來源: 第一財(cái)經(jīng)、易簡財(cái)經(jīng)等，致謝。

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近日，中金公司攜同東興證券、信達(dá)證券拋出“三合一”重組預(yù)案，并公布合并方案的核心細(xì)節(jié)。

合并后，中金公司將成為行業(yè)第4家總資產(chǎn)跨入“萬億俱樂部”的券商。

近日，該公司一口氣發(fā)布20余份公告，其中包括換股吸收合并東興證券、信達(dá)證券的交易預(yù)案。

預(yù)案顯示，中金公司A股換股價(jià)格為36.91元/股，東興、信達(dá)的換股價(jià)格分別為16.14元/股、19.15元/股；換股比例上，東興與中金為1:0.4373，信達(dá)與中金為1:0.5188。

按照上述數(shù)據(jù)測算，此次中金公司擬發(fā)行A股股份數(shù)量30.96億股。換股后，中央?yún)R金對中金公司的直接持股達(dá)到19.36億股，仍為控股股東及實(shí)際控制人。

早前的11月19日，中金公司披露了上述合并消息，并稱三方已在當(dāng)日簽署協(xié)議。11月20日起，3家公司股票開始停牌。

停牌前，中金、信達(dá)、東興三家公司分別報(bào)收34.89元/股、17.79元/股和13.13元/股。

根據(jù)公告，這起證券業(yè)重大合并，將由3家券商擔(dān)任獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問，涉及興業(yè)證券、國投證券和中銀證券。

中金公司還稱，交易的吸收合并方和被吸收合并方，實(shí)際控制人均為中央?yún)R金，此次換股吸收合并不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，也不構(gòu)成重組上市。交易完成后，東興證券、信達(dá)證券作為被吸收合并方，將終止上市并注銷法人資格。

假設(shè)中金公司的股價(jià)能漲到56元/股，市值將突破4000億元，達(dá)4436億元，與中信證券比肩。截至12月18日，A股上市券商市值第一的中信證券，市值4228億元。

此次合并能高效推進(jìn)，得益于相關(guān)各方在前期的充分統(tǒng)籌。今年2月，經(jīng)財(cái)政部批復(fù)，中國信達(dá)、中國東方資產(chǎn)的股權(quán)，被劃轉(zhuǎn)至中金公司的主要股東中央?yún)R金，奠定了本次整合的股權(quán)基礎(chǔ)。此舉優(yōu)化了交易結(jié)構(gòu)，降低了協(xié)調(diào)成本，為合并推進(jìn)創(chuàng)造了有利條件。

交易完成后，中金公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)更加多元化。中央?yún)R金仍為實(shí)際控制人，持股約24.44%；中國信達(dá)與中國東方分別持股約16.71%和8.05%，形成更加協(xié)同穩(wěn)定的股東支持架構(gòu)。

對于后續(xù)的合并安排，中金公司稱，此次交易后，該公司將承繼及承接?xùn)|興、信達(dá)的全部資產(chǎn)、負(fù)債、 業(yè)務(wù)、人員等，全面整合三方資源。

“中金+東興+信達(dá)”將形成一家怎樣規(guī)模的券商？

根據(jù)披露，按照今年前三季度靜態(tài)數(shù)據(jù)估計(jì)，合并后的“新中金”營業(yè)收入約274億元，營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量將由245家提升至436家，中金公司的零售客戶數(shù)由972萬戶增加至超過1400萬戶。

合并后，中金公司將成為“傳統(tǒng)高端投行+特殊資產(chǎn)投行”雙輪驅(qū)動的全能型選手，團(tuán)隊(duì)也持續(xù)擴(kuò)容。

同時，中金公司在區(qū)域布局也更加完善。過往，中金公司專注于三大經(jīng)濟(jì)圈和省會地區(qū)，而東興證券和信達(dá)證券扎根福建、遼寧多年，深耕二線城市，恰好彌補(bǔ)中金尚未覆蓋的空隙，助其實(shí)現(xiàn)從核心高地到廣闊腹地的網(wǎng)絡(luò)延伸。

合并后，中金公司的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)躍升至436家，排名行業(yè)第三，零售客戶數(shù)從972萬戶增至1400萬戶以上。

在財(cái)富管理業(yè)務(wù)方面，盡管東興證券與信達(dá)證券在高端化程度上不及中金公司，但其龐大的大眾客戶群體與廣泛的下沉網(wǎng)點(diǎn)，為中金以專業(yè)投顧為核心的買方服務(wù)模式，提供了規(guī)?；卣沟耐寥?。

瑞銀預(yù)測，中金公司的零售客戶數(shù)將從972萬戶，增加52%至超過1474萬戶，投顧增加43%至4011人，為行業(yè)未來財(cái)富管理的發(fā)展打下基礎(chǔ)。

在資產(chǎn)更大、客戶更廣、牌照更全的多重優(yōu)勢疊加下，中金公司在頭部券商的競爭中，將進(jìn)一步鞏固領(lǐng)跑地位。

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