文｜魯偉

“十五五”規(guī)劃建議明確提出“發(fā)展銀發(fā)經濟”，標志著應對人口老齡化的戰(zhàn)略正從被動防御轉向主動布局。在這條具備高度確定性的萬億級賽道上，參與競逐的市場主體正快速擴容。

據和伊咨詢旗下專注健康養(yǎng)老產業(yè)的公眾號“養(yǎng)老BAR”近期披露，2025年A股市場已有76家非金融類上市公司深度布局銀發(fā)經濟相關業(yè)務。它們以多元化的戰(zhàn)略姿態(tài)，競逐這場關乎未來社會結構與經濟增長模式的核心產業(yè)盛宴。

最新發(fā)布的2025年三季報顯示，包括盤龍藥業(yè)、九州通、科大訊飛等在內的多家企業(yè)均展現(xiàn)出亮眼的財務表現(xiàn)，意味著銀發(fā)經濟正在從概念走向業(yè)績兌現(xiàn)。

具體來看，當前銀發(fā)經濟的參與者主要可分為三大類別：醫(yī)藥健康主力軍（如昆藥集團、以嶺藥業(yè)等）、科技賦能者（如萬達信息、衛(wèi)寧健康等）以及跨界入局者（如可靠股份、奧佳華等）。盡管它們的切入路徑與商業(yè)打法各異，但都共同指向并驗證了同一個核心事實：銀發(fā)經濟并非單一賽道，而是一個以老年群體需求為核心，能夠重構甚至重塑傳統(tǒng)產業(yè)鏈的“新經濟生態(tài)”。

從發(fā)展邏輯來看，銀發(fā)經濟的崛起，標志著產業(yè)視角的根本轉變——從“應對老齡化壓力”的社會保障思維，轉向“激活銀發(fā)需求、創(chuàng)造新增長極”的經濟發(fā)展思維。

總體而言，銀發(fā)經濟已從初期探索邁入規(guī)模化、生態(tài)化發(fā)展的新階段，其增長不僅具備高確定性，更蘊含豐富的結構性與創(chuàng)新性機遇，正逐步成為未來十年中國經濟增長中兼具韌性與想象力的重要組成部分。

為何銀發(fā)經濟變得如此重要？

《中國統(tǒng)計年鑒2025》披露，截至2024年底，中國已有19個省份的65歲及以上老年人口占比超過14%，20個省份的60歲及以上人口占比突破20%。這些數據標志著中國已整體邁入中度老齡化社會，人口結構轉型進入關鍵階段。

這種人口結構變遷呈現(xiàn)出三大特征：一是規(guī)模大，全國60歲及以上人口已超過3億；二是速度快，老齡化進程遠超多數發(fā)達國家歷史同期；三是區(qū)域差異明顯，東北、華東地區(qū)老齡化程度顯著高于全國平均水平。這為銀發(fā)經濟發(fā)展奠定了堅實的人口基礎。

中國老齡科學研究中心在《銀發(fā)經濟藍皮書：中國銀發(fā)經濟發(fā)展報告（2024）》中預測：2025 年銀發(fā)經濟規(guī)模預計將破 9 萬億元，占 GDP 6%，?2035年銀發(fā)經濟規(guī)模預計達30萬億元，年復合增長率15.7%，顯著高于同期GDP增速?。

自“十四五”規(guī)劃建議首次提出“發(fā)展銀發(fā)經濟”概念，到“十五五”規(guī)劃建議進一步明確其發(fā)展方向，中國已將銀發(fā)經濟提升至國家戰(zhàn)略新興產業(yè)的重要位置。2024年1月，國務院辦公廳印發(fā)《關于發(fā)展銀發(fā)經濟增進老年人福祉的意見》，這是中國首個以“銀發(fā)經濟”命名的政策文件，旨在推動銀發(fā)經濟的規(guī)?；?、標準化、集群化、品牌化發(fā)展。

2025年成為銀發(fā)經濟政策落地關鍵年。中央層面，國務院支持符合條件的養(yǎng)老項目發(fā)行基礎設施領域不動產投資信托基金，國家金融監(jiān)督管理總局促進養(yǎng)老理財業(yè)務持續(xù)健康發(fā)展，民政部和自然資源部加強養(yǎng)老服務設施布局規(guī)劃編制，形成了多維度的政策支持網絡。

地方層面，當前已有十多個省（區(qū)、市）結合當地實際發(fā)布了銀發(fā)經濟專項政策，比如北京累計投入專項資金超200億元，持續(xù)創(chuàng)新財政養(yǎng)老服務保障機制，上海全面推行養(yǎng)老機構綜合責任保險制度，廣東深入實施“南粵家政”人才培養(yǎng)工程，四川實施銀行機構養(yǎng)老再貸款獎補制度，形成了“中央統(tǒng)籌、地方創(chuàng)新”的良性互動格局。

當前的銀發(fā)經濟政策支持體系呈現(xiàn)出四大特征：一是，系統(tǒng)性，政策涵蓋財政、稅收、金融、人才、土地等多個維度；二是，精準性，針對居家養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老、機構養(yǎng)老等不同模式制定差異化政策；三是，協(xié)同性，中央與地方政策銜接，各部門政策配套形成合力；四是，持續(xù)性，政策支持呈現(xiàn)長期化、制度化趨勢。

