2025年，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵年份。

“十四五”收官，“十五五”開(kāi)局，這一年面臨諸多重大政策變化和外部挑戰(zhàn)：宏觀(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）有望實(shí)現(xiàn)5%的穩(wěn)健增長(zhǎng)，但其增長(zhǎng)率下行的壓力，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、民間投資和市場(chǎng)預(yù)期的微妙變化，也釋放著中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍需沖風(fēng)破浪的信號(hào)——

從國(guó)際來(lái)看，特朗普關(guān)稅政策仍在重塑全球貿(mào)易格局，帶來(lái)新的不確定性；從國(guó)內(nèi)來(lái)看，目前存在“供強(qiáng)需弱”的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題凸顯，不少企業(yè)走向利潤(rùn)被壓縮的內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)中。

一個(gè)新的十字路口已然顯現(xiàn)。一面，是過(guò)去出口、投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)路徑，另一面，則是通往以新消費(fèi)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的高質(zhì)量發(fā)展新路。如何破局？中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎究竟何在？

在此背景下，12月19日舉行的“風(fēng)正千帆起·2025新網(wǎng)商峰會(huì)”席間，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北大國(guó)發(fā)院”）院長(zhǎng)、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平與天下網(wǎng)商進(jìn)行了一場(chǎng)對(duì)話(huà)，對(duì)當(dāng)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀和破局之道做了剖析和前瞻。

黃益平深耕中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)與金融改革數(shù)十年，是政策與企業(yè)實(shí)踐的敏銳觀(guān)察者和建言者，其學(xué)術(shù)脈絡(luò)始終緊扣中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的核心命題——從中國(guó)改革開(kāi)放的“經(jīng)濟(jì)奇跡“，到近年來(lái)對(duì)數(shù)字金融、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)與未來(lái)轉(zhuǎn)型方向，他的研究向人們揭示了中國(guó)經(jīng)濟(jì)波瀾壯闊變遷背后的深層肌理，也展現(xiàn)了在全球化背景下“大國(guó)經(jīng)濟(jì)”的應(yīng)對(duì)方式與發(fā)展前景。

就在日前舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，將“堅(jiān)持內(nèi)需為主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)”列為2026年經(jīng)濟(jì)工作首要任務(wù)。那么在當(dāng)前，中國(guó)消費(fèi)還有多少潛力可以挖掘？黃益平給出了樂(lè)觀(guān)的預(yù)期：“如果想象在將來(lái)10年、20年，我們的消費(fèi)占GDP的比例會(huì)達(dá)到世界平均水平，那起碼還要上漲10個(gè)百分點(diǎn)，意味著在將來(lái)消費(fèi)增長(zhǎng)仍比GDP增長(zhǎng)要快，這是一個(gè)非常重要的機(jī)會(huì)?！?/strong>

黃益平在訪(fǎng)談中清晰地指出，當(dāng)前中國(guó)依然處于“消費(fèi)不足”的階段，消費(fèi)的GDP占比低于世界平均水平，這其中就蘊(yùn)含著巨大潛力，而要釋放這一潛力的終極鑰匙則在于“收入”與“信心”，一個(gè)健康、透明、激勵(lì)優(yōu)質(zhì)品牌的成長(zhǎng)環(huán)境，正是培育這兩者的沃土。

電商平臺(tái)作為消費(fèi)的基礎(chǔ)設(shè)施，無(wú)疑是與億萬(wàn)消費(fèi)者與企業(yè)家息息相關(guān)的關(guān)鍵戰(zhàn)場(chǎng)。今年在黃益平的牽頭下，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院、北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心、中山大學(xué)商學(xué)院合作，在淘天集團(tuán)的技術(shù)支持下推出了一套覆蓋千萬(wàn)品牌、10億用戶(hù)的“中國(guó)線(xiàn)上消費(fèi)品指數(shù)（CBI）”和“全球品牌中國(guó)線(xiàn)上500強(qiáng)（CBI500）”榜單，首次全面整合了線(xiàn)上消費(fèi)的主動(dòng)搜索UV、會(huì)員、客單價(jià)、復(fù)購(gòu)、新品、年輕用戶(hù)增速等指標(biāo)維度，旨在聚焦中國(guó)線(xiàn)上市場(chǎng)，為品質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造科學(xué)的度量衡，強(qiáng)化產(chǎn)品品質(zhì)信號(hào)，讓品牌從內(nèi)卷式的“全網(wǎng)最低價(jià)”競(jìng)爭(zhēng)中跳脫出來(lái)，從而引導(dǎo)市場(chǎng)從價(jià)格內(nèi)卷轉(zhuǎn)向品質(zhì)為王。

“從微觀(guān)層面來(lái)看，低價(jià)對(duì)個(gè)人是有好處的。但在整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)里，生產(chǎn)廠(chǎng)家為此壓低成本，進(jìn)而降低產(chǎn)品質(zhì)量、無(wú)力創(chuàng)新，更重要的是廠(chǎng)家不可能增加投資、不會(huì)再雇傭更多員工、不會(huì)給員工加工資，進(jìn)而導(dǎo)致消費(fèi)者的收入減少，最終會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)萎縮?！秉S益平說(shuō)。

這是中國(guó)市場(chǎng)“供強(qiáng)需弱”格局在消費(fèi)端的微觀(guān)投射，也是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)陷入“通縮螺旋”的風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。在這一背景下，CBI系列消費(fèi)指數(shù)和榜單的推出不僅僅是一份報(bào)告，更是未來(lái)破解品質(zhì)信號(hào)弱于價(jià)格信號(hào)的信息困局，讓品牌這一凝聚了品質(zhì)、創(chuàng)新、信譽(yù)與獨(dú)特價(jià)值的綜合體，建立起一套可識(shí)別、可衡量、可傳播的“信號(hào)系統(tǒng)”。

