新智元報(bào)道

編輯：KingHZ

【新智元導(dǎo)讀】2名員工、0芯片業(yè)務(wù)、營(yíng)收為負(fù)，股價(jià)卻狂飆550倍，這場(chǎng)印度的「AI造富神話」，堪稱是對(duì)當(dāng)下全球科技泡沫最辛辣的諷刺。

AI泡沫里不僅有神話，還有鬼話。

你可能從未聽(tīng)說(shuō)過(guò)RRP半導(dǎo)體有限公司，但此刻一定在懊悔兩年前沒(méi)能押注這家公司。

這家僅2名正式員工的印度公司，在此期間股價(jià)竟暴漲550倍！

而過(guò)去兩年間，英偉達(dá)股價(jià)漲幅超250%，可謂相形見(jiàn)絀。

印度AI第一妖股

過(guò)去20個(gè)月，這只股票如搭乘火箭般飆漲超過(guò)55,000%，創(chuàng)下連續(xù)149個(gè)交易日漲停的瘋狂紀(jì)錄，市值從235萬(wàn)元人民幣飆升至17億美元（約120億元人民幣），增長(zhǎng)超500倍。

過(guò)去幾周，詭異的事件接連發(fā)生，幾乎堪稱荒誕喜劇。

• RRP半導(dǎo)體是小盤(pán)股，但在18個(gè)月內(nèi)股價(jià)飆漲63000%，盡管交易量微乎其微、財(cái)務(wù)狀況模糊且并無(wú)實(shí)際芯片業(yè)務(wù)。

• Rajendra Chodankar既是馬哈拉施特拉邦政府和體育傳奇明星Sachin Tendulkar投資的RRP電子公司的發(fā)起人，又恰好是RRP半導(dǎo)體的最大股東。

• 在收購(gòu)并將「G.D. Trading and Agencies」貿(mào)易與中介公司更名為「RRP Semiconductor」后，Chodankar現(xiàn)計(jì)劃將其與RRP電子公司合并，借前者炒作的熱度為后者背書(shū)。

• RRP的故事折射出印度半導(dǎo)體淘金熱的縮影：炒作與政府補(bǔ)貼，為投機(jī)者與空殼公司創(chuàng)造了滋生的沃土。

最諷刺的是？在半導(dǎo)體或電子領(lǐng)域，這兩家RRP公司幾乎毫無(wú)經(jīng)驗(yàn)。

實(shí)際上，RRP半導(dǎo)體根本沒(méi)開(kāi)展任何形式的半導(dǎo)體制造活動(dòng)，也未申請(qǐng)任何相關(guān)政府項(xiàng)目。

自2024年初轉(zhuǎn)型后，這家公司與半導(dǎo)體最大的關(guān)聯(lián)可能是公司名。

非理性繁榮？

最嚴(yán)重的問(wèn)題在于孟買證券交易所（The Bombay Stock Exchange，BSE）的監(jiān)管疏漏——作為印度第二大證券交易所，RRP半導(dǎo)體股票正是在此平臺(tái)交易。

孟買證券交易所（BSE），成立于1875年，不僅是亞洲最古老的證券交易所，也是全球第十古老的證券交易所

在今年9月季度財(cái)報(bào)中，RRP半導(dǎo)體披露了一件極為罕見(jiàn)的事情：營(yíng)收為負(fù)0.7億盧比。

公司解釋稱，這是對(duì)此前已確認(rèn)收入的「沖回」。

原因并非芯片業(yè)務(wù)，而是一起與太陽(yáng)能面板安裝項(xiàng)目有關(guān)的客戶糾紛。

正是這次收入回撤，使得公司營(yíng)收軌跡變成了這樣：

• 截至3月季度：勉強(qiáng)盈利

• 6月季度：歸零

• 9月季度：直接轉(zhuǎn)負(fù)

但就是這樣一家公司，市值卻一度高達(dá)150億盧比以上。

更離譜的是，即便在10月20日BSE首次點(diǎn)名股價(jià)異常、并將其納入強(qiáng)化監(jiān)管之后，RRP的股價(jià)依然一路上漲。

