北京
文｜魯偉
“十五五”規(guī)劃建議明確提出“發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟”，標志著應對人口老齡化的戰(zhàn)略正從被動防御轉(zhuǎn)向主動布局。在這條具備高度確定性的萬億級賽道上，參與競逐的市場主體正快速擴容。
據(jù)和伊咨詢旗下專注健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的公眾號“養(yǎng)老BAR”近期披露，2025年A股市場已有76家非金融類上市公司深度布局銀發(fā)經(jīng)濟相關(guān)業(yè)務(wù)。它們以多元化的戰(zhàn)略姿態(tài)，競逐這場關(guān)乎未來社會結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長模式的核心產(chǎn)業(yè)盛宴。
最新發(fā)布的2025年三季報顯示，包括盤龍藥業(yè)、九州通、科大訊飛等在內(nèi)的多家企業(yè)均展現(xiàn)出亮眼的財務(wù)表現(xiàn)，意味著銀發(fā)經(jīng)濟正在從概念走向業(yè)績兌現(xiàn)。
具體來看，當前銀發(fā)經(jīng)濟的參與者主要可分為三大類別：醫(yī)藥健康主力軍（如昆藥集團、以嶺藥業(yè)等）、科技賦能者（如萬達信息、衛(wèi)寧健康等）以及跨界入局者（如可靠股份、奧佳華等）。盡管它們的切入路徑與商業(yè)打法各異，但都共同指向并驗證了同一個核心事實：銀發(fā)經(jīng)濟并非單一賽道，而是一個以老年群體需求為核心，能夠重構(gòu)甚至重塑傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈的“新經(jīng)濟生態(tài)”。
從發(fā)展邏輯來看，銀發(fā)經(jīng)濟的崛起，標志著產(chǎn)業(yè)視角的根本轉(zhuǎn)變——從“應對老齡化壓力”的社會保障思維，轉(zhuǎn)向“激活銀發(fā)需求、創(chuàng)造新增長極”的經(jīng)濟發(fā)展思維。
總體而言，銀發(fā)經(jīng)濟已從初期探索邁入規(guī)；⑸鷳B(tài)化發(fā)展的新階段，其增長不僅具備高確定性，更蘊含豐富的結(jié)構(gòu)性與創(chuàng)新性機遇，正逐步成為未來十年中國經(jīng)濟增長中兼具韌性與想象力的重要組成部分。
為何銀發(fā)經(jīng)濟變得如此重要？
《中國統(tǒng)計年鑒2025》披露，截至2024年底，中國已有19個省份的65歲及以上老年人口占比超過14%，20個省份的60歲及以上人口占比突破20%。這些數(shù)據(jù)標志著中國已整體邁入中度老齡化社會，人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型進入關(guān)鍵階段。
這種人口結(jié)構(gòu)變遷呈現(xiàn)出三大特征：一是規(guī)模大，全國60歲及以上人口已超過3億；二是速度快，老齡化進程遠超多數(shù)發(fā)達國家歷史同期；三是區(qū)域差異明顯，東北、華東地區(qū)老齡化程度顯著高于全國平均水平。這為銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展奠定了堅實的人口基礎(chǔ)。
中國老齡科學研究中心在《銀發(fā)經(jīng)濟藍皮書：中國銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展報告（2024）》中預測：2025 年銀發(fā)經(jīng)濟規(guī)模預計將破 9 萬億元，占 GDP 6%，?2035年銀發(fā)經(jīng)濟規(guī)模預計達30萬億元，年復合增長率15.7%，顯著高于同期GDP增速?。
自“十四五”規(guī)劃建議首次提出“發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟”概念，到“十五五”規(guī)劃建議進一步明確其發(fā)展方向，中國已將銀發(fā)經(jīng)濟提升至國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的重要位置。2024年1月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟增進老年人福祉的意見》，這是中國首個以“銀發(fā)經(jīng)濟”命名的政策文件，旨在推動銀發(fā)經(jīng)濟的規(guī)；藴驶⒓夯、品牌化發(fā)展。