這份指數(shù)的意義，遠(yuǎn)不止于讓一批“隱形冠軍”從細(xì)分賽道中脫穎而出，獲得應(yīng)有的市場(chǎng)能見(jiàn)度。更深層地看，它是對(duì)高質(zhì)量發(fā)展和擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的一次創(chuàng)新響應(yīng)，也是平臺(tái)經(jīng)濟(jì)治理的“反內(nèi)卷”轉(zhuǎn)向——主動(dòng)構(gòu)建鼓勵(lì)品質(zhì)、褒獎(jiǎng)創(chuàng)新、識(shí)別價(jià)值的評(píng)價(jià)生態(tài)，為生產(chǎn)企業(yè)吹響了向“價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)”突圍的號(hào)角，為消費(fèi)者提供了穿透價(jià)格迷霧、追尋品質(zhì)生活的指南。

黃益平在訪(fǎng)談中清晰地指出，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新的階段，要追求質(zhì)量的發(fā)展，“比成本”的時(shí)代一去不復(fù)返，每一個(gè)企業(yè)要找到最擅長(zhǎng)的、能做的事，核心就是比品質(zhì)、比品牌、比“獨(dú)一無(wú)二”。

創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)的形成，有賴(lài)于從政府、平臺(tái)、企業(yè)和生產(chǎn)者等各方的倡導(dǎo)和努力。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)爬坡過(guò)坎的關(guān)鍵時(shí)刻，真正的增長(zhǎng)力量，正蘊(yùn)藏于從“價(jià)格戰(zhàn)”的泥潭中抽身，向“品質(zhì)與品牌”的星辰大海堅(jiān)定邁出的每一步之中。

以下為天下網(wǎng)商與北大國(guó)發(fā)院院長(zhǎng)黃益平的對(duì)話(huà)，經(jīng)編輯整理：

銳評(píng)2025年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)：如何破解供強(qiáng)需弱？

天下網(wǎng)商：2025年是“十四五”收官之年，您覺(jué)得宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況怎么樣？有哪些意料之外的一些驚喜和困難？

黃益平：今年總體來(lái)說(shuō)開(kāi)局不錯(cuò)，主要得益于去年尤其是第四季度以來(lái)的宏觀(guān)政策力度，包括貨幣政策和財(cái)政政策。但進(jìn)入今年第二季度，形勢(shì)開(kāi)始有所變化，GDP增長(zhǎng)為5.2%看起來(lái)還不錯(cuò)，到了第三季度，增速又往下走了一個(gè)臺(tái)階。

與此同時(shí)，一些前瞻性指標(biāo)在第二季度出現(xiàn)了令人擔(dān)憂(yōu)的變化，例如失業(yè)率、民間投資和制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）等，其中一個(gè)比較明顯的變化，就是特朗普的關(guān)稅，這給世界經(jīng)濟(jì)包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)都帶來(lái)了很多不確定性。

在我看來(lái)，今年實(shí)現(xiàn)5%的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)是沒(méi)問(wèn)題的，令人擔(dān)憂(yōu)的是，從第一到第四季度，GDP的增長(zhǎng)一直在下臺(tái)階。從目前來(lái)看，在今年年底到明年年初還需要穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施。

事實(shí)上，2023年和2024年都出現(xiàn)了年初不錯(cuò)、年終疲軟的經(jīng)濟(jì)狀況，今年預(yù)料之外的是特朗普全方位的關(guān)稅戰(zhàn)，給國(guó)際市場(chǎng)帶來(lái)了很大的不確定性，雖然今年中國(guó)出口增長(zhǎng)速度依然很快，但對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，未來(lái)的不確定性，會(huì)影響投資和信心，這對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響很大。

天下網(wǎng)商：我們知道民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和整體經(jīng)濟(jì)存在一個(gè)“差值”，反映在產(chǎn)品價(jià)格上的變化。我們發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)格這幾年來(lái)在下行，但GDP在增長(zhǎng)，我們的“錢(qián)”沒(méi)有跟上，利潤(rùn)被壓縮了，這是為什么？

黃益平：這是我們現(xiàn)在面臨的一個(gè)比較大的問(wèn)題。在年初的時(shí)候，政府一般會(huì)定兩個(gè)目標(biāo)，一個(gè)是GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）的增長(zhǎng)目標(biāo)，一個(gè)是CPI（消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)）的增長(zhǎng)目標(biāo)。但你會(huì)發(fā)現(xiàn)，政府對(duì)GDP的增長(zhǎng)非常重視，對(duì)CPI的目標(biāo)并沒(méi)有同等的關(guān)注度。價(jià)格低迷甚至下降，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成的負(fù)面影響是很明顯的，相當(dāng)于同樣的產(chǎn)品，能賣(mài)的價(jià)格低了，收入就減少了，對(duì)很多企業(yè)來(lái)說(shuō)甚至要賠本了，這對(duì)經(jīng)濟(jì)傷害是非常大的。那么從大的格局來(lái)看，為什么現(xiàn)在會(huì)出現(xiàn)這種情況？