在隨后每一個(gè)交易日里，它都精準(zhǔn)地上漲2%，從已經(jīng)高得離譜的9,292盧比，一路飆升到11月7日的11,784盧比。

直到那一天，BSE才終于收緊規(guī)則，實(shí)質(zhì)上將股價(jià)波動(dòng)限制為：每周最多1%。

這只市值約17億美元的股票，目前已被交易所限制為每周只能交易一次。從11月7日的高點(diǎn)算起，股價(jià)已回落6%

理想情況下，孟買證券交易所本應(yīng)更早介入監(jiān)管。

然而，這家業(yè)務(wù)方向模糊、盈利極不穩(wěn)定的「初創(chuàng)公司」，卻擁有近1.3千億盧比市值，而市盈率更是超過(guò)1900倍，高得驚人！

更令人震驚的是：無(wú)論是BSE還是印度證監(jiān)會(huì)，都沒(méi)能更早拉響警報(bào)。

而在已發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示之后，又過(guò)了半個(gè)多月才進(jìn)一步收緊交易限制，這件事就更加耐人尋味了。

當(dāng)然，理想狀態(tài)下的市場(chǎng)，往往只存在于想象中。

這也引出了一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：RRP半導(dǎo)體的合理股價(jià)，到底是多少？

答案是：20盧比。

11月14日，RRP向交易所提交了一份聲明：

公司正在采取適當(dāng)措施，并請(qǐng)求監(jiān)管機(jī)構(gòu)及BSE調(diào)整公司交易價(jià)格，消除股價(jià)從約20盧比被人為推高至11,666盧比的異常波動(dòng)，將交易價(jià)格調(diào)整回20盧比，或監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為適合公司的其他價(jià)格。

諷刺的是，在BSE目前允許「每周最多下跌1%」的規(guī)則下，RRP半導(dǎo)體的股價(jià)要跌回20盧比，至少需要12年以上。而它從20盧比附近，被推到如今的高度，只用了短短一年半。

AI熱潮下的資本變形記

RRP半導(dǎo)體的蛻變，始于2024年初。

當(dāng)時(shí)，RRP集團(tuán)創(chuàng)始人Rajendra Chodankar出手接管GD Trading and Agencies公司，但并非現(xiàn)金收購(gòu)，而是代償其創(chuàng)始人所欠的8000萬(wàn)盧比貸款，換取股權(quán)。

RRP集團(tuán)創(chuàng)始人Rajendra Chodankar

隨后的4月23日，董事會(huì)批準(zhǔn)以每股12盧比的價(jià)格，向他及幾位關(guān)聯(lián)方定向配股，比當(dāng)時(shí)市價(jià)低40%。

這一步操作帶來(lái)了三大變化：

1. Chodankar的持股比例飆升至74.5%；

2. 原創(chuàng)始人持股被稀釋到不足2%；

3. 公司正式更名為RRP Semiconductor。

與此同時(shí)，大約3個(gè)月前，Chodankar還注冊(cè)了一家私營(yíng)公司RRP電子，計(jì)劃建設(shè)一家半導(dǎo)體封測(cè)工廠。

正是這一「時(shí)間重疊」，為市場(chǎng)編織出了一個(gè)看似合理、實(shí)則脆弱的故事線：上市公司+私營(yíng)芯片工廠=印度芯片崛起概念股。

在2024年9月，RRP Electronics位于新孟買的新工廠舉行活動(dòng)。

現(xiàn)場(chǎng)不僅有媒體，還有：

• 馬哈拉施特拉邦首席部長(zhǎng)Devendra Fadnavis

• 印度板球傳奇明星Sachin Tendulkar

Sachin Tendulkar，被印度人稱為「板球的神」；上圖為他在RRP電子新工廠開(kāi)幕式上致辭

根據(jù)RRP發(fā)布在YouTube上的視頻，Chodankar在活動(dòng)上高調(diào)宣稱：

印度將成為一個(gè)「超級(jí)人類國(guó)家」，這一點(diǎn)已經(jīng)毋庸置疑。

企業(yè)改個(gè)名，股價(jià)就能飆漲500倍？

雖然RRP半導(dǎo)體與RRP電子同屬Chodankar所有，在交易所文件中被列為關(guān)聯(lián)方，但上市公司并未持有后者任何股權(quán)。

