美東時間12月18日周四，美國財政部公布國際資本流動報告（TIC）顯示，今年10月，海外持有的美國國債規(guī)模小幅下降。其中，日本、英國10月所持美國國債增加，中國持倉減少，加拿大持倉大幅下降。

具體來看，10月外國持有的美國國債總規(guī)模減少了58億美元，降至9.24萬億美元。這一數(shù)字既反映了凈買賣情況，也包含估值變動。10月美國國債價格已連續(xù)第三個月上漲。

今年以來，美國國債持有量數(shù)據(jù)受到格外關(guān)注，市場擔(dān)心美國總統(tǒng)特朗普的一些貿(mào)易和外交政策舉措可能削弱外國對美國資產(chǎn)的信心。一些分析人士指出，金價飆升可能意味著全球正在尋求減少對美元的依賴、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)多元化。

美國財政部長斯科特·貝森特一貫否定這種“拋售美國”的擔(dān)憂。他此前表示：“我們最近看到了非常、非常強(qiáng)勁的外國需求。我們的國庫券拍賣從未如此穩(wěn)固，特別是來自海外買家的需求?！?/p>

最新的TIC數(shù)據(jù)反映了特朗普發(fā)起大規(guī)模加征關(guān)稅以來，外國投資者對美債的需求情況。美債的海外需求一直是債市的關(guān)注焦點(diǎn)，今年以來尤其如此。未來的TIC數(shù)據(jù)將被密切關(guān)注。目前，外國基金和各國政府持有了美國在外流通美債的30%以上。

今年4月2日特朗普宣布對等關(guān)稅措施后，一度引發(fā)引發(fā)金融市場動蕩，29萬億美元的美國國債市場遭遇了自2001年以來最嚴(yán)重的拋售。

對于最新的TIC數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)人士指出，最新數(shù)據(jù)進(jìn)一步表明，在固定收益領(lǐng)域，幾乎沒有證據(jù)支持所謂的拋售美國交易，這更像是對沖美國。有分析據(jù)此預(yù)計(jì)，未來幾個月美元仍可能繼續(xù)走弱，而美國國債收益率大概率將在區(qū)間內(nèi)波動。

主要國家及地區(qū)的美債持倉

日本是美國國債的最大海外持有國，10月日本所持美債增加107億美元，達(dá)到1.2萬億美元，創(chuàng)2022年7月以來新高。自2019年6月持倉超越中國大陸以來，日本一直是美國國債最大的海外持有國。

近幾個月日本持續(xù)增持美債。有業(yè)內(nèi)人士此前指出，“最引人注目的是日本的情況。日本的持續(xù)買入美債可能是日元持續(xù)走弱的一個因素，也可能意味著盡管日本國內(nèi)收益率上升，日本投資者仍對日本國債保持警惕?！?/p>

英國作為第二大美債持有國，10月英國所持美債增加132億美元，持倉規(guī)模達(dá)到8779億美元。

中國大陸是第三大美國國債持有者，其10月所持美債從7005億美元降低至6887億美元，創(chuàng)下2008年以來最低水平，單月降幅為118億美元。從2022年4月起，中國大陸的美債持倉一直低于1萬億美元。

分析普遍認(rèn)為，鑒于中美關(guān)系變化和外儲資產(chǎn)配置多元化的趨勢，中國的美國國債持倉仍可能穩(wěn)步下降。未來中國持倉的波動很大程度上仍受中美關(guān)系影響。

近年來，中國大陸減持美債更多來自外儲資產(chǎn)多元化配置的需要，提升黃金配置占比就是促進(jìn)多元化配置的一種體現(xiàn)：

截至去年4月，中國央行曾創(chuàng)紀(jì)錄地連續(xù)18個月增持黃金，此后一度暫時收手，隨后又恢復(fù)購入黃金的操作。本月稍早公布的數(shù)據(jù)顯示，中國11月末黃金儲備為7412萬盎司，較10月末增加3萬盎司，這是自2024年11月以來，中國央行連續(xù)第13個月增持黃金儲備。

加拿大10月所持美債大幅下降，單月驟降567億美元。今年以來，加拿大的相關(guān)數(shù)據(jù)波動較大，單月增減幅度經(jīng)常超過500億美元。

TIC數(shù)據(jù)其它要點(diǎn)

美國財政部的TIC數(shù)據(jù)還顯示：

• 10月份，外國對長期證券、美國短期證券以及銀行資金流動的凈交易合計(jì)，錄得373億美元的TIC凈流出。其中，外國私人部門凈流出181億美元，外國官方部門凈流出192億美元。
• 10月，外國居民增加了其持有的美國長期證券，凈買入389億美元。其中，外國私人投資者凈買入490億美元，而外國官方機(jī)構(gòu)凈賣出101億美元。
• 美國居民也增加了對外國長期證券的持有，凈買入214億美元。
• 在計(jì)入調(diào)整項(xiàng)（例如通過股票置換方式估算的外國投資者對美國股票的組合投資）后，10月外國對美國長期證券的總體凈買入額估計(jì)為175億美元。
• 10月，外國居民持有的美國國庫券（Treasury bills）增加了218億美元。外國居民持有的所有以美元計(jì)價的美國短期證券及其他托管負(fù)債合計(jì)增加215億美元。
• 美國銀行自身對外國居民的美元計(jì)價凈負(fù)債減少了763億美元。

美國財政部今年11月的TIC數(shù)據(jù)，定于2026年1月15日公布。