“銀發(fā)經濟是以滿足老年人的需求為主導的產品生產、服務提供、基礎設施建設和衍生的經濟活動的總和，涵蓋了老齡事業(yè)和老齡產業(yè)各個領域。當前，銀發(fā)經濟正成為經濟、社會和文化發(fā)展的新動能，在增進老年人福祉的同時，也為經濟增長和就業(yè)增加開辟新的領域，是積極應對人口老齡化的必然之舉。”復旦大學老齡研究院院長彭希哲此前在《人民日報》撰文稱。

企業(yè)競速，構筑銀發(fā)經濟“護城河”

在近日舉行的第八屆虹橋國際經濟論壇“加快發(fā)展銀發(fā)經濟培育經濟發(fā)展新動能”主題論壇上，國家發(fā)展改革委副秘書長肖渭明表示，近兩年來銀發(fā)經濟的社會關注度和市場熱度持續(xù)攀升，相關經營主體數量、產業(yè)規(guī)模和消費體量均呈現(xiàn)顯著增長態(tài)勢，展現(xiàn)出強勁的發(fā)展活力和巨大的市場潛力。

值得注意的是，銀發(fā)經濟領域新興業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，“銀發(fā)+文旅”“銀發(fā)+教育”“銀發(fā)+時尚”“銀發(fā)+金融”等跨界融合模式正加速發(fā)展。同時，數字技術在該領域的滲透率快速提升，網絡購物、直播帶貨、銀發(fā)網紅等新形態(tài)在老年群體中日益普及。

來自企查查的數據印證了這一趨勢：截至8月12日，中國銀發(fā)經濟相關現(xiàn)存企業(yè)數量已達53.13萬家，今年新增注冊企業(yè)5.26萬家，其中前7個月注冊量達5.05萬家，同比增長6.72%。這組數據進一步表明銀發(fā)經濟正成為推動經濟發(fā)展的重要新動能。

在銀發(fā)經濟浪潮中，各類企業(yè)的參與路徑日益清晰，科技公司、制造企業(yè)、生物醫(yī)藥公司等正從不同維度推動產業(yè)創(chuàng)新。

科技企業(yè)主要扮演“賦能者”角色。例如衛(wèi)寧健康、萬達信息等，并不直接提供線下養(yǎng)老服務，而是通過智慧養(yǎng)老解決方案、信息化平臺及大數據分析，為養(yǎng)老機構、社區(qū)及政府提供技術支撐。

制造業(yè)企業(yè)則從單一產品制造向場景化解決方案升級。比如可靠股份作為成人失禁用品龍頭，其產品緊密契合照護剛需；奧佳華以按摩椅等健康電器為入口，延伸至居家健康與智能養(yǎng)老場景，實現(xiàn)業(yè)務場景化拓展。

當前，醫(yī)藥企業(yè)無疑是銀發(fā)經濟的“主力軍”。它們不再局限于藥品銷售，而是以中藥/化藥/創(chuàng)新藥為技術基礎，通過適應癥擴齡、慢病會員管理、醫(yī)養(yǎng)渠道下沉等方式，構建覆蓋診療、康復、健養(yǎng)的“健康服務鏈”。

以華潤三九為例，作為大型國有控股醫(yī)藥上市公司，華潤三九堅持“品牌+創(chuàng)新”雙輪驅動，近年來實現(xiàn)經營業(yè)績及核心能力穩(wěn)步提升。華潤三九的核心業(yè)務為CHC，但其早在2019年即成立了伏羲實驗室，致力于把握銀發(fā)經濟機遇窗口期,重點關注老齡“健養(yǎng)”“診療”“康復”黃金賽道,為業(yè)務發(fā)展賦能,為企業(yè)高質量發(fā)展助力。

而更大的看點，在于華潤三九通過并購昆藥集團，其不僅整體實力在多個維度得到進一步增強，在銀發(fā)經濟賽道的布局也更為完善。昆藥集團定位“銀發(fā)健康產業(yè)引領者”，公司于2024年推出“777”品牌，以血塞通系列為主的三七口服產品為起點，逐步拓展至健康管理、疾病預防、專業(yè)治療及病后康復的全場景產品線；同時布局參苓健脾胃顆粒、舒肝顆粒等“昆中藥1381”精品國藥系列大單品。創(chuàng)新管線方面，截至2025年上半年，昆藥集團治療急性缺血性腦卒中的天然藥物1類創(chuàng)新藥注射用KPCXM18已啟動II期臨床，非酒精性脂肪肝 1 類創(chuàng)新藥 KYAH01-2018-111 正在 I 期，擬定位老年代謝性肝病。

除了華潤三九，以嶺藥業(yè)、同仁堂、羚銳制藥、太極集團等企業(yè)也在銀發(fā)經濟領域積極布局。

以嶺藥業(yè)圍繞心腦血管、糖尿病等老年高發(fā)慢病，布局14個專利中藥，并拓展抗衰老OTC產品。公司旗下連花清瘟、通心絡等品種在老年群體中滲透率持續(xù)提升，被多家機構視為“銀發(fā)經濟核心醫(yī)藥龍頭”。