過(guò)去，我們的經(jīng)濟(jì)特征是“易熱難冷”，時(shí)常面臨通脹壓力?，F(xiàn)在情況則反過(guò)來(lái)，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，即便政府刺激后暫時(shí)企穩(wěn)，一段時(shí)間后下行壓力又會(huì)重現(xiàn)?？傮w來(lái)看，我們現(xiàn)在面臨的較大問(wèn)題是“供強(qiáng)需弱”。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)下在供給方面做得比需求方面要好，這個(gè)問(wèn)題過(guò)去長(zhǎng)期存在，但沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)這種價(jià)格低迷或者是產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。一個(gè)很重要的前提是，因?yàn)檫^(guò)去我們都能靠出口來(lái)消化國(guó)內(nèi)很多供給，最大的變化在于現(xiàn)在國(guó)際市場(chǎng)變了，特朗普的關(guān)稅政策就是一個(gè)明顯的例子。

從另一方面來(lái)看，中國(guó)也從過(guò)去的“小國(guó)經(jīng)濟(jì)”變成了“大國(guó)經(jīng)濟(jì)”。過(guò)去“小國(guó)經(jīng)濟(jì)”的時(shí)候，出口多少產(chǎn)品到國(guó)際市場(chǎng)大家都感受不到，現(xiàn)在你出口多一點(diǎn)，就能把國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格打下來(lái)，進(jìn)口多一點(diǎn)，國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格就起來(lái)了。這時(shí)你還像過(guò)去那樣大量地出口，通過(guò)出口來(lái)消化國(guó)內(nèi)多種產(chǎn)品，就會(huì)影響到國(guó)際市場(chǎng)的均衡。

最近中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議特別提出，擴(kuò)大內(nèi)需是經(jīng)濟(jì)工作的第一項(xiàng)任務(wù)，我覺(jué)得很有必要，最重要的問(wèn)題還是要讓供求平衡。

吹響“反內(nèi)卷”號(hào)角：品牌指數(shù)VS價(jià)格指數(shù)

天下網(wǎng)商：當(dāng)前國(guó)際局勢(shì)有不確定性，國(guó)內(nèi)供強(qiáng)需弱，那就容易形成“內(nèi)卷”。過(guò)去兩年平臺(tái)上價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)很激烈，今年我們看到了大多數(shù)平臺(tái)都開(kāi)始轉(zhuǎn)向，比如取消僅退款，也取消僅以單量、低價(jià)為導(dǎo)向的算法機(jī)制來(lái)“反內(nèi)卷”，您覺(jué)得這是為什么？消費(fèi)者覺(jué)得價(jià)格低是好事，為什么經(jīng)濟(jì)學(xué)家會(huì)擔(dān)心這會(huì)導(dǎo)致“通縮螺旋”？

黃益平：如果我們過(guò)度追求低價(jià)消費(fèi)，從微觀(guān)層面來(lái)看，消費(fèi)者感受到買(mǎi)東西便宜了，這對(duì)個(gè)人固然有好處。但放在整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)里考量，想象一下，如果我有100塊錢(qián)，現(xiàn)在東西變便宜了，我的第一反應(yīng)是什么？我在上課時(shí)問(wèn)了很多北大學(xué)生，他們的第一反應(yīng)是說(shuō)，我會(huì)延遲購(gòu)買(mǎi)。

持續(xù)的降價(jià)，會(huì)導(dǎo)致需求延遲，這對(duì)經(jīng)濟(jì)影響是很大的，更要命的是對(duì)于生產(chǎn)廠(chǎng)家、投資者而言，過(guò)去的投資成本他們都已經(jīng)承受了，現(xiàn)在每賣(mài)一件產(chǎn)品都要減少利潤(rùn)、甚至于賠錢(qián)，這時(shí)他們就會(huì)壓縮投資，甚至他們會(huì)裁人、減少工資支出，所以通縮對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響是不能低估的，經(jīng)濟(jì)不景氣的背后一個(gè)很重要的原因是價(jià)格持續(xù)下行。

如果平臺(tái)過(guò)度推崇低價(jià)，高價(jià)商品便失去市場(chǎng)，生產(chǎn)者將被迫不斷壓縮成本。然而，效率提升和銷(xiāo)量增長(zhǎng)的空間終究有限，最終很可能導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量的下降，這是我們所擔(dān)憂(yōu)的。

天下網(wǎng)商：當(dāng)時(shí)我們?cè)谡{(diào)研時(shí)，發(fā)現(xiàn)亞馬遜有一個(gè)“飛輪模型”，就是講永遠(yuǎn)有更低的價(jià)格，更多的供應(yīng)商，更好的體驗(yàn)，但我們發(fā)現(xiàn)美國(guó)這個(gè)供應(yīng)鏈傳導(dǎo)的速度其實(shí)沒(méi)有那么快，它效率優(yōu)化的空間非常大，但在中國(guó)這個(gè)效率太極致了，最后大家都變成了“白刃戰(zhàn)”。

黃益平：總體來(lái)說(shuō)，中國(guó)市場(chǎng)現(xiàn)在一個(gè)非常突出的特征就是成本低、效率高，供強(qiáng)需弱這件事情會(huì)進(jìn)一步加劇，成為一個(gè)基本格局。在這種情況下，大家要搶這塊有效的市場(chǎng)，最后就是無(wú)盡地去做自己能做的事情。