2025年成為銀發(fā)經(jīng)濟政策落地關(guān)鍵年。中央層面，國務(wù)院支持符合條件的養(yǎng)老項目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金，國家金融監(jiān)督管理總局促進養(yǎng)老理財業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展，民政部和自然資源部加強養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施布局規(guī)劃編制，形成了多維度的政策支持網(wǎng)絡(luò)。
地方層面，當前已有十多個。▍^(qū)、市）結(jié)合當?shù)貙嶋H發(fā)布了銀發(fā)經(jīng)濟專項政策，比如北京累計投入專項資金超200億元，持續(xù)創(chuàng)新財政養(yǎng)老服務(wù)保障機制，上海全面推行養(yǎng)老機構(gòu)綜合責任保險制度，廣東深入實施“南粵家政”人才培養(yǎng)工程，四川實施銀行機構(gòu)養(yǎng)老再貸款獎補制度，形成了“中央統(tǒng)籌、地方創(chuàng)新”的良性互動格局。
當前的銀發(fā)經(jīng)濟政策支持體系呈現(xiàn)出四大特征：一是，系統(tǒng)性，政策涵蓋財政、稅收、金融、人才、土地等多個維度；二是，精準性，針對居家養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老、機構(gòu)養(yǎng)老等不同模式制定差異化政策；三是，協(xié)同性，中央與地方政策銜接，各部門政策配套形成合力；四是，持續(xù)性，政策支持呈現(xiàn)長期化、制度化趨勢。
“銀發(fā)經(jīng)濟是以滿足老年人的需求為主導的產(chǎn)品生產(chǎn)、服務(wù)提供、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和衍生的經(jīng)濟活動的總和，涵蓋了老齡事業(yè)和老齡產(chǎn)業(yè)各個領(lǐng)域。當前，銀發(fā)經(jīng)濟正成為經(jīng)濟、社會和文化發(fā)展的新動能，在增進老年人福祉的同時，也為經(jīng)濟增長和就業(yè)增加開辟新的領(lǐng)域，是積極應對人口老齡化的必然之舉！睆偷┐髮W老齡研究院院長彭希哲此前在《人民日報》撰文稱。
企業(yè)競速，構(gòu)筑銀發(fā)經(jīng)濟“護城河”
在近日舉行的第八屆虹橋國際經(jīng)濟論壇“加快發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟培育經(jīng)濟發(fā)展新動能”主題論壇上，國家發(fā)展改革委副秘書長肖渭明表示，近兩年來銀發(fā)經(jīng)濟的社會關(guān)注度和市場熱度持續(xù)攀升，相關(guān)經(jīng)營主體數(shù)量、產(chǎn)業(yè)規(guī)模和消費體量均呈現(xiàn)顯著增長態(tài)勢，展現(xiàn)出強勁的發(fā)展活力和巨大的市場潛力。
值得注意的是，銀發(fā)經(jīng)濟領(lǐng)域新興業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，“銀發(fā)+文旅”“銀發(fā)+教育”“銀發(fā)+時尚”“銀發(fā)+金融”等跨界融合模式正加速發(fā)展。同時，數(shù)字技術(shù)在該領(lǐng)域的滲透率快速提升，網(wǎng)絡(luò)購物、直播帶貨、銀發(fā)網(wǎng)紅等新形態(tài)在老年群體中日益普及。
來自企查查的數(shù)據(jù)印證了這一趨勢：截至8月12日，中國銀發(fā)經(jīng)濟相關(guān)現(xiàn)存企業(yè)數(shù)量已達53.13萬家，今年新增注冊企業(yè)5.26萬家，其中前7個月注冊量達5.05萬家，同比增長6.72%。這組數(shù)據(jù)進一步表明銀發(fā)經(jīng)濟正成為推動經(jīng)濟發(fā)展的重要新動能。