據(jù)印度孟買證券交易所（BSE）一名發(fā)言人表示，在RRP半導(dǎo)體最初提交的申請(qǐng)文件中，公司明確聲明：公司本身、其創(chuàng)始人及董事，均未被直接或間接禁止進(jìn)入資本市場(chǎng)。交易所正是基于這一信息披露，才給予了相關(guān)審批。

但就在2024年4月股價(jià)從20盧比附近開(kāi)始起飛之后，公司內(nèi)部卻接連出現(xiàn)人事異動(dòng)：

• 最大股東Rajendra Chodankar退出董事會(huì)；

• 首席財(cái)務(wù)官（CFO）辭職，隨后又以公司秘書(shū)的身份回歸。

與此同時(shí)，RRP半導(dǎo)體還曾向警方報(bào)案，指控一名社交媒體網(wǎng)紅散布謠言，稱該公司與板球傳奇Sachin Tendulkar存在關(guān)聯(lián)，或獲得了政府劃撥的芯片制造用地。

然而，對(duì)許多投資者來(lái)說(shuō)，這個(gè)細(xì)節(jié)并不重要。

熱情最終掩蓋了一個(gè)關(guān)鍵事實(shí)：這只股票幾乎沒(méi)有流通盤(pán)。

約98%的股份，掌握在Chodankar及其小范圍關(guān)聯(lián)人士手中。

在上個(gè)月3日提交給交易所的文件中，RRP半導(dǎo)體明確表示：

• 公司尚未開(kāi)展任何形式的半導(dǎo)體制造活動(dòng)；

• 未向任何政府扶持項(xiàng)目提交申請(qǐng)；

• 不存在任何名人背書(shū)或關(guān)聯(lián)關(guān)系。

今年4月，交易所撤銷了公司此前獲批的配股計(jì)劃。RRP半導(dǎo)體已上訴，案件仍在審理中。

而這項(xiàng)否決，源于一條更早的監(jiān)管紅線。

印度證券交易委員會(huì)（Securities and Exchange Board of India，SEBI）在2024年9月曾明確提醒：

RRP半導(dǎo)體無(wú)權(quán)進(jìn)入證券市場(chǎng) ，因?yàn)樗`屬于 Shree Vindhya Paper Mills 的創(chuàng)始集團(tuán)。

Shree Vindhya Paper Mills在2017年因違規(guī)被強(qiáng)制退市，并觸發(fā)了10年市場(chǎng)禁入令。

一位熟悉情況的BSE人士透露，交易所在最初處理配股事項(xiàng)時(shí)存在「內(nèi)部疏漏」，目前可能會(huì)尋求SEBI指導(dǎo)，在上訴結(jié)果出爐前，延長(zhǎng)相關(guān)股份的鎖定期。

現(xiàn)在的問(wèn)題是：企業(yè)改個(gè)名，股價(jià)就能飆漲500倍？

從「AI神話」到「AI泡沫」

雖然RRP半導(dǎo)體的走勢(shì)本身，不太可能影響那場(chǎng)已為Nvidia等全球巨頭創(chuàng)造數(shù)萬(wàn)億美元市值的AI大行情，但它清楚地暴露了一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題：

在市場(chǎng)的某些角落，投機(jī)已經(jīng)走到了極端。

尤其是在印度——由于本土幾乎沒(méi)有上市芯片公司，大量散戶迫切尋找任何「芯片」「AI」的對(duì)標(biāo)上市企業(yè)，這種饑渴情緒，給了RRP半導(dǎo)體這樣的公司巨大想象空間。

事實(shí)上，亞洲多家交易所和芯片公司，已經(jīng)陸續(xù)對(duì)AI概念交易發(fā)出警告。

不過(guò)，RRP半導(dǎo)體最典型，走勢(shì)更加極端。

RRP半導(dǎo)體已清楚地告訴市場(chǎng)：

當(dāng)概念、流動(dòng)性和投機(jī)情緒疊加到極致，漲幅本身，就會(huì)變成最大的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這或許是一記再直觀不過(guò)的警鐘。

參考資料：

https://www.fastbull.com/news-detail/worldbeating-55000-surge-in-india-ai-stock-fuels-4360696_0

https://www.straitstimes.com/business/companies-markets/world-beating-55000-surge-in-india-ai-stock-fuels-bubble-fears

https://the-ken.com/long_and_short/stranger-things-at-rrp-semiconductor/

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