最近，我們做的“中國(guó)線(xiàn)上消費(fèi)品牌指數(shù)”，初衷就是因?yàn)榭吹皆谄脚_(tái)上購(gòu)物，你會(huì)發(fā)現(xiàn)商品的價(jià)格信號(hào)是很清晰的，但品質(zhì)信號(hào)并不是那么容易識(shí)別。在海量的品牌選擇中，消費(fèi)者對(duì)其真實(shí)品質(zhì)是不明確的。我們?cè)诮鹑趯W(xué)里有一個(gè)“檸檬市場(chǎng)理論”，這是一個(gè)曾獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的理論，原本講的是二手汽車(chē)市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，雖然每輛車(chē)的價(jià)格很明確，但其中背后的質(zhì)量差距卻并不清晰，這會(huì)導(dǎo)致大家都去買(mǎi)最便宜的車(chē)，市場(chǎng)車(chē)的品質(zhì)越來(lái)越差，消費(fèi)者買(mǎi)到的都是泡水車(chē)。這與電商市場(chǎng)中追求低價(jià)的情況類(lèi)似，所以我們通過(guò)推出“中國(guó)線(xiàn)上消費(fèi)品牌指數(shù)”，正是希望在平臺(tái)上也能為消費(fèi)者提供更多品牌的信息，大家在看到價(jià)格的同時(shí)，也能看到品牌的信號(hào)。

中央提出“高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展”，或者說(shuō)我們要讓高質(zhì)量的消費(fèi)將來(lái)往前走，就要不斷地?cái)[脫簡(jiǎn)單的比成本這個(gè)階段。實(shí)際上，將來(lái)更多的是比品質(zhì)、比品牌、比你的獨(dú)一無(wú)二。品質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)才會(huì)給整個(gè)供應(yīng)鏈留足更多的利潤(rùn)空間，去投入創(chuàng)新和研發(fā)，讓市場(chǎng)能夠向上的螺旋去運(yùn)轉(zhuǎn)，最終來(lái)說(shuō)，也是為了實(shí)現(xiàn)提高人民生活品質(zhì)的這一重要目標(biāo)。

天下網(wǎng)商：在“中國(guó)線(xiàn)上消費(fèi)品牌指數(shù)”榜單里，大家看到了很多原來(lái)沒(méi)見(jiàn)過(guò)的品牌，但這些品牌其實(shí)有很大規(guī)模了，是細(xì)分領(lǐng)域的隱形冠軍，有不少是“專(zhuān)精特新”“小巨人”。亞當(dāng)·斯密有個(gè)理論叫“別針工廠(chǎng)”，社會(huì)分工的精細(xì)化決定了生產(chǎn)效率的提升，你怎么看待消費(fèi)行業(yè)的這樣的一種走向細(xì)分的創(chuàng)新？

黃益平：當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)論是從生產(chǎn)端還是看消費(fèi)端，一個(gè)基本的規(guī)律是——比成本的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返了。僅靠?jī)r(jià)格可能有機(jī)會(huì)，但這個(gè)機(jī)會(huì)是不可持續(xù)的，現(xiàn)在要比的是獨(dú)一無(wú)二。這個(gè)“獨(dú)一無(wú)二”可以是品質(zhì)特別好、服務(wù)特別好，我們的消費(fèi)增長(zhǎng)將來(lái)會(huì)有很多機(jī)會(huì)，怎么能找到這個(gè)機(jī)會(huì)，這是各個(gè)企業(yè)都需要考慮的一件事情。

提振消費(fèi)的兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：收入+信心

天下網(wǎng)商：國(guó)家今年一直在講要擴(kuò)大消費(fèi)，我們看到數(shù)據(jù)，2024年消費(fèi)的貢獻(xiàn)率增長(zhǎng)達(dá)到44.5%，2025年前三季度53.5%，您覺(jué)得消費(fèi)是否是目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主引擎？怎樣促進(jìn)大家消費(fèi)？

黃益平：從客觀(guān)來(lái)講，我們的消費(fèi)確實(shí)存在不足的問(wèn)題。目前我國(guó)的消費(fèi)GDP占比不到60%，與其他國(guó)家平均水平約75%的占比來(lái)比，還有很大的差距，所以我們稱(chēng)之為“消費(fèi)不足”。我們過(guò)去一直也有這個(gè)問(wèn)題，但沒(méi)有變成一個(gè)影響宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定的因素，最主要的原因就是依靠出口到國(guó)際市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)本身是平衡的。

長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，從政策導(dǎo)向上，我們過(guò)去一直是比較重視供給方面，需求方面相對(duì)比較弱。有一個(gè)很重要的因素，就是勞動(dòng)力過(guò)剩，勞動(dòng)力價(jià)格低。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，出口增長(zhǎng)很快，經(jīng)濟(jì)發(fā)展很快，但工資在很長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)上不去，所以居民收入增長(zhǎng)跟不上整體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。這個(gè)現(xiàn)象，在很多像我們這樣的勞動(dòng)密集型、出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)當(dāng)中是普遍存在的，不僅是在中國(guó)，在日本，在亞洲“四小龍”中都出現(xiàn)過(guò)，所以現(xiàn)在慢慢地要開(kāi)始要往上提升（居民收入）。因?yàn)閲?guó)際市場(chǎng)的環(huán)境發(fā)生了改變，不可能再像過(guò)去那樣通過(guò)出口來(lái)消化產(chǎn)能。這個(gè)問(wèn)題是我們當(dāng)下比較緊迫的挑戰(zhàn)。