在銀發(fā)經(jīng)濟浪潮中，各類企業(yè)的參與路徑日益清晰，科技公司、制造企業(yè)、生物醫(yī)藥公司等正從不同維度推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。
科技企業(yè)主要扮演“賦能者”角色。例如衛(wèi)寧健康、萬達信息等，并不直接提供線下養(yǎng)老服務(wù)，而是通過智慧養(yǎng)老解決方案、信息化平臺及大數(shù)據(jù)分析，為養(yǎng)老機構(gòu)、社區(qū)及政府提供技術(shù)支撐。
制造業(yè)企業(yè)則從單一產(chǎn)品制造向場景化解決方案升級。比如可靠股份作為成人失禁用品龍頭，其產(chǎn)品緊密契合照護剛需；奧佳華以按摩椅等健康電器為入口，延伸至居家健康與智能養(yǎng)老場景，實現(xiàn)業(yè)務(wù)場景化拓展。
當前，醫(yī)藥企業(yè)無疑是銀發(fā)經(jīng)濟的“主力軍”。它們不再局限于藥品銷售，而是以中藥/化藥/創(chuàng)新藥為技術(shù)基礎(chǔ)，通過適應癥擴齡、慢病會員管理、醫(yī)養(yǎng)渠道下沉等方式，構(gòu)建覆蓋診療、康復、健養(yǎng)的“健康服務(wù)鏈”。
以華潤三九為例，作為大型國有控股醫(yī)藥上市公司，華潤三九堅持“品牌+創(chuàng)新”雙輪驅(qū)動，近年來實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績及核心能力穩(wěn)步提升。華潤三九的核心業(yè)務(wù)為CHC，但其早在2019年即成立了伏羲實驗室，致力于把握銀發(fā)經(jīng)濟機遇窗口期,重點關(guān)注老齡“健養(yǎng)”“診療”“康復”黃金賽道,為業(yè)務(wù)發(fā)展賦能,為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展助力。
而更大的看點，在于華潤三九通過并購昆藥集團，其不僅整體實力在多個維度得到進一步增強，在銀發(fā)經(jīng)濟賽道的布局也更為完善。昆藥集團定位“銀發(fā)健康產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)者”，公司于2024年推出“777”品牌，以血塞通系列為主的三七口服產(chǎn)品為起點，逐步拓展至健康管理、疾病預防、專業(yè)治療及病后康復的全場景產(chǎn)品線；同時布局參苓健脾胃顆粒、舒肝顆粒等“昆中藥1381”精品國藥系列大單品。創(chuàng)新管線方面，截至2025年上半年，昆藥集團治療急性缺血性腦卒中的天然藥物1類創(chuàng)新藥注射用KPCXM18已啟動II期臨床，非酒精性脂肪肝 1 類創(chuàng)新藥 KYAH01-2018-111 正在 I 期，擬定位老年代謝性肝病。
除了華潤三九，以嶺藥業(yè)、同仁堂、羚銳制藥、太極集團等企業(yè)也在銀發(fā)經(jīng)濟領(lǐng)域積極布局。
以嶺藥業(yè)圍繞心腦血管、糖尿病等老年高發(fā)慢病，布局14個專利中藥，并拓展抗衰老OTC產(chǎn)品。公司旗下連花清瘟、通心絡(luò)等品種在老年群體中滲透率持續(xù)提升，被多家機構(gòu)視為“銀發(fā)經(jīng)濟核心醫(yī)藥龍頭”。
同仁堂醫(yī)養(yǎng)集團自2019年成立以來，通過并購？浦嗅t(yī)院、社區(qū)醫(yī)院，構(gòu)建“中藥+老年？+康養(yǎng)”一體化服務(wù)體系，并推出“互聯(lián)網(wǎng)+中醫(yī)”診療服務(wù)。目前，該集團正借助銀發(fā)經(jīng)濟機遇，籌劃港交所上市。
一場關(guān)于長期主義的價值重塑
2025年前三季度，多家提前布局銀發(fā)經(jīng)濟的企業(yè)迎來業(yè)績增長。例如羚銳制藥前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤6.51億元，同比增長13.43%，業(yè)績保持增長穩(wěn)健。其中，針對骨科和心腦血管領(lǐng)域的核心品種，受益于老齡化趨勢，持續(xù)放量，業(yè)績貢獻穩(wěn)步提升。此外，萬達信息、衛(wèi)寧健康等企業(yè)的智慧養(yǎng)老與醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)雖然目前營收占比較小，但隨著行業(yè)數(shù)字化持續(xù)推進，其估值潛力正逐步凸顯。