同仁堂醫(yī)養(yǎng)集團自2019年成立以來，通過并購?？浦嗅t(yī)院、社區(qū)醫(yī)院，構建“中藥+老年?？?康養(yǎng)”一體化服務體系，并推出“互聯(lián)網+中醫(yī)”診療服務。目前，該集團正借助銀發(fā)經濟機遇，籌劃港交所上市。

一場關于長期主義的價值重塑

2025年前三季度，多家提前布局銀發(fā)經濟的企業(yè)迎來業(yè)績增長。例如羚銳制藥前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤6.51億元，同比增長13.43%，業(yè)績保持增長穩(wěn)健。其中，針對骨科和心腦血管領域的核心品種，受益于老齡化趨勢，持續(xù)放量，業(yè)績貢獻穩(wěn)步提升。此外，萬達信息、衛(wèi)寧健康等企業(yè)的智慧養(yǎng)老與醫(yī)療信息化業(yè)務雖然目前營收占比較小，但隨著行業(yè)數字化持續(xù)推進，其估值潛力正逐步凸顯。

事實上，在財報與業(yè)績說明中，多數主流上市醫(yī)藥企業(yè)已將銀發(fā)經濟視作未來3年–5年最確定的增長賽道，并圍繞“慢病管理、功能維持、康復護理”三大核心需求場景，明確了具體的業(yè)務布局方向。

整體來看，2025年–2027年是主流企業(yè)投入的高峰期，各公司普遍將2028年設為關鍵收獲節(jié)點。例如，以嶺藥業(yè)則計劃將“抗衰老”與“絡病理論”深度結合，在2028年前打造出與心腦血管業(yè)務并駕齊驅的第二條50億級賽道，確立其在銀發(fā)經濟中的龍頭地位。

然而，銀發(fā)經濟發(fā)展仍面臨支付、供給、人才、技術、觀念等多重挑戰(zhàn)。以支付端為例，當前養(yǎng)老金替代率呈下降趨勢，城鄉(xiāng)差距顯著，居民預防性儲蓄傾向較高，導致“有需求、難轉化”的局面仍較普遍。

彭希哲指出，中國銀發(fā)經濟仍處于起步階段，涉老產品與服務供給明顯滯后于市場需求。他認為，銀發(fā)經濟發(fā)展需在體系構建、政策設計、產業(yè)推進與創(chuàng)新實踐等方面系統(tǒng)推進，這也必將成為中國發(fā)展新質生產力、推動高質量發(fā)展的重要領域。

銀發(fā)經濟前景廣闊，但結構性挑戰(zhàn)也日益凸顯。老年群體需求正快速分化、迭代，而市場供給仍偏標準化、粗放式，專業(yè)服務短缺、盈利模式脆弱成為普遍瓶頸。破局關鍵在于，企業(yè)能否圍繞“精準需求”展開持續(xù)創(chuàng)新。

目前，領先企業(yè)已從多維度展開探索。上文提到的華潤三九，依托其在醫(yī)藥健康領域的積累，正從單一產品向覆蓋“預防—治療—康復”的全周期健康服務生態(tài)延伸。例如，今年12月，999益氣清肺顆粒在京東健康首發(fā)上市，該藥由華潤三九攜手中國工程院院士張伯禮及團隊共同研發(fā)，能有效改善呼吸道感染恢復期出現(xiàn)的乏力、氣短、干咳少痰等癥狀。在CHC領域，華潤三九持續(xù)向健康管理、康復慢病管理方向延伸，通過優(yōu)化產品組合與創(chuàng)新營銷模式，鞏固其領先地位，為家庭用戶提供更全面、更便捷的健康解決方案。

昆藥集團等企業(yè)也積極布局，結合中醫(yī)藥特色優(yōu)勢與現(xiàn)代化服務，探索老年慢病管理、康復調理等特色化路徑。

這反映出清晰的產業(yè)趨勢——從提供單一產品，轉向構建整合產品、服務與人文關懷的體系化解決方案。更多企業(yè)正通過技術創(chuàng)新與生態(tài)協(xié)作打開新局面。無論是運用人工智能、物聯(lián)網打造“無感適老”體驗，還是聯(lián)合醫(yī)療、保險、科技等行業(yè)伙伴搭建跨界服務平臺，本質上都是通過系統(tǒng)性創(chuàng)新，在提升服務效率的同時，拓展商業(yè)模式的想象空間。

長遠來看，銀發(fā)經濟的競爭更是一場“長期主義”的較量。它要求企業(yè)既能洞察需求變化，以創(chuàng)新支撐可持續(xù)發(fā)展，更要在服務中融入專業(yè)、溫度與尊重，在創(chuàng)造真實社會價值的過程中積淀信任。這片藍海的最終贏家，注定屬于那些以創(chuàng)新為舟、以價值為舵，真正理解并賦能長者生活的長期價值創(chuàng)造者。