這里有兩點(diǎn)具體問(wèn)題。第一，雖然目前有消費(fèi)不足的問(wèn)題，但是我們消費(fèi)占GDP比重的低點(diǎn)早已過(guò)去。最低的點(diǎn)在2010年，總消費(fèi)占GDP比例只有47%，現(xiàn)在有約57%，所以已經(jīng)上升了10個(gè)百分點(diǎn)，在過(guò)去十幾年，消費(fèi)的增長(zhǎng)是比GDP的增長(zhǎng)要快的，將來(lái)還可能會(huì)更快。所以，從樂(lè)觀(guān)的角度來(lái)看，這其實(shí)是給我們提供了一個(gè)非常好的潛力空間。如果想象在將來(lái)10年、20年，我們的消費(fèi)占GDP的比例會(huì)達(dá)到世界平均水平，那起碼還要上漲10個(gè)百分點(diǎn)，意味著將來(lái)消費(fèi)增長(zhǎng)仍比GDP增長(zhǎng)要快，這是一個(gè)非常重要的機(jī)會(huì)。

第二，真正的挑戰(zhàn)在于怎樣把消費(fèi)提振起來(lái)。我覺(jué)得關(guān)鍵最終落到兩個(gè)要素，一個(gè)是收入，一個(gè)是信心。怎么樣讓老百姓的收入隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展不斷增長(zhǎng)，甚至比GDP增長(zhǎng)更快一些，這是第一件事情。這可能就涉及到比如中央已經(jīng)提出來(lái)的，讓市場(chǎng)在資源配置當(dāng)中發(fā)揮決定性的作用，而不是讓政府、地方政府在配置很多資源。這也是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出來(lái)的，投資于物和投資于人要同樣的重要。也就是說(shuō)，將來(lái)我們有了錢(qián)，不只是去投一些實(shí)物，我們要去投資于人，比如說(shuō)投資人力資本、社會(huì)保障等。

從根本上就是兩個(gè)點(diǎn)，第一，怎么增加老百姓的收入，第二，怎么提高他們的信心，讓他們有錢(qián)可花，有錢(qián)敢花。

居民存款增加60萬(wàn)億，為何不敢消費(fèi)？

天下網(wǎng)商：我們知道中國(guó)居民現(xiàn)在的銀行存款總量非常大，占家庭資產(chǎn)的比例也非常高。但中國(guó)人的錢(qián)總要有個(gè)去處，大家都希望自己的錢(qián)能跑贏通脹，但現(xiàn)在存款利率非常低，房地產(chǎn)市場(chǎng)又迎來(lái)了一段不確定性時(shí)刻。你覺(jué)得對(duì)于我們老百姓而言，大家除了消費(fèi)以外，錢(qián)到底應(yīng)該去哪里，才是真正對(duì)家庭資產(chǎn)意義上的保值？

黃益平：從宏觀(guān)格局看，任何國(guó)家的居民儲(chǔ)蓄，主要投向無(wú)非三個(gè)方面，您剛才已經(jīng)提到了其中兩個(gè)。第一，把錢(qián)放在銀行，銀行的特點(diǎn)就是很安全，但是回報(bào)比較低。第二，房地產(chǎn)，它需要的資金量比較大，但流動(dòng)性差，你錢(qián)放進(jìn)去了之后，想拿出來(lái)往往不太容易，而且房地產(chǎn)市場(chǎng)也不太穩(wěn)定。

在大多數(shù)國(guó)家，比較成熟的投資的方式其實(shí)是在金融市場(chǎng)，包括像保險(xiǎn)、股票、債券，它是一個(gè)投資的組合。我們中國(guó)如果說(shuō)老百姓存了很多錢(qián)，現(xiàn)在沒(méi)有地方去，我覺(jué)得金融市場(chǎng)就是一個(gè)主要考慮的方向。但我們這個(gè)市場(chǎng)還需要進(jìn)一步的發(fā)展。我們市場(chǎng)的質(zhì)量，包括產(chǎn)品的數(shù)量和豐富程度，仍需要大力發(fā)展。

我最近跟國(guó)際專(zhuān)家交流，發(fā)現(xiàn)一個(gè)非常有意思的現(xiàn)象。如果把中國(guó)的不同家庭的財(cái)富分布跟英國(guó)、美國(guó)不同的財(cái)富水平的家庭分布做一個(gè)對(duì)比，他們發(fā)現(xiàn)最貧困的家庭群體，他們的占比在中國(guó)和在美國(guó)其實(shí)沒(méi)太大差別。最富有的那一波家庭占比差別也不是特別大。真正差別最大的就是所謂的“中產(chǎn)階級(jí)”，他們的占比在中國(guó)相對(duì)來(lái)說(shuō)是明顯低于美國(guó)、英國(guó)相應(yīng)家庭財(cái)富的占比的。

為何會(huì)出現(xiàn)這種差異？一個(gè)直觀(guān)的解釋是，窮人也沒(méi)什么財(cái)富，所以比例都差不太多，有錢(qián)人他確實(shí)存了很多錢(qián)，他們的財(cái)富管理做得也不錯(cuò)。中間階層到目前為止，是沒(méi)有有效的財(cái)富管理方式的，很多人要不就買(mǎi)了房子，要不就是存在銀行。

客觀(guān)來(lái)說(shuō)，我們現(xiàn)在缺乏一個(gè)有效的財(cái)富管理業(yè)務(wù)，它不一定是追求給你最高的回報(bào)，它是在跟風(fēng)險(xiǎn)匹配的情況下，一個(gè)比較穩(wěn)健的、兼顧現(xiàn)金流、安全性與回報(bào)率的綜合性服務(wù)體系。當(dāng)然這個(gè)體系的缺乏原因是多方面的，與我們金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)本身不夠豐富，不夠發(fā)達(dá)有關(guān)，這可能是將來(lái)發(fā)展的一個(gè)重要方向。