事實上，在財報與業(yè)績說明中，多數(shù)主流上市醫(yī)藥企業(yè)已將銀發(fā)經(jīng)濟視作未來3年–5年最確定的增長賽道，并圍繞“慢病管理、功能維持、康復護理”三大核心需求場景，明確了具體的業(yè)務(wù)布局方向。
整體來看，2025年–2027年是主流企業(yè)投入的高峰期，各公司普遍將2028年設(shè)為關(guān)鍵收獲節(jié)點。例如，以嶺藥業(yè)則計劃將“抗衰老”與“絡(luò)病理論”深度結(jié)合，在2028年前打造出與心腦血管業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)的第二條50億級賽道，確立其在銀發(fā)經(jīng)濟中的龍頭地位。
然而，銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展仍面臨支付、供給、人才、技術(shù)、觀念等多重挑戰(zhàn)。以支付端為例，當前養(yǎng)老金替代率呈下降趨勢，城鄉(xiāng)差距顯著，居民預防性儲蓄傾向較高，導致“有需求、難轉(zhuǎn)化”的局面仍較普遍。
彭希哲指出，中國銀發(fā)經(jīng)濟仍處于起步階段，涉老產(chǎn)品與服務(wù)供給明顯滯后于市場需求。他認為，銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展需在體系構(gòu)建、政策設(shè)計、產(chǎn)業(yè)推進與創(chuàng)新實踐等方面系統(tǒng)推進，這也必將成為中國發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、推動高質(zhì)量發(fā)展的重要領(lǐng)域。
銀發(fā)經(jīng)濟前景廣闊，但結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)也日益凸顯。老年群體需求正快速分化、迭代，而市場供給仍偏標準化、粗放式，專業(yè)服務(wù)短缺、盈利模式脆弱成為普遍瓶頸。破局關(guān)鍵在于，企業(yè)能否圍繞“精準需求”展開持續(xù)創(chuàng)新。
目前，領(lǐng)先企業(yè)已從多維度展開探索。上文提到的華潤三九，依托其在醫(yī)藥健康領(lǐng)域的積累，正從單一產(chǎn)品向覆蓋“預防—治療—康復”的全周期健康服務(wù)生態(tài)延伸。例如，今年12月，999益氣清肺顆粒在京東健康首發(fā)上市，該藥由華潤三九攜手中國工程院院士張伯禮及團隊共同研發(fā)，能有效改善呼吸道感染恢復期出現(xiàn)的乏力、氣短、干咳少痰等癥狀。在CHC領(lǐng)域，華潤三九持續(xù)向健康管理、康復慢病管理方向延伸，通過優(yōu)化產(chǎn)品組合與創(chuàng)新營銷模式，鞏固其領(lǐng)先地位，為家庭用戶提供更全面、更便捷的健康解決方案。
昆藥集團等企業(yè)也積極布局，結(jié)合中醫(yī)藥特色優(yōu)勢與現(xiàn)代化服務(wù)，探索老年慢病管理、康復調(diào)理等特色化路徑。
這反映出清晰的產(chǎn)業(yè)趨勢——從提供單一產(chǎn)品，轉(zhuǎn)向構(gòu)建整合產(chǎn)品、服務(wù)與人文關(guān)懷的體系化解決方案。更多企業(yè)正通過技術(shù)創(chuàng)新與生態(tài)協(xié)作打開新局面。無論是運用人工智能、物聯(lián)網(wǎng)打造“無感適老”體驗，還是聯(lián)合醫(yī)療、保險、科技等行業(yè)伙伴搭建跨界服務(wù)平臺，本質(zhì)上都是通過系統(tǒng)性創(chuàng)新，在提升服務(wù)效率的同時，拓展商業(yè)模式的想象空間。
長遠來看，銀發(fā)經(jīng)濟的競爭更是一場“長期主義”的較量。它要求企業(yè)既能洞察需求變化，以創(chuàng)新支撐可持續(xù)發(fā)展，更要在服務(wù)中融入專業(yè)、溫度與尊重，在創(chuàng)造真實社會價值的過程中積淀信任。這片藍海的最終贏家，注定屬于那些以創(chuàng)新為舟、以價值為舵，真正理解并賦能長者生活的長期價值創(chuàng)造者。
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