龍股份只是優(yōu)必選布局中的一顆棋子，但它已經(jīng)標(biāo)志著，AI公司在資本結(jié)構(gòu)上的“思維升級(jí)”：從融資導(dǎo)向，轉(zhuǎn)向主動(dòng)操盤；從項(xiàng)目驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)向平臺(tái)管理。
結(jié)語：資本準(zhǔn)備期的最佳姿態(tài)
優(yōu)必選明確三年不借殼，但這不代表它放棄了資本化之路，恰恰相反，它正在用比“借殼”更謹(jǐn)慎、更高級(jí)的方式，為下一輪估值戰(zhàn)、融資戰(zhàn)、產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)做準(zhǔn)備。
鋒龍股份的漲停，不是結(jié)果，而是一種誤讀的激動(dòng)；澄清公告，不是否定，而是節(jié)奏的設(shè)定。優(yōu)必選的“殼控術(shù)”剛剛開始，下一步是否裝資產(chǎn)、怎么協(xié)同制造、是否激活二級(jí)市值，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到終局。
對(duì)看得懂資本局的人來說，現(xiàn)在的優(yōu)必選，比“上市”那一刻更值得關(guān)注。