天下網(wǎng)商：這兩年身邊號(hào)召大家去理解保險(xiǎn)復(fù)利、做投資的人越來(lái)越多了，但確實(shí)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，也有一個(gè)市場(chǎng)健全的過(guò)程，但現(xiàn)在缺乏特別合適的、穩(wěn)健的項(xiàng)目，要刺激內(nèi)需就是讓老百姓沒(méi)有負(fù)擔(dān)地去消費(fèi)，讓他們有更好的錢(qián)生錢(qián)的途徑。

黃益平：其實(shí)從2020年開(kāi)始到2023年，老百姓在銀行的存款增加了大概60多萬(wàn)億，我們折算約合8萬(wàn)多億美元，這個(gè)錢(qián)存起來(lái)了之后，沒(méi)有花出來(lái)。原因很多，一方面，我們剛才提到他感到?jīng)]有很好的社會(huì)保障，不敢隨便花。但客觀(guān)地說(shuō)，這段時(shí)間的存款增加，也跟我們過(guò)去傳統(tǒng)的投資機(jī)會(huì)減少有關(guān)。

比如說(shuō)原來(lái)大家存了錢(qián)去買(mǎi)房地產(chǎn)，現(xiàn)在感覺(jué)也不那么確定，還要不要再買(mǎi)。過(guò)去有一些理財(cái)產(chǎn)品，現(xiàn)在買(mǎi)得少，也可能一部分錢(qián)他其實(shí)將來(lái)是準(zhǔn)備投資，但沒(méi)考慮好如何投資。美國(guó)在疫情結(jié)束的時(shí)候，有專(zhuān)家說(shuō)老百姓在銀行的存款多增加了2萬(wàn)億美元，這2萬(wàn)億美元會(huì)造成美國(guó)很高的通脹，一開(kāi)始很多人不相信，包括美聯(lián)儲(chǔ)的官員也不相信，但到2022年的時(shí)候，CPI達(dá)到了將近10%，下一年美聯(lián)儲(chǔ)不得不猛加息，把通脹降下來(lái)。

美國(guó)居民將2萬(wàn)億美元儲(chǔ)蓄釋放出來(lái)以后，拉動(dòng)了消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)，也推高了通脹。反觀(guān)我們，新增了約8萬(wàn)億美元儲(chǔ)蓄，CPI卻仍在低位徘徊。這背后反映出一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，大家還是不敢消費(fèi)，與整個(gè)中間結(jié)構(gòu)的家庭占比不夠強(qiáng)大相關(guān)。

天下網(wǎng)商：很多人說(shuō)，現(xiàn)在中國(guó)人均GDP達(dá)到了14000美元左右，這是一個(gè)比較重要的門(mén)檻了，但是大家也會(huì)懷疑，中國(guó)會(huì)不會(huì)就因此就陷入“中等收入陷阱”？您覺(jué)得這應(yīng)該怎么去突破？

黃益平：我覺(jué)得“中等收入陷阱”我們大概率是可以跨過(guò)去了，因?yàn)?4000美元大概已接近世界銀行定義的“高收入經(jīng)濟(jì)”的門(mén)檻，我們?cè)诒容^短的時(shí)間內(nèi)可以達(dá)到“高收入經(jīng)濟(jì)”水平階段。當(dāng)我們提及中等收入陷阱，核心問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)水平能不能繼續(xù)往上，可能是在低收入水平陷入這個(gè)陷阱，也可能是在高收入水平遇到這個(gè)陷阱。對(duì)于我們來(lái)講，重要的是在于我們的“全要素生產(chǎn)率”能不能持續(xù)提高，創(chuàng)新能不能推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

我自己對(duì)這一點(diǎn)還是有一定的信心。從現(xiàn)在看創(chuàng)新，從杭州到全國(guó)，創(chuàng)新活動(dòng)還是很活躍。而擴(kuò)大內(nèi)需和擴(kuò)大消費(fèi)這件事情，在我看來(lái)幾乎和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力同等重要。因?yàn)槿绻碌纳a(chǎn)力有突破性進(jìn)展，需求上不來(lái)，最后的結(jié)果就兩種情況，一種就是供大于求，賣(mài)不出去，變成過(guò)剩產(chǎn)能，在國(guó)內(nèi)很難持續(xù)發(fā)展，另外一種可能就是賣(mài)到世界各國(guó)去，賣(mài)完了之后我們將來(lái)就沒(méi)朋友了，要被反補(bǔ)貼、反傾銷(xiāo)，因?yàn)橹袊?guó)已經(jīng)變成了一個(gè)“大國(guó)經(jīng)濟(jì)”。

最近可能你們注意到中國(guó)有一個(gè)數(shù)字，在世界國(guó)際輿論當(dāng)中一直被討論，就是今年我們頭11個(gè)月已經(jīng)有“1萬(wàn)億美元”的貿(mào)易順差，雖然我們面對(duì)關(guān)稅戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)需求不振，國(guó)際貿(mào)易也在不斷尋找新的平衡，但“1萬(wàn)億美元”這個(gè)數(shù)字對(duì)國(guó)際市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，大家都很擔(dān)心，就是不知道它會(huì)扔到哪里去，不管往哪扔，對(duì)人家的影響都是非常大的。

平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的“價(jià)值導(dǎo)向”

天下網(wǎng)商：在提振消費(fèi)、激發(fā)需求的大目標(biāo)下，您覺(jué)得平臺(tái)是一個(gè)什么樣的角色？平臺(tái)作為商家與消費(fèi)者之間的紐帶，在產(chǎn)業(yè)走向細(xì)分創(chuàng)新過(guò)程中，扮演著怎樣的角色？

黃益平：平臺(tái)能夠發(fā)揮多方面的功能。作為連接生產(chǎn)者與消費(fèi)者的樞紐，平臺(tái)匯聚了別處難以獲取的集中信息，能敏銳發(fā)現(xiàn)大量尚未被滿(mǎn)足的消費(fèi)需求。所以作為平臺(tái)，有很多工作可以做。除了把供需雙方連接在一個(gè)平臺(tái)上提高效率以外，他可以通過(guò)分析這些數(shù)據(jù)，降低信息不對(duì)稱(chēng)的程度，更好地契合供需雙方的這種供求關(guān)系。

天下網(wǎng)商：很多人會(huì)擔(dān)心，當(dāng)企業(yè)比較大的時(shí)候，需要對(duì)它進(jìn)行監(jiān)管，防止它不斷享受過(guò)大的資源，讓更多競(jìng)爭(zhēng)者加入進(jìn)來(lái)。您覺(jué)得政府對(duì)平臺(tái)的監(jiān)管，這個(gè)度應(yīng)該如何把握？

黃益平：我們過(guò)去曾經(jīng)做過(guò)一個(gè)研究，平臺(tái)大了之后，好處就是規(guī)模經(jīng)濟(jì)范圍經(jīng)濟(jì)效率可以提升，但是大家天然地?fù)?dān)心你一家獨(dú)大，有壟斷的行為。所以怎么樣來(lái)減少這種壟斷行為？有多種做法。

傳統(tǒng)的反壟斷思維是限制市場(chǎng)份額以維持競(jìng)爭(zhēng)。例如，在石油、鋼鐵等行業(yè)，判斷壟斷的主要依據(jù)是市場(chǎng)份額。若一家企業(yè)占據(jù)90%的市場(chǎng)，傳統(tǒng)做法往往就是將其分拆。但同樣的思路可能不太適用于在平臺(tái)經(jīng)濟(jì)。因?yàn)槠脚_(tái)本來(lái)就是規(guī)模經(jīng)濟(jì)，把一家平臺(tái)拆成十家，它的效率也就沒(méi)有了。但如何保證既有效率，又盡量能限制它的壟斷行為？

在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，還有一個(gè)重要概念叫“可競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)”。“可競(jìng)爭(zhēng)性”的一個(gè)最重要的條件就是進(jìn)入的門(mén)檻足夠低，如果是這個(gè)平臺(tái)開(kāi)始采取對(duì)消費(fèi)者、對(duì)商家不利的壟斷行為，不公平競(jìng)爭(zhēng)的行為。如果進(jìn)入的門(mén)檻足夠低，其他的平臺(tái)會(huì)進(jìn)來(lái)，競(jìng)爭(zhēng)壓力一直是在的，這就實(shí)際上對(duì)所有的平臺(tái)都是一種很重要的紀(jì)律約束。

“有效市場(chǎng)”+“有為政府”的機(jī)制如何走？

天下網(wǎng)商：有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為政府是經(jīng)濟(jì)衰退中“最后的借款人”，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為政府應(yīng)是投資人和保險(xiǎn)人，您覺(jué)得我們國(guó)家的政府在目前經(jīng)濟(jì)階段，主要扮演的角色是什么？

黃益平：從總的格局來(lái)說(shuō)，我們的政策定位就是“有效市場(chǎng)”和“有為政府”結(jié)合，這一點(diǎn)我是非常贊同的。

過(guò)去我們一直受歐美國(guó)家的影響，尤其是一些國(guó)際組織到發(fā)展中國(guó)家去做指導(dǎo)，有一個(gè)理論叫“華盛頓共識(shí)”。“華盛頓共識(shí)”最基本的理念就是“大市場(chǎng)、小政府”，政府做得越少越好，盡量由市場(chǎng)來(lái)做。

從理論上來(lái)說(shuō)，它確實(shí)是一個(gè)非常有效的機(jī)制。但后來(lái)發(fā)現(xiàn)，它在指導(dǎo)發(fā)展中國(guó)家的實(shí)踐效果不太好。主要是兩個(gè)方面的原因，第一，在很多發(fā)展中國(guó)家，市場(chǎng)機(jī)制本身并不是成熟有效的，大市場(chǎng)小政府，最后并不能給我們預(yù)期的效果，完全讓市場(chǎng)放任自流是不行的。第二，即便是有效成熟的市場(chǎng)，也會(huì)存在市場(chǎng)失靈的問(wèn)題。你看，在美國(guó)小鎮(zhèn)藍(lán)領(lǐng)青年失業(yè)問(wèn)題，它實(shí)際是美國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球化過(guò)程中，一些結(jié)構(gòu)性的矛盾沒(méi)解決，現(xiàn)在變成一個(gè)大問(wèn)題，說(shuō)明政府還是應(yīng)該發(fā)揮一些作用。

我們過(guò)去總結(jié)中國(guó)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，核心正是“有效市場(chǎng)”與“有為政府”的結(jié)合。但這種結(jié)合是動(dòng)態(tài)的，其具體方式因國(guó)家、發(fā)展階段的不同而有所差異。

過(guò)去我們?cè)缙诟母镩_(kāi)放、漸進(jìn)改革、雙軌制改革，政府的作用比較大。一個(gè)比較典型的例子就是地方政府在經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中發(fā)揮很大的作用，比如“GDP選美”，各個(gè)市長(zhǎng)、省長(zhǎng)都是“CEO”的概念，推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、招商引資。但目前來(lái)看，我覺(jué)得可能要再繼續(xù)往后退一步。

前一段時(shí)間我們提到的“內(nèi)卷”出現(xiàn)在新能源領(lǐng)域，我覺(jué)得與地方政府的補(bǔ)貼和支持，造成產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能的大幅擴(kuò)張有關(guān)，現(xiàn)在中央政府也在整治這些問(wèn)題。

相比之前的做法，政府的作用可能要慢慢的繼續(xù)往后退，往后退的原因正如三中全會(huì)所指出的，改革的目標(biāo)是要讓市場(chǎng)機(jī)制在資源配置當(dāng)中發(fā)揮決定性的作用。

從杭州的經(jīng)驗(yàn)也能看出來(lái)，跟其他地方相比，杭州為市場(chǎng)企業(yè)創(chuàng)造的空間更大，它的支持更加具有服務(wù)性，使得創(chuàng)新更活躍，這是我們目前要走的一個(gè)方向。

政府更多地退回到提供公共服務(wù)、建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施、維持公共秩序這樣的基本的功能。產(chǎn)業(yè)政策當(dāng)然仍然可以做，但是它會(huì)有一些界限。如果就是為了追求GDP，扭曲市場(chǎng)，這個(gè)是要不得的。

天下網(wǎng)商：正如剛才您所說(shuō)，產(chǎn)業(yè)政策上要有所為有所不為，今天大家最關(guān)注的產(chǎn)業(yè)——AI，據(jù)您觀(guān)察，AI的發(fā)展是否能推動(dòng)我們的全要素生產(chǎn)率的變高？

黃益平：我們最近正好做了一個(gè)初步研究。這讓我想到經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一個(gè)歷史概念——“索洛悖論”。它指的是在計(jì)算機(jī)普及初期，盡管信息技術(shù)隨處可見(jiàn)，但全要素生產(chǎn)率并未如預(yù)期般提升，這背后有多方面原因。

所以我們現(xiàn)在來(lái)看，AI的應(yīng)用，對(duì)全要素生產(chǎn)率到底有沒(méi)有提升，從整個(gè)經(jīng)濟(jì)來(lái)看，還看不出來(lái)。原因是多方面的，因?yàn)橛幸恍┊a(chǎn)業(yè)獲益了，有一些產(chǎn)業(yè)沒(méi)獲益，有一些產(chǎn)業(yè)還受到影響，綜合起來(lái)，這個(gè)效果還沒(méi)有充分體現(xiàn)出來(lái)。但如果我們只看那些有AI的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，直接在應(yīng)用的領(lǐng)域來(lái)看，對(duì)于生產(chǎn)率的提高已經(jīng)看到一些初步效果，所以它對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)該是有積極作用的。

當(dāng)然了，AI創(chuàng)新還處于早期，未完全成熟，將來(lái)會(huì)怎么樣現(xiàn)在也還未知。這是一個(gè)非常重大的風(fēng)口，就是有點(diǎn)類(lèi)似于像電力、蒸汽機(jī)的發(fā)明，它將來(lái)是會(huì)改變整個(gè)經(jīng)濟(jì)的底層構(gòu)造，所以我們不能不重視AI這件事情，但是也不是簡(jiǎn)單地說(shuō)一窩蜂都搞AI，得看每個(gè)人自己的能力和條件。

2026年經(jīng)濟(jì)前瞻：告別比成本，迎接品質(zhì)消費(fèi)時(shí)代

天下網(wǎng)商：2026年即將到來(lái)，2026年如果讓您做一些對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的前瞻，您會(huì)覺(jué)得是哪幾個(gè)點(diǎn)？跟我們普通人最相關(guān)的，最應(yīng)該知道的是什么？

黃益平：2026年是我們“十五五”規(guī)劃的元年，我相信政府在新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方面會(huì)有一些新的布局，實(shí)際上列出來(lái)了一系列重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。所以從產(chǎn)業(yè)政策的角度來(lái)說(shuō)，這首先是非常重要的一點(diǎn)。

從政策的這個(gè)重點(diǎn)來(lái)說(shuō)，其實(shí)我們下一步經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力量主要是兩個(gè)，一個(gè)就是新質(zhì)生產(chǎn)力，一個(gè)是擴(kuò)大內(nèi)需。但從最近中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的角度來(lái)看，對(duì)于擴(kuò)大內(nèi)需的重視程度有明顯的提升，提及的次數(shù)變多了，排序放在第一位了。說(shuō)明在短期內(nèi)這個(gè)問(wèn)題變得很突出，預(yù)期宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策還會(huì)提升發(fā)揮一些力量，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)消費(fèi)提供非常大的支持。

此外，我們可以關(guān)注的是，明年世界各國(guó)，都可能會(huì)出臺(tái)一系列支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的財(cái)政或貨幣政策，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)改善，所以中國(guó)經(jīng)濟(jì)也可能會(huì)有一些向好的傾向。

總的來(lái)說(shuō)，我對(duì)未來(lái)幾年的經(jīng)濟(jì)判斷，就是“供強(qiáng)需弱”的大格局，在短期內(nèi)很難明顯的改變，這也就意味著一些個(gè)別行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、價(jià)格疲軟的問(wèn)題，我們要有充分的心理準(zhǔn)備。

從微觀(guān)層面來(lái)說(shuō)，我們看到新興產(chǎn)業(yè)的興起，新賽道、新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)擴(kuò)張，帶來(lái)很多很多的機(jī)會(huì)，關(guān)鍵在于抓住機(jī)會(huì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新的階段，要追求質(zhì)量的發(fā)展，“比成本”的時(shí)代一去不復(fù)返。我們每一個(gè)企業(yè)要找到最擅長(zhǎng)的、能做的事，核心就是“獨(dú)一無(wú)二”。